Сегодня в США отмечается День труда. Это означает, что американские торговые площадки будут закрыты, а на валютном рынке будет наблюдаться пониженная торговая активность и сниженная ликвидность. В таких условиях ценовые движения могут быть менее показательными, а волатильность – повышенной на фоне относительно небольших объемов торгов.
Экономический календарь текущей недели не насыщен важными событиями. Но каждое из них, как говорится, на вес золота. В четверг состоится сентябрьское заседание Европейского Центробанка, а в США в этот же день будет опубликован важный индикатор инфляции – индекс цен производителей. На следующий день – в пятницу – в Штатах обнародуют августовские данные по потребительской инфляции.
Вот, собственно, и все. Перечисленные события способны спровоцировать сильнейшую волатильность по паре eur/usd и задать устойчивый вектор ее движения. Но в ближайшие дни пара, вероятно, будет торговаться в режиме консолидации.
При этом рынок, на мой взгляд, недооценивает еще один важный политический фактор – результаты выборов в Саксонии-Анхальт. Вчера вечером стало известно, что ультраправая партия «Альтернатива для Германии» получила около 44% голосов, более чем вдвое улучшив свой результат по сравнению с предыдущими выборами. По большому счету, это «мина замедленного действия».
Самостоятельно АдГ сформировать правительство в местном парламенте не может: по предварительным результатам, партия получила 39 из 83 мест, тогда как для абсолютного большинства в ландтаге необходимо 42 мандата. Но дело в том, что в парламент прошел также левопопулистский «Союз Сары Вагенкнехт», набравший около 5,3% голосов. Этого более чем достаточно, чтобы обеспечить АдГ необходимое большинство. И формально такой вариант развития событий исключать нельзя, поскольку у этих политических сил есть точки соприкосновения по целому ряду вопросов.
Впрочем, для евро важнее даже не то, появится ли в Магдебурге правительство АдГ + ССВ. Гораздо существеннее сам факт того, что партия, которая еще недавно воспринималась как протестная политическая сила, получила почти 50% голосов. Это лучший результат АдГ на региональных выборах в Германии за всю историю партии и первый случай, когда ультраправые оказались настолько близки к получению полноценной власти в федеральной земле после Второй мировой войны.
Причем Саксония-Анхальт – далеко не единственный источник тревоги для немецкого политического истеблишмента, и, соответственно, трейдеров eur/usd. Ведь популярность «Альтернативы для Германии» растет и на общенациональном уровне. Согласно последним опросам, опубликованным в начале сентября, партия может получить около 28% голосов, уверенно опережая CDU/CSU (20-21%).
Иными словами, сегодняшний результат в Саксонии-Анхальт нельзя списать исключительно на региональную политическую специфику Восточной Германии: он гармонично укладывается в более широкий тренд усиления АдГ. Если эта тенденция сохранится, то к следующим выборам в Бундестаг «Альтернатива для Германии» может подойти уже в качестве крупнейшей политической силы страны. Если АдГ удастся сформировать правительство в Магдебурге, партия впервые получит возможность продемонстрировать на практике свою способность управлять федеральной землей.
Стоит отметить, что трейдеры eur/usd проигнорировали столь громкое политическое событие. Участники рынка не усмотрели в нём непосредственных рисков, поскольку АдГ пока не контролирует федеральное правительство, а до выборов в Бундестаг остается еще несколько лет. Согласно действующему конституционному графику, голосование должно пройти в период с 26 января по 25 марта 2029 года.
И все же результаты выборов в Саксонии-Анхальт могут иметь вполне ощутимые последствия для евро уже в более близкой перспективе.
Например, сегодня лидер «Альтернативы для Германии» Алиса Вайдель заявила о том, что рассчитывает на смену канцлера Фридриха Мерца уже до конца текущего года. И с учетом последних событий, это заявление уже сложно рассматривать исключительно как элемент политической или предвыборной риторики. Разумеется, АдГ самостоятельно не может отправить Бундестаг на досрочные выборы: для этого необходим либо конструктивный вотум недоверия с одновременным избранием нового канцлера, либо кризис доверия правительству, который при определенных обстоятельствах может привести к роспуску парламента.
Но при этом АдГ способна создать для Мерца (рейтинги которого и без того находятся на низком уровне) мощнейшее политическое давление. После исторической победы в Саксонии-Анхальт, ультраправые получили дополнительный аргумент в пользу тезиса о потере федеральным правительством поддержки избирателей. Если этот результат будет сопровождаться дальнейшим падением CDU (что весьма вероятно) и усилением внутрипартийной критики канцлера, вопрос о досрочных выборах может постепенно переместиться из политической риторики в практическую плоскость. Со всеми вытекающими отсюда последствиями.
Если Германия действительно войдет в период политической нестабильности, а вероятность досрочных федеральных выборов начнет расти, европейская валюта окажется под сильнейшим давлением. Особенно негативным для евро станет сценарий, при котором АдГ продолжит наращивать поддержку и подойдет к потенциальным выборам в Бундестаг с результатом, позволяющим претендовать на роль крупнейшей политической силы.
Таким образом, результаты выборов в Саксонии-Анхальт в перспективе могут оказаться для eur/usd гораздо важнее, чем кажется на первый взгляд. Да, на сегодняшний день это всего лишь региональный вотум. Но если он окажется частью устойчивого общенационального тренда, рынок получит новый политический фактор давления на евро. И судя по растущей популярности АдГ в Германии, вероятность такого сценария выглядит достаточно высокой.
Другими словами, результаты выборов в Саксонии-Анхальт – это «событие отложенного действия». Однако на данный момент этот фактор остается для трейдеров eur/usd второстепенным. В краткосрочной/среднесрочной перспективе внимание участников рынка будет сосредоточено на степени расхождении монетарных ожиданий в отношении ЕЦБ и ФРС. Поэтому до решающий событий текущей недели – заседания Европейского Центробанка и публикации CPI/PPI – пара, вероятно, сохранит консолидационный характер, оставаясь зажатой в диапазоне 1,1610–1,1660, т.е. между средней и верхней линиями Bollinger Bands на таймфрейме h4.
