Los futuros del oro cayeron en medio del campo de máximos de dos meses y el fortalecimiento de la retórica "dura" de los bancos centrales. Los reguladores de diferentes países están listos para seguir el ejemplo de la Fed y embarcarse en el camino del ajuste económico que promueve el crecimiento de rendimientos de bono en todo el mundo y también llevó a los inversionistas a retirar dinero de ETF, enfocados en los metales preciosos. Por lo tanto, las reservas del fondo altamente especializado SPDR Gold Shares cayeron a 846.29 toneladas, el nivel más bajo en casi tres meses.
En términos de estacionalidad, julio no es el mejor periodo para los "toros" en el XAU/USD. En los 10 años anteriores, el precio promedio subió a menos de 1%, el cual es significativamente peor a las estadísticas de enero (+3.9%).
Dinámica de temporada del oro:
Fuente: Bloomberg.
El principal conductor de la caída de precios es en la actualidad el ambiente externo desfavorable. Pese a la desaceleración de la inflació, los bancos centrales van a ajustar la política monetraria ya que buscan dinámica positiva del PBI. Lós índices de valores de EE.UU se sienten cómodos cerca de los máximos récord, el rendimiento de nos de Tesoro de EE.UU crece y el dólar recupera base. Por lo tanto, el apetito global de riesgo sigue alto mientras que la inflación baja. Ambos factores son "bajistas" para un seguro como el oro.
UBS nota que los metales preciosos son muy sensibles para la dinpamica del rendimiento real de bonos de EE.UU. Según él, este último se comerciará en un rango a mediano plazo, de modo que el banco recomienda comprar XAU/USD cerca de $1,200 por onza y venderlo cerca de $1,300. Desde un punto de veista fundamental, la caída en los precio para el primer nivel impulsará la demanda del oro para cubrir los riesgos asociados a la corrección potencial del S&P 500.
La dinámica del rendimiento real de los bonos de Tesoro de EE.UU y los precios del oro:
Fuente: Bloomberg.
En el corto plazo, las cifras de mercado laboral de EE.UU en junio persuadirá a la Reserva Federal paa proceder con sus planes e incrementar el rendimiento nominal en bonos. Por otro lado, las nóminas no agrícolas débiles y los salarios promedio se reducirán la igualdas de tres incrementos de tasa de interés en 2017 y bajará el rendimiento. Esto permitirá a los "toros" en el XAU/USD a ir a un contraataque.
Pese a las dificultades recientes, aun hay mucho que apoyan al mercado para la recuperación del cremiento de tendencia a mediano plazo en metales preciosos.
Técnicamente, los precios van más allá al canal de operación alcista y la ruptura de la línea de cuello de la línea de cuello del patrón "Cabeza y Hombros" indica una ruptura en la tendencia "alcista" a mediano plazo. El ataque de los "osos" paró en el nivel de soporte de $1,218 por onza, sin embargo, el éxito volver a probar incrmentará los riesgos de sostener el pico hacia la dirección de $1,208 y $1,190.
Gráfico diario del oro
