Los principales pares del dólar se congelaron a la espera del anuncio de los resultados de la reunión de mayo de la Fed. El par EUR/USD no fue una excepción aquí: el precio se liquidó en la parte inferior de la quinta cifra, lo que demuestra una baja volatilidad. En los últimos días, tanto vendedores como compradores han probado suerte. Pero no pudieron cambiar el rumbo a su favor. Los bajistas del EUR/USD no lograron afianzarse dentro de la cuarta cifra para calificar teóricamente para una mayor caída, mientras que los alcistas del par no lograron desarrollar un movimiento correctivo, que se atascó cerca del objetivo de 1,0580. Como resultado, las partes tomaron una posición defensiva, esperando el veredicto de la Fed.
En general, solo hay dos opciones para el desarrollo de eventos: o los operadores irán al final de la cuarta figura para probar más el nivel de soporte de 1,0350 (esta es el área de mínimos de 20 años), o los compradores arrastrará al par al rango de 1,0660–1,0730 (línea Tenkan-sen y línea media de las Bandas de Bollinger en D1 respectivamente).
De cara al futuro, cabe señalar que operar en pares de dólares es extremadamente arriesgado ahora, dado que la intriga en torno a los resultados de la reunión de mayo continúa. Por un lado, está bastante claro que la Fed adoptará una postura agresiva, elevando las tasas de interés y anunciando nuevos pasos en esta dirección. Pero, por otro lado, no hay consenso entre la comunidad de expertos con respecto al ritmo del ajuste monetario.
Por ejemplo, la opción de un aumento de la tasa de 75 puntos después de los resultados de la reunión de mayo no está del todo excluida (aunque tal escenario se reconoce como improbable). O el regulador puede permitir que la tasa aumente en esta cantidad en la reunión de junio, si la inflación de EE. UU. continúa mostrando un rápido crecimiento.
En general, no importa si la Fed sube la tasa en 75 puntos en la reunión de mayo o anuncia tal movimiento en el contexto de la reunión de junio: el efecto será el mismo. En este caso, seremos testigos de un repunte del dólar en todo el mercado, incluido el par EUR/USD. Este es el escenario más agresivo: permitirá que los bajistas del EUR/USD den otro paso hacia los mínimos de los últimos 20 años.
El resto de escenarios son más moderados, pero todos implican un alza de 50 pb en mayo y (probablemente) 50 pb en junio. En cuanto a las perspectivas futuras, el regulador puede dejar margen de maniobra, "atando" el ritmo de endurecimiento de la política monetaria a la dinámica del crecimiento inflacionario.
En base a esto, surge la siguiente pregunta: ¿es posible un crecimiento correctivo del EUR/USD incluso en el caso de un aumento de la tasa de 50 puntos? Ciertamente, es posible. El hecho es que el mercado se ha cerrado bastante fuerte: en las últimas semanas, las expectativas de línea dura de los operadores han ido creciendo "a pasos agigantados", aumentando así el grado de calor. El presidente de la Fed de St. Louis, James Bullard, echó leña al fuego, quien, de hecho, propuso subir la tasa en 75 puntos de golpe en la reunión de mayo. El volante de las expectativas agresivas ha estado girando cada vez más, especialmente durante los últimos días, como saben, "el apetito viene con la comida".
Es por eso que la Reserva Federal de los EE. UU. puede no justificar completamente estas expectativas al tomar una posición "moderadamente agresiva". Por ejemplo, si suben la tasa en 50 puntos y admiten bastante vagamente la opción de un aumento de 50 puntos en el futuro "según las circunstancias", es decir, dependiendo del mayor crecimiento de la inflación estadounidense. Al mismo tiempo, el regulador puede no mencionar en absoluto la opción de un aumento de 75 puntos o incluso rechazarla. En este caso, los compradores del par EUR/USD organizarán un contraataque bastante poderoso, con objetivos en el rango de 1,0660-1,0730.
Sería razonable utilizar este crecimiento correctivo para abrir posiciones cortas, con los objetivos de 1,0550, 1,0500. El hecho es que incluso en el caso de su "agresividad moderada", el regulador estadounidense todavía estará varios pasos por delante del Banco Central Europeo. En consecuencia, la divergencia de las posiciones del banco central no irá a ninguna parte.
Permítanme recordarles que el BCE aún duda de la conveniencia de endurecer la política monetaria en un futuro previsible. En concreto, el vicepresidente del regulador europeo, Luis de Guindos, en una de sus entrevistas de hace unos días, afirmó que el Consejo de Gobierno del BCE "no discutió ninguna forma predeterminada de subir tipos".
Según él, mucho dependerá de los datos macroeconómicos de junio. Al mismo tiempo, las expectativas del mercado son opuestas: la primera subida se espera en la reunión de julio, mientras que el BCE debería subir los tipos entre 70 y 90 puntos para finales de año.
Además, el dólar está respaldado por el trasfondo fundamental externo. En primer lugar, estamos hablando de tensiones geopolíticas en Europa del Este y alrededor de Taiwán, así como de otro brote de coronavirus en China. El euro, a su vez, está bajo la presión de "sus propios" factores. Se trata de cuestiones de seguridad energética de la Unión Europea, así como de los riesgos de estanflación.
Todo esto sugiere que es recomendable utilizar cualquier retroceso correctivo para el par EUR/USD como una razón para ingresar a las ventas. Los objetivos bajistas a medio plazo son 1,0550 (si tras los resultados de la reunión, el impulso alcista seguirá en la zona del 6º gráfico), 1,0500, 1,0450.
