Минувшая неделя прошла под знаком общего ослабления американской валюты. Несмотря на долгожданное завершение шатдауна в США (который обновил антирекорд по своей продолжительности), доллар оказался под существенным давлением.
Такая ситуация сложилась по двум основным причинам. Во-первых, на рынке возрос интерес к рисковым активам, на фоне возобновления работы американского правительства. Во-вторых, трейдеры сейчас находятся в ожидании публикации официальных данных по рынку труда в США и других макроэкономических данных, которые были заблокированы из-за шатдауна, и которые могут оказать дополнительное давление на гринбек. В итоге индекс доллара США протестировал 98-ю фигуру, хотя еще на прошлой неделе находился в области 5-месячных максимумов, в районе отметки 100,20. Реагируя на общее ослабление доллара основные валютные пары «мажорной группы» изменили свою конфигурацию соответствующим образом.
Понедельник
В понедельник всё внимание трейдеров было приковано к представителям ФРС (Мэри Дейли и Альберт Мусалем), которые озвучили свою позицию.
Так, глава ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли, не обладающая правом голоса в этом году, заявила о том, что регулятор должен «сохранять открытость к дальнейшим снижениям ставок». По её словам, баланс рисков изменился, поскольку рынок труда в США «существенно ослаб». При этом замедление роста занятости, по ее мнению, связано не с ограничениями предложения из-за иммиграционной политики, а с падением спроса на рабочую силу.
В свою очередь глава ФРБ Сент-Луиса Альберто Мусалем (обладает правом голоса в этом году) указал на восходящие риски для инфляции. При этом он отметил, что рынок труда находится на уровне полной занятости, «хотя в последнее время он значительно ослаб».
Стоит отметить, что на предыдущей неделе сразу трое членов Совета управляющих ФРС (Стивен Миран, Кристофер Уоллер и Майкл Барр) обеспокоились состоянием американского рынка труда и выступили за дальнейшее смягчение монетарной политики. Такая риторика оказала давление на гринбек.
Также в понедельник был опубликован индикатор уверенности инвесторов от Sentix. Он составляется на базе опроса инвесторов в европейском регионе: уровень выше нуля отражает преобладание оптимизма, ниже – пессимизма. В июле показатель выкарабкался из отрицательной области (впервые с июля прошлого года), но затем снова нырнул под нулевое значение, оказавшись в августе на отметке -3,7, в сентябре – на уровне -9,2, в октябре – на отметке -5,4. В ноябре показатель снизился до -7,4, тогда как прогноз был на уровне -3,9.
Вторник
Во вторник в Великобритании опубликовали ключевые данные по рынку труда. Выяснилось, что уровень безработицы в стране вырос до 5,0%, то есть до максимального своего значения с января 2021 года. Количество заявок на получение пособий по безработице выросло в октябре до 29 тысяч, тогда как большинство аналитиков прогнозировали 20-тысячный прирост. Здесь тоже зафиксирован многомесячный антирекорд – худший результат с июля 2024 года. Разочаровал покупателей gbp/usd и «зарплатный» компонент отчёта. Средний уровень заработной платы (с учетом премий) в Великобритании вырос на 4,8%, тогда как прогноз был на уровне 4,9%. Без учета премий зарплатный показатель замедлился до 4,6% – это минимальное значение с июня 2022 года. Нисходящая тенденция здесь носит более ярко выраженный характер: индикатор последовательно снижается с марта этого года.
Этот релиз оказал достаточно сильное давление на фунт – пара gbp/usd оказалась под давлением, даже несмотря на общее ослабление американской валюты.
Ещё один немаловажный релиз вторника – это индексы ZEW. Индекс настроений в деловой среде Германии снизился до 38,5, тогда как большинство аналитиков прогнозировали рост до 40,0. Показатель демонстрировал восходящую динамику два месяца подряд, и ноябрь должен был стать третьим месяцем в этом ряду, но неожиданно замедлился. Индекс текущей ситуации от института ZEW также оказался в красной зоне: вместо предполагаемого «роста» до -77,5, индикатор вышел на отметке -78,7 (после снижения до -80). Но при этом общеевропейский индекс настроений в деловой среде вырос сильнее ожиданий – до 25,0 при прогнозе роста до 23,5.
Другими словами, индексы ZEW, несмотря на достаточно противоречивый ноябрьский результат, говорят о том, что настроения в европейской бизнес-среде остаются положительными. Но в силу своей противоречивости, отчёт не помог ни медведям, ни быкам eur/usd.
Среда
В среду в Германии были опубликованы окончательные данные по росту инфляции в октябре. Здесь обошлось без сюрпризов: окончательная оценка совпала с первоначальной. Общий и гармонизированный индексы потребительских цен увеличились на 2,3% г/г, демонстрируя восходящую динамику второй месяц подряд.
Также в среду Палата представителей Конгресса США одобрила законопроект о временном финансировании правительства, который накануне был принят Сенатом. Подавляющее количество демократов выступили против этого документа, так как он не предусматривал пролонгацию расширенных налоговых субсидий в рамках программы Obamacare. Но в нижней палате Конгресса республиканцы обладают достаточным количеством голосов, тем более что их поддержали и некоторые представители Демократической партии. По условиям компромиссной сделки, демократы смогут поставить на голосование продление субсидий в середине декабря. Если данная поправка не пройдёт, то с 1 февраля в США снова наступит шатдаун.
Сам факт завершения шатдауна – это положительная для доллара новость. Но последующие публикации официальных данных (прежде всего в сфере рынка труда) могут оказать сильнейшее давление на гринбек.
Четверг
В Австралии опубликовали ключевые данные по рынку труда. Стало известно, что уровень безработицы снизился в октябре до 4,3%, тогда как большинство аналитиков ожидали увидеть этот показатель на отметке 4,4%. Прирост занятости составил 42 тыс., что в два раза больше прогнозируемого уровня (+20 тысяч). Показатель демонстрирует положительную динамику второй месяц подряд (в сентябре был зафиксирован прирост 12,8 тыс.), достигнув в октябре максимального значения с апреля этого года. Также стоит обратить внимание на достаточно мощный рост полной занятости на фоне резкого снижения вакансий с неполной занятостью (соотношение +55,3/-13,1 тыс.). Австралийский доллар положительно отреагировал на этот отчёт, тем более на фоне общего интереса к рисковым активам.
А вот в Великобритании обнародовали данные по росту экономики страны в сентябре и в третьем квартале. Напомню, что в первом квартале этого года объём ВВП Британии увеличился на 0,7% в квартальном исчислении, во втором – на 0,3%. В третьем квартале этот показатель снизился до 0,1%. Другими словами, здесь сформировалась нисходящая тенденция. Сентябрьский показатель ВВП и вовсе снизился в отрицательную область (-0,1%), оказав на фунт дополнительное давление. Такой результат повышает вероятность того, что Банк Англии на следующем заседании снизит процентную ставку на 25 базисных пунктов.
Пятница
В пятницу наиболее значимые отчёты макроэкономического характера были опубликованы в КНР. Стало известно, что объем промышленного производства в Китае в октябре вырос всего на 4,9% г/г, после роста на 6,5% в предыдущем месяце. Показатель вышел в красной зоне, так как прогноз был на уровне 5,5%. В свою очередь объем инвестиций в основные фонды сократился сразу на 1,7%, после спада на 0,8% в сентябре. Показатель находится в отрицательной области второй месяц подряд.
Также в пятницу были опубликованы данные по росту экономики еврозоны за третий квартал. В месячном исчислении вторая оценка показателя совпала с первоначальной (0,2%). Однако в годовом выражении показатель был пересмотрен в сторону улучшения – 1,3% до 1,4%.
В целом, дальнейшая ситуация по основным долларовым парам будет зависеть от динамики американского рынка труда. Сентябрьские Нонфармы будут опубликованы, вероятно, на следующей неделе. Если ключевые индикаторы окажутся в красной зоне, отражая ухудшение ситуации, доллар окажется под дополнительным давлением, со всеми вытекающими отсюда последствиями.
