Перспективы роста экономики еврозоны остаются оптимистичными, они опираются на рост реальных располагаемых доходов, низкую инфляцию и высокую заработную плату, что, как ожидается, создаст платформу для устойчивого потребительского спроса. Несмотря на то что индексы PMI оказались противоречивыми (производственный PMI замедлился, а в сфере услуг, напротив, вырос), потребительский спрос сохраняется, соответственно рост ВВП остается слабым, но вполне устойчивым.
Инфляция выросла в сентябре с 2.0% г/г до 2.2%, рост был ожидаемым, поскольку росли в цене энергоносители, базовая инфляция осталась на уровне 2.3% г/г. На текущий момент нет никаких причин ожидать возобновления роста инфляции, а значит, ЕЦБ будет придерживаться своих планов без угрозы их изменения.
Прогноз по политике ЕЦБ остается неизменным. В сентябре ЕЦБ сохранил ставку без изменений на уровне 2%, прогнозы персонала выглядели оптимистично, в частности, прогноз по инфляции на 2027 г. был снижен. Глава ЕЦБ, впрочем, была настроена несколько ястребино, связав снижение инфляции с укреплением евро, но в любом случае рынок убежден, что дальнейшего снижения ставки ожидать не приходится, если не будет резкого ухудшения экономических перспектив. Риски снижения инфляции ниже целевого уровня минимальны.
1 октября случилось довольно знаменательное событие, 28 крупнейших европейских компаний обязались увеличить уровень своих инвестиций в Европу на 50% к 2030 году. Это обещание пока выглядит неустойчиво, поскольку торговое соглашение между США и Европой направлено как раз на то, чтобы приток инвестиционного капитала в США не снижался, а рос, но в целом также ложится в фундамент позитивных ожиданий относительно перспектив европейской экономики.
Пока рынок исходит из того, что доллар будет сохранять свою слабость, однако долго эксплуатировать идею снижения ставки ФРС не получится, достаточно месячной инфляции показать рост, как всё тут же изменится. Октябрь – первый месяц, в котором ожидается заметное влияние на цены новой тарифной политики, шансы на то, что инфляции не покажет рост, минимальны, и рынок после этого неизбежно начнет переоценку перспектив по ставке ФРС.
При отсутствии новых данных CFTC наблюдается попытка ухода расчетной цены ниже долгосрочной средней.
Неделей ранее мы предположили, что максимум 1.1919 пара EUR/USD обновить не сможет и вероятно развитие нисходящей коррекции. Пока динамика евро подтверждает этот вывод, утром в понедельник евро торгуется вблизи локального минимума 1.1646, ожидаем попытки уйти ниже этой поддержки в направлении следующей цели 1.1570/80.
