Сегодня Европейский центральный банк намерен сохранить процентные ставки без изменений третий раз подряд, одновременно активизируя усилия по убеждению инвесторов в том, что снижение процентных ставок не является неизбежным. Вряд ли такой сценарий положительно скажется на европейской валюте, которая не может даже выбраться за верхнюю границу бокового канала, каждый раз сталкиваясь с активными продажами.
Также очевидно, что ставка по депозитам останется на уровне 4%. Однако все более актуальной темой становится вопрос: как долго она будет там оставаться. Совсем недавно президент Кристин Лагард присоединилась к своим коллегам, заявив, что летнее сокращение денежно-кредитной политики вполне вероятно, но для принятия подобного решения нужно больше времени и данных.
Это и стало основной причиной слабого евро, который испытывает проблемы с начала этого года и, судя по тому, что происходит, продолжит их испытывать. Сейчас чиновники видят июнь самым ранним моментом для начала смягчения денежно-кредитной политики, стремясь получить новые данные о том, что инфляция продолжает возвращаться к целевому уровню в 2%. Однако этот график противоречит ожиданиям рынков, которые склоняются к первому подобному шагу уже в апреле этого года. Скорей всего, сегодня Кристин Лагард как раз и будет противоречить этим ожиданиям.
Главный экономист Филип Лейн недавно заявил, что важные данные по заработной плате будут доступны только к июньскому собранию и что слишком быстрая перекалибровка ставок может быть обречена на провал.
Управляющий австрийского Центрального банка Роберт Хольцманн также недавно предупредил, что снижение ставок в этом году не может восприниматься как нечто само собой разумеющееся, но предпочел не называть конкретные сроки начала смягчения программы.
Согласно отдельному опросу экономистов Bloomberg, в июне произойдет первое из четырех сокращений на 25 базисных пунктов в 2024 году. Но прогнозы многих экономистов сильно различаются, что подчеркивает неопределенность.
На последнем заседании в прошлом году некоторые представители ЕЦБ выразили обеспокоенность тем, что голубиное ценообразование угрожает чрезмерным ослаблением финансовых условий, что может сорвать дезинфляционный процесс. Управляющий центрального банка Нидерландов Клаас Нот на прошлой неделе предупредил, что чрезмерные ожидания снижения ставок могут фактически сдержать смягчение денежно-кредитной политики.
Учитывая, что последние данные по активности в еврозоне были довольно неоднозначны, сложно ожидать от Европейского центрального банка сегодня серьезных разворотов политики. Опросы менеджеров по закупкам за январь показали, что возможная рецессия в еврозоне во второй половине 2023 года вполне может распространиться и на первый квартал этого года.
Однако рынок труда остается сильным, и как показали на прошлой неделе данные, сам уровень безработицы неожиданно упал до 6,4% в ноябре, что соответствует рекордному показателю устойчивой занятости. На этом фоне рост инфляции, которая подскочила до 2,9% по сравнению с годом ранее в декабре с 2,4% в предыдущем месяце, может продолжиться. Однако этот рост считается временным: ЕЦБ ожидает дальнейшего замедления в 2024 году, хотя и менее резкого, чем в 2023 году.
В любом случае если ЕЦБ сегодня займет жесткую политику, евро получит шанс на рост, но как долго он продлится на фоне все более мягких заявлений представителей ЕЦБ, сказать сложно. Если Лагард сегодня продолжит гнуть линию в сторону мягкой политики, шансов у покупателей евро попросту не останется.
Что касается технической картины EUR/USD, то все остается в рамках канала. Сейчас нужно думать над тем, как забирать уровень 1.0900. Только это позволит нацелиться на тест 1.0930. Уже оттуда можно забраться на 1.0970, но сделать это без поддержки со стороны крупных игроков будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит максимум 1.1000. В случае снижения торгового инструмента лишь в районе 1.0870 я ожидаю каких-либо серьезных действий со стороны крупных покупателей. Если там никого не будет, было бы неплохо дождаться обновления минимума 1.0845 либо открывать длинные позиции от 1.0820.
Что касается технической картины GBP/USD, то для возврата перспектив развития бычьего рынка необходимо забирать ближайшее сопротивление 1.2730. Это позволит развить восходящую тенденцию с выходом на 1.2770, оставив надежду и на обновление непробиваемого 1.2800. После этого можно будет говорить и о более резком рывке фунта вверх к 1.2830. В случае падения пары медведи попытаются забрать контроль над 1.2685. Если это удастся сделать, пробой диапазона нанесет серьезный удар по позициям быков и столкнет GBPUSD к минимуму 1.2650 с перспективой выхода на 1.2625.
