Заседание ЕЦБ 29 октября завершилось ожидаемо, ставка по депозитам осталась на уровне 2.50%, риторика регулятора стала заметно мягче, чем в сентябре, поскольку ЕЦБ сделал акцент на отсутствии вторичных эффектов от энергетического шока и на стабильности базовой инфляции. Евро отреагировал падением, но затем полностью отыграл потери, когда Лагард в ходе пресс-конференции дала понять, что вопрос о повышении ставки обсуждался на заседании.
Лагард заявила, что Совет управляющих обсуждал повышение ставки, но решил дождаться дополнительных данных, которые появятся к декабрю. Если поступающие данные подтвердят текущую картину и не произойдёт крупных новых потрясений, «направление движения достаточно ясно». Это было воспринято рынком как чёткий сигнал к тому, что декабрьское повышение теперь является базовым сценарием, и теперь рынок ожидает как минимум двух повышений на 25п.
Также Лагард подтвердила, что покинет ЕЦБ 7 февраля 2027 года, завершив срок досрочно, и маловероятно, что эта новость как-то скажется на евро. Поскольку ФРС на заседании 28 октября также оставила ставку без изменений, и рынок тоже ждет не менее двух повышений ставки, то это означает, что дифференциал не сужается, и ни евро, ни доллар не получают дополнительных преимуществ.
Между тем ситуация с газом стала критической. Цены выросли примерно втрое по сравнению с уровнями до начала конфликта на Ближнем Востоке, а запасы на рекордном минимуме. По данным Gas Infrastructure Europe, заполненность хранилищ ЕС на конец октября составила 74.68% — самый низкий уровень для этого дня с 2011 года. В Германии, крупнейшем потребителе газа в Европе, заполненность составляет около 61%, что значительно ниже прошлогодних уровней и ниже собственного норматива в 70%. Высокие цены на газ давят на реальные доходы домохозяйств, повышают производственные издержки и подрывают конкурентоспособность европейской промышленности. Bundesbank отмечает, что экономика Германии, вероятно, стагнировала в третьем квартале, отчасти из-за высоких энергоцен и потери конкурентоспособности в контексте иранского конфликта.
Чистая короткая позиция по EUR увеличилась за отчетную неделю на 1.5 млрд. и достигла -20.58 млрд, спекулятивное позиционирование для евро уверенно медвежье, но краткосрочные факторы предполагают возможность коррекционного роста.
Неделей ранее мы видели перспективы снижения EUR/USD к поддержке 1.1066, и евро начал было это снижение, однако итоги заседаний ФРС и ЕЦБ дали возможность стабилизировать падение. Видим потенциал для продолжения коррекции, в случае есть евро удастся преодолеть сопротивление 1.1250/70, то возможно развитие импульса до 1.1320/40. В то же время долгосрочно слабость евро никуда не исчезла, и после консолидации ожидаем возобновления снижения сначала к 1.1066. а затем и к долгосрочной цели 1.0905.
