Уже четвертую сессию подряд пара доллар–иена торгуется в очень узком ценовом диапазоне, не решаясь направиться к своему недавнему максимуму 151,97. Главным сдерживающим фактором для мажора является страх перед японской интервенцией, поскольку на прошлой неделе Токио значительно усилил угрозы в адрес валютных спекулянтов. Разбираемся, как долго еще продлится текущая консолидация актива и чем она завершится: очередной волной роста или все-таки падением?
Почему трейдеры боятся вмешательства Японии?
На минувшей неделе пара USD/JPY резко подскочила до уровня 151,97, которого в последний раз достигала еще в 1990 году. Трамплином для мажора послужила уверенность трейдеров в продолжительном сохранении высокого разрыва между процентными ставками Японии и США.
Напомним, что в прошлом месяце японский Центробанк, воодушевленный рекордным повышением заработной платы в стране, которое, как ожидается, должно простимулировать дальнейший рост инфляции, впервые за 17 лет поднял процентные ставки до 0,0%–0,1%.
Однако несмотря на это, ставки в Японии по-прежнему сильно не дотягивают до американского показателя, который до сих пор находится на самом высоком за последние 22 года уровне 5,25%–5,50%.
Также на своем последнем заседании Банк Японии заявил, что намерен сохранить мягкие монетарные условия в стране в ближайшей перспективе с целью поддержать хрупкую экономику, которая в четвертом квартале 2023 года чуть не скатилась в рецессию.
Это подорвало надежды инвесторов на активную нормализацию денежно-кредитного курса BOJ и существенное сокращение монетарной дивергенции между Японией и США, тем более что на своем мартовском заседании ФРС в очередной раз опровергла необходимость скорого и интенсивного снижения ставок из-за риска более устойчивой инфляции.
В настоящее время трейдеры ожидают, что американский регулятор приступит к смягчению своей ДКП в июне и трижды снизит процентные ставки в текущем году, хотя еще в январе рынок прогнозировал снижение ставок в марте и шесть раундов сокращения на 2024 год.
Тот факт, что оба банка выбрали путь не радикальных, а постепенных изменений своей политики, оказал мощную поддержку доллару и ослабил иену, что, конечно же, не устроило правительство Японии.
На прошлой неделе сразу несколько высокопоставленных японских чиновников выступили с самыми грозными со времен последней интервенции предупреждениями в адрес валютных трейдеров, играющих на понижение JPY.
Так, министр финансов Шиничи Судзуки заявил, что власти готовы предпринять решительные шаги, чтобы остановить беспорядочное и спекулятивное снижение курса иены.
Этот комментарий окатил холодной водой долларовых быков, но самой эффективной мерой против роста USD/JPY оказалось экстренное совещание трех главных монетарных органов страны (Министерства финансов, Банка Японии и Агентства финансовых услуг), проведенное в среду, 27 марта.
После него пара USD/JPY перешла в фазу глубокой консолидации, где остается до сих пор. Инвесторы больше не рискуют заигрывать с многолетним максимумом 152,00, опасаясь, что это может вынудить японское правительство перейти от слов к делу.
Многие аналитики назвали события прошлой недели вербальной интервенцией Токио и расценили их как прелюдию к реальному вмешательству, если падение иены продолжится.
Экономисты Citi ожидают, что японские власти проведут интервенцию где-то в районе 152,00–155,00 иен за доллар. Такого же мнения придерживаются и их коллеги из ING.
Почему USD/JPY обречена на падение в любом случае?
Учитывая, что на старте новой рабочей недели министр финансов Японии Шиничи Судзуки снова выступил с предупреждениями против чрезмерного снижения курса иены, можно предположить, что в краткосрочной перспективе пара USD/JPY продолжит торговаться во флэте.
Скорее всего, трейдеры, торгующие этим мажором, проигнорируют сегодняшнюю публикацию индекса деловой активности в производственном секторе США от ISM. Также мажор вряд ли сдвинут с мертвой точки и завтрашние выступления членов ФРС: Мишель Боумен, Джона Уильямса, Лоретты Местер и Мэри Дейли.
Большинство аналитиков считают, что ситуация по паре доллар–иена изменится радикально лишь к концу недели, когда будут опубликованы ключевые данные по занятости в несельскохозяйственном секторе США за март.
– Если американский рынок труда снова продемонстрирует устойчивость, инвесторы могут повысить вероятность отсрочки нормализации политики ФРС. Но если даже июньское снижение ставок останется на повестке, трейдеры, вероятно, пересмотрят свои прогнозы относительно темпов смягчения в США, сократив количество предполагаемых снижений ставок с трех до двух. Все это должно оказать мощную поддержку доллару, – отметила аналитик Валерия Беднарик.
Не исключено, что на этом фоне пара USD/JPY может снова протестировать свой недавний экстремум или даже подняться выше психологически важного уровня 152,00. Если скорость изменения курса будет расценена японскими властями как экстремальная, Токио, скорее всего, вмешается в рынок, что приведет к сильному снижению доллара против иены.
Еще один риск для пары USD/JPY представляют, наоборот, более слабые Нонфармы. Если данные по занятости разочаруют покупателей доллара, это может заставить трейдеров повысить свои прогнозы относительно темпов снижения ставок в США.
Так, стратеги City ожидают, что смягчение ситуации на американском рынке труда вернет на рынок теорию о пяти сокращениях в 2024 году, что подорвет текущие позиции доллара по всем направлениям, включая тандем с иеной.
Как видим, при любом из этих сценариев пара USD/JPY рискует оказаться на переднем крае рыночных колебаний, однако вероятность падения сейчас кажется более высокой, учитывая потенциальную угрозу японского вмешательства. По этой причине лонги по мажору по-прежнему очень рискованны.
Техническая картина
С точки зрения технического анализа текущая ситуация по паре USD/JPY представляет собой интересную картину. Ценовая активность, ограниченная узким диапазоном на протяжении последних двух недель, указывает на фазу бычьей консолидации после значительного восходящего движения с мартовских минимумов.
Этот период стабилизации цен подкрепляется уверенным положением осцилляторов на дневном графике в положительной зоне, несмотря на временное ослабление из-за состояния перекупленности. Такая динамика предполагает, что вероятность продолжения восходящего тренда для пары USD/JPY остается высокой.
Однако для подтверждения дальнейшего роста покупателям крайне важно преодолеть многолетний максимум, установленный на уровне около 152,00. Прорыв выше этой критической отметки может стать явным сигналом к продолжению бычьего тренда.
В то же время, наличие четко выраженной поддержки на уровне 151,00 подчеркивает значимость этого уровня как ключевой точки для поддержания текущей восходящей динамики. Любое снижение ниже горизонтального сопротивления в районе 150,85–150,80 может направить котировку к следующему уровню поддержки около 150,25, после чего в игру вступит ключевой порог 150,00. Решительное преодоление этого барьера откроет быстрый путь к дальнейшему коррекционному снижению в сторону 149,35–149,30 и круглой фигуре 149,00.
