ทองคำกลับมาเป็นที่สนใจของตลาดการเงินอีกครั้ง และเหตุผลนั้นลึกซึ้งกว่าการตอบโต้ข่าวสารทั่วไป ในช่วงปลายเดือนพฤศจิกายน 2025 ราคาทองคำได้พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบมากกว่าหนึ่งสัปดาห์—แม้ว่าจะมีการปรับฐานเล็กน้อยในภายหลัง แต่เมื่อพิจารณาโดยรวมแล้ว แนวโน้มแสดงให้เห็นว่าตลาดกำลังเข้าสู่ช่วงที่แม้แต่สัญญาณเพียงเล็กน้อยจาก Federal Reserve ก็สามารถเปลี่ยนแปลงความคาดหวังไปได้หลายสิบดอลลาร์ต่อครั้ง
เกิดสถานการณ์ที่น่าสนใจขึ้น: ในขณะที่มีการอภิปรายเรื่องการลดอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ทองคำกลับมีมูลค่าเพิ่มขึ้นแม้ว่าดอลลาร์จะยังแข็งแกร่ง Tether ซึ่งเป็นผู้เล่นรายใหม่ที่สำคัญ ได้ปรากฏตัวบนตลาด และกลายเป็นผู้ถือครองทองคำรายใหญ่นอกเหนือจากธนาคารกลางอย่างเงียบๆ แต่มั่นคง ทั้งหมดนี้เกิดขึ้นในขณะที่เศรษฐกิจโลกจับตาดูข้อมูลเศรษฐศาสตร์มหภาคของสหรัฐฯ ที่ถูกเลื่อนออกไป ซึ่งอาจเป็นตัวกำหนดแนวโน้มของตลาดในอีกหลายเดือนข้างหน้า
สัญญาณการเงินจาก Fed: ตัวขับเคลื่อนสำคัญที่ไม่ควรมองข้าม
การแสดงความคิดเห็นล่าสุดจากเจ้าหน้าที่ Federal Reserve ได้กลายเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้น คำแถลงจาก Christopher Waller และ John Williams ได้ออกมาในทิศทางที่นุ่มนวลกว่าที่ตลาดคาด: เจ้าหน้าที่ทั้งสองยอมรับว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอาจเกิดขึ้นใน "อนาคตอันใกล้" โดยเฉพาะ Waller ได้เสนอว่าตลาดแรงงานได้เย็นลงพอสมควรแล้วที่จะสมควรได้รับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม
สำหรับทองคำ นี่เป็นสัญญาณบวกโดยตรง: มูลค่าของทองคำแท่งเพิ่มขึ้นเมื่ออัตราผลตอบแทนลดลงและอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงอ่อนลง
เมื่อผู้ลงทุนคาดการณ์ถึงการผ่อนคลายทางการเงินจาก Fed ทองคำได้รับประโยชน์ด้วยเหตุผลสองประการ:
- ต้นทุนโอกาสในการถือครองสินทรัพย์ที่ไม่ได้รับผลตอบแทนลดลง
- ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยเพิ่มขึ้นท่ามกลางการชะลอตัวของเศรษฐกิจที่เป็นไปได้
ตรรกะนี้ได้รับการยืนยันในการเสนอราคาทองคำ: ในช่วงต้นวัน ทองคำพุ่งขึ้นกว่า 2% แตะระดับสูงสุดใหม่ตั้งแต่วันที่ 14 พฤศจิกายน ตามมาด้วยการปรับฐานเล็กน้อย แต่ความสนใจของตลาดยังคงสูงอย่างชัดเจนจากตลาดล่วงหน้าที่อยู่ในพื้นที่บวก
ดอลลาร์แข็งไม่ใช่อุปสรรคอีกต่อไป—สัญญาณน่ากังวลสำหรับตลาดโลก
โดยทั่วไปแล้ว ดอลลาร์ที่แข็งค่าเป็นปัญหาสำหรับทองคำ เนื่องจากราคาของโลหะจะแพงขึ้นสำหรับผู้ถือครองสกุลเงินอื่น ซึ่งตามปกติแล้วจะกดดันราคาให้ลดลง อย่างไรก็ตาม ในขณะนี้ ดอลลาร์ยังคงใกล้ระดับสูงสุดในรอบหกเดือน แต่ทองคำก็ยังเข้มแข็งขนาดนี้ นับเป็นจุดสำคัญ: การแตกต่างเช่นนี้บ่งชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในความต้องการ
ตลาดระบุว่า:
- นักลงทุนยินดีซื้อทองคำแม้ในขณะที่ดอลลาร์มีราคาแพง
- ด้านการปกป้องมีความสำคัญมากกว่าความสัมพันธ์แบบดั้งเดิม
- ความคาดหวังต่อการลดอัตราดอกเบี้ยแทนที่ผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน
ช่วงเวลาเช่นนี้มักจะนำไปสู่การขึ้นของราคาทองคำในระยะกลาง
บทบาทที่ไม่คาดคิดของ Tether: ผู้ซื้อรายใหญ่ใหม่ที่สามารถเปลี่ยนสมดุลของตลาด
หนึ่งในพัฒนาการที่มักถูกประเมินต่ำไปแต่มีความสำคัญคือ การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของความต้องการทองคำจาก Tether บริษัทได้ซื้อโลหะที่มีน้ำหนักประมาณ 116 ตัน ทำให้เป็นผู้ซื้อรายใหญ่ที่สุดนอกธนาคารกลาง ซึ่งเป็นเอกลักษณ์ที่เกิดขึ้นไม่บ่อยนักที่ธุรกิจคริปโตเคอเรนซี่กลายเป็นผู้เล่นหลักในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์
ทำไมสิ่งนี้ถึงสำคัญ?
- Tether กำลังซื้อทองคำไม่ใช่เพื่อการเก็งกำไร แต่เป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์สำรอง ซึ่งทำให้ความต้องการมีความเสถียร
- ปริมาณ 116 ตันนั้นถือว่ามาก เทียบเท่ากับการซื้อของประเทศเล็กๆ ต่อปี
- การมีอยู่ของภาคคริปโตในทองคำจริงเพิ่มความไว้วางใจในหมู่นักลงทุนที่มุ่งเน้นสินทรัพย์ดิจิทัล
สถานการณ์นี้สร้าง "โดมิโนเอฟเฟกต์" คือเมื่อผู้เล่นหลักสาธารณะเพิ่มการสำรอง มันจะกระตุ้นให้นักลงทุนสถาบันอื่นพิจารณาพอร์ตการลงทุนของพวกเขาใหม่ในทางที่เข้าข้างทองคำ
ตลาดรอข้อมูล: ความผันผวนเพิ่มขึ้น แต่สิ่งนี้เป็นประโยชน์กับทองคำ
ช่วงการซื้อขายล่าสุดถูกทำเครื่องหมายด้วยความผันผวนที่เพิ่มขึ้น ที่เกิดขึ้นเป็นหลักเพราะการประกาศรายงานเศรษฐกิจสำคัญของสหรัฐฯ ล่าช้า นักลงทุนรอตัวเลขการค้าปลีกและข้อมูลดัชนีราคาผู้ผลิต ซึ่งจะช่วยชี้แจงความเป็นไปได้ของการตัดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม
ตามที่คาดการณ์โดยตลาด:
- ความน่าจะเป็นของการตัดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมอยู่ที่ประมาณ 81%
- ความน่าจะเป็นของการเปลี่ยนแปลงในเดือนมกราคมอยู่ที่ 86%
ตัวเลขเหล่านี้ไม่ทางใดก็ทางหนึ่งจะดันทองคำให้สูงขึ้น แม้ว่าความผันผวนในปัจจุบันจะไม่เปลี่ยนแปลงแนวโน้มโดยรวม
ภาพทางเทคนิค: ตลาดมีการปรับหลังจากกระโดด แต่โครงสร้างยังคงเป็นขาขึ้น
จากมุมมองทางเทคนิค ทองคำกำลังเผชิญกับการปรับปกติหลังจากการกระโดดที่ชัดเจน
ระดับปัจจุบัน:
- ราคาจุดได้ถอยหลังมา 0.2% มาอยู่ที่ประมาณ $4,130 ต่อออนซ์
- แต่ยังคงสูงกว่าระดับกลางเดือนอย่างมีนัยสำคัญ
การสนับสนุนในปัจจุบันกำลังก่อตัวอยู่ใกล้โซน $4,050–$4,080 ในขณะที่แนวต้านอยู่รอบ $4,160–$4,200 ตราบเท่าที่ราคายังคงอยู่เหนือระดับต่ำสุดในท้องถิ่น สถานการณ์ขาขึ้นยังคงเป็นที่ต้องการ ตลาดบ่งชี้ว่าผู้ซื้อพร้อมที่จะเข้าสู่ตลาดเมื่อราคาลดลง และการปรับตัวสั้นๆ เป็นโอกาสในการสร้างตำแหน่งมากกว่าตื่นตระหนก
การคาดการณ์: ทองคำอาจพุ่งถึง $4,700
นักวิเคราะห์บางคนเริ่มกล่าวว่า ความอ่อนแอเชิงโครงสร้างของดอลลาร์อาจผลักดันทองคำไปถึง $4,700 ต่อออนซ์ ภายในปี 2026 แม้ฟังดูทะเยอทะยาน แต่ก็เป็นไปได้เมื่อพิจารณาถึง:
- รอบการลดอัตราดอกเบี้ย,
- ความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นของการชะลอตัวทางเศรษฐกิจทั่วโลก,
- ความต้องการที่เพิ่มจากผู้เล่นสถาบันและดิจิทัล,
- การลดลงของผลตอบแทนที่แท้จริงอย่างค่อยเป็นค่อยไป,
- ระดับความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ที่สูง.
กองทุนทั่วโลกได้เริ่มประเมินตำแหน่งอีกครั้ง โดยรวมทองคำไว้ในพอร์ตการลงทุนเชิงกลยุทธ์ระยะยาวอีกครั้ง
อะไรจะเกิดขึ้นต่อไป: การเติบโต, หยุดชั่วคราว, หรือล้มเลิก?
มีหลายสถานการณ์ที่สนับสนุนด้วยเหตุผลที่แข็งแกร่ง:
- การเติบโตต่อเนื่อง. สิ่งนี้จะกลายเป็นฐานถ้าข้อมูลจากสหรัฐฯ ย้ำถึงโอกาสการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม จากนั้น ทองคำอาจลองทดสอบจุดสูงเกิน $4,200 และกำหนดช่วงใหม่.
- การหยุดชั่วคราวชั่วคราว. การปรับแก้ไขมีแนวโน้มจะเกิดขึ้นหากดอลลาร์แตะระดับสูงสุดใหม่ หรือข้อมูลเงินเฟ้อสูงเกินคาด อย่างไรก็ตาม แม้ในกรณีนี้ ความต้องการทองคำก็จะยังคงสูงต่อเนื่อง — โครงสร้างตลาดได้เปลี่ยนแปลงไปแล้ว.
- การกลับตัวอย่างรุนแรง. สิ่งนี้จะเป็นไปได้เพียงเงื่อนไขเดียว: หากเฟดส่งสัญญาณว่าไม่พร้อมจะลดอัตราดอกเบี้ยในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ขณะนี้โอกาสของสถานการณ์นี้ดูเหมือนจะต่ำ.
บทสรุป: ทองคำเข้าสู่รอบใหม่ทางกลยุทธ์—จุดเริ่มต้นของเรื่องราวระยะยาว
ตลาดทองคำในปัจจุบันกำลังถูกขับเคลื่อนโดยปัจจัยพื้นฐานหลายประการ — ท่าทีผ่อนคลายของเฟด กิจกรรมที่ไม่คาดคิดจากผู้เล่นใหญ่เช่น Tether ความอ่อนแอของดอลลาร์ในเชิงโครงสร้าง และความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยที่เพิ่มสูงขึ้น สถานการณ์นี้ทำให้เกิดภาวะที่หายากที่ทองคำเพิ่มขึ้นแม้ว่าเงินดอลลาร์สหรัฐจะยังคงแข็งแกร่งและข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคมีความไม่แน่นอนสูงก็ตาม
การผสมผสานกันเช่นนี้มักนำไปสู่ช่วงขาขึ้นที่ยาวนาน และตัวชี้วัดทั้งหมดชี้ไปว่า ปี 2025–2026 อาจเป็นช่วงเวลาดังกล่าว
