El oro está a punto de cerrar el año en positivo, marcando el primer año positivo de los últimos tres, incluso en el contexto de salidas de capital de los ETF, desaceleración de la inflación y endurecimiento de la política monetaria de la Reserva Federal. Gracias a las compras activas por parte de los bancos centrales dentro del proceso de desdolarización y a una mejora en el apetito por el riesgo global, el metal precioso ha añadido alrededor de un 13% a su valor en 2023. ¿Qué pasará en 2024?
Durante los últimos tres años, el oro ha preferido negociarse en consolidación. Le faltaba un gran avance. Según Wells Fargo, el próximo año se producirá una ruptura por encima de los 2.100 dólares por onza, y será emocionante. La compañía predice que el metal precioso alcanzará un nuevo nivel, cotizándose en el rango de 2.100 a 2.200 dólares.
SIA Wealth Management señala que los "alcistas" del XAU/USD se sienten cómodos por encima de la marca de 2.000 por primera vez en mucho tiempo. Anteriormente, el oro sólo superó temporalmente este nivel y luego regresó. El administrador de activos cree que la geopolítica está respaldando el metal precioso: los conflictos armados en Ucrania e Israel están lejos de terminar, y los ataques hutíes a barcos en el Mar Rojo aumentan la demanda de activos de refugio seguro.
De hecho, el principal impulsor del repunte del XAU/USD de octubre a diciembre fue el debilitamiento del dólar estadounidense en medio del giro moderado de la Reserva Federal. El mercado de futuros espera un recorte de tipos de los fondos federales en marzo con una probabilidad del 83%, lo que ejercerá presión sobre el índice USD y creará un viento de cola para el oro.
Dinámica del oro y el dólar estadounidense
Sin embargo, existe una clara contradicción en las previsiones de los inversores. Anticipan un aterrizaje suave para la economía estadounidense y al mismo tiempo predicen una reducción de 150 puntos básicos en el costo de endeudamiento de la Reserva Federal. Una expansión monetaria tan agresiva sólo es posible en caso de recesión. Por ahora, parece poco probable que se produzca una desaceleración, especialmente porque, según datos de MasterCard, las ventas minoristas en noviembre-diciembre aumentaron un 3,1%. Esto indica actividad del consumidor.
Una recesión podría ayudar al dólar estadounidense a convertirse en un activo de refugio seguro. Según la teoría de la sonrisa del dólar, el índice USD sube anticipándose a las recesiones o durante fuertes expansiones del PIB. Tampoco se descarta este último escenario. Si las estadísticas macroeconómicas en Estados Unidos siguen mejorando, en lugar de un aterrizaje suave o duro, podremos hablar de un nuevo despegue económico. Como resultado, el factor del excepcionalismo estadounidense volverá a llamar la atención de los inversores, ayudando al dólar estadounidense y creando problemas a los alcistas del XAU/USD.
Por lo tanto, a pesar de las perspectivas optimistas para el oro en 2024, su realización requiere que la economía estadounidense siga el camino de un aterrizaje suave. En otros casos, el metal precioso puede decepcionar a sus seguidores.
Técnicamente, en el gráfico diario del oro la tendencia alcista se está recuperando. La consolidación de cotizaciones por encima del valor razonable y la acumulación de niveles de pivote cerca de la marca de 2.059 dólares por onza indican el dominio de los alcistas. En tal situación, tiene sentido mantener posiciones largas formadas a partir de 1.997 dólares y aumentarlas periódicamente en caso de retrocesos.
