Не стреляйте в пианиста, он играет как умеет. Евро сопротивлялся американскому доллару как мог, но существенная разница в экономическом росте США и еврозоны заставляет EUR/USD отступать. Слабость еврозоны вынуждает ЕЦБ поставить вопрос о снижении ставки по депозитам с текущего уровня 4% на повестку дня уже в этом месяце. Между 11 апреля и следующей встречей Управляющего совета 6 июня целых 39 рабочих дней, и может произойти все что угодно.
Самое главное сейчас – это переусердствовать с лекарствами. В их качестве в борьбе с такой болезнью как высокая инфляция в еврозоне использовались высокие ставки. Однако 4% – это слишком много для балансирующей на грани рецессии экономики валютного блока. Если терапия затянулась, когда ее нужно прекращать, больному может стать еще хуже. Неудивительно, что новый член Управляющего совета итальянец Пьеро Чиполлоне призвал ЕЦБ снизить ставки как можно быстрее.
Президент Банка Франции Франсуа Вилларуа де Гало заявил, что пришло время застраховаться от риска спада в экономике путем ослабления денежно-кредитной политики. Даже такой «ястреб», как глава Банка Австрии Роберт Хольцманн, отметил, что еврозона слабее США, что может означать, что цены в Старом Свете будут замедляться быстрее, чем в Новом. Разительный контраст со спичем месячной давности, когда тот же Хольцманн заявил, что исторически ФРС первой снижала стоимость заимствований, так зачем же ломать традицию?
ЕЦБ не понаслышке знает, какой трудной является борьба с дефляцией, и, если сейчас не сделать шаг по дороге монетарной экспансии, те печальные для валютного блока времена рискуют вернуться. Рецессия без необходимости разрушит весь Европейский союз, однако есть шанс, что этого можно избежать. Достаточно последовать примеру Национального банка Швейцарии и снизить ставку по депозитам уже в апреле.
В качестве главной жертвы выступает евро. Стартуй Европейский центробанк раньше ФРС и реализуй 4-5 актов ослабления денежно-кредитной политики в 2024, EUR/USD направится к паритету. Особенно если Федрезерв вместо обещанного июня начнет снижать ставки позднее. И будет двигаться медленнее, чем от американского регулятора в настоящий момент ожидают финансовые рынки. А поводов для этого предостаточно. И сильная экономика США, и потенциальный взлет нефти до $100 за баррель, и технологии искусственного интеллекта, и высочайшая производительность.
ЕЦБ просто обязан доказать свою независимость и не ждать подсказок из Вашингтона. В конечном итоге ослабление евро – не такая плохая новость. Особенно для ориентированной на экспорт экономики еврозоны. Да и снижение взвешенного по торговле курса региональной валюты будет способствовать росту цен на импорт и в конечном итоге подтолкнет вверх европейскую инфляцию. И волки останутся сыты, и овцы целы.
Эпоха валютных войн, похоже, возвращается на Forex. Первым свой выстрел сделал Национальный банк Швейцарии. Очередь за Кристин Лагард и ее коллегами?
