La semana pasada, los operadores del par EUR/USD no pudieron determinar la dirección del movimiento del precio. Los bajistas y alcistas se turnaron para tomar la iniciativa, pero se mantuvieron dentro del rango de precios de 1,0900 – 1,0990. Esta dinámica refleja la indecisión de los operadores, tanto bajistas como alcistas del EUR/USD. Por un lado, en momentos de incertidumbre, lo mejor es mantener una posición de espera, observando el desarrollo de eventos fuera del mercado. Por otro lado, no podemos ignorar la precisión con la que el par rebota en los límites, tentándonos con su previsibilidad. Este péndulo osciló con el mismo rango durante toda la semana, permitiendo entradas precisas en posiciones largas y cortas (y cerrando posiciones con la misma precisión). La única trampa es que, en algún momento, este péndulo "no volverá" a su posición original. El par continuará su tendencia alcista o dará un giro de 180 grados, dirigiéndose hacia el "sur" para una corrección significativa.
Si observamos el gráfico semanal, veremos que el par ha estado subiendo rápidamente durante siete semanas, aumentando desde la marca de 1,0540 hasta el máximo de este año en 1,1076. La tendencia alcista se estancó la semana pasada cuando los alcistas no pudieron acercarse a las fronteras de la 11ª cifra. Los bajistas tomaron la iniciativa, pero rápidamente se quedaron sin fuerzas en la marca de 1,0910. Desde entonces, el par se ha estado moviendo dentro de la 9ª cifra, rebotando alternativamente en los límites del rango de precios.
En otras palabras, si nos abstraemos de las fluctuaciones de precios "dentro" de la semana, podemos llegar a la obvia conclusión de que los operadores simplemente han pausado la tendencia alcista de mes y medio. Al mismo tiempo, los bajistas del EUR/USD no pudieron aprovechar la situación: los operadores se quedaron atrapados en un rango de precios planos de 100 puntos.
Argumentos a favor del movimiento a la baja
Las perspectivas bajistas se basan en dos pilares: declaraciones agresivas de los representantes de la Fed y un fortalecimiento del sentimiento de riesgo. Por ejemplo, el ciclo a la baja del lunes se debió a la declaración agresiva de Christopher Waller, quien admitió varios aumentos de tasas dentro del ciclo actual de endurecimiento monetario. Waller fue respaldado por el presidente de la Reserva Federal de St. Louis, James Bullard, quien identificó un punto final posible en la marca del 5,75%. Otros representantes del banco central de EE. UU. también expresaron una retórica agresiva, pero principalmente en el contexto de la reunión de mayo.
Por un lado, tales señales de la Fed después del reciente "colapso bancario" en los Estados Unidos son una carta a favor de los bajistas. El crecimiento de las expectativas halconas (la probabilidad de un aumento de la tasa en mayo es del 89%, según la herramienta CME FedWatch) fortaleció la posición del dólar, pero no provocó una manifestación del dólar. El hecho es que otro aumento de 25 puntos ya está parcialmente contabilizado en los precios: después de que el Índice de Precios al Consumidor subyacente reanudó su impulso alcista, los resultados de la reunión de mayo ya estaban predeterminados. Sin embargo, el mercado duda de que el banco central decida dar más pasos hacia el endurecimiento. Por ejemplo, la mayoría de los economistas encuestados por Reuters afirmaron que la Fed elevaría las tasas de interés en 25 puntos básicos en la reunión de mayo, pero luego haría una pausa hasta finales del año en curso. Mientras tanto, 26 de los 106 encuestados pronosticaron una reducción de tasas en la segunda mitad de 2023.
Por esta razón, las declaraciones halconas de Waller y otros representantes de la Fed tuvieron y seguirán teniendo un impacto limitado en el dólar: el mercado no tiene prisa por mirar hacia el futuro, mientras que el aumento en mayo ya está considerado en los precios.
Ahora unas palabras sobre el fortalecimiento/debilitamiento del sentimiento de riesgo en el mercado.
A lo largo de la semana, el sentimiento del mercado cambió rápidamente. Por un lado, hubo un aumento en las tensiones geopolíticas; por otro lado, la economía china mostró sorprendentemente un fuerte crecimiento. El dólar reaccionó impulsivamente al flujo de información, pero la reacción fue de corta duración.
Otro argumento a favor de reanudar la tendencia alcista del EUR/USD es el espíritu combativo del BCE. Por ejemplo, según la mayoría de los economistas encuestados por Bloomberg, el BCE elevará las tasas al menos en las tres próximas reuniones: en mayo, junio y julio. Al alcanzar la marca del 3,75% (tasas de depósito) a mediados de verano, el BCE podría hacer una pausa para evaluar la efectividad de las medidas ya tomadas. Al mismo tiempo, la mayoría de los economistas encuestados expresaron su confianza en que el banco central mantendrá las tasas en los niveles alcanzados al menos hasta el final del año en curso.
En cuanto al ritmo de endurecimiento, los expertos coinciden en un aumento de 25 puntos en mayo. Sin embargo, hay un debate activo sobre este asunto, incluso entre los miembros del BCE. En particular, Pierre Wunsch (gobernador del Banco Nacional de Bélgica) afirmó la semana pasada que en la reunión de mayo, el banco central elegirá entre dos opciones: elevar la tasa en 25 puntos o en 50 puntos básicos. Aclaró que el tamaño del paso "depende en gran medida de la inflación subyacente de abril". Martins Kazaks (gobernador del Banco de Letonia) expresó una posición similar el viernes. A favor de un aumento de 50 puntos en mayo, Bostjan Vasle, gobernador del Banco de Eslovenia, y Robert Holzmann, gobernador del Banco de Austria, expresaron sus opiniones.
Conclusión
El par EUR/USD está atrapado en el atolladero de un rango amplio y plano, dentro de la figura 9. A pesar del saturado contexto informativo, ni los alcistas ni los bajistas lograron romper la situación a su favor. En general, en mi opinión, la imagen fundamental actual no favorece el desarrollo de un movimiento a la baja. El dólar cosecha beneficios momentáneos por conjunción, pero no puede mantener las posiciones conquistadas (y mucho menos desarrollar una tendencia a la baja en el EUR/USD). El euro contraataca con éxito y apaga el impulso a la baja, pero a su vez, no puede reclamar la figura 10. Como resultado, los operadores toman ganancias al acercarse a las marcas 1,1000/1,0900, lo que contribuye a la desaparición del movimiento ascendente/descendente.
Desde un punto de vista técnico, en el gráfico diario, el par se encuentra entre las líneas media e inferior del indicador de Bandas de Bollinger, así como por encima de todas las líneas del indicador Ichimoku (incluida la nube de Kumo), lo que apunta a posiciones largas. El objetivo más cercano es la marca de 1,1000 (la línea superior de las Bandas de Bollinger en el gráfico de cuatro horas). Si hablamos de objetivos más ambiciosos, en este caso, los alcistas necesitan cruzar el objetivo de 1,1030 (la línea superior de las Bandas de Bollinger en el gráfico diario). En tal caso, la siguiente barrera de precios (el objetivo del movimiento ascendente) sería la marca de 1,1100.
