ЕЦБ не удивил и позволил рынкам делать то, чем они занимались после заседания FOMC – покупать доллар США. Ставка по депозитам была третий раз подряд оставлена на уровне 2%. Управляющий совет отметил, что надежный рынок труда, солидные балансы домохозяйств и цикл ослабления денежно-кредитной политики остаются важнейшими элементами устойчивости экономики еврозоны. В третьем квартале она расширилась на 0,2% кв/кв, больше, чем ожидали эксперты Bloomberg.
Динамика европейских экономик
Благодарить за это нужно прежде всего Францию. Ее ВВП вырос на 0,5% за счет сильного внутреннего спроса и торговли. Масла в огонь добавила стабильно превосходящая оценки Испания. Впечатлили +0,8% по Португалии. Уверенно, на 0,4% расширялись Нидерланды. Напротив, валовые внутренние продукты Ирландии, Финляндии и Литвы сократились.
В сопроводительном заявлении ЕЦБ не забыл и про сдерживающие факторы. К ним были отнесены геополитическая напряженность и незавершенные торговые споры. По словам Кристин Лагард, ВВП тормозят сильный евро и высокие пошлины. Вместе с тем француженка отметила, что торговое соглашение ЕС с США благоприятно повлияло на экономическую активность.
Таким образом, ЕЦБ в октябре занимался переливанием воды из пустого в порожнее. Центробанк не сказал ничего нового, что на фоне замедления немецкой инфляции еще раз убедило инвесторов в окончании цикла ослабления денежно-кредитной политики. Срочный рынок выдает 50% шанс снижения ставки по депозитам к сентябрю 2026. Длительная пауза в теории должна играть на руку EUR/USD. Однако инвесторы в настоящее время отыгрывают не пассивность Франкфурта, а осторожность Вашингтона.
Динамика немецкой и европейской инфляции
Джером Пауэлл сравнил ФРС с водителем автомобиля, который двигается в тумане. Видимость – ноль из-за отсутствия данных на фоне шатдауна. Приходится сбрасывать скорость. Это означает, что в декабре ставка по федеральным фондам может и не уменьшится. Деривативы снизили шансы ослабления денежно-кредитной политики на последнем в 2025 заседании FOMC с более чем 90% до 70%. Такая динамика показателя позволяет американскому доллару расправить крылья.
Не помогает EUR/USD заключение торгового соглашения между США и Китаем. Снижение пошлин в обмен на ослабление экспортного контроля за редкоземельными минералами и закупки американской сои позволяют мировой экономике вздохнуть с облегчением. Евро – это валюта оптимистов, ей встреча Дональда Трампа и Си Цзиньпина должна была прийтись ко вкусу. Тем не менее сейчас рынки зациклены на переоценки траектории ставки по федеральным фондам, а это плюс в карму американского доллара.
Технически на дневном графике EUR/USD имеет место консолидация в диапазоне справедливой стоимости 1,1550-1,1700. Отбой от сопротивлений на 1,1590 и 1,1615 – повод для продаж. Как и успешный прорыв поддержки на 1,1550.
