На валютном рынке вновь наблюдается рассинхрон: доллар резко ослаб, евро стремительно укрепился, а юань обновил годовой минимум. Такой разнобой стал отражением бурных процессов в мировой экономике и прежде всего резкой динамики глобальных валютных индексов.
Индекс доллара DXY, находящийся под давлением торговой риторики и атак Трампа на политику ФРС, упал к уровням начала 2022 года, пробивая отметку 98 пунктов. На этом фоне пара EUR/USD рванула вверх – курс достиг 1,157, максимума за последние три года.
Глобальные валютные тренды не обходят стороной и российский рынок: через кросс-курсы они напрямую передаются на рубль.
С начала 2025 года российская валюта демонстрирует наибольшую силу среди мировых валют, укрепившись почти на 30% от январских минимумов. Такой рост – это не только следствие ослабления доллара на мировом фоне, но и результат внутренних факторов: высокой ключевой ставки, активности экспортеров и спекулятивного интереса.
Но главный вопрос сейчас – не почему рубль укрепился, а насколько устойчив этот тренд. Ведь чем выше подъем, тем интереснее наблюдать за моментом разворота.
Фундаментальная картина: иллюзия крепости
Курс доллара балансирует у отметки в 81 рубля. Это не просто отклонение от зимнего курса, когда доллар штурмовал отметку 100, а полноценный тренд укрепления рубля, который идет уже два месяца.
Тем не менее это не долговечная история. Уже 25 апреля ЦБ примет решение по ставке, и хотя, скорее всего, он сохранит ее на уровне 21%, рынок все активнее закладывает в цену будущие снижения. Банки уже начали опускать проценты по вкладам, и, если этот тренд продолжится, спекулятивные потоки «перегреются» и развернутся.
Дополнительное давление на рубль в ближайшее время может оказать и сырьевой рынок. Цена на нефть Brent снижалась с $74 до отметок ниже $65 за баррель, а в моменте – даже ниже $60.
Это почти на треть ниже уровня, заложенного в бюджет. Учитывая уже зафиксированный дефицит бюджета на уровне 2,1 трлн рублей (или 1% ВВП), крепкий рубль – проблема для Минфина, а не актив. Отсюда – повышенная вероятность того, что власти сами будут заинтересованы в более слабом рубле, чтобы поддержать доходы казны и экспортеров.
Так что текущая крепость рубля – временная. Сценарий лета с долларом по 100 рублей остается более чем вероятным, особенно если в ход пойдут валютные интервенции или откроются каналы «оттока» спекулятивного капитала.
Устойчивой поддержкой для рубля могут быть только реальные реформы и стабилизация на внешнем контуре, а не короткий спекулятивный цикл.
Технический анализ: разворот не за горами
На графике USD/RUB четко прослеживается сильный нисходящий тренд, который тянется от психологического рубежа в 100 рублей. Однако последние дни показывают признаки замедления падения – котировки консолидируются в диапазоне 81,5–83,0, где проходят важные уровни поддержки.
Именно здесь доллар уже не раз отбивался в марте, а сейчас пытается удержаться вновь.
Индикаторы, включая RSI и MACD, подтверждают перепроданность. Объемы торгов снижаются, а свечные модели указывают на возможный разворот или хотя бы коррекционный отскок. Все это говорит о том, что рубль может закончить свою победную серию уже в ближайшие недели.
Среднесрочный технический прогноз указывает на движение пары USD/RUB к уровню 87–89 в мае–июне. При негативном внешнем фоне или росте цен на нефть это движение может быть более плавным, но устойчивым.
Если же фундаментальные триггеры – например, резкое смягчение риторики ЦБ или новый виток геополитических ограничений – вступят в игру, пара может вернуться к диапазону 90–93 уже к середине лета.
Таким образом, техническая картина дает основания полагать, что дни крепкого рубля сочтены. Уровень 81 может стать тем самым «дном», от которого доллар начнет отталкиваться, как это уже было в 2023 году.
И если в ближайшее время не произойдет ничего экстраординарного, сценарий возвращения к 100 – это не страшилка, а статистическая вероятность.
Сейчас рубль силен – но не неуязвим. Он выигрывает от стечения множества обстоятельств, но основа этой победы зыбка. Экспорт остывает, бюджет хрупок, нефть дешевеет, а вера инвесторов – спекулятивна.
Все это делает ближайшие недели критически важными: или рубль удержит текущие уровни благодаря продлению carry trade и внешнему оптимизму, или его ждет плавное и предсказуемое ослабление.
