คู่สกุลเงินยูโร-ดอลลาร์ปิดตลาดวันศุกร์ที่ระดับ 1.1700 ซึ่งเป็นระดับเชิงสัญลักษณ์ เมื่อพิจารณาจากความผันผวนอย่างรุนแรงของความรู้สึกของตลาดในสัปดาห์ที่ผ่านมา ราคาแตะระดับสูงสุดที่ 1.1820 และต่ำสุดที่ 1.1647 ทางทฤษฎีแล้ว รอบนี้สิ้นสุดลงโดยมีแนวโน้มที่เป็นผลดีต่อขาลง EUR/USD (เนื่องจากราคาเปิดที่ 1.1751) แต่การประกาศดัชนี PCE แกนกลางเมื่อวันศุกร์ไม่อนุญาตให้ผู้ขายสามารถยืนยันชัยชนะแบบชัดเจนได้ และถึงแม้ว่าตามภาษาของนักฟุตบอล "คะแนนบนกระดาน" ความฮึกเหิมนั้นเงียบลงมาก พ่อค้า EUR/USD (รวมถึงผู้ร่วมของคู่สกุลเงินดอลลาร์อื่นๆ) ดูเหมือนว่าจะต้องถามตัวเอง: พวกเขารีบเร่งในการสรุปหลังจากการเผยแพร่รายงานการเติบโตของ GDP สหรัฐฯ ที่แข็งแกร่งหรือไม่?
การเผยแพร่ข้อมูลนี้กลายเป็น "ความรู้สึกเล็กๆ" ของสัปดาห์ทันที ไม่ใช่เพียงแค่เพราะตัวเลขหัวข้อที่ถูกปรับสูงขึ้นอีกครั้ง (จาก 3.3% เป็น 3.8%) แต่ที่สำคัญคือการขับเคลื่อนหลักของการปรับนี้คือการเพิ่มขึ้นอย่างมากในการใช้จ่ายของผู้บริโภค การบริโภคเติบโตเพิ่มขึ้น 2.5% ต่อปี เมื่อเทียบกับตัวเลขเริ่มต้นที่ 1.6% สิ่งนี้หมายถึงอะไร? หมายถึงความแข็งแกร่งในพื้นฐานของเศรษฐกิจสหรัฐ การบริโภคที่เพิ่มขึ้นไม่ได้เป็นเพียงแค่การปรับข้อมูล แต่เป็นตัวบ่งชี้ถึงความเชื่อมั่นของครัวเรือนที่แข็งแกร่ง นอกจากนี้ การปรับขึ้นยังส่งผลต่อหมวดบริการ/สินค้าคงทน ซึ่งมีความสำคัญในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน ซึ่งโดยปกติครัวเรือนจะตัดค่าใช้จ่ายในหมวดนี้ในช่วงที่เศรษฐกิจไม่มั่นคง การเติบโตในหมวดนี้จึงเป็นสัญญาณชัดเจนว่าผู้บริโภครู้สึกมั่นคง
รายงาน GDP ของสหรัฐฯ เปลี่ยนแปลงภาพพื้นฐานของ EUR/USD อย่างมาก เนื่องจากกลายเป็นการถ่วงดุลกับ Nonfarm Payrolls ที่น่าผิดหวังในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา ตลาดเริ่มพูดถึงความเป็นไปได้ที่ Fed ไม่จำเป็นต้องรีบร้อนในการลดอัตราดอกเบี้ย – และแน่นอนว่าไม่ใช่ในอัตราที่เร่งด่วน
โปรดจำไว้ว่าหลังจากการประชุม Fed ในเดือนกันยายน เจอโรม พาวเวลล์กล่าวว่า ความเสี่ยงได้เพิ่มขึ้นทั้งสองด้านของภารกิจสองชั้นของ Fed – ธนาคารกลางต้องสร้างสมดุลระหว่างอัตราเงินเฟ้อที่สูงกับการอ่อนแอของตลาดแรงงาน (และเศรษฐกิจรวม) ในขณะเดียวกัน เขาไม่ได้ชี้แจงว่าเป้าหมายสองประการใดที่เป็น "ลำดับความสำคัญ": ตอบคำถามเขาจำกัดตัวเองโดยใช้วลีมาตรฐานว่าช่วงเวลาและจังหวะของการลดอัตราดอกเบี้ย "จะขึ้นอยู่กับข้อมูลที่ได้รับ"
รายงาน GDP ที่แข็งแกร่งแนะนำว่าความสมดุลของความเสี่ยงได้เปลี่ยนไปทางด้านอัตราเงินเฟ้อ ซึ่งหมายถึง Fed จะดำเนินการตามนั้น – โดยเฉพาะถ้าตัวชี้วัดอัตราเงินเฟ้อสำคัญๆ พบว่า "เป็นสีเขียว" เพิ่มขึ้นมากกว่าที่คาดหวัง การคาดสันนิษฐานเช่นนี้สนับสนุนตำแหน่งของคู่ต่อสู้ดอลลาร์ และคู่เงินดอลลาร์หลักได้รับการปรับเปลี่ยนสะท้อนถึงความต้องการใหม่สำหรับดอลลาร์สหรัฐ EUR/USD ไม่ใช่ข้อยกเว้นที่ลดลงไปที่ 1.1647 (ต่ำสุดสามสัปดาห์)
แต่การเปิดเผยดัชนี PCE หลักของวันถัดไปเป็น "ฝักอาบน้ำเย็น" สำหรับคู่ต่อสู้ดอลลาร์และเช่นเดียวกันสำหรับผู้ค้า EUR/USD ที่เป็นฝ่ายขาย ดัชนีวัดอัตราเงินเฟ้อหลักของ Fed ยังคงอยู่ที่เดิม – ทั้งเดือนต่อเดือนและปีต่อปี รายงานระบุว่าในเดือนสิงหาคม ดัชนีเพิ่มขึ้น 0.2% เดือนต่อเดือน (m/m) เช่นเดียวกับในเดือนกรกฎาคม และเพิ่มขึ้น 2.9% ปีต่อปี (y/y) เช่นเดียวกับในเดือนกรกฎาคม ส่วนประกอบทั้งหมดของรายงานตรงตามคาดการณ์
ในแง่หนึ่ง ผลลัพธ์เหล่านี้บอกเป็นนัยถึงความกดดันของราคาที่ยังคงอยู่ นอกจากนี้ ดัชนียังสูงกว่าเป้าหมายของ Fed อย่างมาก นี่เป็นข้อโต้แย้งในด้านการคงท่าทีที่รอดูต่อไปของ Fed
ในอีกแง่หนึ่ง ดัชนีอัตราเงินเฟ้อหลักยังคงต่ำกว่า 3% โดยมีการเติบโดอย่างค่อยเป็นค่อยไปและสามารถทำนายได้ดี นอกจากนี้ยังมีความคิดเห็นว่าดัชนีอาจถึงจุดสูงสุดแล้วและอาจจะคงอยู่ในระดับนี้หรือเริ่มลดลงอย่างช้าๆ
บทสรุปโดยรวมคือ ดัชนี PCE หลักอนุญาตให้ Fed สามารถลดอัตราให้ได้อีกหนึ่งครั้งอย่างน้อยก่อนสิ้นปี
นอกจากนั้น ไม่ควรลืมว่า Nonfarm Payrolls ของเดือนสิงหาคม (กรกฎาคม เมษายน) ซึ่งสะท้อนถึงการชะลอตัวลงชัดเจนของการเจริญเติบโตในงาน รายงาน GDP ที่แข็งแกร่งของสหรัฐ (สำหรับ Q2) ไม่ได้เพิกเฉยต่อข้อเท็จจริงว่าตลาดแรงงานสหรัฐได้เย็นลงมาหลายเดือน อนึ่ง ผู้ว่าการ Fed มิชลล์ โบว์แมนย้ำถึงข้อนี้ ตามที่เธอกล่าว ตลาดแรงงานสหรัฐยังคงเปราะบาง และหากสภาวะเหล่านี้ยังคงแย่ลง "Fed จะต้องปรับนโยบายให้เร็วกว่าเดิม"
ผลลัพธ์คือความคาดหมายว่าอนาคตของ Fed ต่อไปจะลดลงน้อย แต่ไม่ถึงขณะที่สามารถเริ่มเพิ่มขึ้นได้อย่างยั่งยืน ข้อมูลจาก CME FedWatch ขณะนี้คาดการณ์ว่ามีโอกาส 88% ที่อัตราดอกเบี้ยจะลดลง 25 เบสซิพอยต์ในการประชุมเดือนตุลาคม ในขณะที่ความเป็นไปได้ที่จะลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนธันวาคมอยู่ที่ประมาณ 65% อย่างที่เห็นว่าความคาดหมายยังคงแข็งแกร่งและปัจจัยนี้จะทำให้ดอลลาร์มีแรงกดดันร่วมอยู่เบื้องหลัง – โดยเฉพาะถ้า รายงาน Nonfarm Payrolls เดือนกันยายน (ที่จะเปิดเผยในสุดสัปดาห์หน้า) กล่าวเตือนผู้ค้าว่าตลาดแรงงานสหรัฐยังคงเปราะบางหรือถ้าดัชนี ISM (ที่มีกำหนดการสัปดาห์หน้าเช่นกัน) อยู่ใน "เขตสีแดง" ในกรณีนี้ ภาพพื้นฐานของ EUR/USD จะเปลี่ยนแปลงทันที – และไม่เป็นผลบวกต่อดอลลาร์
ด้วยเหตุนี้ในความเห็นของฉัน เรายังคงพูดถึงเพียงแค่การปรับเปลี่ยนครั้งใหญ่ไม่ใช่การกลับตัวของแนวโน้ม กล่าวคือ การซื้อของ EUR/USD ยังคงมีความสำคัญอยู่ แม้ว่าความสนใจในดอลลาร์จะกลับมาเป็นการชั่วคราว
เป็นที่น่าสังเกตว่าจากมุมมองทางเทคนิค คู่ไม่สามารถทะลุผ่านระดับสนับสนุนหลักได้ – ไม่ใช่ 1.1650 (เส้น Tenkan-sen ในกราฟเวลารายสัปดาห์) หรือ 1.1630 (ขอบของเมฆ Kumo บนกราฟ D1) ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความลังเลของผู้ขาย EUR/USD เป้าหมายถัดไปสำหรับการเคลื่อนไหวไปทางเหนือคือ 1.1730 (เส้นกลางของ Bollinger Bands บนกราฟรายวัน) การทะลุผ่านจะเปิดทางไปยัง 1.1780 (เส้น Tenkan-sen บน D1 และขอบในและนอกเมฆ Kumo บน H4)
