На утренней сессии наблюдаются разнонаправленные движения на валютном рынке. Рубль укрепился по отношению к доллару, однако подешевел по отношению к евро. Согласно ценовой модели, ожидается дальнейшее укрепление доллара до уровня 90 рублей.
Для этого необходимо, чтобы курс доллара достиг отметки 89,50 рубля. В случае отсутствия такого роста возможно возвращение пары USD/RUB к уровню 87,60 рубля. Экспортеры будут стремиться удержать рубль от дальнейшего ослабления.
Теперь подробнее о том, что случилось с рублем вчера и чего ожидать.
Во вторник утром российский рубль начал день с укрепления, и курс доллара временно опустился ниже уровня 87,6. Однако в ходе дня возникли разногласия между финансовыми властями в отношении продления нормативов репатриации валютной выручки экспортеров и оценки эффективности мер валютного контроля.
Правительство выступило в поддержку продления нормативов, указывая на их важность в условиях пиковой девальвации рубля осенью. Это позволило снизить дефицит валюты для импортеров.
Минфин также выразил признание важности принятых мер для стабилизации ситуации на валютном рынке и снижения волатильности. Однако ЦБ и РСПП (Российская ассоциация промышленников и предпринимателей) сообщили противоположную позицию, не считая необходимым продлевать обязательную продажу валютной выручки.
Эта информация была представлена настолько близко по времени, что она вызвала некоторую неопределенность среди участников рынка. Различные оценки событий увеличивают неопределенность, что, в свою очередь, способствует росту волатильности и рисков, а также временному ослаблению рубля.
В итоге к концу сессии рубль потерял примерно 1% по отношению к доллару, и курс составил 88,7.
Для оценки целесообразности ранее принятых решений можно использовать биржевые данные. Осенью ситуация на валютном рынке была крайне напряженной, с курсом доллара выше 102 рублей, и было необходимо принимать оперативные меры.
Важно отметить, что эффект от ужесточения ДКП имеет среднесрочный характер, в то время как действия должны были быть предприняты немедленно. Указ президента России помог справиться с этой спекулятивной атакой на рубль всего за один день, и рубль укрепился на 15% после экстремальных значений в январе 2024 года.
На данный момент не может быть рассматриваем отмена нормативов, так как указ был дан на шесть месяцев и действует до апреля. В будущем могут быть некоторые смягчения ограничений валютного контроля для более комфортного ведения внешнеэкономической деятельности экспортерами.
Таким образом, скачок инвалют на фоне неопределенности может быть временным явлением, так как жесткая ДКП Банка России и нормативы репатриации остаются в силе. Бюджетное правило и налоговый период также усиливают предложение валют на рынке, сдвигая баланс в пользу рубля. Риск дальнейшего снижения инвалюты до полугодовых минимумов остается актуальным.
С технической точки зрения курс доллара все еще находится в нисходящем тренде. Поддержка находится на уровне минимума в 87,4. Если этот уровень не удерживается, то доллар может двигаться к уровню 85,0-83,5 в феврале.
Однако без пробоя указанной поддержки можно лишь отметить, что январский и полугодовой минимумы рубля восстановлены.
