Покупай, пока льется кровь. С начала вооруженного конфликта на Украине индекс USD вырос почти на 8%, а мог быть выше, 14%, если бы не «голубиный» разворот ФРС в конце 2023. Принято считать, что в основе ралли лежит американская исключительность – сила экономики США, которая расширилась на 4,9% в третьем квартале и 3,3% в четвертом. Не последнюю роль в этом процессе сыграла военная промышленность.
Чем дальше ты находишься от эпицентра взрыва, тем лучше для тебя. Пока еврозона боролась со спровоцированными боевыми действиями в Восточной Европе энергетическим кризисом, США наслаждались своим территориальным отдалением от зоны конфликта. Как и во время Второй мировой войны, Штаты сумели извлечь из него выгоду. Тогда американский доллар лишил британский фунт статуса основной резервной валюты. Сейчас бегство инвесторов к «зеленой спинке», как нередко называют «американца», спровоцировало его укрепление.
«Медведям» по EUR/USD оказала поддержку и экономика. В частности, военная промышленность, где объем производства с февраля 2022 подскочил на 17,5%. Бизнес компаний из США процветает благодаря заказам от европейских партнеров, наращивающих свой вооруженный потенциал, и Пентагона. Он направляет боеприпасы на Украину и ЕС и одновременно пополняет свои истощенные резервы.
Согласно расчетам Белого дома, из $60,7 млрд выделенной для Киева помощи в новом пакете мер на $95 млрд для Украины, Израиля и Тайваня, в экономику США вернутся 64%. Благодаря военной промышленности рост американского ВВП увеличится на 0,5 п.п. ежегодно в течение нескольких лет. Точно так же вооруженный конфликт во Вьетнаме в 1960-х привел к перегреву экономики Штатов. Кому война, а кому мать родна?
Военная помощь не является панацеей для ВВП. Да, компании оборонной промышленности увеличивают производство и рабочие места. Да, на их столах лежат контракты на поставку оружия на миллиарды долларов, однако пока непонятно, смогут ли их оплатить партнеры. Так, годовой военный бюджет Польши составляет $16 млрд, и не ясно, способна ли Варшава погасить долги за поставки оружия на $30 млрд?
В любом случае выигрывает доллар США. Вооруженные конфликты в Восточной Европе и на Ближнем Востоке, геополитическая напряженность вокруг Тайваня усиливают спрос на «американца» как актив-убежище. Одновременно бенефициаром является экономика Штатов. Ее бурный рост по сравнению с рецессией в Британии и Японии, со стагнацией еврозоны воспринимается как повод купить индекс USD. По крайней мере, пока американский бизнес оборонной промышленности является успешным. Другое дело, сможет ли падение доллара США стать доказательством его неудачи?
Не думаю. Индекс USD может пойти вниз на фоне ускорения мировой экономики. Или из-за того, что козыри «американца» отыграны. Или из-за нормализации денежно-кредитной политики Банка Японии и более позднего старта монетарной экспансии ЕЦБ. Причин много. Они необязательно должны быть связаны с войной.
