В то время как пресса, банки и инвестиционные компании смакуют детали программы количественного смягчения от ЕЦБ, на FOREX зреет новый модный тренд. Центробанки-эмитенты товарных валют проводят испытание нового оружия в виде неожиданной монетарной экспансии, причиной для которой является возможное замедление инфляции и ВВП в условиях выраженного «медвежьего» тренда на сырьевых рынках. Первооткрывателем стал Банк Норвегии, подложивший свинью «быкам» по кроне в виде снижения процентной ставки. Они-то, наивные, думали, что ослабление денежно-кредитной политики возможно только в том случае, если потребительские цены снижаются, а безработица растет. Ан нет, оказывается, что при Brent в $70 ставка одна, в $50 за баррель — другая! Дальше — больше. По проторенной дороге пошел Банк Канады, отрезав от ставки овернайт 25 базовых пунктов. Его комментарий выглядит прелюбопытно: если цены на нефть вырастут до $60, то ВВП замедлится с 2,4% до 1,5%, если останутся на прежнему уровне — до 1,25%. Между строк запросто можно прочитать, что акт вандализма в отношении ставки может повториться по меньшей мере еще один раз.
Стремление действовать на опережение и не дожидаться, пока дешевое черное золото уведет CPI к нулевой, а возможно, и ниже отметке, конечно, похвально. Но разве только этим все ограничивается? Быть может, я что-то подзабыл, но объектом внимания Центробанков, как правило, служит базовая инфляция. То бишь показатель, очищенный от тлетворного влияния энергоносителей. С этим в Осло и в Оттаве все в порядке, так зачем же наводить панику на инвесторов? Зачем преподносить сюрпризы, приводящие к серьезным скачкам волатильности? Неужто заразились от Национального банка Швейцарии, которого сложно кому-то будет переплюнуть в ближайшие полвека-век. Истина отнюдь не выглядит тайной за семью печатями. При помощи монетарной экспансии можно запросто девальвировать собственную денежную единицу, то бишь сделать весомую заявку если не на победу в валютной войне, то хотя бы на усиление позиций собственной экономики. И пусть Марио Драги на пресс-конференции по итогам январского заседания ЕЦБ дважды повторяет, что запуск европейского QE с участием государственных долговых обязательств не ставит целью избиение евро, от правды не уйдешь. Ее можно легко прочитать, взглянув на график EUR/USD.
В модном тренде можно найти немало поводов для улыбок. Bloomberg публикует материал о том, что вслед за BoC может пойти RBA, а отдельные банки и инвестиционные компании тут же нарисовали подобный сценарий для RBNZ. Я, конечно, понимаю, что Австралия и Новая Зеландия дружат с нефтью, но не до такой же степени, как Норвегия и Канада. Главные статьи экспорта Зеленого континента — железная руда, островного государства — молоко — вряд ли подойдут под факторы замедления потребительских цен. Но ведь ситуацию нужно как-то исправлять!? Посмотришь на все эти поползновения Центробанков, попытки притянуть за уши, казалось бы, несовместимые вещи, и возникает ощущение зависти к России, которая умудрилась серьезно девальвировать рубль и ограничить негативные последствия обвала на рынке нефти для собственного бюджета.
У каждого свои проблемы, все мы идем разными путями, но глобальное увлечение ослаблением монетарной политики рисует печальную картину для мировой экономики. Если все заняты спасением себя любимых, то кто же выступает в роли Спасателя? Вспоминается вердикт МВФ о том, что Штаты вряд ли смогут вытянуть из болота еврозону, Китай и Японию в одиночку. Позиция ФРС напоминает мне пловца против течения: в то время как остальные в массовом порядке снижают процентные ставки, Федеральный резерв не прочь перейти к нормализации монетарной политики. Лозунг «сильная экономика — сильный доллар» был актуален еще в декабре, но в январе валюты G10 — оппоненты «американца» — продолжают катиться в пропасть, быть может, очень скоро все изменится? Подождем заседания FOMC.
