Валютная пара usd/jpy сегодня обновила 8-месячный ценовой максимум, впервые с февраля этого года закрепившись в рамках 154-й фигуры. Иена негативно отреагировала на итоги октябрьского заседания Банка Японии, несмотря на то, что регулятор реализовал базовый и наиболее ожидаемый сценарий, сохранив все параметры монетарной политики в прежнем виде. Однако формальные итоги никого не интересовали – всё внимание трейдеров было приковано к риторике главы ЦБ Кадзуо Уэда, который разочаровал своей «молчаливостью».
Но всё же – почему же японская валюта так эмоционально отреагировала на итоги октябрьской встречи? На мой взгляд, всему виной – «фактор Такаити» и отчёт по росту CPI за сентябрь, который был опубликован на прошлой неделе. Релиз отразил ускорение инфляции в Японии, усилив «ястребиные» ожидания, которые в итоге не подтвердились.
Напомню, что общий индекс потребительских цен ускорился в сентябре до 2,9% г/г, после четырёхмесячного последовательного снижения к отметке 2,7%. Аналогичную динамику продемонстрировал и индекс потребительских цен без учёта цен на свежие продукты питания, поднявшись до 2,9% г/г, после снижения до 2,7%. И в конце концов индекс потребительских цен без учета свежих продуктов питания и энергоносителей увеличился на 3,0% г/г.
Рост общей инфляции в основном обусловлен подорожанием электроэнергии (после отмены субсидий), продуктов питания (вследствие ослабления иены и удорожания импортного сырья) и импортных товаров. Ускорение базовой инфляции связано преимущественно с ростом цен в сфере услуг – на аренду жилья и ЖКХ, медицинские и образовательные услуги, а также уход за детьми.
После публикации отчёта по росту инфляции на рынке заговорили о том, что Банк Японии займёт «умеренно-ястребиную» позицию, то есть сохранит статус-кво, но при этом намекнёт на повышение ставки на одном из ближайших заседаний. Ведь, во-первых, инфляция устойчиво находится выше целевого уровня Банка Японии. Во-вторых, растёт зарплатный показатель. В-третьих, Core-Core CPI сигнализирует о сохраняющемся внутреннем давлении (а не только о внешних шоках). Ну и в-четвёртых, растут риски инфляционных ожиданий (компании продолжают закладывать дальнейшее повышение цен).
Другими словами, большинство участников рынка надеялись/ожидали услышать от представителей Банка Японии ястребиный настрой, «соглашаясь» с тем, что процентная ставка останется на прежнем уровне. Но регулятор не только сохранил статус-кво, но и озвучил весьма размытые прогнозы, сохранив неопределенность относительно даты следующего повышения ставки.
В тексте сопроводительного заявления Банк Японии указал, что ЦБ готов продолжить увеличение стоимости заимствований, «если экономика будет развиваться в соответствии с прогнозами». Какие именно условия должны быть созданы для следующего шага по нормализации ДКП – неизвестно. Ни временных, ни макроэкономических ориентиров регулятор не обозначил.
Глава Банка Японии Кадзуо Уэда на итоговой пресс-конференции также избегал какой-либо конкретики. По его словам, Центробанк должен «немного подождать», чтобы оценить влияние тарифов США на японскую экономику.
Рынок интерпретировал такие осторожные формулировки ЦБ не в пользу иены, предположив, что регулятор в обозримом будущем (то есть в перспективе ближайших как минимум двух заседаний) сохранит выжидательную позицию.
На мой взгляд, такая эмоциональная реакция иены обусловлена ещё и «фактором Такаити». Ведь это первое заседание Центробанка после назначения нового премьер-министра Японии, которая давно и последовательно выступает против повышения процентной ставки. По её мнению, ужесточение денежно-кредитной политики «подрывает хрупкое восстановление экономики страны». При этом Санаэ Такаити поддерживает снижение налогов и программы стимулирования экономики за счет агрессивных государственных расходов, являясь последовательницей экономического курса экс-премьер-министра Абэ.
Буквально сразу после своей победы на партийных выборах Такаити заявила о том, что «правительство должно взять на себя ответственность за денежно-кредитную политику», а Центробанк должен рассмотреть «наилучшие средства достижения своих целей».
Разумеется, с формальной точки зрения Банк Японии является независимым органом. Но при этом очевидно, что премьер страны имеет возможность оказывать политическое влияние (давление) на ЦБ. Судя по реакции usd/jpy, рынок пришел к выводу о том, Такаити уже оказывает влияние на политику Банка. А значит дальнейшие шаги ЦБ по нормализации ДКП – под большим вопросом. В этом смысле итоги октябрьского заседания Банка Японии носят показательный характер.
Дополнительную поддержку покупателям usd/jpy оказал Дональд Трамп, который оптимистично оценил результаты своей встречи с лидером Китая Си Цзиньпином. На фоне ослабления геополитической напряженности на рынке возрос интерес к риску, вследствие чего валюты «тихой гавани» (в том числе и иена) перестали пользоваться повышенным спросом. Данный фактор оказал дополнительную поддержку покупателям usd/jpy.
С точки зрения техники, пара на дневном графике находится между средней и верхней линями индикатора Bollinger Bands, а также над всеми линиями индикатора Ichimoku, который сформировал бычий сигнал «Парад линий». На таймфреймах h4 и W1 цена расположена на верхней линии Bollinger Bands и над всеми линиями Ichimoku, что говорит о сохраняющемся потенциале роста. Покупатели не смогли импульсно преодолеть уровень сопротивления 154,50, который соответствует верхней линии индикатора Bollinger Bands на дневном графике. Но при этом по паре сохраняются бычьи настроения. Южные ценовые откаты целесообразно использовать для открытия длинных позиций с целями 154,50 и (в случае его преодоления) 155,00.
