Кристин Лагард не оправдала надежд быков по евро. Ее вчерашняя риторика была интерпретирована рынком как голубиная, в результате чего пара EUR/USD упала до 6-недельного минимума 1,0821. Сейчас большинство экспертов прогнозируют дальнейшее снижение мажора. Анализируем, что будет этому способствовать и как глубоко может опуститься котировка
ЕЦБ первым примерит голубиные крылья
Главный вопрос, который волнует сейчас трейдеров, торгующих парой евро–доллар, заключается в том, кто же раньше из регуляторов приступит к снижению процентных ставок – ЕЦБ или ФРС. От ответа на этот вопрос и зависит динамика двух ведущих валют мира.
Вчера чаша весов явно склонилась в сторону европейского регулятора. После январской встречи ЕЦБ уверенность инвесторов в его апрельском развороте выросла до 90%, хотя накануне составляла примерно 60%.
Напомним, что с начала года участники рынка заметно снизили свои ожидания относительно мартовского сокращения в США. Сейчас вероятность этого сценария оценивается лишь в 50% по сравнению с 75,6% месяц назад.
Большинство трейдеров склоняются к тому, что Федрезерв начнет снижать ставки в мае. Это означает, что ЕЦБ должен будет опередить его в вопросе смягчения, что является неблагоприятным фактором для евро.
Однако справедливости ради отметим, что эти прогнозы построены исключительно на рыночных домыслах. Ни ФРС, ни ЕЦБ пока не озвучили никаких конкретных сроков снижения ставок.
В минувший четверг Европейский Центробанк, как и ожидалось, сохранил процентные ставки на рекордно высоком уровне 4% и признал, что инфляция продолжает снижаться.
Позже председатель ЕЦБ Кристин Лагард заявила, что сейчас преждевременно обсуждать процесс сокращения, но при этом отметила, что риски для экономики ЕС остаются склонными к снижению.
Именно этот акцент главы ведомства на возможной рецессии и подогрел рыночные спекуляции по поводу скорого смягчения в еврозоне.
Инвесторы опасаются, что дальнейшие признаки замедления экономического роста могут вынудить регулятор отказаться от агрессивной политики раньше, чем он предполагает.
Между тем К. Лагард продолжает настаивать на том, что снижение ставок может произойти летом, но теперь рынок все меньше верит в это.
– ЕЦБ зависит от данных, но данные, на которые он ориентируется, указывают на снижение ставки в течение следующих нескольких месяцев, скорее всего, в апреле, – отметила аналитик Сима Шах.
Во время вчерашней пресс-конференции президент ЕЦБ заявила, что в последнем квартале 2023 года в еврозоне, вероятно, произошла стагнация, а последние данные, включая слабую активность частного сектора, выявили сильные встречные ветры, которые сдерживают экономический рост ЕС.
Многие эксперты посчитали комментарии К. Лагард более голубиными, чем на недавнем экономическом саммите в Давосе.
Во-первых, чиновница снова признала прогресс, достигнутый в борьбе с внутренней инфляционной тенденцией. А во-вторых, более явно сфокусировала внимание на экономических проблемах ЕС.
– После выступления Лагард вероятность снижения ставки до лета существенно возросла. Глава ЕЦБ могла бы более решительно выступить против рыночных оценок, но то, что она решила этого не делать, само по себе является очень важным сигналом, – поделился мнением экономист Фредерик Дюкрозе.
На этом фоне евро вчера снизился по отношению к доллару на 0,4% и протестировал в один момент минимум середины декабря 1,0821.
Дополнительную поддержку зеленой валюте оказали более сильные, чем прогнозировалось, данные по ВВП США за четвертый квартал 2023 года.
Статистика показала, что за отчетный период американская экономика выросла в годовом выражении на 3,3%, превысив средний рыночный прогноз в 2,0%.
Оптимистичная экономическая картина укрепила мнение рынка о том, что Федеральная резервная система не будет спешить снижать процентные ставки.
Некоторые эксперты считают, что сегодня трейдеры могут получить еще один весомый аргумент в пользу более позднего сокращения в США, если данные по индексу цен на личное потребление окажутся более горячими, чем ожидается.
Сейчас экономисты прогнозируют, что в декабре индекс PCE вырос в месячном выражении с 0,1% до 0,2%, а в годовом – снизился с 3,2% до 3,0%.
Сильная инфляционная статистика подтолкнет доллар к росту в краткосрочном диапазоне, тогда как слабый релиз, наоборот, окажет давление на гринбек.
Что же касается дальнейшей динамики USD, она будет зависеть от итогов январского заседания ФРС по вопросам денежно-кредитной политики, которое состоится на следующей неделе (30 и 31 января).
Трейдеры ожидают, что в этом месяце американский Центробанк так же, как и его европейский коллега, оставит процентные ставки на прежнем уровне, поэтому все внимание инвесторов будет сосредоточено на риторике его председателя.
Если глава Федрезерва Джером Пауэлл окажется более ястребиным, чем К. Лагард, и воспользуется возможностью повлиять на рыночное ценообразование, это может спровоцировать новое мощное ралли американской валюты.
Напомним, что ранее официальные лица FOMC не раз заявляли, что политика нормализации процентных ставок будет продолжена, но их общее мнение заключалось в том, что регулятор не станет торопиться со снижением, учитывая риск более устойчивой инфляции и стабильность американской экономики.
Если в этот раз Дж. Пауэлл и компания также сделают акцент на отсутствии необходимости экстренного сокращения, рынок еще больше уменьшит вероятность мартовского разворота и сфокусируется в большей степени на ожиданиях снижения ставок в США в мае или даже позже.
Для евро такой исход событий может обернуться крайне плачевно. По самым негативным прогнозам, в краткосрочной перспективе пара EUR/USD может опуститься ниже 1,0800, что откроет быстрый путь для ее дальнейшего, более глубокого, движения в южном направлении.
Текущая техническая картина
Прямо сейчас мажор EUR/USD остается в зоне скопления между 50-дневной и 200-дневной SMA на отметках 1,0925 и 1,0850 соответственно, попав в ловушку модели консолидации, поскольку краткосрочное ценовое движение смещается в средний диапазон.
Если в ближайшее время актив продолжит падение и пробьет дно от 23 января на уровне 1,0821, следующей стратегической целью медведей станет временная 100-дневная скользящая средняя на отметке 1,0774. После этого продавцы будут стремиться достичь минимум декабря 2023 года 1,0723.
Ожидается, что прогноз по паре станет резко негативным, если она последовательно преодолеет ключевую 200-дневную SMA, которая на данный момент расположена на отметке 1,0843.
С другой стороны, если быки заметно активизируют свои усилия, это может привести к преодолению уровня 1,0932, а затем и недельного максимума 1,0998.
