El EUR/USD cerró la semana de operaciones en 1,0326. Después de subir bruscamente hasta el límite de la quinta cifra, siguió el retroceso sistemático a la baja. Es probable que si no fuera por el fin de semana el punto final del impulso bajista hubiera estado dentro de la segunda cifra. En realidad, la principal intriga de la semana consiste en si los alcistas del EUR/USD podrán tomar la iniciativa o el precio seguirá cayendo hasta el nivel de paridad. En mi opinión subjetiva, el escenario a la baja parece más prometedor, sin embargo, el papel decisivo aquí lo jugará la Reserva Federal. La Fed marcará la agenda en un futuro próximo: todos los demás factores macroeconómicos jugarán un papel secundario.
Permítanme recordarles que el impulso alcista del EUR/USD fue causado por un solo factor fundamental "principal": los operadores reaccionaron a la desaceleración del endurecimiento de la política monetaria. Después de las sugerencias relevantes en la reunión de la Fed de noviembre, y después de la publicación del último informe de inflación de EE. UU., quedó claro que la Fed "moderaría su fervor" en la reunión de diciembre. Los primeros signos (obvios) de desaceleración en el crecimiento de la inflación en Estados Unidos nos permitieron asumir con confianza que el banco central subirá la tasa en 50 puntos en la reunión final de 2022, rompiendo así la serie de alzas de 75 puntos. Varios funcionarios de la Fed (en particular, Parker, George) confirmaron las suposiciones y, por lo tanto, hundieron el dólar. El índice del dólar renovó su mínimo de tres meses el martes, cayendo en el área de 105 puntos por primera vez desde agosto.
Irónicamente, gracias a la Reserva Federal, la moneda estadounidense comenzó a recuperarse a fines de la semana pasada.
¡Todo es cuestión de énfasis! Tras la publicación de la inflación, la Fed confirmó y anunció de facto una desaceleración en el ritmo de subidas de tipos. Un poco más tarde, el énfasis cambió: los miembros del banco central (Bullard, Waller, Cook, Daley, Collins) dijeron que la inflación en Estados Unidos todavía es demasiado alta y, por lo tanto, el banco central todavía tiene "mucho trabajo". Bullard y Daly establecieron el límite superior del ciclo actual en 5,25%, y Waller instó a los participantes del mercado a no exagerar la importancia del hecho de que la subida de tipos se está desacelerando.
En otras palabras, los miembros de la Fed cambiaron el foco de atención del mercado a varios puntos: 1) la Fed no va a revertir su curso agresivo; 2) es demasiado pronto para hablar de una tendencia sostenida de desaceleración de la inflación (no se puede juzgar la perspectiva a partir de un solo informe); 3) lo que importa no es la velocidad de las subidas de tipos, sino la detención definitiva del ciclo actual; y 4) se necesitarán tasas altas incluso cuando el crecimiento de la inflación se desacelera.
Por cierto, la última tesis fue expresada por el presidente de la Fed, Jerome Powell, en la reunión de noviembre, es decir, incluso antes de la publicación del resonante informe de inflación. Anunció la probable necesidad de nuevas subidas de tipos "incluso si la tasa de inflación empieza a desacelerarse". A la luz de los acontecimientos recientes, este mensaje puede ser decisivo para los operadores del EUR/USD. Si el resto de compañeros de Powell le alcanzan, la dupla inevitablemente volverá al nivel de paridad, será solo cuestión de tiempo.
En este contexto, el acta de la reunión del FOMC de noviembre, que se publicará el miércoles 23 de noviembre, jugará un papel particularmente importante. Todos los puntos de discusión de este documento se verán a través del prisma del último informe de crecimiento del IPC. El sentimiento agresivo de la mayoría de los miembros del Comité indica que el nivel final de la tasa de interés será más alto (de lo esperado) y la voluntad de mantener las tasas altas incluso cuando la inflación se desacelera: todos estos mensajes fortalecerán en gran medida la posición del dólar.
También la próxima semana hablarán algunos funcionarios de la Fed. En particular, obtendremos las opiniones de Loretta Mester, Esther George y James Bullard. Anteriormente expresaron señales agresivas, y probablemente la próxima semana repetirán su posición de una forma u otra, apoyando así a la moneda estadounidense.
En cuanto a los datos macroeconómicos, hay algunas publicaciones, pero todas tendrán un papel secundario (no decisivo). El lunes tenemos el índice de precios al productor alemán (se espera una gran desaceleración mensual e interanual); el martes tenemos el índice de confianza del consumidor de la eurozona y el índice manufacturero Richmond de la Reserva Federal; el miércoles recibiremos el PMI europeo, el índice de actividad empresarial en el sector manufacturero de EE. UU., el volumen de ventas de viviendas en el mercado primario de EE. UU.; el jueves tenemos el índice IFO alemán y las actas del Banco Central Europeo; y el viernes está el crecimiento del PIB del tercer trimestre de Alemania (informe final).
Sin embargo, todos estos informes tendrán un efecto a corto plazo en EUR/USD. Las actas del FOMC, así como los comentarios de los miembros de la Fed, pueden fortalecer o debilitar significativamente al dólar. Dada la retórica anterior de los representantes de la Fed, el dólar todavía tiene la oportunidad de volver a la "liga mayor", es decir, al nivel de paridad con el euro. Vender el euro todavía parece más atractivo, mientras que las posiciones largas siguen siendo riesgosas. El impulso alcista se ha desvanecido: los alcistas no pudieron romper la tendencia a la baja. Obviamente, el aumento masivo a 1,0480 fue de naturaleza correctiva, luego de caer a 0,9730 a principios de noviembre. La corrección parece haber terminado: si la Fed continúa declarando una tasa agresiva, el par volverá a 1,0000.
