По итогам прошедшей недели доллар США существенно ослаб по всему рынку. Противоречивые итоги декабрьского заседания ФРС оказали давление на американскую валюту. Ключевые валютные пары «мажорной группы» изменили свою конфигурацию соответствующим образом.
Понедельник
На старте новой торговой недели в Китае опубликовали данные по торговому балансу. Торговый профицит КНР увеличился до 111 миллиардов 680 миллионов долларов, тогда как в октябре профицит составлял 90 миллиардов 7 миллионов долларов. Такой результат удивил участников рынка, так как большинство аналитиков прогнозировали более скромный рост – до $100,2 млрд. Экспорт увеличился в ноябре на 5,9% в годовом выражении, после сокращения на 1,1% в октябре. Этот показатель также вышел в зелёной зоне, поскольку эксперты прогнозировали рост всего на 3,7%. Но при этом «подкачал» импорт, увеличившись всего на 1,9% (при прогнозе 3,0%), что говорит о сохраняющейся слабости внутреннего спроса и снижении инвестиций.
В Японии обнародовали окончательные данные по росту ВВП страны за третий квартал. Показатель был пересмотрен в сторону ухудшения. Согласно финальным данным, японская экономика сократилась на 0,6% по сравнению со вторым кварталом текущего года (изначально предполагался менее существенный спад – на 0,4%), а по сравнению с третьим кварталом 2024 года – на 2,3% (изначально -1,8%).
Также в понедельник был опубликован индикатор уверенности инвесторов от Sentix. Он составляется на базе опроса инвесторов в европейском регионе: уровень выше нуля отражает преобладание оптимизма, ниже – пессимизма. В июле показатель выкарабкался из отрицательной области (впервые с июля прошлого года), но затем снова нырнул под нулевое значение, оказавшись в августе на отметке -3,7. В сентябре – на уровне -9,2, в октябре – на отметке -5,4, в ноябре – -6,2. В декабре показатель остался на отметке -6,2, отражая пессимизм европейской бизнес-среды.
Вторник
Резервный банк Австралии по итогам декабрьского заседания сохранил все параметры монетарной политики в прежнем виде, озвучив при этом «ястребиную» риторику. По словам главы РБА Мишель Буллок, базовый прогноз предполагает длительную паузу или же повышение процентной ставки. В этом контексте она отметила, что все последующие данные по инфляции и занятости «будут важны для заседания Совета в феврале».
В период американской сессии вторника в США был опубликован отчёт ADP. Согласно этому релизу, за четыре недели (25 октября – 22 ноября) частные работодатели добавляли в среднем 4 750 рабочих мест в неделю, что указывает на восстановление занятости после недавних спадов. Но здесь необходимо отметить, что ранее ADP публиковал лишь ежемесячные отчёты по занятости в частном секторе. Еженедельные оценки – это часть их новой инициативы NER Pulse. То есть это новая, высокочастотная и волатильная метрика, усредненная по неделям, которая довольно-таки сильно отличается от привычного месячного отчёта ADP.
Также во вторник был обнародован отчёт JOLTS, который измеряет уровень открытых вакансий среди частного сектора на конец отчётного периода. Релиз отразил восходящую динамику показателя: после роста в августе до 7,66 млн, в октябре он вышел на отметке 7,67 млн (сентябрь был пропущен из-за затяжного шатдауна). Однако структура публикации сигнализирует всё же о продолжающемся замедлении рынка труда в Соединенных Штатах. Например, в октябре была зафиксирована слабая динамика найма. Количество новых работников, устроившихся на работу, застыло на уровне 5,1 млн, а ставка найма – 3,2% – осталась одной из самых низких за последние годы, несмотря на рост «заглавного» показателя до 7,67 млн.
Среда
Самый важный день недели. Под занавес американской сессии среды Федрезерв объявил об итогах своего декабрьского заседания. Регулятор ожидаемо снизил процентную ставку на 25 базисных пунктов, реализовав базовый, наиболее ожидаемый сценарий. При этом глава ФРС Джером Пауэлл, пытаясь сохранить баланс в своей риторике, де-факто допустил дополнительное снижение процентной ставки в первой половине следующего года. По его словам, с момента предыдущего заседания в октябре было опубликовано очень мало макроэкономических данных, из-за последствий затяжного шатдауна. Тогда как до следующего заседания будет обнародовано «достаточно много данных», которые будут учитываться при принятии решения по ставке.
Что касается инфляции, то здесь Пауэлл не стал драматизировать ситуацию. По его словам, инфляция замедлилась, хотя и остаётся «несколько повышенной» относительно долгосрочной двухпроцентной цели ФРС. При этом краткосрочные ожидания инфляции – снизились, по сравнению с пиковыми значениями начала текущего года.
Рынок интерпретировал итоги декабрьской встречи членов ФРС против американской валюты.
Также в среду состоялось последнее в этом году заседание Банка Канады. Регулятор сохранил процентную ставку на уровне 2,25%. По словам главы ЦБ Тиффа Маклема, экономика страны «в целом демонстрирует устойчивость», несмотря на американские тарифы на сталь, алюминий, автомобили и древесину. Банк Канады пришел к выводу о том, что текущий уровень ключевой ставки является «адекватным» для удержания инфляции вблизи целевого двухпроцентного уровня и одновременного содействия адаптации экономики.
Наиболее важный макроэкономический отчёт среды – это публикация данных по росту инфляции в Китае. Индекс потребительских цен в годовом выражении ускорился в ноябре до 0,7%, после роста на 0,2% в предыдущем месяце. В месячном выражении инфляция замедлилась на 0,1%, тогда как большинство аналитиков прогнозировали рост на 0,3%. Следует отметить, что рост CPI в годовом исчислении был обусловлен праздничными и торговыми мероприятиями, которые состоялись в КНР в ноябре.
Четверг
В четверг в Австралии были опубликованы ключевые данные по рынку труда. Стало известно, что уровень безработицы остался в ноябре на октябрьском уровне, то есть на отметке 4,3%, тогда как большинство аналитиков прогнозировали рост показателя до 4,4%. То есть несмотря на сокращение занятости, доля тех, кто активно ищет работу, не увеличилась. Общее количество занятых сократилось более чем на 20 тысяч (-21,3 тыс.) – это наиболее значительное ежемесячное снижение показателя за последние 9 месяцев. Причём негативную динамику продемонстрировал компонент полной занятости (-56,5 тыс.), тогда как частичная занятость увеличилась на 35 тысяч. Уровень участия трудоспособного населения снизился до 66,7% (в октябре этот показатель был на уровне 67,0%).
Впрочем, здесь ещё рано говорить о формировании негативной тенденции. Например, предыдущие «австралийские Нонфармы» оказали существенную поддержку оззи, так как почти компоненты вышли в зелёной зоне. Поэтому оззи достаточно быстро восстановил утраченные позиции.
Еще одно важное событие четверга – это заседание Национального банка Швейцарии. По итогам декабрьской встречи члены ШНБ сохранили ставку на уровне 0%. При этом Центробанк не исключил вариант дальнейшего снижения ставки в отрицательную область «если возникнет такая необходимость». Стоит отметить, что ШНБ оказался «между двух огней»: с одной стороны – риски дезинфляции, с другой стороны – негативные последствия отрицательной ставки.
Пятница
В пятницу наиболее важный макроэкономический отчёт был опубликован в Великобритании. Мы узнали октябрьские данные по росту ВВП страны. Почти все компоненты релиза вышли в красной зоне. В месячном и квартальном выражении британская экономика сократилась на 0,1% (тогда как прогноз был на уровне 0,1 м/м и 0,0% кв/кв). Объем производства в перерабатывающей промышленности увеличился на 0,5% в месячном выражении (при прогнозе 1,0%) и сократился на 0,8% в годовом исчислении (при прогнозе -0,1%). Индекс активности в сфере услуг снизился до нулевого значения (при прогнозе +0,1%) в квартальном исчислении и до -0,3% - в месячном. В зелёной зоне вышли лишь данные по объему промышленного производства: 1,1% м/м (прогноз – 0,7%) и -0,8% г/г (-1,2%).
В Германии опубликовали окончательные данные по росту инфляции в ноябре. Финальные оценки совпали с первоначальными. Общий индекс потребительских цен вырос до 2,3% г/г (как и в предыдущем месяце), а гармонизированный индекс (CPI EU Harmonised) ускорился до 2,6% г/г (максимальное значение показателя с февраля этого года).
Ну, и наконец, в Новой Зеландии в пятницу обнародовали индекс деловой активности в производственном секторе от Business NZ (аналог Manufacturing PMI). Показатель демонстрировал восходящую динамику на протяжении двух предшествующих месяцев, и ноябрь стал третьим месяцем в этом ряду. Индикатор вырос до 51,4, то есть с максимального значения с июля этого года.
