Если японская иена на фоне турбулентности финансовых рынков превратилась из гадкого утенка в прекрасного лебедя, то с британским фунтом случилась обратная метаморфоза. Лидировавший до августовского снижения ставки РЕПО стерлинг стал худшей валютой G10 за последний месяц из-за ослабления денежно-кредитной политики Банка Англии, окончания медового месяца лейбористов и Черного понедельника. Смогут ли «быки» по GBP/USD прийти в себя на фоне насыщенного экономического календаря?
Еще совсем недавно благодаря победе Партии труда на парламентских выборах Британия представлялась чуть ли не самым стабильным уголком планеты в политическом плане. Действительно, французская драма и высокие риски возвращения Дональда Трампа в Белый дом не позволяли говорить об устойчивой ситуации в еврозоне и США. Контраст способствовал ралли GBP/USD выше 1,3 и множеству прогнозов о продолжении северного похода пары к 1,35 и выше. Реальность оказалась иной.
Банк Англии неожиданно для многих решил пренебречь теми фактами, что инфляция услуг оказалась липкой, а зарплаты по-прежнему высоки, и снизил ставку РЕПО в августе на 25 б.п., до 5%.
Динамика британской инфляции
Дальше – больше. Лейбористы обещали разогнать экономику до 2,5%, сделав ее лучшей в G7. Однако дыра в бюджете после консерваторов и необходимость повышать налоги для финансирования растущих государственных расходов заставляют инвесторов сомневаться в амбициозных планах Партии труда. На рынке все чаще приводят параллели с правительством Лиз Трасс, которое хотело много, но не знало, как этого добиться. Осенью 2022 это обернулось падением GBP/USD чуть ли не к паритету.
На этом беды фунта не закончились. Он является проциклической и рискованной валютой и живо реагирует на опасения по поводу рецессии в мировой экономике и на ухудшение глобального аппетита к риску. Поэтому события Черного понедельника подлили масла в огонь распродаж GBP/USD. Лишь после того как буря на рынках сменилась штилем, стерлинг сумел нащупать дно.
Сможет ли он вернуться в борьбу за титул лучшего исполнителя года среди валют G10? Почему бы и нет? В настоящее время деривативы оценивают масштабы монетарной экспансии Банка Англии в 42 б.п. до конца года. Речь идет еще об одном или максимум о двух снижениях ставки РЕПО. По сравнению со 100 б.п. для ФРС это ничтожно мало и дает основание надеяться на продолжение ралли GBP/USD. Если, конечно, все будет так, как хотят рынки.
Неделя к 16 августа станет определяющей для пары. Инвесторы будут внимательно следить за данными по рынку труда, инфляции, розничным продажам и ВВП. От ответов на вопросы, замедлятся ли зарплаты и инфляция услуг, будут зависеть вердикты Банка Англии.
Технически на дневном графике GBP/USD имеет место попытка «быков» взять штурмом справедливую стоимость и вернуться за линию тренда. Получится, прорывы сопротивлений на 1,280 и 1,282 можно будет использовать для покупок.
