Рейтинг Дональда Трампа просел до 38% и стал новым минимумом с момента его инаугурации. Рынок воспринимает такой индикатор динамика как внутреннюю политическую турбулентность. Возникает вопрос, серьезно ли это влияет на ожидания потребителей и корпоративные прогнозы, если давление сохранится. В отличие от президента, индексы американских фондов завершили волатильную сессию на положительной территории. Отчет Nvidia превзошел прогнозы Уолл-стрит, в результате акции компании подскочили более чем на 5%.
Из-за шатдауна Бюро статистики труда сообщило, что полноценный отчет по занятости (NonFarm Payrolls) за октябрь не выйдет. Не хватает данных. Цифры, которые удалось собрать, будут «переупакованы» в ноябрьский релиз. Его учреждение назначено 16 декабря. Для трейдеров такая пауза создает вакуумные факты, которые быстро превращаются в спекуляции. А там, где дефицит информации, там научные гипотезы, и волатильность растёт.
Минутки последнего заседания FOMC лишь усилили эффект неопределенности. Часть членов комитета считает, что любое дополнительное снижение ставок подогреет инфляционные риски. Другие рекомендуют политику без изменений до конца года. Разногласия внутри ФРС – это сигнал, что рынок может прожить без четких ориентиров еще несколько месяцев. Значит, реакция на данные будет острее обычной.
Доллар тем временем остается в бычьем импульсе. Индекс DXY в среду поднялся до отметки 99,8. Это шаг от локального максимума 100,2, который рынок видел в начале ноября. Поддержкой стало снижение ожиданий скорого смягчения политики Федрезерва. Статистика по первичным обращениям за помощью показала устойчивость рынка труда, что охладило страхи перед резким ослаблением занятости. Кроме того, потоки из иены снова перетекают в доллар – классический эффект «убежища» в моменты политико-монетарной встряски.
Тем временем президент Goldman Sachs Джон Уолдрон публично предупредил, что рынок может быть перед коррекцией. Его слова прозвучали на Форуме новой экономики Bloomberg в Сингапуре. Он отметил, что технические индикаторы указывают на повышенную вероятность отката после мощного ралли в этом году. Отдельным риском Уолдрон назвал предстоящий отчет Nvidia. Инвесторы пытаются понять, как получить реальный доход от тех крупных вложений, которые компании уже осуществляют самостоятельно. Если цифры разочаруют, сектор может потерять часть премий на будущее, а вместе с ним – и рынок в целом.
По накоплению этих сигналов трейдеры оказываются в среде, где факт очень быстро превращается в изменение, изменение почти сразу же – в движение цены. Игривый рынок начинает искать новый диапазон, а значит, любое отклонение от ожиданий может стать искрой.
№1
Индекс S&P 500 просел более чем на три процента за месяц. Это может стать самым глубоким снижением рынка, и рынок буквально потеряет свет на экране. Волатильность выросла, коррекция в технологическом развитии снова подняла вопрос о том, сможет ли искусственный интеллект постепенно обеспечить достаточную маржу, чтобы оправдать колоссальные капиталовложения в инфраструктуру. Инвесторы наблюдают за этим процессом как за хирургической операцией: любое резкое движение тут же меняет настроение рынка.
Джон Уолдрон считает, что в современном откате проблема не является признаком здорового рынка после бурного ралли. Он производит, что вопрос теперь один. Учтен ли потенциал ИИ в современных условиях? «Рынки внимательно следят за развитием ИИ: сможем ли мы получить ожидаемую отдачу от инвестиций, и учтена ли она в ценах?» – говорит он. Ключевым драйвером станет отчет Nvidia, который выйдет сегодня. Уолдрон прямо называет его «поворотным моментом».
Эта логика событий и Бобом Даймондом. Он сравнивает недавние движения со «здоровой коррекцией». Инвесторы просто адаптируются к технологическому сдвигу, а не бегут с тонущего рынка. «Мы наблюдаем переоценку рисковых активов», – отмечает он. Это не медвежий рынок, это перераспределение рисков. Но внимание и на «темное облако» – растущие госрасходы и суверенный долг.
Индекс VIX уже пробил отметку 24, что выше тревожного уровня 20. Трейдеры напряжены, хотя Даймонд остается уверенным: ИИ становится, что снижение тенденции и сохранение продуктивности мировой экономики. Он осознает, что нынешний уровень развития может быть затруднительным, но это часть большой трансформации.
Уолдрон стоит на той же позиции. Он ожидает, что дополнительная коррекция будет умеренной. Его беспокоит другой сегмент – субстандартное кредитование. «Самая слабая часть экономики – малообеспеченные потребители, которым было выдано много кредитов», – сказал он. Стандарты андеррайтинга действительно смягчились. Но критического давления он не видит. «Если экономика выдержит, кредитные рынки будут в порядке», – добавил Уолдрон.
С этим соглашается Марк Руэн из Apollo Global Management. Он не видит системных рисков, несмотря на шок от тарифов и высоких ставок. Кредитные метрики даже улучшаются. «Это не значит, что в позднецикловой работе не будет проблемных», – резюмирует он. Но угроза кризиса не является угрозой.
На другом полюсе – Давиде Серра из Algebris Investments. Он советует занять пост в ведущих технологических компаниях. Его взгляд пессимистичен. «Нас ждет существенная коррекция», – утверждает он. Фактор ИИ, по его мнению, переоценен.
В кулуарах форума обсуждали и статус доллара. Лим Чоу Киат из GIC и Дженни из Франклина Темплтона считают, что его брат доминирует над преувеличенными. «Вопрос не в доминировании долларования, а в его возможном ослаблении», – говорит собеседник. Тем временем слабый доллар уже продолжает Темасеку хеджировать риски, что подтверждено словами главы компании Дилхана Пиллэя: «Стоимость хеджирования выросла, так как все занимаются хеджированием».
Трейдеры строят картину распространения разнонаправленных сигналов. Факты меняются, множатся события, вывод первый: рынок в фазе становится более восприимчивым к данным и резким новостным импульсам.
№2
Рынок труда в 2025 году будет выглядеть застывшим. Увольнение наклонными, безработица держалась в течение минимума. Это создало иллюзию устойчивости. Но другая сторона картины была куда менее благополучной. Найти работу стало все труднее, и спрос на вакансии заметно снизился. Очевидно, экономика существует в режиме «ни найма, ни очевидно». Спокойствие перед штормом?
Осенью эта постройка дала трещину. Серия обзоров о результатах Amazon, Verizon, Target и других крупных компаний заставила усомниться в прежней устойчивости рынка труда. Экономисты сразу заострили внимание на этом сигнале. «Все признаки указывают на то, что мы уже движемся от рынка труда по принципу «ни найма, ни представлений» к рынку труда по принципу «ни найма, ни представлений»», – заявила главный экономист Navy Federal Credit Union Хизер Лонг, играя в формулировку, но выявляя суть: тренд начал разворачиваться.
Официальная статистика лишь подогревает интригу. В ближайшее время США получат первый отчет о безработице в августе. Из-за данных шатдауна ограничены. Что касается Challenger, Grey & Christmas, релиз выйдет только в сентябре. Октябрьские падения не попадут, хотя именно этот октябрь стал основным с 2003 года по объёму объявленных сокращений. ФРБ Кливленда также фиксирует всплеск согласно WARN – 39 006 в двадцати одном штате. Это один из показателей 2006 года, хотя он все еще ниже уровней пандемии, рецессии 2008 года и волны распространения в мае этого года.
До публикации этих предупреждений рынок труда выглядел стабильным. Увольнения не росли, но новые рабочие места практически не появлялись. Теперь главный вопрос – сохраниться ли эта стабильность в силе, если крупные компании начнут реализовывать свои планы по сокращению. Экономика на поверхности все еще сильна, но корпоративная Америка живет своими циклами и далеко не всегда следует общей статистике.
Сигналы от ФРС подтверждают смену тональности. «Четыре недели назад мы все еще находимся в режиме «ни найма, ни обеспечения»», – отметил член FOMC Крис Уоллер. «Компании начинают говорить о жестокости. Они начинают планировать их». По его словам, это может быть прогнозом развития ИИ или других структурных факторов. И добавил: «Вот что меня еще больше беспокоит».
Посылаю тревогу президенту ФРБ Ричмонда Тому Баркину. Он отметил, что бизнес рисует более мрачную картину, чем официальные данные. «Если спросить представителей компаний о рынке труда, они скажут: «сбалансированный». Но если копнуть глубже, выяснится, что это не совсем так». Для работы квалифицированных профессий кадры стали более доступными. На каждую вакансию формировался имидж избыток президента. И недавние серьезные взломы, по его словам, проявляют лишь ограниченную осторожность.
Схожий взгляд на зеркало и профессора Чикагского университета Роберта Шаймера. Он считает, что частные данные указывают на стагнацию: рынок труда растет очень медленно или вообще не растет. Экономисты, опрошенные Bloomberg, ждут прироста лишь около 50 тысяч рабочих мест в сентябре. Он предполагает, что более дополнительные меры – увеличение размера и, возможно, сокращение найма – проявятся только к ноябрьскому отчету. Даже громкие корпоративные сокращения чаще всего приводят к умеренному, а не драматичному представлению.
Трейдеры обратились к другой стороне этой статистики. В заключение уже волнует факт: рынок труда стоит на развилке. И каждый новый корпоративный анонс включает предположение, что прежний баланс начинает меняться.
№3
Экономисты, как мы говорили, не повышают уровень комфорта. Гай Бергер из Guild в разговоре с Business Insider сравнил серию громких представлений с классическими притчей о мальчиках, кричавших «Волки!». По его словам, «эти массовые заявления о краткости не отражают того, что делает большинство компаний в Соединенных Штатах; это экземпляры, которые привлекают большое внимание». Он уточнил: «Возможно, наконец, и другие компании стали соответствовать их образцу, но пока этого не произошло». Логика понятна. Чтобы рынок считал реальное воздействие, масштабы должны быть такими же.
Даже если корпоративный найм продолжит стоять на паузе, одного Amazon мало. В период рецессии в Великобритании стабильно превышали 2 миллиона в месяц, что примерно на 300 тысяч выше текущей нормы. Таким образом, Amazon обещает объявить о сокращении почти два десятка раз в месяц, чтобы эффект стал современным системным. Эрни Тедески из бюджетной лаборатории Йельского университета добавил, что временной лаг все еще играет против паникеров. Он напомнил: «Увеличение благополучного рынка труда все еще часто приводит к отметке в 2 миллиона долларов. Единственный раз, когда мы преодолели рубеж в 2,5 миллиона, это были действительно страшные месяцы начала 2009 года».
Дэна Петерсон, главный экономист The Conference Board, видит в происходящем скорее точечную коррекцию. «Высшее руководство делает гораздо более резким, и они не заезжают просто так что-то делать, потому что другие компании делают это без причины», – сказала она. При этом нехватка кадров наблюдается в нескольких ключевых секторах. Специальное образование в здравоохранении, где демография обеспечивает лишь кадровый голод.
Клаудия Сэм из New Century Advisors делает еще одну деталь. По ее словам, объявления о сокращении позволяют понять направление движения, но плохо раскрывают его масштабы. «Объявления в презентациях, прежде всего, касаются только честных компаний», – сказал Сэм. «Это бизнес-решения. Amazon – очень крупная компания, но она не отражает весь рынок труда США». Другими словами, рынок не видит повода изменить картину тренда, пока представление не начнет переплетаться с публичной статистикой.
Тем временем Уолл-стрит переключает внимание на другой триггер. Инвесторы ждут результатов Nvidia. Именно она показывает, куда уходят сотни миллиардов, управляемых искусственным интеллектом, и в настоящее время рынок выдерживает растущую стоимость привлечения. «Это отчет из разряда «что делает Nvidia, то и рынок»», – отметил Скотт Мартин, главный инвестиционный директор Kingsview Wealth Management, владеющая бумажной Nvidia и другими крупными эмитентами технологического сектора.
Аналитики полагают, что Nvidia покажет значительный рост прибыли и выручки на 50% выше по кварталу. И причина очевидна. По данным Bloomberg, Microsoft, Amazon, Alphabet и Meta, которые достигли более 40% продаж Nvidia, впоследствии увеличились дополнительные расходы на II еще на 34% в годовом горизонте, доведя их до значительных 440 миллиардов долларов. Масштаб выглядит впечатляюще, но рынок все чаще сомневается в устойчивости этих потоков.
Майкл О'Рурк из Jonestrading четко формулирует риски. Он говорит: «Эти игроки в сфере искусственного интеллекта изо всех сил старались постоянно повышать планку ожиданий, и теперь им предстоит не только соответствовать цифрам, но и продолжать обеспечивать растущие ожидания рынка. Это опасная игра для государственных компаний». А если кто-то вроде OpenAI не сможет выдержать свои расходы, расходы на изображение могут резко изменить контуры.
Пока же Nvidia продолжает удерживать рынок в тонусе. Стоит компания достойно показать результаты – и часть трейдеров сможет перевести дух. Именно Nvidia в последние годы тянула S&P 500 вверх, и неудивительно, что текущая коррекция в настоящее время выглядит нынешней. Акции производителя чипов просели более чем на 10% от недавних максимальных результатов, и пристальный интерес к отчету гарантирован. В среду газеты Nvidia выросли более чем на 3% за день, но затем откатили часть движения. Мартин из Kingsview резюмирует ожидания: «Если результаты Nvidia будут опережать, если прогнозируются более высокие продажи и активность, то все будет хорошо».
Рост затрат на ИИ и обострившиеся предложения по трудоустройству уже подорвали уверенность части участников рынка. S&P 500 пережил четыре дня апреля. И все же акции Nvidia с начала года выросли на 37%. Это более чем вдвое выше доходности Nasdaq 100. Коррекция сделала мультипликатор привлекательнее. Сейчас бумаги торгуются примерно по 29 форвардным прибылей. Среднее значение за десятилетие было около 35. Небольшая премия к мультипликатору Nasdaq 100, которая держится около 26, выглядит не критично. Мартин: «30-кратный рост Nvidia не выглядит неразумным, в последнее время она считается быстрорастущей».
Инвесторы ждут подтверждения мощной платформы Blackwell, которая станет этой точкой роста. Спред маржи тоже является ключевым параметром. Специально для сегмента дата-центров. Благодаря этому почти 90% доходов во втором квартале. Но главный фактор состояния – прогноз. Как сказал Джейк Сельц из Allspring Global Investments: «Мы ожидаем, что они отчитываются на довольно твердых уровнях». Он предполагает, что прогноз превысит консенсус по доходу, хотя «трудно сказать, что они консервативный прогноз».
Долгосрочная траектория уже наметилась. Консенсус сводится к тому, что темпы роста Nvidia будут постепенно замедляться. Продажи могут увеличиться почти на 60% в 2026 финансовом году, затем примерно на 41% в 2027 году и на 22% в 2028 году. Но в современном цикле важно другое. Если отчетность подтвердит, что Nvidia удерживает лидерство в ИИ-экосистеме, рынок должен на время забыть о перегретых рейтингах и тревожных разговорах.
№ исходника: без номера, рерайтного предоставленного текста
20 ноября, 4.15/ КНР/**/ Ставка Народного банка Китая по кредитам на год/ пред.: 3,0%/ действ.: 3,0%/ прогноз: 3,0%/ Brent и USD/CNY – волатильно
НБК в октябре удержал годовую процентную ставку LPR на уровне 3,0%, сохранив ее на минимальной отметке за всю историю наблюдений. По данным регулятора, решение было принято с динамикой семидневной ставки обратного репо, которое на прошлой неделе также осталось без изменений и продолжает выполнять роль ключевого ориентира денежного рынка. Пятилетняя ставка LPR, влияющая на условия ипотечного кредитования, сохранилась на уровне 3,5%. Последнее снижение текущих ставок состоялось в мае, когда они были снижены на 10 б.п.
Рынок публикует свежие статистические данные по ВВП в третьем квартале, промышленному производству и розничным продажам. В сентябре был резко увеличен объем новых юаневых кредитов – сезонный традиционно фактор, обеспечивающий выдачу заемных средств в этот период. Если ноябрьское решение подтвердит прогноз и поставит вновь результаты на уровне 3,0%, то может сохраниться смешанная динамика, а нефтяные котировки сохраняются – под влиянием рыночных колебаний.
20 ноября, 10.00/ Германия/***/ Рост уровня производителей в октябре/ пред.: -2,2%/ действ.: -1,7%/ прогноз: -1,9%/ EUR/USD – вниз
Годовое снижение цен производителей в Германии в сентябре составило 1,7%. Показатель сдерживания по сравнению с августовским спадом на 2,2%. Основное давление исходило от энергетики: по данным Федерального статистического управления, энергоносители подешевели на 7,3%. Сильнее всего упали цены на природный газ (-10,7%) и электроэнергию (-10,2%). Промежуточные товары подешевели на 0,9%. При этом цены на потребительские товары значительно выросли на 3,2%, а капитальные товары прибавили 1,9%.
Без учета энергоносителей индекс увеличивается на 0,9%. В месяце последний показатель рынка неожиданно опустился на 0,1%, тогда как ждал роста на 0,1%. Если октябрьский отчет будет отличаться от прогноза (-1,9%), давление на евро сохранится.
20 ноября, 13.00/ Еврозона/**/ Рост объемов строительства в сентябре/ пред.: 0,7%/ действ.: 0,1%/ прогноз: 1,7%/ EUR/USD – вверх
В августе объем строительства в еврозоне вырос на 0,1% в годовом исчислении. Это небольшое увеличение контрастирует со сложившейся волатильной динамикой сектора: по данным Евростата, среднее значение показателя с 1996 года составляет -0,22%. Если сентябрьские данные окажутся близкими к прогнозу (1,7%), спрос на евро может немного укрепиться.
20 ноября, 16.30/ США/***/ Рост новых рабочих мест в сентябре/ пред.: 79 тыс./ действ.: 22 тыс./ прогноз: 50 тыс./ USDX (6-валютный индекс USD) – вверх
Согласно потребностям, количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства США может вырасти на 50 тыс. человек. после августовского прироста на 22 тыс. руб. руб. Такой прогноз указывает на постепенное охлаждение рынка труда. Ожидается, что безработица сохранится на уровне 4,3%, средняя почасовая оплата увеличится на 0,3% в месяц, удержание годового темпа на отметке 4,7%.
Публикация отчета была перенесена из-за длительной остановки работы федерального правительства, что усложнило сбор данных, особенно по домохозяйствам. Если сентябрьская статистика подтвердит ожидания, доллар, вероятно, сохранит устойчивость.
20 ноября, 16.30/ США/***/ Индекс деловой активности в промышленном производстве Филадельфии в финансовом (опережающем)/ пред.: 23,2 п./ действ.: -12,8 п./ прогноз: -3,1 п./ USDX (6-валютный индекс USD) – вверх
Филадельфийский индекс деловой активности в октябре рухнул до -12,8 п., откатившись от сентябрьских 23,2 п. Снижение оказалось более глубоким, чем обычное наблюдение ситуации. Отгрузки уменьшились, хотя удерживались в положительной зоне (6,0 п.), а новые заказы выросли до 18,2 п. Занятость слегка снизилась, но осталась выше нуля (4,6 п.). Оба ценовых индекса также уменьшились, хотя и остались неизменными. По данным ФРБ Филадельфии, участники опроса по-прежнему полагают, что ситуация улучшится в ближайшем полугодии.
Если ноябрьский показатель будет соответствовать прогнозу (-3,1 п.), доллар может остаться впереди.
20 ноября, 16.30/ США/***/ Рост новых рабочих мест в Швейцарии в сентябре/ пред.: 77 тыс./ действ.: 38 тыс./ прогноз: 62 тыс./ USDX (6-валютный индекс USD) – вверх
В августе частный сектор США прибавил 38 тыс. рабочих мест после пересмотра июльских данных вниз – с 77 тыс. до более низкого уровня. Основным приростом являются здравоохранение (+31 тыс.) и социальная помощь (+16 тыс.). Сокращения пришлись на добывающую промышленность (-6 тыс.), оптовую торговлю (-12 тыс.) и производство (-12 тыс.).
Если сентябрьский показатель окажется ниже прогноза (62 тыс.), индекс доллара может укрепить позиции.
20 ноября, 16.30/ США/***/ Рост числа первых безработных за неделю/ пред.: 218 тыс./ действ.: 232 тыс./ прогноз: 223 тыс./ USDX (6-валютный индекс USD) – вверх
Число первичных обращений за пособием по безработице за прошлую неделю составило 232 тыс. человек. человек. Показатель вырос, что свидетельствует о некотором ослаблении работоспособности. По данным Минтруда, недельная статистика остается волатильной, однако ее используют в качестве оперативного индикатора занятости динамиков. Отчетные значения, как правило, соотносятся с прогнозом: более низкие результаты воспринимаются как положительный фактор для доллара.
Если новое значение выйдет близко к прогнозу (223 тыс.), американские валюты смогут сохранить поддержку.
20 ноября, 18.00/ Еврозона/**/ Индекс потребительской уверенности в плазме (опережающий)/ пред.: -14,9 п./ действ.: -14,2 п./ прогноз: -14,0 п./ EUR/USD – вверх
В октябре индекс потребительской уверенности в еврозоне поднялся до -14,2 п. – максимум за восемь месяцев. Показатель осторожности по сравнению с сентябрьскими -14,9 п. и подтвердили предварительную оценку. По данным проведенной комиссии аналогичный индекс по ЕС также вырос – до -14,3 п., что вызвало более оптимистичные ожидания домохозяйств в отношении экономики и ее финансового состояния. При этом намерение провести крупную покупку немного ослабло.
Если ноябрьское значение окажется близким к прогнозу (-14,0 п.), спрос на евро может усилиться.
20 ноября, 18.00/ США/***/ Продажи существующего жилья в октябре/ пред.: 4,0 млн/ действ.: 4,06 млн/ прогноз: 4,08 млн/ USDX (6-валютный индекс USD) – вверх
Продажи существующего жилья в сентябре выросли на 1,5% в месячном выражении и достигли годового уровня 4,06 млн. долл. США. долл. США. Это максимум за семь месяцев, хотя результат оказался чуть ниже прогноза в 4,1 млн. Снижение ипотечных ставок в некоторой степени ограничивает доступность жилья. Продажи односемейных домов увеличились до 3,69 млн, тогда как сегмент кондоминиумов и кооперативов остался на уровне 370 тыс.
Региональная динамика была смешанной: наблюдался рост на Северо-Востоке, Юге и Западе, тогда как Средний Запад показал спад. Запасы жилья увеличились до 1,55 млн единиц, что соответствует 4,6-месячному объему предложения. Медианная цена поднялась до 415 200 долларов, зафиксировав 27-й месяц подряд роста.
Если октябрьские данные выйдут близко к прогнозу (4,08 млн), влияние на доллар будет нейтральным.
21 ноября, 0,45/ Новая Зеландия/**/ Баланс Сальдо внешней торговли/ пред.: -1,235 млн/ действ.: -1,355 млн/ прогноз: – / NZD/USD – волатильно
Дефицит торгового баланса Новой Зеландии в Португалии увеличился до 1,355 млн по сравнению с 1,235 млн месяцем ранее. Показатель отражает соотношение стоимости экспорта и импорта за месяц и в годовом выражении. Более слабые результаты обычно оказывают давление на валюту, однако отсутствие прогноза повышения вероятности разнонаправленного состояния рынка.
21 ноября, 1.00/ Австралия/**/ Индекс деловой активности в производстве в настоящее время в Сальде/ пред.: 51,4 п./ действ.: 49,7 п./ прогноз: 50,2 п./ AUD/USD – вверх
Производственный индекс деловой активности в Австралии в октябре снизился до 49,7 п. с 51,4 п. в сентябре отразил снижение активности впервые в течение года. По данным S&P Global, основной причиной стало падение новых заказов – самый быстрый темп за последние десять месяцев. Экспортные продажи также снизились, особенно на рынке АТР. Ослабление привело к первому за восемь месяцев уменьшению занятости и сокращению закупок.
Инфляция издержек ускорилась, однако рост цен замедлился. При этом ожидания производители подняли голову: индекс будущего выпуска удерживался выше 50 п. Если ноябрьский PMI приблизится к прогнозу (50,2 п.), это может поддержать австралийский доллар.
21 ноября, 2.30/ Япония/***/ Рост потребительской тенденции в октябре/ пред.: 2,7%/ действ.: 2,9%/ прогноз: 3,1%/ USD/JPY – вниз
Годовая инфляция в Японии в сентябре ускорилась до 2,9% с августовских 2,7%. Рост был обусловлен подорожанием электроэнергии и газа после введения временных компенсирующих мер. Ускорение наблюдалось в большинстве потребительских категорий, тогда как продукты питания имели более умеренный рост – 6,7% в годовом исчислении, что является самым низким показателем за четыре месяца.
Базовая инфляция также составила 2,9%. Если октябрьские цифры будут близки к прогнозу (3,1%), это окажет давление на доллар и поддержит состояние.
21 ноября, 2.50/ Япония/**/ Доля экспорта в торговом балансе в октябре/ пред.: -0,1%/ действ.: 4,2%/ прогноз: 1,1%/ USD/JPY – вверх
Экспорт Японии в сентябре увеличился на 4,2% в годовом выражении – впервые с апреля и наиболее значительно с февраля. Ослабление иены и торговые договоренности с США поддержали поставки, хотя итог оказался ниже ожиданий рынка (4,6%). Продажи в США резко сократились, особенно в сегментах автопрома и оборудования для чипов. Поставки в Южную Корею и Австралию также сократились.
Зато вырос экспорт в Китай, страны АСЕАН, ЕС, Россию и на Ближний Восток. Несмотря на стабилизацию поддержки отрасли, аналитики отмечают риски, снижающие прибыльность и инвестиции. Если октябрьский рост будет близок к прогнозу (1,1%), доллар может укрепиться против иены.
21 ноября, 2.50/ Япония/**/ Доля импорта в торговом балансе в октябре/ пред.: -5,2%/ действ.: 3,3%/ прогноз: -0,7%/ USD/JPY – вверх
Импорт Японии в сентябре вырос на 3,3% г/г, обновив восьмимесячный максимум. Это был первый прирост за три месяца и самый быстрый темп с января. По данным Минфина, при восстановлении внутренней энергии поддерживались фискальные меры – субсидии на топливо и скидки на коммунальные услуги, которые снизили давление на цены и стимулировали спрос на промышленные ресурсы и потребительские товары.
Импорт увеличился из Китая, США, стран АСЕАН, ЕС и России, тогда как поставки из Австралии и стран Ближнего Востока сократились из-за меньших закупок энергоносителей. Если октябрьский результат окажется лучше прогноза (-0,7%), доллар может получить поддержку против иены.
21 ноября, 3.01/ Великобритания/**/ Индекс потребительских настроений GfK в финансовом (опережающий)/ пред.: -19 п./ действ.: -17 п./ прогноз: -18 п./ GBP/USD – вниз
Индекс потребительских настроений GfK в октябре поднялся до -17 п. после -19 п. в сентябре. Улучшение ожиданий аналитиков было связано в первую очередь с ростом индекса крупных закупок, который прибавил четыре пункта. Ожидания по экономике на ближайший год стали немного позитивнее, тогда как прогнозы по личным финансам немного ослабли.
По данным GfK, часть покупателей вкладывает значительные расходы на распродажи в конце ноября, внимательно следя за бюджетными решениями. Если ноябрьский курс будет соответствовать прогнозу (-18 п.), это может ослабить фунт.
21 ноября, 3.30/ Япония/**/ Индекс деловой активности в производстве в настоящее время в скалах (опережающий)/ пред.: 48,5 п./ действ.: 48,2 п./ прогноз: 49,0 п./ USD/JPY – вниз
По данным S&P Global, производственный PMI Японии в октябре был пересмотрен до 48,2 п., снизившись с 48,5 п. месяцем ранее. Показатель закрепился как минимум с марта 2024 года. Основной вклад в спад внесли резкие сокращения заказов – самые глубокие за 20 месяцев. Слабый внутренний спрос, ограниченные бюджеты и слабая динамика экспорта клиентов также ухудшились в этом регионе.
Производство уменьшилось, особенно в автомобилестроении и сегменте полупроводников. Компания сократила закупки, тогда как занятость осталась чуть выше нулевой отметки. Стоимость ресурсов росла быстрее, в то время как цены на готовую продукцию почти не менялись. Установленные ограничения включают минимум пятимесячный срок – благодаря ожиданиям в отношении защиты от солнечных лучей и уменьшению американских пошлин.
Если ноябрьское значение соответствует прогнозу (49,0 п.), то она может укрепиться.
21 ноября, 10.00/ Великобритания/**/ Рост розничных продаж в октябре/ пред.: 0,7%/ действ.: 1,5%/ прогноз: 1,5%/ GBP/USD – волатильно
В сентябре розничные продажи в Великобритании увеличились на 1,5% в год после роста на 0,7% в августе. По данным Министерства национальной статистики, это был самый быстрый темп с апреля. Для сравнения: средний прирост с 1997 года составляет около 1,87%. На рынке сохраняется чувствительность к динамике потребительских расходов, поэтому ожидаемый результат в октябре (1,5%) может вызвать смешанное состояние фунта.
21 ноября, 11.30/ Германия/***/ Индекс деловой активности в производстве в регионах (опережающий)/ пред.: 49,5 п./ действ.: 49,6 п./ прогноз: 49,8 п./ EUR/USD – вверх
Производственный PMI Германии в октябре составил 49,6 п., практически не изменился относительно сентябрьских 49,5 п. По данным S&P Global, рынки по-прежнему демонстрируют нехватку импульса. Производство в основном росло за счет дополнительных товаров, хотя темпы расширения замедлились. Уровень резервирования и объем невыполненных заказов определяют, а компании сокращают закупки, стремясь оптимизировать запасы.
Цены производителей впервые за пять месяцев показали умеренный рост. При этом деловые ожидания ослабли, и их выполнение было завершено как минимум в начале года. Если ноябрьский показатель окажется близок к прогнозу (49,8 п.), это может поддержать евро.
21 ноября, 12.00/ Еврозона/**/ Индекс деловой активности в производственном цикле в колебаниях (опережающий)/ пред.: 49,8 п./ действ.: 50,0 п./ прогноз: 50,2 п./ EUR/USD – вверх
Производственный PMI еврозоны в октябре составил 50,0 п., немного поднявшись с сентябрьских 49,8 п. По данным HCOB, выпуск растет за восьмой месяц подряд, однако спрос остается слабым: новые заказы почти не меняются, а внешние продажи падают за четвертый месяц подряд.
Занятость сохраняется, как и запасы сырья и готовой продукции. При этом стоимость ресурсов не изменилась, а отпускные цены слегка выросли. Ожидаемые предприятия в целом сократились и оказались ниже средних показателей. При утверждении ноябрьского прогноза (50,2 п.) евро может получить умеренную поддержку.
21 ноября, 12.30/ Великобритания/***/ Индекс деловой активности в производственном цикле в колебаниях (опережающих)/ пред.: 46,2 п./ действ.: 49,7 п./ прогноз: 49,2 п./ GBP/USD – вниз
Производственный PMI Великобритании в октябре поднялся до 49,7 п. с 46,2 п. месяцем ранее превысит предварительную оценку. Это максимум за год, что отражает постепенную стабилизацию сектора. Рост выпуска впервые за 12 месяцев привел к ликвидации накопленных заказов, пополнению запасов и восстановлению работы Jaguar Land Rover.
Производство увеличилось в потребительском и промежуточном сегментах, а затем по мере выпуска дополнительных товаров снижалось более медленными темпами. Новые заказы и экспорт стали слабее из-за последних солнечных показателей в ведущих мировых странах. Занятость инвестиций уже двенадцатый месяц, хотя темпы снижения снизились. Себестоимость снизилась минимум на год, а отпускные цены чуть выросли.
Если ноябрьский показатель соответствует прогнозу (49,2 п.), давление на фунт может усилиться.
21 ноября, 16.30/Канада/**/ Рост розничных продаж в сентябре/ пред.: 4,2%/ действ.: 4,9%/ прогноз: 3,2%/ USD/CAD – вверх
В августе розничные продажи в последнее время увеличились на 4,9% г/г после пересмотра июльского прироста до 4,2%. По данным Статуправления, это значение немного увеличивает средние темпы роста последних показателей (4,67%). По ожиданиям рынка в сентябре заложено замедление до 3,2%. Если фактический показатель будет соответствовать прогнозу, канадский доллар может ослабнуть.
21 ноября, 17.45/ США/***/ Индекс деловой активности в производственном секторе в настоящее время в финансовом (опережающем)/ пред.: 52,0 п./ действ.: 52,5 п./ прогноз: 52,0 п./ USDX (6-валютный индекс USD) – вниз
В октябре производственный PMI США поднялся до 52,5 п. против 52,0 п. месяцем ранее, немного превысив предварительную оценку. По данным S&P Global, выпуск рос в третьем месяце подряд, а новые заказы росли быстрыми темпами почти за два года.
Экспортные продажи при этом снижались уже второй месяц подряд и сохраняли высокие темпы с июля, что привело к снижению активности основных торговых партнеров. Занятость увеличения увеличилась умеренно, поскольку здесь отмечали низкую мощность. Издержки имеют важное значение из-за опасности, из-за которой производители повысили отпускные цены.
Деловая уверенность снизилась до минимума с апреля на фоне неопределенности. Если итоговый показатель за ноябрь совпадет с прогнозом (52,0 п.), доллар может немного ослабнуть.
21 ноября, 18.00/ США/**/ Индекс потребительских настроений Мичиганского университета в камнях/ пред.: 55,1 п./ действ.: 53,6 п./ прогноз: 50,3 п./ USDX (6-валютный индекс USD) – вниз
По предварительным оценкам индекс потребительских настроений Мичиганского университета в колебаниях может снизиться до 50,3 п. Он уже упал до 53,6 п. в октябре на фоне беспокойств по поводу длительной остановки работы правительства. Показатель остается близким к историческим минимумам.
Текущие условия опустились до 52,3 п., что указано в первой очереди на поворотный момент. Ожидания домохозяйств по экономике на год вперед снизились до 49,0 п. Негативная динамика охватила почти все социальные группы, за исключением домохозяйств с постоянными долями инвестиций в акции, где уверенность сохранялась вслед за ростом фондового рынка. Годовые инфляционные ожидания немного выросли, а долгосрочные – снизились.
При утверждении прогноза доллар может ослабнуть.
20 ноября, 2.55/ Австралия/ Выступление замглавы Резервного банка Австралии Эндрю Конноли/ AUD/USD
20 ноября, 5.00/Австралия/ Выступление помощника главы Резервного банка Австралии по экономике Сары Хантер/ AUD/USD
20 ноября, 16.45/ США/ Выступление главы ФРБ Кливленда Бет Хэммак/ USDX
20 ноября, 19.00/ США/ Выступление Лайзы Кук из Совета управляющих ФРС США/ USDX
20 ноября, 21.40/ США/ Выступление главы ФРБ Чикаго Остана Гулсби/ USDX
20 ноября, 21.30/ Великобритания/ Выход Свати Дхингры из блокировки денежной политики Банка Англии /GBP/USD
21 ноября, 11.30/ Еврозона/ Выступление главы Европейского центробанка Кристин Лагард/ EUR/USD
21 ноября, 14.30/ Еврозона/ Выступление вице-президента ЕЦБ Луисы де Гиндоса/ EUR/USD
21 ноября, 14.30/ Еврозона/ Выступление Педро Мачадо из Наблюдательного совета ЕЦБ/ EUR/USD
21 ноября, 15.30/ США/ Выступление главы ФРБ Нью-Йорка Джона Уильямса/ USDX
21 ноября, 15.40/ Швейцария/ Выступление главы Швейцарского национального банка Мартина Шлегеля/ USD/CHF
21 ноября, 16.00/ Еврозона/ Выступление Йоахима Нагеля из Совета управляющих ЕЦБ/ EUR/USD
21 ноября, 16.30/ США/ Выступление замглавы ФРС США под руководством Майкла Барра/ USDX
21 ноября, 16.45/ США/ Выступление замглавы ФРС США Филиппа Джефферсона/ USDX
21 ноября, 17.00/ США/ Выступление главы ФРБ Далласа Лори Логан/ USDX
21 ноября, 18.40/ Великобритания/ Выступление Хью Пилла из Комитета по денежной политике Банка Англии/ GBP/USD
22 ноября, 14.00/ Еврозона/ Выступление главы Европейского центробанка Кристин Лагард/ EUR/USD
Также в эти дни ожидаются выступления ведущих представителей центробанков. Их комментарии обычно вызывают волатильность валютного рынка, так как они могут привести к дальнейшим планам регуляторов по ставкам.
Экономический календарь открывается по ссылке. Все показатели приводятся в годовом исчислении (г/г). При расчете в месячном исчислении данные отмечаются примечанием (м/м). Знак * Установить (по мере возрастания) уровень важности отчета для активов, который доступен на платформе InstaForex. Напоминаем, что время публикации указано МСК (GMT +3.00). Открыть торговый счет можно здесь. А чтобы инструменты всегда были под рукой, советуем скачать приложение MobileTrader. Смотрите также видеоновости рынка от ГК InstaForex.
