После публикации отчета по занятости в США привел к росту иены и падению индекса Nikkei более чем на 900п. Аналитики Mizuho отмечают, что наблюдается определенное сходство с мощным бегством от рисков, которое было ровно год назад после публикации слабого отчета по занятости за июль 2024. Впрочем, эта аналогия выглядит довольно натянутой – тогда всего за месяц курс USD/JPY обрушился со 160 до 140, сейчас же реакция гораздо более гладкая. Частично слабая реакция оттого, что за провальным отчетом были опубликованы экономические данные второго уровня, и в большинстве своем они выглядят так, будто ничего существенного не произошло, а экономика США продолжает рост.
На текущий момент Mizuho видит потенциал для двух шагов Банка Японии - повышение ставки в октябре на 25п и еще раз в январе, ставка, таким образом, поднимется до 1.0%, где и остановится на неопределенно долгое время.
Также Mizuho видит довольно высокую вероятность возобновления роста иены, в частности, до конца года он рассчитывает увидеть иену ниже 145, отменой сценария будет рост выше 149.
Банк Японии очень осторожно подходит к вопросу регулирования уровня ставки, достаточно сказать, что рынки ждут повышения с января, прошло уже больше полугода, но по-прежнему ситуация остается крайне неопределенной. Япония очень зависима от внешнего спроса, в первую очередь от спроса в США, и пока не будет полной ясности по этому вопросу, повышение ставки будет оставаться маловероятным. Другими словами, ключевой вопрос остается прежним – будет рецессия в США или нет. Протокол июльского заседания содержит прямую отсылку к вопросу состояния экономики США, а именно росту неопределенности.
Что же касается внутренних факторов, то здесь мало что изменилось – инфляционное давление имеет тенденцию к росту, что дает основания еще раз повысить ставку «в ближайшие месяцы», то есть неопределенность осталась на прежнем уровне, поскольку условия для повышения ставки могут проявить себя и в сентябре, и в декабре. Соответственно, иена не должна слабеть слишком сильно, учитывая сдвиг баланса сил в Банке Японии в ястребиную сторону, но и для укрепления её заметных оснований нет, пока сохраняется высокая неопределенность.
Чистая длинная позиция по иене сократилась за отчетную неделю на 0.6 млрд, до 7.0 млрд, что является минимумом с января. Расчетная цена удерживается выше долгосрочной средней, но динамика слабая.
Коррекция USD/JPY после публикации провального отчета по занятости в США оказалась неглубокой, иена не добралась до основной поддержки 144.90/145.20 и в настоящий момент вновь формируется восходящий импульс. Ожидаем попытки вновь проверить на прочность 151.20/40 с хорошими шансами закрепиться выше. Разворот USD/JPY вниз к 145 и ниже возможен в случае роста спроса на защитные активы, что сейчас выглядит менее вероятным, во всяком случае после встречи Трампа и Путина 15 августа рынки могут испытать приступ эйфории и отреагировать резким спросом на рисковые активы.
