La caridad empieza por casa. ¿Qué deberían hacer los representantes de Alemania en el BCE si la inflación alemana aceleró del 6,1% al 6,4% en junio? ¡Correcto, seguir utilizando una retórica "agresiva" abundantemente! Y ¿qué deberían hacer los representantes de España si los precios al consumidor en este país caen por debajo del objetivo del 2%? Probablemente hablarán sobre la necesidad de poner fin al ciclo de restricción monetaria. Y esta división dentro del Consejo de Gobierno no augura nada bueno para el EUR/USD.
Dinámica de la inflación española
Las estadísticas de inflación han mostrado cómo el endurecimiento de la política monetaria por parte del BCE afecta de manera desigual a los 20 países de la zona del euro. La alta participación del sector manufacturero de Alemania en comparación con España, debido a los problemas en la cadena de suministro y al deseo de los empleadores de retener a los trabajadores, genera precios más altos. Por el contrario, el sector no manufacturero es más sensible al aumento de las tasas de depósito.
La división dentro del Consejo de Gobierno puede limitar el potencial alcista y afectar negativamente al EUR/USD. Especialmente porque las expectativas anuales de inflación de los hogares en la eurozona disminuyeron bruscamente del 12,1 % al 6,1 % en junio. La última vez que el indicador estuvo en este nivel fue en 2016.
Dinámica de las expectativas de inflación europea
Según Credit Agricole, el factor clave detrás del éxito del euro en junio fue el estrechamiento de los diferenciales entre los bonos de los países periféricos de la eurozona y Alemania. Sin embargo, a medida que empeoran las perspectivas económicas del bloque de la moneda, el indicador comenzará a ampliarse. Esto tendrá un impacto negativo en el EUR/USD. Danske Bank también se considera entre los "bajistas" en el par de divisas principal. Consideran que el deterioro de la economía mundial en la segunda mitad de 2023 y el excepcionalismo estadounidense contribuirán a la debilidad del euro frente al dólar estadounidense.
En cualquier par de divisas, siempre hay dos monedas. Independientemente de lo que esté sucediendo en Europa, los inversores también miran a América del Norte. Y allí, se han publicado otra ronda de sólidas estadísticas macroeconómicas. La estimación revisada del crecimiento del PIB de Estados Unidos para el primer trimestre mostró un crecimiento más rápido, hasta el 2%, y la disminución en el número de solicitudes iniciales de subsidio por desempleo indica la fortaleza del mercado laboral. No es sorprendente que las probabilidades de un aumento de la tasa de fondos federales al 5,75% en diciembre hayan aumentado al 36%, y el EUR/USD haya vuelto por debajo del nivel de 1,09.
Así, la divergencia en el crecimiento económico entre Estados Unidos y la Eurozona es evidente. Al mismo tiempo, la división dentro de las filas del BCE y una desaceleración significativa en las expectativas de inflación europea impiden que el euro despliegue sus alas. El mercado, por otro lado, está convencido de que las previsiones del FOMC de dos aumentos más en las tasas de interés este año son muy probables. Esto conduce al fortalecimiento del dólar estadounidense frente a las principales monedas del mundo.
Técnicamente, en el gráfico diario, continúa la implementación del patrón 1-2-3 para el EUR/USD. La incapacidad de los "toros" de impulsar las cotizaciones por encima del nivel de Fibonacci del 23,6% de la última onda alcista se ha convertido en una señal de su debilidad y una razón para aumentar las posiciones cortas previamente formadas. Continuamos vendiendo el euro hacia 1,0825 y 1,0800.
