Январское заседание ЕЦБ – это как раз тот редкий случай, когда важны не действия, а слова. Сегодня все внимание трейдеров, торгующих парой EUR/USD, будет сфокусировано не на решении регулятора по процентным ставкам, а на риторике главы ведомства Кристин Лагард. Давайте посмотрим, в каком настроении пребывает евро накануне важного события и что прогнозируют в отношении предстоящей пресс-конференции ведущие мировые банки.
Вчерашние напряженные торги пара евро–доллар в конечном итоге завершила небольшим ростом. Мажору удалось восстановиться на 0,3%, до уровня $1 0885, после того, как днем ранее он спикировал до 6-недельного минимума.
Главной движущей силой для европейской валюты выступили более высокие, чем ожидалось, индексы деловой активности в Германии и еврозоне за январь, свидетельствующие о некоторой активизации экономической активности в регионе и намекающие на идею потенциально мягкой посадки экономики ЕС.
Также поддержку активу EUR/USD оказала неожиданная интенсивная распродажа доллара. В минувшую среду индекс DXY пострадал от всплеска на рынке рисковых настроений после того, как центральный банк Китая объявил о глубоком сокращении своих банковских резервов.
Ожидается, что это решение должно привести к вливанию около $140 млрд наличных в банковскую систему Поднебесной, что сможет здорово простимулировать хрупкую китайскую экономику.
На этом фоне курс американской валюты в один момент опустился ниже отметки 103,00, однако позже доллар смог все-таки подняться немного выше, получив поддержку от сильных данных по деловой активности в США.
Оптимистичная статистика еще больше укрепила текущее мнение рынка о том, что ФРС вряд ли решится провести первое снижение ставок уже в марте.
Сейчас инвесторы оценивают вероятность мартовского сокращения политики американского ЦБ в 41%, хотя еще месяц назад она составляла почти 90%.
Также трейдеры заметно снизили в январе и свои оценки относительно темпов смягчения в США. В настоящее время они ожидают, что к концу года Федрезерв снизит ставки не на 160 б.п., а примерно на 130 б.п.
Такой же прогноз участники рынки дают и в отношении темпов сокращения в еврозоне. Однако инвесторы ожидают, что ЕЦБ раньше вступит на ястребиные рельсы, чем его американский коллега.
Вероятность апрельского снижения ставок со стороны европейского регулятора оценивается в 76%, в то время как большинство трейдеров прогнозируют первый раунд сокращения в США только в мае.
Именно этот фактор и является сейчас главным тормозом для пары EUR/USD. Если в ближайшее время мнение рынка о монетарном развороте в апреле продолжит укрепляться, это может усилить падение мажора, тем более что технически европейская валюта выглядит крайне уязвленной для дальнейшего снижения.
На явное преимущество медведей сейчас указывают сразу несколько индикаторов: расположенный ниже отметки 50 индекс относительной силы RSI, а также проходящая ниже центральной и сигнальной осей линия MACD.
Пробой вниз основной поддержки, которая находится на уровне 1,0850, может усилить давление со стороны продавцов и привести к падению EUR/USD к психологически важной отметке 1,0800, а оттуда – к 1,0787.
С другой стороны, если быкам удастся взять барьер 1,0950, это придаст мажору мощный восходящий импульс. После этого покупатели могут нацелиться на круглую фигуру 1,1000, а затем – на уровень 1,1038.
Исход текущего противостояния между быками и медведями должно разрешить сегодняшнее заседание Европейского Центробанка по вопросам денежно-кредитной политики.
Сейчас инвесторы широко ожидают, что регулятор сохранит ставки на прежнем уровне, поэтому данный шаг не должен вызвать бурную реакцию рынка.
Основное внимание трейдеров будет сфокусировано на комментариях главы ведомства Кристин Лагард, которая не так давно намекнула на возможность потенциального сокращения в течение лета.
Если на сегодняшней пресс-конференции чиновница продолжит настаивать на необходимости более длительного, чем ожидают рынки, сохранения ставок высокими, это может оказать евро весомую поддержку.
Между тем большинство экспертов считают маловероятной голубиную риторику К. Лагард, учитывая ее недавние опасения по поводу устойчивой инфляции. Что ж, это хороший знак для евро, но не гарантия от падения.
Основным риском для пары EUR/USD может стать осторожный тон председателя ЕЦБ. Если К. Лагард воздержится от комментариев по поводу сроков потенциального сокращения, рынок, скорее всего, останется при своем мнении насчет апрельского шага. В таком случае евро снова вернется в красную зону.
Но какой же из этих сценариев сейчас наиболее вероятен? Давайте посмотрим, что по этому поводу думают десять ведущих банков мира.
Danske Bank:
– Мы не ожидаем от январского заседания ЕЦБ каких-либо принципиально новых политических сигналов, учитывая, что после декабрьской встречи регулятор получил не так много данных. Скорее всего, Лагард подтвердит свое недавнее заявление по поводу сокращения летом и подчеркнет важность мартовских прогнозов по персоналу для определения дальнейшей траектории процентных ставок.
Nordea Bank:
– По нашему мнению, недавние заявления членов управляющего совета ЕЦБ указывают на то, что снижение ставок в ближайшее время маловероятно. Центробанк сильно зависит от статистики, поэтому предпочтет дождаться более заметных признаков дезинфляции, прежде чем инициировать разворот. В свете последних данных мы предполагаем, что первое снижение ставки на 25 б.п. может произойти в июне, но следует учитывать риски как более раннего, так и более существенного снижения в еврозоне.
Rabobank:
– На наш взгляд, прямо сейчас ЕЦБ не готов к сокращению, о чем он сообщит на своем январском заседании. Ему важно быть уверенным в том, что инфляция замедляется, а пока такой уверенности нет, особенно в свете недавних событий в Красном море. Мы разделяем мнение наших коллег о том, что регулятор может начать снижать ставки в июне, но отдаем предпочтение сентябрю.
Societe Generale:
– Мы ожидаем, что январское заседание ЕЦБ не принесет кардинальных изменений в политике или существенных политических заявлений. В связи с нашими более слабыми оценками по инфляции, мы сдвигаем наш прогноз относительно первого снижения ставки в ЕС на сентябрь, хотя и признаем высокую неопределенность текущей экономической ситуации, из-за чего в этом году и вовсе может не быть никаких сокращений.
TD Securities:
– Мы думаем, что предстоящее заседание ЕЦБ пройдет без особых изменений. Вероятнее всего, совет управляющих сохранит текущий монетарный курс, а также основные политические формулировки.
Commerzbank:
– Мы полагаем, что ЕЦБ постарается ослабить чрезмерно оптимистичные ожидания рынка относительно скорого снижения процентных ставок. Вероятно, основное внимание будет уделено динамике заработной платы, норме прибыли и рискам со стороны геополитики.
ING:
– Мы ожидаем, что ЕЦБ сохранит выжидательную позицию и предоставит минимум информации о тайминге любого предстоящего снижения ставок. Не думаем, что январская встреча станет поворотным моментом для процентных ставок в регионе или для европейской валюты.
Deutsche Bank:
– Скорее всего, ЕЦБ сохранит осторожный подход к инфляции, однако просигнализирует о снижении ставок в первом квартале. Наш прогноз предполагает, что регулятор проведет первый раунд сокращения на 50 б.п. уже в апреле, а к концу года процентная ставка снизится в еврозоне на 150 б.п.
The Wells Fargo:
– По нашим прогнозам, на январском заседании ЕЦБ сохранит ставку по депозитам на уровне 4,00%, и, возможно, намекнет на предстоящее смягчение политики. Хотя мы считаем, что снижение ставки в ЕС может произойти уже в апреле, в ближайшее время европейские чиновники вряд ли подтвердят это.
Citi:
– Мы предполагаем, что январское заседание ЕЦБ будет в большей степени ястребиным, но по сути рынок не услышит ничего нового. Как и прежде, регулятор подчеркнет, что стремится избежать преждевременного ухудшения финансовых условий в регионе и потому будет ориентироваться на динамику инфляции при определении своей дальнейшей политики.
Резюме
Как видим, сейчас существует значительная неопределенность относительно будущего курса монетарной политики в еврозоне. Различия в прогнозах подчеркивают сложную экономическую среду, в которой работает Центробанк. Именно поэтому дальнейшая судьба евро остается под вопросом.
Это означает, что сегодня инвесторы должны быть готовы к любым колебаниям на рынке в ответ на новости о политике ЕЦБ: как в сторону роста, так и в сторону снижения.
