Инфляция в Канаде продолжает замедляться быстрыми темпами. В сентябре индекс потребительских цен показал рост всего 1.6%, что существенно ниже августа (+2,0%) и ниже прогноза 1.8%. Инфляция в секторе услуг практически исчезла, цены на основные товары все еще выше таргетируемого диапазона, но вероятность их дальнейшего снижения также выглядит высокой.
Что касается экономики в целом, то ожидается замедление темпов роста ВВП с 2.8% (прогноз Банка Канады) до 1.4%, то есть ограничительные условия оказывают отрицательное воздействие на экономический рост. Если инфляция замедляется, то нет оснований держать ставку высокой – это главный вывод, который можно сделать после вчерашнего инфляционного отчета.
Есть еще один момент, на который Банк Канады может обратить внимание, – стоимость жилья резко снизилась в прошлом месяце, и, несмотря на то что в инфляционной корзине жилье занимает всего около 3%, то есть его влияние на общий показатель незначительно, такое резкое замедление может указывать на приближение стагнации в экономическом росте, а это совсем не то, что хотел бы видеть BoC.
Ближайшее заседание Банка Канады состоится через неделю, и рынки склоняются к тому, что ставка будет снижена сразу на 50п. Это гораздо более голубиный прогноз, чем видели рынки еще на прошлой неделе, и он будет оказывать сильное давление на канадскую валюту. Найдёт ли Банк Канады аргументы, чтобы снизить ставку на 25п, а не на 50п? Для этого требуются какие-то новые аргументы, которых рынок не видит.
Излишне говорить, что более быстрое снижение ставки BoC, при том что прогноз по ставке ФРС меняется в противоположную сторону, является сильнейшим медвежьим сигналом для луни.
После пяти недель стабильного позиционирования чистая короткая позиция по CAD увеличилась на 1.3 млрд, до -6.5 млрд, инвесторы теряют оптимизм относительно того, что канадцу удастся развить бычий тренд против доллара. Расчетная цена начала рост.
Если неделей ранее мы еще видели возможность возобновления снижения USD/CAD, то сейчас шансы на такое движение мизерные. Возможное снижение ставки на 50п поднимет пару USD/CAD в область недавнего максимума 1.3945 или даже выше, остановить этот рост могут разве что негативные сигналы из США, которые вновь изменят прогноз по ставке ФРС в пользу более крутого снижения. Пока этого не произошло – ожидаем роста USD/CAD.
