В понедельник гринбек продолжает дрейфовать на юг. По итогам минувшей пятидневки «американец» подешевел примерно на 0,3% против своих основных конкурентов, включая евро и фунт.
До этого доллар демонстрировал рост семь недель подряд, поскольку рынок переоценил ожидания относительно дальнейших действий ФРС, а сами чиновники пришли к выводу, что, похоже, спешить со смягчением монетарной политики не стоит.
«Еще не время продавать доллар, но мы думаем, что он начнет слабеть во втором квартале, если ФРС сократит ставки в июне и в дальнейшем будет снижать их раз в квартал», – отметили стратеги Bank of America.
Они ожидают, что евро укрепится до $1,15 к концу 2024 года.
При этом специалисты банка признают, что им придется изменить свой прогноз, если экономика США останется сильной, а при таком раскладе ФРС не снизит ставки ни в июне, ни вообще в текущем году.
Эксперты Commerzbank придерживаются менее оптимистичных взглядов на перспективы EUR/USD.
Они пересмотрели свою оценку и теперь ждут, что пара будет торговаться на уровне 1,1000 в конце 2024 года по сравнению с 1,1200 ранее.
«Основной причиной изменения прогноза по EUR/USD является переоценка монетарной политики США. Вместо восьми снижений процентных ставок в стране к концу 2025 года мы теперь ожидаем только пять», – сообщили аналитики Commerzbank.
В начале новой недели единая валюта растет по отношению к гринбеку девятую сессию подряд, что является самой продолжительной победной серией с июля прошлого года.
«До тех пор, пока не будет пробит уровень 1,0775 (сильная поддержка, ранее находившаяся на отметке 1,0760), пара EUR/USD может снова приблизиться к 1,0895», – сказали экономисты UOB.
«Потенциал роста EUR/USD выше уровня 1,0895 останется ограниченным. На данном этапе следующее сильное сопротивление на отметке 1,0935 кажется недосягаемым», – добавили они.
Сейчас рынок следит за тем, кто понизит ставки первым – ФРС или ЕЦБ, и кто из них снизит ставки в большей степени, отмечают в Nomura.
Учитывая, что составной индекс PMI в еврозоне все еще отстает от аналогичного показателя в США, любое продвижение евро выше $1,09 будет лишь кратковременным. При этом маловероятно, что единая валюта поднимется выше $1,10, считают стратеги банка.
Инвесторы ожидают, что до конца года ЕЦБ снизит ставки чуть менее чем на 100 базисных пунктов по сравнению с примерно 80 б. п. со стороны ФРС.
Предполагается, что оба регулятора начнут снижать процентные ставки в июне.
Главным событием для евро на предстоящей неделе является публикация данных по инфляции в валютном блоке за февраль, которые выйдут в пятницу.
Согласно прогнозам, общий CPI в еврозоне составит 2,9% в годовом исчислении по сравнению с январскими 3,3%.
Такой результат укрепит рынок во мнении, что ЕЦБ снизит ставки скорее раньше, чем позже, что приведет к ослаблению евро.
С другой стороны, неожиданное повышение инфляции оправдает недавнюю устойчивость единой валюты по отношению к доллару, поскольку подчеркнет правоту «ястребов» в Управляющем Совете ЕЦБ, которые утверждают, что снижать ставки еще слишком рано.
Специалисты MUFG Bank говорят, что пока сложно понять, почему ЕЦБ не должен снизить ставку уже на апрельском заседании.
Пока такой риск существует (смягчение на 8 б.п. все еще заложено в котировки), евро будет трудно удержать любой рост, полагают они.
Отметка 1,0890 представляет собой краткосрочное препятствие, которое EUR/USD должна преодолеть, чтобы ралли продолжилось. При этом поддержка в области 1,0810–1,0815 выглядит достаточно надежной для пары, отмечают эксперты Scotiabank.
По их мнению, фунту необходимо пробиться выше уровня $1,2710, чтобы протестировать верхнюю границу диапазона $1,2525–1,2800.
«Стерлинг показывает рост против доллара пятый день подряд и демонстрирует признаки усиления "бычьего" импульса на внутридневных и дневных графиках. Однако пики прошлой недели остаются препятствием для подъема "британца" в краткосрочной перспективе», – сообщили в Scotiabank.
«Пока неясно, сможет ли фунт пробиться и удержаться выше ключевого уровня сопротивления на $1,2690. Отсюда риск роста стерлинга к следующему сильному сопротивлению на отметке $1,2735 невысок. С другой стороны, только прорыв ниже $1,2600 будет означать, что риск роста GBP рассеялся», – заявили аналитики UOB.
Если ФРС и ЕЦБ откладывают сроки первого снижения ставки, то и Банк Англии будет откладывать. В Великобритании первое снижение процентных ставок полностью заложено в цены на август, отмечают экономисты MUFG Bank.
Трейдеры ждут, что BoE снизит ставки примерно на 60 базисных пунктов до уровня чуть ниже 4,60% к декабрю.
«Корреляция фунта с мировыми акциями начала ослабевать, но остается более сильной, чем корреляция доллара с риском, и может вызвать некоторое укрепление стерлинга, если аппетит к риску сохранится», – сказали в MUFG Bank.
В последние дни спрос на более рискованные активы оказал давление на защитный доллар и послужил попутным ветром для евро и фунта.
Индекс S&P 500 закрылся в пятницу на рекордных максимумах, чему способствовало ралли акций Nvidia.
Однако свежие данные по инфляции в США протестируют это ралли в ближайшие дни.
«Публикация базового индекса цен PCE в четверг является одним из ключевых событий в экономическом календаре США на этой неделе, и мы прогнозируем, что значение показателя составит 0,4% в месячном выражении. Сильные данные по базовому индексу цен PCE окажут поддержку доллару», – сообщили стратеги ING.
В Commonwealth Bank of Australia считают, что любой рост доллара, скорее всего, будет довольно скромным.
«Если данные по базовому индексу цен PCE в США окажутся сильнее, чем ожидают рынки, это, скорее всего, даст лишь небольшой толчок доллару, поскольку инвесторы вряд ли будут ждать еще одного повышения ставки от FOMC», – заявили специалисты банка.
При этом приближается конец февраля, что может привести к распродажам доллара со стороны инвесторов с реальными деньгами, которые перебалансируют свои глобальные портфели акций, предупреждают эксперты Credit Agricole.
«Поскольку в течение февраля мировые фондовые рынки росли, гринбек рискует оказаться под давлением в конце месяца из-за перебалансировки инвестиционных портфелей», – сказали они.
Таким образом, прогноз ING о том, что американская валюта проведет хорошую неделю на фоне сильных данных по базовому индексу цен PCE, может и не сбыться.
Недавно доллар прервал свою семинедельную победную серию, и, по мнению аналитиков Scotiabank, более ослабленный тон USD, возможно, заслуживает внимания.
«Спреды номинальных и реальных процентных ставок несколько изменились против доллара в феврале. Эти движения ограничены, но их достаточно, чтобы ограничить способность гринбека продолжать укрепление при отсутствии других поддерживающих факторов. Сезонные положительные тенденции для USD также начнут ослабевать по мере завершения первого квартала», – отметили они.
