В январе гринбек подорожал более чем на 2% по отношению к своим основным конкурентам, включая евро, фунт и иену.
В феврале «американец» вырос еще на 0,5%, словно бросая вызов участникам рынка, которые пророчили ему ослабление в течение 2024 года.
Последний виток укрепления доллара обусловил январский отчет по занятости в США, который вышел 2 февраля.
Этот отчет оказался очень сильным, и пришлось бы копнуть довольно глубоко, чтобы найти в нем хоть какое-то подобие слабости, отмечают стратеги Jefferies.
Число новых рабочих мест, созданных в несельскохозяйственном секторе США в прошлом месяце, почти в два раза превзошло ожидаемые рынком 180 тыс.
Такой результат развеял надежды на мартовское сокращение ставок ФРС и вызвал рост курса USD.
Вероятность снижения стоимости заимствований в США в марте уменьшилась до 20% с 65% месяц назад.
При этом шансы снижения ставок в мае увеличились до 55% с 37%.
Поскольку трейдеры пересмотрели свои прогнозы по снижению ставок ФРС, гринбек резко пошел в гору и завершил прошлую неделю вблизи самых высоких уровней с 12 декабря около 104.
От недавнего укрепления доллара сильнее всех пострадала иена, которая в минувшую пятницу подешевела против американского визави более чем на 1%.
Начало 2024 года выдалось тяжелым для валюты Страны восходящего солнца. Иена потеряла почти 5% по отношению к гринбеку и продемонстрировала наихудший результат среди коллег по цеху.
Тем не менее JPY не теряет веры в то, что она укрепится и избежит повторения слабости 2023 года, поскольку Банк Японии по-прежнему намерен отказаться от своей политики отрицательных процентных ставок (NIRP).
«Мы ожидаем, что BOJ завершит свою сверхмягкую политику в этом году, официально отменив контроль кривой доходности в марте, а затем выйдя из политики отрицательных процентных ставок во втором квартале 2024 года. В то же время предполагается, что ФРС начнет цикл смягчения в этом году. Мы считаем, что в условиях сокращения разницы в ставках иена будет демонстрировать умеренное восстановление против доллара в этом году», – сообщили специалисты HSBC.
Эксперты CIBC полагают, что пара USD/JPY уже достигла максимума и должна вернуться к 147,00 в первом квартале, прежде чем опустится до 144,00 во втором квартале после ожидаемого повышения ставок Банком Японии в апреле.
Сокращение ставок ФРС и перспектива постепенной корректировки контроля YCC со стороны BOJ приведут к снижению пары USD/JPY до 140,00 в третьем квартале и 135,00 в четвертом квартале 2024 года, прогнозируют в CIBC.
Окно возможностей для повышения ставок со стороны Банка Японии может быть ограничено, учитывая ожидания снижения ставок со стороны ФРС и других центральных банков «Большой десятки» в этом году, предупреждают аналитики Rabobank.
Следующим серьезным испытанием для иены станут результаты весеннего раунд переговоров по заработной плате, который состоится в Стране восходящего солнца чуть более чем через месяц, что должно внести большую ясность в вопрос о том, может ли BOJ повысить ставки.
«Опросы рынка в конце прошлого года указывали на апрель как наиболее предпочтительную дату для первого повышения процентных ставок Банком Японии в этом цикле, хотя некоторые участники видят риск того, что повышение произойдет уже на следующем заседании 19 марта», – отметили экономисты Rabobank.
«Преобладающее мнение заключается в том, что рост заработной платы в Японии по-прежнему имеет значительный импульс, и это удержит BOJ на пути к ужесточению монетарной политики где-то в марте–апреле», – сказали стратеги Jefferies.
«Наш прогноз движения USD/JPY к 135,00 на горизонте 12 месяцев предполагает, что Банк Японии все-таки повысит ставки в этом году», – сообщили специалисты Rabobank.
В понедельник USD/JPY обновила максимумы с 27 ноября, поднявшись выше 148,90, затем она скорректировалась и завершила торги около 148,70.
Во вторник пара еще дальше отступила от недавних пиков, поскольку доллар несколько ослабил хватку.
Накануне USD/JPY финишировала вблизи 148,00, а в среду продолжила кружить вокруг этой отметки.
Прорыв ниже области 145,90–145,50 является необходимым условием для подтверждения более глубокого отката USD/JPY, говорят эксперты Societe Generale.
С другой стороны, если паре удастся закрепиться выше 149,10, рост может продлиться до прошлогоднего максимума на 152,00, отмечают они.
Евро и фунт тоже несколько восстановились по отношению к доллару, отслеживая тот факт, что «американец» взял передышку.
Пара EUR/USD показала худший результат в валютном пространстве G10, потеряв в пятницу и понедельник около 130 пунктов и просев до минимальных уровней с середины ноября.
«В отличие от США, экономика еврозоны работает ниже потенциального уровня, что означает низкую опасность давления спроса на цены. Это не помешало европейским ставкам корректироваться вместе с американскими по всей кривой с прошлой недели. Расширение спреда стало одной из причин достижения нового минимума парой EUR/USD», – заявили аналитики Societe Generale.
Отсутствие важных статданных по США во вторник помешало доллару найти спрос и помогло паре EUR/USD продемонстрировать скромный рост.
Вчера она поднялась примерно на 15 пунктов и закрылась около 1,0755, а в среду продолжила двигаться в северном направлении.
Движение евро вверх от недавних минимумов в районе $1,0720 является коррекционным, считают стратеги Scotiabank.
«Евро может продлить рост до области $1,0800–1,0810 в краткосрочной перспективе, но на более широкой основе импульс остается "медвежьим", и для того, чтобы единая валюта обрела некоторую уверенность, ей необходимо подняться выше $1,0875», – сообщили они.
Похоже, экономика США избежит «жесткой посадки». Есть вероятность, что она сможет справиться с повышением процентных ставок без замедления роста. В то же время инфляция в стране снизится до целевого уровня ФРС в 2%. Сильный экономический рост без инфляции – это даже лучше, чем то, что некоторые наблюдатели рынка называют «сценарием Златовласки», полагают специалисты Commerzbank.
«Тем временем в еврозоне наблюдается стагнация. И даже те, кто смотрит на текущую инфляционную тенденцию в регионе так же оптимистично, как и в США, вынуждены признать, что гораздо более "голубиный" ЕЦБ по сравнению с ФРС может вызвать опасения по поводу инфляции в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Пока сохраняется такая обстановка пара EUR/USD останется под давлением», – отметили они.
Более широкие глобальные условия пока не способствуют продажам доллара, говорят эксперты MUFG Bank.
«Осторожность ФРС, проявленная на январском заседании FOMC, поддерживает наше мнение о том, что цикл смягчения монетарной политики в США будет более выраженным во втором полугодии, а к этому времени глобальный фон несколько улучшится, и ускорение экономического роста в Европе будет способствовать ослаблению доллара», – заявили они.
«Мы сохраняем нейтральную позицию по EUR/USD в первом полугодии, но прогнозируем замедление экономики США, что будет контрастировать с умеренным ускорением роста экономики еврозоны, и это позволит EUR/USD подняться выше во втором полугодии», – добавили в MUFG Bank.
Аналитики Rabobank утверждают, что первое снижение ставки ФРС в этом цикле более вероятно в июне. Это подразумевает потенциал роста доллара в перспективе одного–трех месяцев, считают они.
«Прямо сейчас, когда рынок переоценивает перспективы снижения ставок ФРС, пара GBP/USD может испытывать трудности, но как только американский ЦБ начнет снижать ставки, она может пойти выше», – сообщили экономисты Rabobank.
Согласно прогнозу банка, в трехмесячной перспективе фунт может упасть до $1,25, а во второй половине года способен подняться до $1,30 по мере того, как будет развиваться цикл снижения ставки ФРС.
Стерлингу удалось отыграть все тяжелые потери понедельника и почти половину падения, наблюдавшегося в пятницу, отмечают стратеги Scotiabank. По их словам, восстановление пары GBP/USD над отметкой 1,2600 – основанием торгового диапазона с середины декабря – является технически позитивным фактором.
Однако фунту предстоит еще много работы, и динамика тренда все еще склоняется в «медвежью» сторону, предупреждают специалисты Scotiabank.
«Подъем GBP/USD выше области 1,2645–1,2650 в течение следующего дня или около того позволит паре продлить восстановление и взять курс к отметке 1,2700», – сказали они.
Учитывая, что рост в Великобритании, как ожидается, будет отставать от темпов роста в США, а разница в процентных ставках по обе стороны Атлантики по-прежнему благоприятствует доллару, стерлингу будет сложно опередить USD в краткосрочной перспективе.
