От 1,20 к паритету. Евро стартовал в 2024 с отметки $1,10 после впечатляющего роста на 5,6% в четвертом квартале. Среди «быков» по EUR/USD царила эйфория, связанная с ожиданиями 6-7 снижений ставки по федеральным фондам. Тогда считалось, что ЕЦБ как послушная овечка будет двигаться за ФРС, что делало доллар США крайне уязвимым. Эксперты Bloomberg выставляли консенсус-оценку по основной валютной паре 1,15 к концу декабря, однако многие считали, что дело дойдет и до 1,20. Прошло всего три месяца - и ситуация перевернулась с ног на голову.
После выхода в свет данных по американской инфляции за март крупные банки и инвестиционные компании стали пересматривать свои прогнозы о судьбе ставки по федеральным фондам. Так, BNP Paribas считает, что она будет снижена всего два раза вместо ранее прогнозируемых трех. Такого мнения придерживается большинство, однако есть те, кто пошел еще дальше. Так один из крупнейших в мире управляющих активами PIMCO считает, что ФРС может возобновить цикл ужесточения денежно-кредитной политики, если цены в США продолжат ускоряться.
Срочный рынок вместо 6-7 актов монетарной экспансии теперь выставляет прогноз о снижении стоимости заимствований всего на 40 б.п. в 2024. В то же время от ЕЦБ ожидают резки ставки по депозитам на 75 б.п. Глава Банка Греции Яннис Стурнарас считает, что она может упасть на целых 100 б.п. в текущем году, а путям ЕЦБ и ФРС пришло время расходиться.
Динамика рыночных ожиданий по ставкам центробанков
По словам чиновника Управляющего совета, ситуация в США и еврозоне в корне отличается. Американский потребительский спрос гораздо сильнее европейского, в первую очередь за счет фискальных стимулов. Это усиливает риски разгона инфляции. В Старом Свете, напротив, рост цен обусловлен шоками предложения, и нет такой опасности возвращения CPI к росту, как в Штатах.
Действительно, в сильной экономике не может быть слабой инфляции, а экономика США крепко стоит на ногах. Чего не скажешь о еврозоне. Неудивительно, что Bank of America, ING и немецкая LBBW не исключают возможности возвращения EURUSD к паритету. По мнению ING, он вероятен в случае крайнего расхождения в монетарной политике ФРС и ЕЦБ.
Динамика инфляции в США и еврозоне
В любом случае пока будут наблюдаться дивергенция в экономическом росте США и еврозоны, а срочный рынок продолжит сигнализировать о трех-четырех актах монетарной экспансии Европейского центробанка по сравнению с двумя для Федрезерва в 2024, велика вероятность возвращения котировок основной валютной пары в торговый диапазон 1,00-1,05.
Технически на дневном графике EUR/USD имеет место восстановление нисходящего тренда. Паттерн гармоничной торговли AB=CD указывает четкую цель «медведей» - 1,05, где находится его целевой ориентир на 161,8%. Стратегия продаж сохраняет свою актуальность. Для наращивания коротких позиций подойдут как прорыв поддержки на 1,063, так и откаты в направлении 1,070 с последующим образованием разворотных фигур.
