По итогам прошедшей недели доллар США укрепил свои позиции за счёт ослабления «голубиных» ожиданий относительно дальнейших действий ФРС. Согласно данным инструмента CME FedWatch, вероятность снижения процентной ставки на декабрьском заседании составляет сейчас 35%. Для сравнения стоит отметить, что еще несколько недель назад – в октябре – данная вероятность составляла 90-95%.
На фоне такой фундаментальной картины индекс доллара США снова вернулся в район 100-й фигуры. Основные валютные пары изменили свою конфигурацию соответствующим образом, отражая общее усиление гринбека.
Понедельник
На старте торговой недели в Японии были опубликованы ключевые данные по росту национальной экономики. Стало известно, что объём ВВП в третьем квартале этого года сократился на 0,4% в квартальном исчислении. В годовом выражении японская экономика снизилась на 1,8%. С одной стороны, отчёт вышел в «зелёной» зоне, так как большинство аналитиков прогнозировали более существенный спад (-0,6% кв/кв и -2,5% г/г). С другой стороны, показатели оказались в отрицательной области впервые за много месяцев (а именно с первого квартала 2024 года).
А в Канаде опубликовали ключевые данные по росту инфляции. Общий индекс потребительских цен немного замедлился – до 2,2% г/г, после роста до 2,4% в предыдущем месяце. Базовый индекс, наоборот, ускорился до 2,9%, обновив годовой максимум.
Также в понедельник выступили несколько представителей ФРС. В частности, глава ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс поддержал дальнейшее снижение процентной ставки для поддержки американского рынка труда, несмотря на рост общей инфляции. Тогда как вице-президент ФРС Филипп Джефферсон заявил о необходимости медленного снижения ставки, «так как существуют риски как закрепления повышенной инфляции, так и ослабления рынка труда».
Вторник
Во вторник Резервный банк Австралии опубликовал протокол ноябрьского заседания, по итогам которого ЦБ сохранил все параметры монетарной политики в прежнем виде. Согласно «минуткам», члены Резервного банка обеспокоились инфляционными рисками, на фоне последних данных по рынку труда и CPI. По словам чиновников ЦБ, инфляция ещё сильнее ускорится, если рост занятости останется высоким, а потребительский спрос усилится. При этом регулятор недвусмысленно дал понять, что в обозримом будущем сохранит выжидательную позицию. В протоколе отмечается, что РБА может потребоваться дополнительное смягчение монетарной политики только в том случае, если ситуация на рынке труда «значительно ухудшится» и/или восстановление экономики будет идти медленнее, чем прогнозировалось.
Ястребиные тезисы протокола оказали поддержку австралийскому доллару.
А вот новозеландский доллар оказался под давлением на фоне снижения индекса цен на молочную продукцию. На первом ноябрьском аукционе GTD торги закрылись в минусе: индекс остался в отрицательной области и достигнул отметки -3,0%. Напомню, что для экономики Новой Зеландии стоимость «молочки» и спрос на неё играет достаточно важное значение, поэтому сложившаяся ситуация может оказать соответствующее влияние на настроения членов РБНЗ.
Также во вторник свое мнение озвучили член Совета управляющих ФРС Майкл Барр и глава ФРБ Ричмонда Томас Баркин. Они озвучили осторожную риторику. В частности, Барр заявил о том, что Федрезерву нужно быть «осторожным» с дальнейшим снижением процентной ставки, так как инфляция в США все еще на полный процентный пункт выше целевого показателя. В свою очередь Баркин не уточнил – не поддерживает ли он еще одно снижение в декабре или нет. По его словам, Федрезерв «столкнулся с напряженностью между своими целями по инфляции и занятости».
Среда
В среду мы узнали ключевые данные по росту инфляции в Великобритании. Так, общий индекс потребительских цен в Британии ускорился до 0,4% м/м. В годовом исчислении показатель замедлился до 3,4% (это минимальное значение индикатора с мая этого года). Базовый CPI, без учета цен на энергию и продукты питания, также замедлился до 3,4%. Индекс розничных цен (RPI) снизился до 4,3%, после роста до 4,5% в предыдущем месяце (минимальное значение с мая этого года). Все эти показатели вышли на прогнозном уровне, а вот индекс закупочных цен производителей (который опирается на динамику сырьевых цен) оказался в «красной зоне»: в месячном исчислении индикатор остался в отрицательной области, снизившись до -0,3% (при прогнозе 0,0%), а в годовом выражении – снизился до 0,5%, при прогнозе роста на 0,7%.
Такой результат повышает вероятность снижения ставки Банком Англии на декабрьском заседании, тем более на фоне слабых отчётов по рынку труда и росту ВВП Великобритании.
Также в среду был опубликован протокол ноябрьского заседания ФРС. Документ отразил сохраняющиеся разногласия внутри Комитета по операциям на открытом рынке. Согласно тексту протокола, участники заседания «высказали сильно различающиеся взгляды на то, какое политическое решение было бы наиболее уместным на декабрьском заседании ФРС». Впрочем, рынок интерпретировал «минутки» весьма однозначно – в пользу доллара. Любые сомнения в перспективах снижения ставки в декабре играют на стороне гринбека.
Четверг
Пожалуй, самый важный день для долларовых пар. Бюро трудовой статистики США наконец опубликовало официальные данные по рынку труда за сентябрь. Изначально отчёт должен был быть опубликован 3 октября, но релиз перенесли из-за шатдауна.
Согласно обнародованным данным, уровень безработицы в США вырос до 4,4% (при прогнозе 4,3%). Безработица последовательно растёт на протяжении трех месяцев и в сентябре достигла максимального своего значения с октября 2021-го года.
А вот количество занятых в несельскохозяйственном секторе выросло на 119 тысяч, тогда как прогноз был на уровне +53 тысячи. Но результат предыдущего месяца был пересмотрен в сторону ухудшения: до -4 000 вместо +22 000. Количество занятых в частном несельскохозяйственном секторе США (без учета государственного сектора) выросло в сентябре на 97 тысяч. Результат предыдущего месяца также был пересмотрен в сторону понижения – с 38 000 до 18 000.Показатель прироста средней почасовой оплаты труда) в месячном исчислении замедлился до 0,2%, после двухмесячного роста. В годовом выражении индикатор остался на августовском уровне, то есть на отметке 3,8%, вопреки прогнозам спада до 3,7%.
Стоит отметить, что доллар сдержанно отреагировал на этот релиз, несмотря на то, что почти все его компоненты вышли в «зелёной зоне». Трейдеров разочаровала достаточно масштабная ревизия прошлых месяцев (в общей сложности число занятых оказалось на 33 тысячи меньше, чем заявлялось изначально) и рост безработицы, которая обновила 4-летний максимум.
Кроме того, в четверг был опубликован производственный индекс ФРС-Филадельфии, который основан на опросе производственных компаний в этом регионе. Вопреки прогнозам роста до 1,0 пункта, индикатор неожиданно снизился до -1,7. Второй месяц подряд индекс выходит в отрицательной области.
Также в четверг выступил глава ФРБ Чикаго Остан Гулсби, который озвучил «ястребиную» риторику. Он выступил против агрессивных темпов снижения процентной ставки, обеспокоившись инфляцией, «которая находится далеко от целевого уровня».
Пятница
В пятницу наиболее важный макроэкономический отчёт был опубликован в Японии – мы узнали ключевые данные по росту инфляции за октябрь. Общий индекс потребительских цен прогнозируемо ускорился до 3,0%. Показатель растёт второй месяц подряд после четырёхмесячного последовательного спада. Индекс без учёта цен на свежие продукты питания демонстрирует аналогичную динамику, ускорившись в октябре до 3,0%. Индекс CPI без учета свежих продуктов питания и энергоносителей увеличился на 3,1% г/г после роста на 3,0% в предыдущем месяце.
Такой результат увеличивает вероятность повышения процентной ставки Банком Японии на декабрьском заседании.
В Великобритании опубликовали данные по розничным продажам. Без учета затрат на топливо объём розничной торговли резко сократился – на 1,0% в месячном исчислении (показатель снизился в отрицательную область впервые с мая этого года), тогда как прогноз был на уровне -0,2%. В годовом выражении показатель вырос на 1,2%, в то время как большинство аналитиков прогнозировали более существенный рост – на 2,5%. Объём розничной торговли с учетом затрат на топливо сократился на 1,1% в месячном выражении и вырос на 0,2% в годовом исчислении. Все компоненты отчета вышли в красной зоне, оказав давление на британскую валюту.
В странах Европы в пятницу опубликовали индексы PMI. Индекс деловой активности в производственном секторе Франции снизился до 47,8 – это минимальное значение показателя с февраля этого года. А вот в сфере услуг французский индекс PMI неожиданно оказался в зоне расширения, оказавшись на отметке 50,8. Индекс деловой активности в производственном секторе Германии остался в зоне сокращения, снизившись до 48,4 (при прогнозе 49,8). В секторе услуг индекс по-прежнему находится выше 50-пунктной отметки, но в ноябре снизился до 52,7, при прогнозе 54,0. Общеевропейский индекс деловой активности в производственном секторе неожиданно оказался в зоне сокращения (49,7), после роста до 50,1 в предыдущем месяце. В то время как общеевропейский индекс PMI в секторе услуг вырос до 53,1, после роста до 52,8.
В целом опубликованные индексы говорят о том, что экономика европейского региона выходит из стагнации за счёт устойчивого сектора услуг, тогда как промышленность остается в зоне спада и продолжает сдерживать восстановление.
