Исторический момент настал! Котировки золота впервые превысили отметку $4000 за тройскую унцию, закрепив металл в статусе главного защитного актива XXI века. На утренних торгах в среду драгоценный метал продолжал расти, а его ралли с начала года принесло инвесторам более 50% прибыли. Для сравнения – в 2024 г. этот показатель составил 27%. Причина взлета золота очевидна – центральные банки активно скупают слитки, сокращая долю доллара в резервах. А частные инвесторы хеджируют риски инфляции и долгового кризиса через золотые фонды (ETF). «Когда уровень задолженности настолько высок, естественно искать альтернативные способы сохранения богатства, – отметил Рэй Далио на конференции в Гринвиче. – Золото является самым фундаментальным из них».
Миллиардер и основатель Bridgewater Associates назвал металл «отличным диверсификатором», подчеркнув его роль в защите капитала в условиях ослабления валют и нестабильных рынков. Рост цен на золото подогревается ожиданиями скорого смягчения политики Федеральной резервной системы США. Снижение ключевой ставки, вероятное уже в первом полугодии 2025 г.:
- усиливает давление на доллар
- стимулирует приток ликвидности в сырьевые активы
На фоне геополитической турбулентности и рекордных долгов мировых экономик золото вновь стало мерилом доверия. Фьючерсы на декабрь на бирже Comex прибавили 1,5%, достигнув $4064 за унцию. Спрос растет не только среди спекулянтов, но и среди центральных банков, стремящихся застраховать резервы от валютных рисков.
Серебро тоже с амбициями. Пока золото штурмует новые вершины, эксперты HSBC обновили прогноз по серебру. Банк ожидает, что в 2025 г. металл будет торговаться в диапазоне $45–53 за унцию, а в 2026 г. его диапазон расширится до $40–55. Пик, по оценке аналитиков, придется на первую половину 2026 г., после чего начнется постепенная коррекция. Причиной снижения станут:
- рост запасов в Лондоне
- вероятное ослабление цен на золото
- увеличение объемов физических поставок
Тем не менее даже после коррекции серебро останется одним из ключевых защитных инструментов, особенно в периоды рыночной волатильности и монетарных маневров ФРС.
Уолл-стрит – перегретый пузырь или пауза? По мнению стратега Goldman Sachs Питера Оппенгеймера, оценка технологического сектора выглядит напряженно, но до состояния пузыря Уолл-стрит еще далеко. В записке для клиентов он отмечает, что нынешний рост IT-гигантов основан не на спекуляциях, а на реальных прибылях и сильных балансах компаний. По его словам, «текущие оценки технологического сектора завышены, но пока не достигли тех уровней, которые характерны для исторических пузырей». Оппенгеймер видит корни нынешнего ралли не в ажиотаже вокруг искусственного интеллекта, а в более фундаментальных факторах:
- длительном периоде низких процентных ставок
- избыточных глобальных сбережениях
- продолжительном экономическом цикле
Эти условия, считает он, и формируют благоприятную почву для роста активов, делая их уязвимыми к коррекции при малейшем охлаждении уверенности в будущем. Хотя акции таких гигантов, как Nvidia, Microsoft и Broadcom, обновляют исторические максимумы, Оппенгеймер призывает инвесторов не поддаваться эйфории. Главная рекомендация – диверсификация. Причем рынок уже подает первые сигналы усталости. После слабого отчета Oracle по облачным сервисам индекс Nasdaq 100 просел, а слова «технологии» и «пузырь» все чаще появляются в аналитических сводках. Однако, по мнению Goldman, «в отличие от прошлых пузырей, у лидеров сектора сейчас необычайно сильные балансы и устойчивые денежные потоки». Итак, пока аналитики HSBC повышают прогноз по драгоценным металлам, в Goldman охлаждают пыл вокруг технологий.
Но и осторожность Goldman, и оптимизм HSBC отражают одно и то же явление: переход капитала из перегретых технологических активов в более устойчивые защитные инструменты. Инвесторы чувствуют перемену ритма и начинают искать баланс между доходностью и безопасностью. Тем не менее «металлическое ралли» застало инвесторов врасплох. Невероятный скачок цен последних недель удивил даже бывалых игроков. Рынок наконец осознал масштаб долгового давления и структурных рисков в мировой экономике. Ранее золото уже выступало барометром кризисов:
- $1000 за унцию во время мирового финансового шторма
- $2000 – во время пандемии
- $3000 – как реакция на торговые тарифы Трампа
- $4000 – как символ утраты доверия к фиатным деньгам
И приостановка работы правительства США, длящаяся уже вторую неделю, стала новым катализатором роста золота. Как отмечает Росс Норман, ветеран рынка драгоценных металлов и основатель Fastmarkets и Metals Daily, «это действительно знаковый момент». По его словам, динамика цен приобретает «параболический характер без передышки». Что указывает на страх, а не на жадность. Ключевая сила в этом ралли – рекордные закупки золота центральными банками. За последние три года они приобретают в среднем по 1000 тонн ежегодно, стремясь снизить зависимость от доллара. «Мы видим, что центробанки не обращают внимания на текущие цены, – сказал Майкл Хей из Societe Generale. – В цифре $4000 нет ничего особенного – курс продолжает расти».
ФРС и долг подталкивают спрос на защиту. Хелен Амос из BMO Capital Markets назвала текущее ралли «способом выразить тревогу по поводу долгового бремени и независимости Федеральной резервной системы». Инвесторы, уставшие от политических игр и шатдаунов, уходят в активы, не зависящие от решений Конгресса. Интересно, что страх перед возможным крахом технологического бума, основанного на искусственном интеллекте, тоже добавил золоту блеска. Валютный стратег Macquarie Group Тьерри Визман полагает, что «рынок готовится к инфляционному решению проблемы мирового долга, а не к росту производительности». Другими словами, спасение ищут не в инновациях, а в «желтом металле».
Доллар тоже укрепляется, но оптимизма нет. На фоне валютных колебаний индекс доллара обновил максимум с конца августа. Американская валюта укрепляется против шести основных конкурентов, но это не выглядит победой – скорее бегством от рисков. Мировые инвесторы по-прежнему закладываются на второе снижение ставки ФРС в этом месяце, а неопределенность вокруг американского шатдауна подтачивает доверие к экономике США. И не только к экономике, но и к надежности договоренностей с Дональдом Трампом вообще. Как сообщает Bloomberg, США направили Евросоюзу новый список условий по торговле, который в ЕС посчитали чрезмерным и односторонним.
В Белом доме называет эти предложения «основанными на взаимности и честности», однако европейские чиновники видят в них попытку Вашингтона навязать собственные стандарты под видом баланса. Собеседники Bloomberg отмечали, что уступки, которые требуют США, выглядят слишком значительными и могут фактически изменить структуру существующих соглашений. В Брюсселе уверены, что требования выходят за рамки прежних договоренностей и подрывают основу летнего торгового пакта между Дональдом Трампом и Урсулой фон дер Ляйен, заключенного 27 июля в Шотландии. Летнее соглашение предусматривало 15-процентные пошлины на значимую часть европейского экспорта, включая автомобили.
В ответ ЕС разработал инициативы для снижения тарифов на промышленные товары и некоторые категории американского сельхозэкспорта. Но переговоры о смягчении 50-процентных пошлин на сталь и алюминий зашли в тупик. Теперь же Белый дом, по данным источников, настаивает на расширении перечня товаров, подпадающих под высокие тарифы. Под угрозой окажутся:
- металлургия
- медицинское оборудование
- высокотехнологичные изделия
Европейские чиновники опасаются, что новые меры нивелируют эффект достигнутых уступок и сведут на нет баланс сделки. А Вашингтон, по словам источников, намерены пойти еще дальше – обсудить с ЕС регулирование технологий, цифровую индустрию, экостандарты и корпоративные нормы. Для Брюсселя это уже не просто торговый спор, а попытка Соединенных Штатов влиять на внутреннее законодательство Евросоюза. Фактически речь идет о попытке создать новую рамку экономического взаимодействия. Где правила игры Европе будут диктовать США. Европейские дипломаты называют это «скрытым протекционизмом под видом честной торговли». Европа, конечно, готовится к ответу, но поле игры неравное. В Еврокомиссии и Белом доме официальных комментариев пока нет, но источники утверждают, что обсуждение следующего раунда переговоров уже готовится. Брюссель опасается, что американская сторона будет действовать в логике давления.
При этом, по оценке главы МВФ Кристалины Георгиевой, глобальная экономика чувствует себя «лучше, чем ожидалось, но хуже, чем требуется». На мероприятии Института Милкена в Вашингтоне она подчеркнула: «Мы наблюдаем лишь незначительное замедление мирового роста в этом и следующем году. Все признаки указывают на то, что экономика выдержала серьезные нагрузки». Американская экономика, как отметила глава МВФ, сумела пройти между каплями. Ее удержали от спада более мягкие торговые пошлины, адаптивный частный сектор и «в целом благоприятные финансовые условия».
Многие страны, по оценке МВФ, также сумели смягчить последствия глобальных шоков за счет гибкой фискальной политики и переориентации цепочек поставок. Однако Георгиева предупреждает: эта устойчивость не должна усыплять бдительность – долговые риски и социальная поляризация нарастают. «Пристегните ремни, – сказала Георгиева. – Неопределенность – это новая норма, и она останется с нами». Уровень глобальных рисков, по ее словам, остается «исключительно высоким» – от геополитики до изменения финансовых настроений. Но если компании начнут перекладывать издержки на потребителей, а страны – перенаправлять экспортные потоки, возможна новая волна тарифного давления и рост инфляции.
На этом фоне неуемное стремление Дональда Трампа в удовлетворении нобелевских амбиций выглядят более чем странно. Пожалуй, не было в истории этой награды другого такого случая и никто не стремился попасть в нобелевские лауреаты мира с таким напором, как президент США. Трамп превратил награду в личную миссию, заявив, что ее неполучение станет «большим оскорблением». Его кампания по самовыдвижению поражает масштабом – от публичных заявлений до давления на дипломатов. Но эксперты в Осло сомневаются, что настойчивость Трампа тронет Норвежский Нобелевский комитет.
«Оказывать давление на комитет и повторять: «Мне нужна премия» – это не слишком мирный подход», – иронизирует Нина Грегер, глава Института исследований проблем мира. А ее коллега, Хальвард Лейра из Норвежского института международных отношений, добавляет: «Кампании проводились и раньше, но они были более тонкими». Сам Трамп, впрочем, не склонен к скромности, заявляя: «Я положил конец семи войнам» и «Мне никогда не дадут Нобелевскую премию мира. Очень жаль, я ее заслужил». По данным норвежских чиновников, президент США даже поднимал тему награды в разговоре с министром финансов и бывшим генсеком НАТО Йенсом Столтенбергом.
Однако в Осло мало кто верит, что комитет поддастся давлению. Его пять членов, среди которых правозащитник и бывшие министры, стараются сохранить репутацию независимости. Как заметил министр иностранных дел Норвегии Эспен Барт Эйде, «у комитета есть солидный опыт напоминать политикам, что он не подчиняется правительству». Несмотря на скепсис, Трамп продолжает давить – и действовать на опережение. По данным Bloomberg, он стремится заключить сделку между Израилем и ХАМАС до объявления премии, чтобы добавить себе очков. А главный камень преткновения между Трампом и комитетом – премия 2009 года, врученная Бараку Обаме.
47-й президент США воспринимает это как личную обиду. «Если бы меня звали Обамой, мне бы дали Нобелевскую премию за 10 секунд», – жаловался он в прошлом году. Теперь, по данным СМИ, пять конгрессменов-республиканцев направили в Осло письма с предложением номинировать президента. Один из них, Брайан Маст из Флориды, признался: «Единственное, что меня раздражает, – это то, что я не первый, кто это сделал». Нобелевская одержимость Трампа уже стала инструментом влияния. Президент Тайваня Лай Цзин-дэ заявил в эфире американского радио, что Трамп «несомненно достоин премии мира», если сумеет убедить Китай отказаться от военной агрессии.
Нобелевская одержимость Трампа привела к абсурду, когда премия за мир добывается с боем, через шантаж и угрозы новых санкций. Как подытожил один европейский дипломат: «Получение им премии мира послало бы странный сигнал. Но мы все живем в мире Трампа, и эта дискуссия лишь подчеркивает это». А Нобелевский комитет, похоже, оказался в ловушке. Ведь что бы он ни решил, Трамп сумеет превратить это в очередной акт политического шоу.
9 октября, 2.01/ Великобритания/**/ Баланс цен на жилье от RICS в сентябре/ пред.: -13 п./ действ.: -19 п./ прогноз: -18 п./ GBP/USD – вверх
По данным Королевского института сертифицированных оценщиков (RICS), в августе 2025 г. баланс цен на жилье в Великобритании снизился до -19 п. после -13 п. в июле и -7 п. в июне – минимального уровня почти за два года. Спрос со стороны новых покупателей остается вялым, оказывая давление на цены. Наиболее заметное падение зафиксировано в Восточной Англии и на Юго-Западе (-64% и -46% соответственно). Тогда как в Северной Ирландии цены продолжили умеренно расти. В краткосрочной перспективе участники опроса ожидают дальнейшего снижения (-20%), однако на годовом горизонте сохраняется прогноз умеренного роста (+9%), хотя он и стал самым слабым с конца 2023 г. Если сентябрьские данные совпадут с прогнозом, фунт получит ограниченную поддержку.
9 октября, 3.00/ Австралия/**/ Рост потребительских ожиданий в сентябре/ пред.: 3,9%/ действ.: 4,7%/ прогноз: 4,5%/ AUD/USD – вниз
Инфляционные ожидания австралийских потребителей, по данным Мельбурнского института, в августе выросли до 4,7% с пятимесячного минимума 3,9% месяцем ранее. Участники опроса отметили:
- рост внутренних цен
- устойчивое потребление во втором квартале
Глава Резервного банка Австралии Мишель Буллок подчеркнула признаки «небольшого роста» в частном секторе, однако отметила сохраняющуюся неопределенность из-за торговых рисков. Ранее регулятор снизил ключевую ставку до 3,6%, минимального уровня с апреля 2023 г., чтобы поддержать экономику. Если сентябрьский показатель подтвердит прогноз, австралийский доллар может ослабнуть.
9 октября, 9.00/ Германия/***/ Доля экспорта в торговом балансе в августе (м/м)/ пред.: %/ действ.: -0,6%/ прогноз: 0,3%/ EUR/USD – вверх
В июле 2025 г. экспорт Германии сократился на 0,6% (до 130,2 млрд) после пересмотренного роста на 1,1% в июне. Основное снижение наблюдалось в поставках за пределы ЕС, прежде всего в:
- Россию (-12,4%)
- США (-7,9%)
- Китай (-7,3%)
- Великобританию (-3,1%)
При этом экспорт в страны ЕС увеличился на 2,5%. Чему способствовал рост спроса как внутри еврозоны, так и за ее пределами. За январь – июль совокупный объем экспорта достиг 916,1 млрд евро, что на 0,7% больше, чем годом ранее. Если августовские данные покажут рост, евро может укрепиться.
9 октября, 9.00/ Германия/**/ Доля импорта в торговом балансе в августе (м/м)/ пред.: 4,1%/ действ.: -0,1%/ прогноз: -0,5%/ EUR/USD – вниз
Импорт Германии в июле 2025 г. снизился на 0,1% (до 115,4 млрд) после роста на 4,1% месяцем ранее – самого быстрого с января. Снижение отражает последствия введенных США торговых пошлин, которые ограничили внешние закупки. Поставки из стран вне ЕС упали на 4,5%, включая спад импорта из:
- США (-7,9%)
- Китая (-7,3%)
- Великобритании (-3,1%)
- России (-12,4%)
Напротив, импорт из ЕС вырос на 2,5% как в еврозоне, так и за ее пределами. За первые семь месяцев 2025 г. объем импорта увеличился на 4,9% (до 796,6 млрд). Если прогноз оправдается, евро может ослабнуть.
9 октября, 9.00/ Япония/**/ Заказы на станки в сентябре/ пред.: 3,6%/ действ.: 8,1%/ прогноз: 8,5%/ USD/JPY – вниз
По данным Ассоциации производителей станков Японии (JMTBA), в августе 2025 г. заказы на станки выросли на 8,1% (до 119,7 млрд иен) против роста на 3,6% месяцем ранее. Основной вклад внес внешний спрос, увеличившийся на 12% (до 87,9 млрд иен). Тогда как внутренние заказы сократились на 1,4% (до 31,7 млрд иен). С начала года совокупные заказы выросли на 5,2%, чему способствовало оживление зарубежного спроса при умеренном снижении внутреннего. Если сентябрьский показатель выйдет вблизи прогноза, иена может укрепиться.
10 октября, 0.30/ Новая Зеландия/**/ Индекс деловой активности в производственном секторе от Business NZ в сентябре/ пред.: 49,2 п./ действ.: 52,8 п./ прогноз: 49,9 п./ NZD/USD – вниз
Индекс деловой активности в производственном секторе Новой Зеландии (PMI BusinessNZ) в августе 2025 г. вырос до 52,8 п. после 49,2 п. месяцем ранее. Таким образом показатель впервые за шесть месяцев превысив отметку 50 п., что указывает на расширение сектора. Улучшение обеспечили рост новых заказов и увеличение объемов производства. Повышение индекса отражает признаки восстановления внутреннего спроса, но рынок по-прежнему осторожно оценивает устойчивость этого тренда. Если сентябрьские данные окажутся вблизи прогноза, новозеландский доллар может умеренно ослабнуть.
10 октября, 2.50/ Япония/**/ Рост инфляции производителей в сентябре/ пред.: 2,5%/ действ.: 2,7%/ прогноз: 2,5%/ USD/JPY – вверх
Цены производителей в Японии в августе 2025 г. выросли на 2,7% после пересмотренного роста на 2,5% месяцем ранее. Основной вклад внесли повышение цен на:
- транспортное оборудование (+2,0%)
- продукты питания (+5,0%)
- машины общего назначения (+4,0%)
Также заметно подорожали цветные металлы (+6,2%). В то же время замедлился рост цен на электрооборудование и металлические изделия. А на химикаты и сталь цены вообще продолжили снижаться. В месячном выражении индекс уменьшился на 0,2% после июльского роста на 0,3%. Если сентябрьский показатель подтвердит прогноз, иена может ослабнуть.
10 октября, 15.30/ Канада/**/ Изменение занятости в сентябре/ пред.: -40,8 тыс./ действ.: -65,5 тыс./ прогноз: 5,0 тыс./ USD/CAD – вниз
В августе 2025 г. занятость в Канаде сократилась на 65,5 тыс. человек (-0,3%) после снижения на 40,8 тыс. месяцем ранее. Это крупнейшее падение с начала 2022 г. Основной спад пришелся на работников с неполной занятостью (-60 тыс.), тогда как число занятых на полную ставку почти не изменилось. Среди отраслей наибольшее снижение зафиксировано в:
- профессиональных, научных и технических услугах (-26 тыс.)
- транспорте (-23 тыс.)
- обрабатывающей промышленности (-19 тыс.)
При небольшом росте в строительстве (+17 тыс.). Уровень занятости снизился до 60,5%. Если сентябрьский отчет покажет рост занятости, канадский доллар может укрепиться.
10 октября, 17.00/ США/***/ Потребительские настроения Мичиганского университета в октябре (предварительно)/ пред.: 58,2 п./ действ.: 55,1 п./ прогноз: 54,2 п./ USDX (6-валютный индекс USD) – вниз
По данным Мичиганского университета, в сентябре 2025 г. индекс потребительских настроений снизился до 55,1 п. против 58,2 п. в августе – минимального уровня с мая. Показатель ожиданий уменьшился до 51,7 п., а индекс текущих условий – до 60,4 п. Участники опроса отметили ухудшение личных финансовых перспектив и сохраняющееся давление высоких цен, на которое указали 44% респондентов. Снижение отмечено во всех возрастных и доходных группах, за исключением наиболее обеспеченных домохозяйств. Если октябрьские данные выйдут вблизи прогноза, доллар США может ослабнуть.
10 октября, 17.00/ США/***/ Инфляционные ожидания в октябре (предварительно)/ пред.: 4,8%/ действ.: 4,7%/ прогноз: 4,5%/ USDX (6-валютный индекс USD) – вниз
Годовые инфляционные ожидания, по опросу Мичиганского университета, в сентябре 2025 г. составили 4,7% против уровня августа 4,8%. Долгосрочные (пятилетние) ожидания были пересмотрены до 3,7% с 3,9%, оставаясь выше среднего уровня начала года. Это указывает на постепенное снижение ценового давления, но сохраняющуюся настороженность потребителей. Если октябрьский прогноз подтвердится, доллар может немного ослабнуть.
10 октября, 19.00/ РФ/**/ Рост потребительской инфляции в сентябре/ пред.: 8,8%/ действ.: 8,1%/ прогноз: 7,2%/ USD/RUB – вверх
В августе 2025 г. годовая инфляция в России замедлилась до 8,1% с 8,8% месяцем ранее – минимального уровня с апреля 2024 г. Снижение отмечено в категориях услуг (11,1% против 11,9%), продовольствия (9,8% против 10,8%) и непродовольственных товаров (3,9% против 4,1%). Базовая инфляция снизилась до 8,0%. В месячном выражении цены сократились на 0,4%, что стало первым спадом за три года. По оценке Банка России, инфляционное давление постепенно снижается, хотя остается выше целевого уровня в 4%. Если сентябрьские данные подтвердят прогноз, рубль получит дополнительную поддержку.
9 октября, 0.45, 19.45/ США/ Выступление замглавы ФРС США по надзору Майкла Барра/ USDX
9 октября, 14.30/ Еврозона/ Отчет о заседании Европейского центрального банка по ставке от 11.09/ ставка – 2,15%/ EUR/USD
9 октября, 15.15/ Канада/ Выступление замглавы Банка Канады Кэролин Роджерс/ USD/CAD
9 октября, 15.30/ США/ Выступление главы ФРС США Джерома Пауэлла/ USDX
9 октября, 15.35/ США/ Выступление Мишель Боумен из Совета управляющих ФРС США/ USDX
9 октября, 18.00/ Еврозона/ Выступление Филипа Лейна из Наблюдательного совета ЕЦБ/ EUR/USD
9 октября, 22.45/ США/ Выступление Мишель Боумен из Совета управляющих ФРС США/ USDX
10 октября, 1.00/ Австралия/ Выступление главы Резервного банка Австралии Мишель Буллок/ AUD/USD
10 октября, 1.00/ Австралия/ Выступление замглавы Резервного банка Австралии Кристофера Кента/ AUD/USD
10 октября, 16.45/ США/ Выступление главы ФРБ Чикаго Остана Гулсби/ USDX
10 октября, 20.00/ США/ Выступление главы ФРБ Сент-Луиса Альберто Мусалема/ USDX
Также в эти дни ожидаются выступления представителей ведущих центробанков. Их комментарии обычно вызывают волатильность на валютном рынке, так как могут указывать на дальнейшие планы регуляторов по ставкам.
Экономический календарь открывается по ссылке. Все показатели приводятся в годовом исчислении (г/г). При расчете в месячном исчислении данные отмечаются примечанием (м/м). Знак * определяет (по мере возрастания) степень важности отчета для активов, которые доступны на платформе InstaForex. Напоминаем, что время публикации указано МСК (GMT +3.00). Открыть торговый счет можно здесь. А чтобы инструменты всегда был под рукой, советуем скачать приложение MobileTrader. Смотрите также видеоновости рынка от ГК InstaForex.
