เดือนพฤศจิกายน 2025 ถือเป็นการเตือนใจให้กับ Bitcoin ว่า แม้ว่าจะมีการก้าวสู่สถาบันและกระแสเงินจาก ETF ตลาดยังคงมีความผันผวนสูง หลังจากการร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบเจ็ดเดือน สกุลเงินดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุดนี้ได้เริ่มฟื้นตัวอย่างระมัดระวัง และ ณ วันที่ 25 พฤศจิกายน มีการซื้อขายอยู่ที่ประมาณ $88,000 ดูเหมือนว่าฟอร์มคือการเด้งกลับ แต่ในความเป็นจริงมันคือขั้นตอนของการประเมินความเสี่ยงใหม่ ซึ่งแต่ละระดับใหม่ต้องถูกทดลองด้วยสภาพคล่อง ความรู้สึก และปัจจัยเศรษฐกิจมหภาค
จากภายนอก ภาพรวมดูเหมือนไม่ได้ดูน่ากลัวขนาดนั้น: +0.2% สำหรับวันนั้น การรวมตัวเพียงเล็กน้อยต่ำกว่าระดับจิตวิทยาที่ $90,000 และการดึงขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไปของ altcoins โดยที่ Ethereum มีการเพิ่มขึ้นประมาณ 4% อย่างไรก็ตาม ภายในตลาดการกระจายทุนยังคงดำเนินต่อไป โดยการขจัดเลเวอเรจที่เกินความจำเป็นและการประเมินความคาดหวังใหม่ ซึ่งเมื่อเร็วๆ นี้ได้วาดสถานการณ์ของ "การเติบโตอย่างเดียว" และเป้าหมายที่สูงกว่า $100,000–120,000
สาเหตุที่ตลาดตกลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบเจ็ดเดือน: ไม่ใช่แค่การขายเกินแต่คือห่วงโซ่การตัดสินใจ
การปรับฐานในเดือนพฤศจิกายนไม่สามารถเรียกได้ว่าฉับพลัน มันกลายเป็นจุดที่ปัจจัยหลายอย่างมาบรรจบกัน
ประการแรก มีการสะสมตำแหน่งซื้อระยะยาวด้วยการยกระดับสูงรอบระดับสำคัญที่สูงกว่า $90,000–95,000 ตลาดอยู่ในโหมด "ซื้อเมื่อราคาตก" มาหลายเดือน และการลดลงใด ๆ ก็จะถูกซื้อไป สิ่งนี้สร้างภาพลวงของการเติบโตที่ไม่มีความผิดและผลักดันให้ผู้ค้าเสี่ยงเกินไป
ประการที่สอง มีการทรุดตัวลงอย่างช้า ๆ ของฉากหลังเศรษฐกิจ มุมมองในเรื่องอัตราที่สูงขึ้นและยาวนานในสหรัฐฯ เริ่มมีมากขึ้น และผู้เข้าร่วมตลาดมีความระมัดระวังต่อสินทรัพย์เสี่ยงมากขึ้น ในกรณีของ Bitcoin หมายถึงไม่เพียงแต่การลดลงของการเข้ามาของเงินใหม่ แต่ยังหมายถึงการถอนเงินทุนบางส่วนออกอย่างติดต่อกันสู่เครื่องมือที่คาดการณ์ได้มากกว่า
ประการที่สาม พฤติกรรมของสถาบันเล่นบทบาทสำคัญ ผู้เล่นใหญ่รวมถึงกองทุนที่ดำเนินการผ่าน spot และ futures ETFs เริ่มทำกำไรท่ามกลางปีที่แข็งแกร่งตามประวัติศาสตร์ นี่ยังไม่ใช่ "การขายที่สุดยอด," แต่เป็นการรีเซ็ตที่วางแผนไว้: สำหรับพวกเขา Bitcoin ไม่ใช่แค่ไอเดียอีกต่อไปแล้วแต่เป็นตำแหน่งในการรายงานที่ต้องแสดงผลลัพธ์
ปัจจัยทั้งหมดนี้รวมตัวกันเป็นเรื่องราวเดียว: แท่งเทียนลบทรงพลังจำนวนไม่กี่แท่งก็เพียงพอที่จะกระตุ้นการขายใหญ่หลวงที่ทำให้ตลาดล้มลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบเจ็ดเดือน การตกลงถูกขยายโดยกลยุทธ์อัลกอริธึมที่จะถูกกระตุ้นโดยการแตกแถวของระดับสำคัญ ทำให้การเคลื่อนไหวลงเร่งตัวขึ้น
สภาพคล่อง ขายชอร์ต และระดับ: ที่ที่ตลาด "เจ็บปวด" จริงๆ
Bitcoin ที่ $88,000 เป็นจุดเปลี่ยนหรือการหยุดชั่วคราว? ภาพสภาพคล่องในปัจจุบันสำหรับ Bitcoin แสดงชัดเจนว่าทำไมการฟื้นตัวกำลังเกิดขึ้นในลักษณะ "เป็นขั้นบันได" ไม่ใช่เป็นเส้นตรงขึ้น
แผนที่ความร้อนของคำสั่งและการขายบ่งชี้ถึงสองกลุ่มคำสั่งหลัก:
- พื้นที่เหนือระดับปัจจุบัน ประมาณในช่วง $89,500–90,000 ซึ่งมีสภาพคล่องของการขายชอร์ตที่แข็งแกร่ง หากสามารถทะลวงได้อาจทำให้เกิดการบีบชอร์ตและเร่งการเติบโตเนื่องจากการปิดตำแหน่งขายที่ถูกบีบออกไป
- ช่วง $85,000–86,000 ก็เป็นจุดรวมของสภาพคล่องเช่นกัน หากตลาดดึงกลับ อาจพยายามที่จะสร้างความเสถียรที่นี่ก่อนที่จะตัดสินใจใหม่ว่าจะกระดอนกลับหรือทำลายการสนับสนุน
สำหรับนักลงทุน หมายถึงสิ่งง่ายๆ: ตลาดในขณะนี้ไม่เพียงแต่มีชีวิตอยู่อย่างพื้นฐานแต่ยังขึ้นอยู่กับโครงสร้างของตำแหน่งด้วย การเคลื่อนไหวขึ้นที่เฉียบแหลมอาจไม่ได้เกิดจากการ "ซื้อที่บริสุทธิ์" แต่เกิดจากการปิดตำแหน่งที่ถูกบีบออก ขณะที่การเคลื่อนไหวลงอาจไม่ได้เกิดจากความวิตกเท่านั้นแต่ยังเกิดจากการขับไล่ผู้เล่นที่ยกระดับออกจากตลาด
สัญญาณเตือนไม่ได้หมายถึงการยกเลิกโอกาสในการเติบโต
จากมุมมองของการวิเคราะห์ทางเทคนิค การแก้ไขในเดือนพฤศจิกายนส่งผลกระทบอย่างมากต่อโครงสร้างแนวโน้มระยะกลาง การลดลงต่ำกว่าระดับสนับสนุนหลักหลายๆประการและการพูดคุยเกี่ยวกับ "death cross" ที่อาจเกิดขึ้นได้เพิ่มความระมัดระวังแม้กระทั่งในรอบผู้เข้าร่วมตลาดที่มีแนวคิดบวก
"Death cross" คือการตัดกันของค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะสั้นที่ลดลงผ่านค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะยาว ตัวอย่างคลาสสิกคือเมื่อค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันลดลงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน ในตลาดคริปโต สัญญาณนี้มักเกิดขึ้นพร้อมกับจุดเริ่มต้นของการแก้ไขที่ยาวนานหรือช่วงท้ายของการตกหวาดกลัว หลังจากนั้นจะเกิดการกลับรายการ
สถานการณ์ปัจจุบันน่าสนใจเพราะภาพทางเทคนิคและข้อโต้แย้งพื้นฐานไม่ขัดแย้งซึ่งกันและกันอย่างสมบูรณ์ ในด้านหนึ่ง แนวโน้มได้อ่อนตัวยุทธวิธีลง และโมเดลอัลกอริธึมหลายๆโมเดลแปลสิ่งนี้เป็นเหตุผลในการลดความเสี่ยง ในอีกด้านหนึ่ง เรื่องราวพื้นฐานของการเติบตูนไม่ได้หายไป: การมีส่วนร่วมของสถาบัน, ETFs, การจำกัดอุปทาน และรอบการลดอัตราดอกเบี้ยที่คาดหวังยังคงสนับสนุน Bitcoin ในระยะเวลาหลายปีข้างหน้า
ในโซนดังกล่าว ตลาดโดยทั่วไปจะกลายเป็นที่ขัดแย้งสูงสุด: บางคนเห็นจุดเริ่มต้นของระยะหมี ในขณะที่คนอื่นมองว่าเป็นการแก้ไขที่ลึกอย่างไม่สบายใจแต่ยังคงเป็นการแก้ไขที่สุขภาพดีภายในรอบตลาดหมีระยะยาว
ทำไมนิยามพฤศจิกายนที่แข็งแกร่งในอดีตไม่สามารถช่วยตลาด: สถิติไม่เหนือกว่าเรียลลิตี้
ตามธรรมเนียม เดือนพฤศจิกายนถือว่าเป็นหนึ่งในเดือนที่ดีที่สุดของ Bitcoin ผลตอบแทนเฉลี่ยในช่วง 12 ปีที่ผ่านมาใกล้เคียงกับกว่า 40%+ และข้อเท็จจริงนี้มักถูกอ้างถึงโดยผู้สนับสนุนรูปแบบตามฤดูกาล อย่างไรก็ตาม, ปี 2025 แสดงให้เห็นว่าสถิติไม่ใช่หลักประกันแต่เป็นเพียงฉากหลังเท่านั้น
- สภาพปัจจุบันแตกต่างจากรอบเริ่มต้นอย่างสิ้นเชิง:
- Bitcoin ตอนนี้เป็นคลาสสินทรัพย์ขนาดใหญ่ ไม่ใช่แนวคิดเฉพาะกลุ่ม;
- ตลาดเต็มไปด้วยอนุพันธ์, ETFs, และผลิตภัณฑ์แบบมีโครงสร้าง;
- สิ่งแวดล้อมด้านกฎระเบียบเข้มงวดขึ้น และข้อกำหนดความเสี่ยงเข้มงวดมากขึ้น
การแก้ไขในเดือนพฤศจิกายนคือการปะทะกันระหว่างความคาดหวังของ "ฤดูกาลทำลายสถิติอีกครั้ง" กับความจริงที่ตลาดได้เดินทางมาเป็นทางยาวของการเติบโตและเต็มไปด้วยเลเวอเรจและความเยอะเกินจริง
พฤศจิกายนที่แข็งแกร่งในประวัติศาสตร์กลายเป็นเหตุผลในการเทรดที่ก้าวร้าวมากขึ้นแทนที่จะเป็น "ตาลิสแมน" ที่รับประกัน ด้วยเหตุนี้ การเบี่ยงเบนใดๆจากสคริปต์ที่สมบูรณ์แบบทำให้การปิดตำแหน่งเข้มข้นขึ้น
การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญ
นอกจากความผันผวนในระยะสั้นแล้ว, สิ่งสำคัญคือต้องมุ่งเน้นไปที่ปัจจัยพื้นฐานที่จะกำหนดว่ารอบใหญ่ถัดไปจะมีลักษณะอย่างไร
อันดับแรกคือเรื่องกฎระเบียบ ขณะนี้มีหลายเขตรัฐบาลได้ออกกฎระเบียบที่ชัดเจนสำหรับการดำเนินงานของการแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัล, stablecoins, และบริการดูแลทรัพย์สิน ซึ่งสิ่งนี้อาจลดความเสี่ยงสำหรับผู้เล่นในสถาบัน แต่ในขณะเดียวกันก็ยังลดผลกระทบของสภาพแวดล้อมที่ไม่เป็นระเบียบที่เคยเป็นฐานให้กับกลยุทธ์การลงทุนที่ให้ผลตอบแทนสูงในอดีต ตลาดนั้นมีความโปร่งใสมากยิ่งขึ้น ทำให้น้อยลงในการเกิดคลื่นกระชากที่รุนแรงโดยไม่มีเหตุผลพื้นฐาน
ประการที่สองคือการแข่งขัน Bitcoin ไม่เพียงแต่ต้องต่อสู้กับหุ้นและทองคำ แต่ยังมีการแข่งขันภายในสภาพแวดล้อม crypto เอง: เครือข่าย L1 ทางเลือกใหม่, การพัฒนา DeFi, และการใช้โทเคนในสินทรัพย์จริง ทั้งนี้สถานะของ Bitcoin ในฐานะ "ทองดิจิทัล" ยังคงเป็นเอกลักษณ์: การออกโทเคนที่มีจำกัด, มีประวัติการรักษาความปลอดภัยที่ยาวนาน, และการยอมรับได้ทำให้ BTC ยังเป็นสินทรัพย์พื้นฐานสำหรับตลาด
อันดับที่สามคือความสนใจจากสถาบัน ถึงแม้จะมีการ correction, โลกของหุ้นก็ได้ผ่านจุดที่ไม่สามารถย้อนกลับได้แล้ว: Bitcoin ได้ฝังอยู่ในกลยุทธ์ของผู้จัดการรายใหญ่บางรายแล้ว สำหรับบางราย, นี่เป็นสัดส่วน 1–2% ของพอร์ตโฟลิโอ; สำหรับรายอื่น, มีท่าทีที่กล้าหาญขึ้น สิ่งสำคัญคือการมีอยู่ในพอร์ตโฟลิโอ สิ่งนี้สร้างความต้องการในโครงสร้างในช่วงที่ราคาดู "น่าสนใจ" ในระยะยาว
ศักยภาพและความเสี่ยงของการฟื้นตัว: อะไรที่รอคอยตลาดหลังระดับ $88,000
ช่วงที่ระดับประมาณ $88,000 เป็นโซนที่ความคาดหวังกำลังถูกประเมินใหม่
หาก Bitcoin สามารถรักษาตนเองอย่างมั่นคงเหนือระดับ $89,500–90,000 และผ่านพ้นโซนของสภาพคล่องที่สั้นสะสมได้, อาจเป็นตัวกระตุ้นให้เกิดคลื่นฟื้นตัวที่เร่งขึ้น ในสถานการณ์นี้ผู้ซื้อทางเทคนิคและผู้ที่รอการยืนยันการสิ้นสุดของการ correction จะถูกกระตุ้น
หากตลาดไม่สามารถผ่านระดับนี้ได้และกลับมาที่ระดับ $85,000–86,000 เป็นไปได้ว่านี่คือจุดที่จะกำหนดว่าการ correction ปัจจุบันยังคงเป็น "ช่วงหยุดทำงาน" ในรอบวงจรขาขึ้นหรือเปลี่ยนเป็นการหดตัวที่ยาวนานขึ้น
ปัจจัยสำคัญที่จะมีอิทธิพลต่อผลลัพธ์:
- การสื่อสารจากเฟดและความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย;
- พลวัตของการไหลเข้า/ออกของทุนใน crypto ETFs;
- ข่าวเกี่ยวกับการริเริ่มด้านกฎระเบียบในเขตอำนาจสำคัญ;
- ความพร้อมของตลาดสำหรับการลดเลเวอเรจเพิ่มเติมและการเปลี่ยนไปสู่โครงสร้างสถานะที่ "สุขภาพดี" มากขึ้น
