Доллар вырос, а евро и фунт снизились после заявлений двух представителей ФРС, которые сошлись в одном: ставку нужно повышать, и вопрос лишь в темпе. Для валютного рынка это важный сигнал, потому что всю прошлую неделю доллар терял позиции из-за ощущения, что решение по ставке отложено до октябрьских данных по инфляции. Теперь рынок получил напоминание, что часть коллег Кевина Уорша считает паузу ошибкой.
Президент ФРБ Сент-Луиса Альберто Мусалем заявил, что ФРС необходимо в ближайшее время вновь повысить ставку для восстановления ценовой стабильности. По его словам, инфляция остаётся слишком высокой и вряд ли снизится без дополнительных действий, а денежно-кредитная политика остаётся стимулирующей, финансовые условия по-прежнему мягкие. Мусалем добавил, что более раннее повышение снизит риски для экономики. Логика понятна. Чем дольше ставка 3,75–4,00% остаётся ниже уровня, нужного при инфляции в 3,6% по общему PCE, тем жёстче придётся действовать потом.
Если сравнить с прошлыми высказываниями Мусалема, тон изменился заметно. 8 октября он говорил, что ставки должны расти в ближайшие 6-9 месяцев, чтобы вернуть инфляцию к цели 2%, а шаг на октябрьском заседании не поддержал. Тогда это был растянутый график, теперь речь идёт о «ближайшем времени». За три недели вышли сентябрьские данные, где общий PCE ускорился на 0,5% за месяц, быстрее всего с марта, а базовый показатель составил 3,1% в годовом выражении. Напомню, что ранее Мусалем отмечал, что «ценность ожидания невелика», и сегодняшние слова выглядят логичным продолжением этой линии.
Президент ФРБ Ричмонда Том Баркин пошёл ещё дальше в части определённости. Он заявил, что направление политики уже понятно, а главный вопрос заключается в темпах изменения ставки. Баркин также считает, что инвестиционный бум в сфере искусственного интеллекта усиливает инфляцию со стороны спроса, и ФРС способна этому противодействовать. Раньше Баркин предупреждал, что за накопленные дисбалансы «наступит расплата», не называя срока. Теперь он называет и механизм, то есть перегретый спрос из-за вложений в ИИ, и инструмент, то есть ставку.
Здесь стоит учесть, что голосующими членами комитета в этом году эти двое не являются, поэтому формально их слова решения не определяют. Но рынок слушает их внимательно, потому что они задают рамку дискуссии внутри ФРС. Напомню, что 28 октября ставку сохранили голосованием 10-2, а за повышение на 25 базисных пунктов проголосовали Лиза Кук и Бет Хаммак. Уорш отказался прогнозировать решение по декабрю, а рынок после заседания закладывал повышение 9 декабря с вероятностью около 85%.
Цепочка получается такой. Сначала глава Национального экономического совета Кевин Хассетт заявил, что в случае очень высокой октябрьской инфляции ФРС уместно будет действовать, и доллар отреагировал вяло, поскольку решение отложено. Теперь двое представителей ФРС говорят, что откладывать не нужно, и это возвращает в расчёты вероятность того, что повышение произойдёт независимо от одного месяца данных. Выгодополучателем становится доллар, а проигравшими оказываются покупатели евро и фунта, ставившие на продолжение отскока. Для еврозоны это особенно неприятно, поскольку ЕЦБ на прошлой неделе сохранил ставку 2,50%, а Лагард только обозначила возможность декабрьского шага.
Ещё один фактор состоит в том, что дорогие энергоносители продолжают подпитывать инфляционные ожидания. Brent на прошлой неделе поднималась выше 116 долларов на фоне риска возобновления ударов по Ирану после выборов в Конгресс 3 ноября, и это даёт сторонникам повышения дополнительный аргумент. Если нефть останется на таких уровнях, довод Мусалема о том, что инфляция сама не снизится, будет подкрепляться ежемесячно. Для европейских валют это двойной удар, потому что импортёрам энергоносителей дорогая нефть вредит сильнее, чем США.
Я считаю, что в ближайшие дни доллар сохранит преимущество над евро и фунтом, пока рынок не получит новых данных, которые смягчат аргументы ястребов. Накануне выборов в США и перед октябрьскими данными по инфляции ждать резких движений трудно, но давление на европейские валюты, на мой взгляд, сохранится. Если же высказывания ястребов не будут подтверждены слабыми данными по потребителю, возвращение евро и фунта к недавним максимумам окажется под вопросом.
Что касается текущей технической картины EUR/USD, то сейчас покупателям нужно думать над тем, как забирать уровень 1.1210. Только это позволит нацелиться на тест 1.1231. Уже оттуда можно забраться на 1.1254, но сделать это без поддержки со стороны крупных игроков будет довольно проблематично. В случае снижения торгового инструмента лишь в районе 1.1175 я ожидаю каких-либо серьезных действий со стороны крупных покупателей. Если там никого не будет, было бы неплохо дождаться обновления минимума 1.1140 либо открывать длинные позиции от 1.1110.
Что касается текущей технической картины GBP/USD, то покупателям фунта нужно забирать ближайшее сопротивление 1.3430. Только это позволит нацелиться на 1.3467, выше которого пробиться будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит область 1.3492. В случае падения пары медведи попытаются забрать контроль над 1.3404. Если это удастся сделать, пробой диапазона нанесет серьезный удар по позициям быков и столкнет GBPUSD к минимуму 1.3363 с перспективой выхода на 1.3332.
