По всей видимости история повторяется. Глава ФРС Кевин Уорш подходит к заседанию 15-16 сентября в положении, при котором любое решение обернётся конфликтом. Это напоминает те же тиски, в которые был зажат прошлый глава ФРС Джэром Пауэлл. И если Пауэлл никогда не шел на поводу у Трампа, то назначенному на этот пост именно действующим президентом, Уоршу будет очень сложно справится с двойным давлением.
Пятничный отчёт по потребительским ценам показал, что базовая инфляция в августе росла быстрее ожиданий, и рыночная оценка вероятности повышения ставки превысила 85 процентов на фьючерсном рынке. При этом президент Трамп неоднократно требовал от центробанка резкого снижения ставок и в воскресенье вновь заявил, что стоимость заимствований в США должна быть самой низкой в мире.
Ирония ситуации в том, что сам президент предсказал её заранее. Ещё в январе, за считанные дни до назначения Уорша, он посетовал на кандидатов, которые говорят всё, что он хочет услышать, а получив должность, вдруг предлагают немного поднять ставки. В мае на церемонии приведения к присяге Трамп призвал своего ставленника быть полностью независимым и делать своё дело.
Очевидно, что регулятор сейчас действительно находится в безвыигрышной ситуации, где он либо навлекает на себя гнев президента, либо снижает своё доверие на рынках, с последствиями для инфляции, которые, вероятно, окажутся более серьёзными в дальнейшем. Однако мало кто верит, что Уорш хочет войти в историю как председатель, прогнувшийся под давлением администрации.
Политическая подоплёка требований Белого дома лежит на поверхности. Перед промежуточными выборами опросы фиксируют растущее недовольство избирателей ростом стоимости жизни, а снижение ставки, даже если оно дойдёт до реальных ипотечных счетов лишь через месяцы, дало бы Трампу возможность объявить об облегчении и переложить ответственность.
Сигналы из администрации при этом остаются противоречивыми. Директор Национального экономического совета Кевин Хассетт в пятницу заявил, что президент по-прежнему хочет снижения ставок и в случае повышения ему будет что сказать. В воскресенье формулировка смягчилась. «Если будет повышение ставки, то президент, уверен, не будет в восторге, но он будет защищать независимость Кевина Уорша», - сказал Хассетт.
Убеждён, что именно личные отношения Уорша с президентом отличают нынешнюю конфигурацию от эпохи Джерома Пауэлла. Тот держал с Белым домом дистанцию и формальный тон, и уже через пять месяцев после присяги подвергся публичной критике за повышение ставок, а затем годам беспрецедентных нападок. Уорш же неоднократно общался с Трампом неформально с момента вступления в должность.
Опыт предшественника, впрочем, показывает, насколько далеко может зайти администрация. Трамп пытался уволить управляющую ФРС Лизу Кук, и эта попытка пока заблокирована Верховным судом, а Министерство юстиции возбуждало уголовное расследование против Пауэлла по обвинениям в мошенничестве, связанном с реконструкцией штаб-квартиры регулятора. Расследование прекратили после возражений законодателей обеих партий и после того, как федеральный судья назвал его злоупотреблением властью.
Второй фронт для Уорша проходит внутри самого комитета, и он не менее сложен. Доставшийся ему в мае состав настроен на защиту независимости центробанка, что подчеркнул сам Пауэлл, нарушивший десятилетия прецедентов и оставшийся управляющим по истечении срока председательства, тем самым лишив Трампа возможности заполнить место. Трое регуляторов уже голосовали за повышение в июле, и попытка Уорша предотвратить ужесточение после свежих данных способна подорвать его позиции среди коллег.
Ожидаю, что ФРС повысит ставку в среду, и решающим окажется не политическое давление, а именно рыночное. Реакция Белого дома окажется сдержаннее ожидаемого, поскольку смягчение риторики Хассетта за выходные выглядит подготовкой почвы. Уверен при этом, что настоящая проверка придёт не в среду, а в октябре, когда заседание пройдёт за считанные дни до голосования, и вот там пространство для манёвра у Уорша сузится до предела. Риск для прогноза остаётся в самом Трампе, чья реакция на первое за три года повышение способна перечеркнуть любые заготовленные формулировки советников.
Что касается текущей технической картины EUR/USD, то сейчас покупателям нужно думать над тем, как забирать уровень 1.1570. Только это позволит нацелиться на тест 1.1550. Уже оттуда можно забраться на 1.1570, но сделать это без поддержки со стороны крупных игроков будет довольно проблематично. В случае снижения торгового инструмента лишь в районе 1.1535 я ожидаю каких-либо серьезных действий со стороны крупных покупателей. Если там никого не будет, было бы неплохо дождаться обновления минимума 1.1510 либо открывать длинные позиции от 1.1485.
Что касается текущей технической картины GBP/USD, то покупателям фунта нужно забирать ближайшее сопротивление 1.3500. Только это позволит нацелиться на 1.3530, выше которого пробиться будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит область 1.3565. В случае падения пары медведи попытаются забрать контроль над 1.3474. Если это удастся сделать, пробой диапазона нанесет серьезный удар по позициям быков и столкнет GBPUSD к минимуму 1.3455 с перспективой выхода на 1.3435.
