Смогут ли покупатели eur/usd преодолеть уровень сопротивления 1,1280? Или продавцы снова перехватят инициативу и закрепятся в рамках 11-й фигуры? Ответы на эти вопросы мы, вероятно, получим по итогам предстоящей недели, несмотря на то, что экономический календарь не насыщен важными макроэкономическими событиями. Среди основных релизов – индексы ZEW и PMI, которые позволят оценить текущие настроения в европейской экономике и перспективы деловой активности. Опосредованное влияние на eur/usd окажут и ключевые данные по росту экономики КНР, которые могут повлиять на общий уровень интереса к риску. Степень антирисковых настроений будет зависеть и от развития так называемого «иранского кейса», учитывая возобновившиеся попытки сторон наладить дипломатический диалог.
Таким образом, с одной стороны, предстоящая неделя выглядит почти пустой с точки зрения информационного «наполнения». С другой стороны, даже второстепенные релизы сейчас способны спровоцировать повышенную волатильность по паре eur/usd, поскольку участники рынка будут оценивать их через призму ключевых макроэкономических отчетов, опубликованных ранее.
ZEW
Во вторник, 20 октября, в Германии будут опубликованы индексы ZEW. Сентябрьский отчет отразил весьма неоднозначную картину: немецкий индекс ожиданий вырос с 34,2 до 34,7 пункта, а оценка текущей ситуации улучшилась с -61,1 до -47,1. Однако общеевропейский индекс ожиданий снизился – с 31,4 до 25,8, хотя оценка текущих условий поднялась с -21,5 до -13,9. В переводе на «человеческий» язык это означает, что общее положение дел в сентябре улучшилось, но уверенности в дальнейшем восстановлении не прибавилось.
Октябрьские прогнозы предполагают снижение немецкого индекса ожиданий: опубликованные прогнозные оценки находятся в диапазоне 31 – 33 пунктов. Аналогичная динамика ожидается и на общеевропейском уровне. Более слабый результат окажет давление на евро, усилив сомнения в устойчивости восстановления европейской экономики.
Для ЕЦБ это второстепенный, но все же аргумент в пользу более осторожной позиции: дорогая энергия одновременно подпитывает инфляцию и сдерживает экономику, напоминая о «призраке стагфляции». В таких условиях дальнейшее повышение процентных ставок может ослабить и без того хрупкое восстановление, тогда как сохранение выжидательной позиции рискует затянуть борьбу с ценовым давлением. И судя по последним заявлениям представителей ЕЦБ, регулятор пока склоняется к более осторожному подходу, стремясь не подорвать экономический рост. Поэтому слабые индексы ZEW могут усилить ожидания паузы в повышении ставок, оказав давление на европейскую валюту.
PMI
В пятницу, 23 октября, будут опубликованы более значимые для евро макроэкономические данные – предварительные октябрьские индексы PMI, которые позволят оценить состояние деловой активности в производственном секторе и сфере услуг еврозоны. В отличие от ZEW, которые ориентированы прежде всего на ожидания экспертов, PMI формируются по опросам компаний, отражая изменения активности относительно предыдущего месяца.
В предыдущем месяце немецкий композитный PMI поднялся с 51,8 до 53,8, а сервисный – с 49,7до 52,9 (то есть вернулся в зону расширения). Тогда как производственный индекс, напротив, снизился с 54,3 до 53,9. Октябрьские прогнозы предполагают снижение композитного PMI до 53,0 пункта, тогда как сервисный индекс, напротив, должен немного подрасти – до 53,1. В производственном секторе также ожидается небольшой рост показателя – с 53,9 до 54,0 пункта. То есть ожидается сохранение роста, но без повторения сентябрьского рывка совокупной активности.
В еврозоне сентябрьский композитный индекс вырос с 52,0 до 53,1, производственный – с 52,7 до 52,9, сервисный – с 51,6 до 53,0. Октябрьские прогнозы предполагают снижение композитного PMI до 52,3 пункта. Производственный индекс, как ожидается, немного опустится – с 52,9 до 52,8, а показатель в сфере услуг снизится с 53,0 до 52,8 пункта.
Такая динамика будет означать замедление деловой активности, хотя индексы и останутся выше 50-пунктной отметки, то есть в области роста. Здесь следует отметить, что для ЕЦБ важны не только «заглавные» показатели PMI, но и ценовые компоненты отчетов. Если экономика сохранит устойчивость, а компании продолжат повышать отпускные цены, сторонники дальнейшего повышения ставки усилят свои позиции. Но если новые заказы будут сокращаться на фоне растущих издержек, регулятор окажется перед более сложным выбором: сдерживать инфляцию, рискуя еще сильнее затормозить экономику, или сохранять паузу, несмотря на ценовое давление. Иными словами, ослабление заказов при дорожающих издержках обострит стагфляционную дилемму.
Американские PMI выйдут в тот же день. В сентябре композитный показатель вырос с 56,0 до 58,4, сервисный – с 56,5 до 58,8, производственный индекс составил 55,9. То есть все индикаторы вышли в зоне роста. В этом месяце ожидается снижение композитного PMI до 57,6, сервисного – до 57,9, производственного – до 55,6 пункта. Несмотря на ожидаемое «номинальное» замедление, все три индекса останутся заметно выше 50-пунктной отметки, отражая достаточно уверенный рост деловой активности. Если при этом ценовые компоненты сохранятся на высоких уровнях, доллар может получить дополнительную поддержку: сочетание устойчивой экономики и сохраняющегося инфляционного давления позволит (вынудит) ФРС продолжить жесткий монетарный курс.
ВВП КНР + второстепенные релизы
В понедельник Китай опубликует данные по росту ВВП за третий квартал. По мнению большинства аналитиков, китайская экономика ускорится с 4,3% до 4,4% годовых и с 0,9% до 1,1% квартальных. Это будет означать умеренное ускорение китайской экономики.
«Зеленый окрас» отчета может ослабить опасения по поводу замедления мировой экономики и повысить интерес к риску. В таком случае защитный спрос на доллар, вероятно, снизится, предоставив покупателям eur/usd дополнительную поддержку. Если же релиз окажется в красной зоне, участники рынка получат повод (очередной повод) усомниться в устойчивости китайского восстановления, а вместе с ним – в перспективах глобального спроса. Усиление антирисковых настроений в этом случае может сыграть на стороне гринбека, оказав давление на пару.
А вот второстепенные американские релизы помогут дополнить картину состояния экономики США. В центре внимания окажутся данные по рынку жилья и данные по обращениям за пособием по безработице. После сильных инфляционных отчетов и слабых Нонфармов трейдерам важно понять, насколько устойчива американская экономика к высоким процентным ставкам и есть ли у Федрезерва пространство для дальнейшего ужесточения ДКП.
Так, во вторник в США будут опубликованы данные по рынку жилья. Согласно прогнозам, число начатых строительств увеличится с 1,275 млн до 1,30 млн (в пересчете на годовой темп). При этом количество выданных разрешений на строительство, напротив, может немного снизиться – с 1,403 млн до 1,385 млн. Объем незавершенных сделок по продаже жилья, как ожидается, вырастет на 0,5% в месячном выражении после роста на 0,3%. Такая комбинация будет говорить скорее о стабилизации американского жилищного рынка, чем о его уверенном восстановлении, т.е. текущая активность постепенно оживляется, но динамика разрешений пока не обещает существенного ускорения строительства в ближайшие месяцы.
В четверг внимание трейдеров eur/usd будет приковано к данным по обращениям за пособием по безработице. Число первичных заявок должно незначительно увеличиться – с 199 до 200 тысяч. Количество повторных обращений также должно немного возрасти – с 1,710 до 1,712 млн. Если показатели выйдут на прогнозных уровнях, заметного ухудшения ситуации они не отразят. При этом низкое количество первичных обращений говорит прежде всего об отсутствии массовых увольнений, но не свидетельствует об активном создании новых рабочих мест. Поэтому такой результат сам по себе не нивелирует слабость Нонфармов. Более тревожным для долларовых быков сигналом станет существенный рост обоих показателей – такая динамика будет сигнализировать не только об увеличении числа потерявших работу, но и о трудностях с последующим трудоустройством.
«Техника»
С точки зрения техники, пара eur/usd сохраняет в краткосрочной перспективе потенциал для продолжения коррекции, хотя разворот нисходящего тренда по-прежнему не подтвержден. На таймфрейме h4 цена находится выше средней линии Bollinger Bands, Tenkan-sen и Kijun-sen, но при этом внутри облака Kumo. Ключевым уровнем сопротивления остается отметка 1,1280, где верхняя полоса Bollinger Bands совпадает с верхней границей облака Kumo на h4 (одновременно на D1 этот уровень соответствует средней линии Bollinger Bands).
При этом на дневном графике сохраняется медвежья картина: полосы Bollinger Bands направлены вниз, цена остается между средней и нижней линиями этого индикатора, ниже линии Kijun-sen и облака Kumo. Однако расположение выше Tenkan-sen отражает усиление покупателей, хотя пока и укладывается в рамки коррекции.
Если покупатели преодолеют 1,1280 и закрепятся выше этой отметки, то откроют себе путь к следующему значимому ценовому барьеру – 1,1370 (линия Kijun-sen на дневном графике). Однако если покупатели не смогут преодолеть область 1,1270 – 1,1280, а цена опустится ниже таргета 1,1200 (средняя линия Bollinger Bands на h4), это станет признаком ослабления восходящего импульса. В таком случае пара может вернуться в область 11-й фигуры с перспективой дальнейшего снижения к отметке 1,1140 (нижняя линия Bollinger Bands на h4), а затем и к недавно обновленному годовому минимуму 1,1114.
