EUR/USD нацеливается на восстановление после июльской распродажи и держится в верхней части диапазона: импульс поддерживают пересмотр ожиданий по ставкам ФРС перед релизом июльского CPI США во вторник. Консенсус по годовым показателям – около 2,8% по общему и 3,0% по базовому индексу. Набор, который легко сдвинет кривую доходностей и корзину G10 в один из двух сценариев: «risk-on» с продажей доллара при мягком отчете или «re-pricing» в пользу USD при сюрпризе вверх.
В самом евроблоке фокус на национальных принтерах инфляции, которые задают тон перед агрегированными данными Евростата. Германия публикует финальные июльские оценки 13 августа, предварительные ориентиры указывали на около 2,0% г/г. Полный набор по еврозоне на следующей неделе. Сильнее обычного будут смотреть на услуги: именно они держат «ядро» у цели ЕЦБ.
Монетарный фон для евро на тонком балансе. ЕЦБ в конце июля сделал паузу, а в брифингах источники подчеркивали высокую планку для снижения ставки уже в сентябре. Для нового шага нужно явное ухудшение траектории инфляции и роста. Это сдерживает голубиные ставки в евро и оставляет пространство для относительной устойчивости EUR при нейтральном CPI США.
Аналитики Danske Bank в последних заметках также указывают, что пространство дальнейших снижений ЕЦБ ограничено.
Базовый тезис «покупать на спадах» по евро остается в силе, но ключ к неделе – CPI США. Сюрприз ниже консенсуса раскроет дорогу к 1,17 и выше за счет ослабления доллара и притока в риск. Превышение сначала поддержит USD через доходности, но при признаках стагфляционного сюжета эффект может быть неоднозначным.
Техническая картина
После июльского импульса вниз пара отыграла большую часть хода и уперлась в область 61,8% коррекции, где логично наблюдается консолидация. Импульс-осцилляторы удерживаются выше нейтральных зон: RSI торгуется над 50, указывая на сохраняющийся положительный моментум. Цена держится выше 9-дневной EMA, проходящей в районе 1,1620.
Пока рынок не увидит CPI, ключевая тактика работать от уровней. Поддержки видны в зоне 1,1600–1,1620 и далее у 1,1550–1,1570. Сопротивления – максимум прошлой недели на 1,1700 и над ним «воздух» к 1,1760-1,1800.
Закрытие дня выше 1,1700 подтвердит разворот структуры вверх и откроет траекторию к максимумам года, возврат под 1,1600 на объеме – сигнал к более глубокой коррекции в сторону 1,1550 перед новым набором лонговых позиций.
Внутридневная тактика в преддверии отчета – уважать диапазон и не гнаться за движением: до CPI рынок, скорее всего, будет сжимать пружину в 1,1620–1,1700, а сам релиз даст направленный импульс.
Фунт. Недельные ориентиры
Фунт также пытается восстанавливаться против доллара: локальный импульс подпитан не только перепозиционированием после июльской распродажи, но и ястребиным оттенком решения Банка Англии.
На прошлой неделе регулятор снизил ставку на 25 б.п., но сделал это с редким для себя расколом голосов 5–4, что рынок прочитал как сигнал: цикл смягчения близок к паузе, а дальнейшие шаги будут зависеть от данных. Это помогло стерлингу стать лидером в корзине G10 в конце недели.
Фундаментальное полотно недели двусоставное. Во-первых июльский ИПЦ США. Любой сюрприз выше прогноза способен быстро вернуть поддержку доллару через доходности трежерис. Мягкий принт, наоборот, усилит «risk-on» и спрос на фунт.
Во-вторых, Великобритания: во вторник утром выходит блок рынка труда от ONS. Ряд опережающих индикаторов уже фиксирует охлаждение: в июле рост стартовых окладов замедлился до минимальных темпов с марта 2021 года, а спрос на персонал и найм снижаются. Если официальные цифры подтвердят ослабление занятости и заработков, это умерит ястребиные ожидания по Банку Англии. Однако после раскола голосов MPC рынок стал осторожнее закладывать новые снижения.
Техническая картина
GBP/USD отыграла четырехнедельную распродажу и штурмует нисходящую трендовую с начала июля. Закрепление выше девятидневной EMA (около 1,3389) уже перевело краткосрочную модель в конструктив.
Пока импульс устойчив, ближайшая тактика «покупать на откатах» остается валидной: поддержка просматривается в зоне 1,3380–1,3410. Выше цели 1,3500 и 1,3600 в горизонте одной-двух недель при благоприятном внешнем фоне.
Провал обратно под EMA на объеме – сигнал к более глубокой коррекции, но статус-кво меняется только при возврате под последнюю локальную разметку покупателей.
Базовый сценарий – восходящее смещение диапазона GBP/USD с рабочей идеей «покупать на спадах», но риск-менеджмент на момент публикации ИПЦ США безальтернативен. Для среднесрочной перспективы важно, что часть инвестбанков уже прямо формулирует: «фунт – лидер G10 после ястребинского снижения Банка Англии».
