Доллар вчера резко вырос ко всем основным валютам, сильнее всего к евро и фунту, но сегодня от этого преимущества не осталось и следа. EUR/USD вернулся к 1.1212, а GBP/USD к 1.3237, то есть к уровням, с которых начинался вчерашний день. Ночью обе пары прошли заметный путь вверх, дошли до границ своих коридоров и немного откатились назад.
Вчера в Германии вышел индекс оптовых цен за сентябрь, который вырос на 1,9% за месяц при прогнозе 0,7% и 0,9% месяцем ранее. Такая цифра обычно поддерживает евро, потому что издержки компаний со временем переходят в розничные цены, и у ЕЦБ остаётся довод против смягчения. Но вчера рынок смотрел на американскую инфляцию, и немецкие оптовые цены остались в тени. Сейчас они получили шанс вернуться в расчёт. ЕЦБ с депозитной ставкой 2,50% по-прежнему готовится к заседанию 29 октября, а в декабре рынок ждёт последнего повышения до 2,75%.
Что касается вчерашней американской инфляции. Индекс потребительских цен за сентябрь вырос на 0,6% за месяц после 0,4% в августе, а в годовом выражении ускорился до 3,7% с 3,4%. Оба значения совпали с прогнозами, так что главный показатель сюрприза не принёс. Основной вклад дало топливо, ведь бензин подорожал на 9,1% за месяц и обеспечил больше половины общего роста. А вот базовый индекс, из которого убраны продукты и энергоносители и который показывает устойчивую часть ценового давления, оказался выше ожиданий. Он вырос на 0,3% при прогнозе 0,2%, а за год ускорился до 2,6% с 2,4%. Именно эта цифра заставила рынок вчера покупать доллар.
Для ФРС такой набор цифр означает, что причин смягчать тон нет. Ставка сейчас составляет от 3,75% до 4,00%, повышение 28 октября остаётся маловероятным, зато шаг 9 декабря до диапазона от 4,00% до 4,25% выглядит очень вероятным, рынок закладывает его с шансом около 80%. Здесь стоит вспомнить прежние слова спикеров. Лори Логан говорила, что сентябрьское повышение стало лишь первым шагом и для возврата к цели в 2% может потребоваться ещё не менее 50 базисных пунктов. Нил Кашкари ждёт ещё одно повышение в 2026 году и одно в 2027 году. Том Баркин предупреждал, что расплата за инфляцию придёт, хотя никто не знает когда. Вчерашние цифры подтверждают их тезисы, и это объясняет резкий скачок доллара сразу после публикации.
Сегодня картина развернулась. После снижения доходностей американских облигаций доллар растерял вчерашнее преимущество перед евро и фунтом. Ещё недавно доходности десятилетних бумаг подбирались к 5,31%, поэтому любое снижение быстро отражается на спросе на американскую валюту. Пока доходности не вернутся вверх, у доллара не будет нового импульса, и это главное, что держит обе пары у верхних границ своих коридоров.
В первой половине дня для евро выйдут сразу два показателя, объём промышленного производства еврозоны и инфляция в Италии. Промышленное производство показывает, насколько заводы и фабрики наращивают выпуск, и по нему судят о здоровье реального сектора. Если цифра превзойдёт прогноз, она подтвердит картину, которую рисуют деловые опросы. Рост EUR/USD продолжится при условии, что обе публикации выйдут лучше прогнозов, и тогда пара сможет развить движение, начатое снижением доходностей. Если же цифры окажутся слабее, евро быстро вернётся к зависимости от доллара.
Momentum
По евро коридор между пробойными точками довольно широкий, 48 пунктов, от 1.1193 до 1.1241. Цена 1.1212 стоит в нём ближе к верхней половине, на 19 пунктов выше нижней границы и на 29 ниже верхней. Ночью пара поднималась почти вплотную к 1.1241, не смогла закрепиться и откатилась, что напоминает о том, что одного касания мало. Пробой выше 1.1241 откроет дорогу к 1.1275 и 1.1310, и для него евро нужны сильная промышленность еврозоны, высокая итальянская инфляция и дальнейшее снижение доходностей в США. Пробой ниже 1.1193 ведёт к 1.1156 и 1.1117, и такой сценарий оживёт, если доходности пойдут вверх и доллар вернёт вчерашнюю силу. Я считаю, что сейчас оба варианта требуют внешнего повода, а между ними нужно просто терпеливо ждать закрепления.
По фунту коридор ещё шире по отношению к цене, 34 пункта, от 1.3222 до 1.3256. Цена 1.3237 лежит на 15 пунктов выше нижней границы и на 19 ниже верхней. Ночью пара тоже поднималась чуть выше 1.3256, всего на пару пунктов, и закрепиться не смогла. Пробой вверх над 1.3256 ведёт к 1.3282 и 1.3307, и после сильной британской статистики у такого сценария появились аргументы, ведь экономика явно не выглядит слабой. Пробой вниз ниже 1.3222 ведёт к 1.3202 и 1.3183, и для него нужен возврат силы доллара, например, из-за роста доходностей. Расстояние до первых целей сейчас составляет 26 пунктов вверх и 20 вниз, так что после уверенного закрепления движение может получиться быстрым.
Mean Reversion
По евро возвратных ориентиров два, 1.1238 и 1.1195. Верхний лежит на три пункта ниже пробойной точки 1.1241 и на 26 выше текущей цены. Если пара поднимется к 1.1238, упрётся в 1.1241 и быстро вернётся вниз, я рассматриваю продажи, а защитный стоп разумно прятать выше 1.1275. Но с таким малым расстоянием нужна особая аккуратность. Три пункта — это обычный рыночный шум, и по первому касанию нельзя понять, начался ли пробой или это просто рывок к границе. Если цена прошла 1.1241 и закрепилась выше, то это пробой, и продавать там нельзя. Нижний ориентир 1.1195 стоит всего на два пункта выше пробойной точки 1.1193 и на 17 ниже текущей цены. Отбой от 1.1195 вверх даёт идею для покупок, но запас до стопа под 1.1193 получается минимальным, поэтому я бы пропустил первую реакцию в этой зоне и дождался, пока картина прояснится.
По фунту ситуация необычная, потому что верхний возвратный ориентир 1.3256 совпадает с пробойной точкой покупки. Из-за этого касание уровня само по себе ничего не говорит. Если цена пройдёт выше 1.3256, дойдёт до 1.3282 и уверенно закрепится, это пробой, и продавать нельзя. Если же она, как ночью, ткнётся выше и быстро вернётся под 1.3256, работает возврат, и я рассматриваю продажи со стопом над 1.3282. Нижний ориентир 1.3221 лежит всего на пункт ниже пробойной точки 1.3222 и на 16 пунктов ниже текущей цены, а от первой цели пробойного сценария 1.3202 его отделяют 19 пунктов. Если пара опустится к 1.3221, быстро вернётся выше и снова окажется в коридоре, у покупателей появится идея на отскок со стопом под 1.3202. Но один пункт — это совсем мало, и отличить такой возврат от начала настоящего пробоя вниз можно только по тому, закрепилась ли цена под уровнем.
