Если активная покупка центральными банками золота смогла взвинтить цены на драгметалл до рекордных максимумов в 2024, то почему распродажа евро на 100 млрд не может утопить EUR/USD? По оценкам ЕЦБ, эта сумма эквивалентна 5% от всех номинированных в региональной денежной единице валютных резервов. В результате доля евро в запасах центробанков упала до трехлетнего минимума 20%.
Тот факт, что Народный банк Китая на протяжении 18 месяцев покупал золото, верой и правдой служил «быкам» по XAU/USD. Котировки драгметалла за этот период поднялись на 20%. Как только PBoC приостановил закупки в мае, золото сделало шаг назад. То же самое должно быть справедливо для евро. Основными его продавцами, согласно исследованиям ЕЦБ, стали Швейцария и Япония, которые вмешивались в жизнь международного валютного рынка при помощи интервенций, стремясь поддержать франк и иену.
Однако главным фактором распродаж региональной денежной единицы стала заморозка золотовалютных резервов Банка России с целью финансирования Западом Украины. Доля евро в них достигала 40%, что было эквивалентно 8% всех запасов центробанков в этой валюте. Опасения, что то же самое может произойти и с любой другой страной, заставляли инвесторов продавать EUR/USD.
Масла в огонь подлил политический кризис во Франции. На Forex начинают говорить про Frexit по аналогии с Brexit, который разорвал тесные торговые связи Британии и ЕС. Однако в данном случае речь идет о самом сердце Европы, что дает основания центральным банкам для дальнейших продаж евро. Доля французских компаний в EuroStoxx 50 составляет 40%, неудивительно, что зараза быстро перекидывается на все рынки Старого Света и топит EUR/USD.
Как должны вести себя центробанки? Покупать подешевевшую региональную денежную единицу? Или, наоборот, избавляться от нее? Да, наученные ошибками Brexit евроскептики не горят желанием разрывать связи с ЕС, однако их программы противоречат установленным Брюсселем принципам фискальной консолидации. Конфликт неизбежен, и кто знает, чем он может закончиться?
А ведь на этом беды евро не ограничиваются. Если к власти в США вернется Дональд Трамп, весь мир вновь заговорит о торговых войнах. Введение республиканцем тарифов в минимум 10% на весь американский импорт не сулит ничего хорошего ориентированной на экспорт еврозоне и ее валюте. Как и прямое столкновение Европейского союза с Китаем. Замедление мировой торговли приведет к замедлению мировой экономики, что негативно отразится на про-циклических валютах. Обвал EUR/USD наберет обороты, а желание центробанков избавиться от евро будет расти как снежный ком.
Какие альтернативы? Страны условного Востока склоняются к юаню, Запада – к доллару США. Индекс USD игнорирует и ралли S&P 500, и падение доходности казначейских облигаций и растет как на дрожжах. Десятилетиями складывающиеся межрыночные связи нарушается в 2024, и кто знает, возможно, главными виновниками этого являются центральные банки?
