Пара евро-доллар завершила торговую неделю на отметке 1,0855. В целом раунд завершился в пользу медведей eur/usd (цена открытия была на уровне 1,0884), но «убедительной победой» это назвать сложно. Продавцы обновили двухнедельный лоу (1,0826), однако не смогли подойти к границам 7-й фигуры, а во второй половине недели и вовсе утратили инициативу. Впрочем, покупатели пары, перехватив инициативу, также не продемонстрировали каких-либо впечатляющих результатов: обозначившись на отметке 1,0904, они отступили к середине 8-й фигуры.
Другими словами, с формальной точки зрения этот раунд остался за продавцами пары, но де-факто – ничья. И быки, и медведи eur/usd проявили нерешительность и не смогли определиться с вектором движения цены, несмотря на важные макроэкономические отчёты, которые были опубликованы в течение недели.
С другой стороны, такая нерешительность вполне объяснима, так как релизы носили противоречивый характер и не смогли «утяжелить» чашу весов в ту или иную сторону.
Например, в понедельник был опубликован индекс потребительской уверенности еврозоны. Этот индикатор хоть и остался в отрицательной области, но вышел в «зелёной зоне» (-13,0 вместо прогнозируемого результата -13,5). Показатель демонстрирует положительную динамику 6-й месяц подряд.
Но буквально на следующий день были опубликованы провальные индексы PMI, которые почти все оказались в «красной зоне». В частности, немецкий индекс деловой активности в производственном секторе снизился до отметки 42,6 при прогнозе роста до 44,1 (нисходящая динамика фиксируется второй месяц подряд). В секторе услуг индекс также снижается второй месяц подряд, хотя и находится в зоне расширения (в июле индикатор снизился до 52,0 при прогнозе 53,2). Аналогичную динамику продемонстрировали французские и общеевропейские индексы. Все это говорит о том, что восстановление экономики еврозоны, ожидаемое многими прогнозистами во второй половине года, начнется позже и будет слабее, чем ожидают многие прогнозы (особенно и прежде всего это касается Германии – локомотива европейской экономики). Разумеется, провальные индексы PMI повысили вероятность того, что в сентябре Европейский Центробанк снова прибегнет к снижению ставок. Напомню, что по итогам июльского заседания Кристин Лагард не стала анонсировать сентябрьское снижение, но и не исключила такой вариант развития событий. Индексы PMI усилили «голубиные» ожидания рынка относительно дальнейших действий ЕЦБ.
Такой результат оказал давление евро (взгляните на динамику таких кроссов как eur/jpy eur/chf). Единая валюта была не способна самостоятельно «тянуть» пару вверх. Да и вообще, евро в течение всей недели выполнял роль ведомого, тогда как все взлеты и падения пары eur/usd были обусловлены, в основном, динамикой гринбека.
Но и доллар не смог стать путеводной звездой для участников рынка.
Прошедшая неделя ознаменовалась двумя наиболее значимыми (для американской валюты) релизами: это отчёт по росту ВВП США во втором квартале и отчёт по росту базового индекса PCE в июне.
Плюс ко всему доллар реагировал на рост антирисковых настроений: в среду рынок акций США резко снизился, на фоне разочаровывающих квартальных результатов Tesla Inc. и Alphabet. Снижение индексов S&P 500 и Nasdaq стало максимальным с 2022 года. Впрочем, к концу недели страсти улеглись – американский фондовый рынок завершил торги пятницы ростом, за счет укрепления секторов промышленности, финансов и сырья.
Возвращаясь к ключевым релизам недели, необходимо снова применить слово «противоречивость». Например, заглавный индикатор данных по росту американской экономики вышел в «зелёной зоне», отразив рост ВВП во втором квартале на 2,8%, при прогнозе 2,0%. Но доллар весьма прохладно отреагировал на этот отчёт, так как его инфляционные компоненты оказались не на стороне долларовых быков. Так, базовый индекс цен расходов на личное потребление вырос на 2,9% в квартальном выражении. С одной стороны, показатель вышел в «зелёной зоне», так как большинство экспертов ожидало его увидеть на отметке 2,7%. С другой стороны, индекс всё равно весьма существенно замедлился, снизившись с предыдущего значения 3,7%. Кроме того, индекс цен ВВП во втором квартале вырос на 2,3%, тогда как аналитики прогнозировали снижение до 2,6%. В первом квартале этот показатель был на уровне 3,1%.
На следующий день, то есть в пятницу, в Штатах был обнародован базовый индекс PCE – один из важнейших инфляционных индикаторов для ФРС. Он оказался на стороне американской валюты. В месячном выражении показатель оказался на отметке 0,2% (после роста на 0,1% в мае), а в годовом исчислении индекс остался на майском уровне – 2,6% – тогда как большинство экспертов прогнозировали спад до отметки 2,5%.
«Стагнация» базового индекса PCE в июне не отменит сентябрьское снижение ставки: согласно данным инструмента CME FedWatch, рынок по-прежнему оценивает вероятность 25-пунктного снижения в 88% (вероятность 50-пунктного снижения, соответственно, составляет 12%). Но при этом члены регулятора могут поставить под сомнение целесообразность еще одного раунда смягчения ДКП в ноябре или декабре. Тогда как трейдеры оценивают вероятность такого сценария как 50/50.
Узнать позицию Федрезерва мы сможем лишь на следующей неделе, так как сейчас действует так называемый «режим тишины» (10-дневный период в преддверии заседания). Данное обстоятельство также сыграло свою роль – ведь неизвестно, каким образом члены американского регулятора интерпретируют опубликованные отчёты.
Всё это говорит о том, что неопределённость по паре eur/usd сохранится и на следующей неделе, а именно до 31 июля, когда будут объявлены итоги июльского заседания Федрезерва. Трейдеры не смогли самостоятельно склонить чашу весов – ни в сторону юга, ни в сторону севера. Поэтому стороны разошлись по углам ринга с боевой ничьей, в ожидании вербальной помощи со стороны ФРС. Можно предположить, что до оглашения июльского вердикта пара и дальше будет кружиться в ценовом коридоре 1,0830–1,0880, т.е. в диапазоне между нижней линией Bollinger Bands и нижней границей облака Kumo на таймфрейме h4.
