*) ดูเพิ่มเติม: InstaForex Trading Indicators สำหรับ USDX
ดอลลาร์สหรัฐเปิดสัปดาห์มาท่ามกลางบรรยากาศเชิงลบจากนักลงทุน ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (USDX) ก็เริ่มต้นสัปดาห์ในท่าทีตั้งรับเช่นกัน ซื้อขายอยู่บริเวณ 97.30–97.50 ในช่วงครึ่งแรกของเซสชั่นยุโรป และยังคงอยู่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่สำคัญทั้งในระยะกลางและระยะยาวอย่างชัดเจน ทิศทางล่าสุดสะท้อนให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในมุมมองของตลาด: ดอลลาร์กำลังเผชิญกับการผสมผสานของปัจจัยท้าทายด้านการเมือง การเงิน และโครงสร้างเศรษฐกิจที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน ซึ่งทำให้บทบาทความเป็นสกุลเงินหลักที่ยืนยาวมาหลายทศวรรษถูกตั้งคำถาม
คาดการณ์ด้านนโยบายการเงิน: เดิมพันกับการผ่อนคลาย
ตลาดกำลังให้น้ำหนักมากขึ้นกับความเป็นไปได้ที่ Fed จะเริ่มรอบการผ่อนคลายนโยบายการเงินในปี 2026 เครื่องมือ CME FedWatch Tool บ่งชี้ว่ามีความเป็นไปได้สูงที่ธนาคารกลางจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในการประชุมเดือนมีนาคม แต่จะเริ่มปรับลดในเดือนมิถุนายน และอาจลดต่อเนื่องในเดือนกันยายน มุมมองนี้ได้รับแรงหนุนจากข้อมูลล่าสุดที่สะท้อนสัญญาณตลาดแรงงานชะลอตัว (เช่น ข้อมูลจาก ADP) และความจำเป็นในภาพรวมที่จะต้องพยุงเศรษฐกิจ การปรับลดดอกเบี้ยมักเป็นปัจจัยลบต่อค่าเงิน
ความเสี่ยงทางการเมือง: การคุกคามต่อความเป็นอิสระของ Fed
ปัจจัยลบที่รุนแรงที่สุดมาจากถ้อยแถลงของรัฐบาล Trump ซึ่งเป็นการคุกคามความเป็นอิสระของธนาคารกลางโดยตรง คำขาดที่มีต่อ Kevin Warsh ผู้ถูกเสนอชื่อเป็นประธาน Fed ซึ่งรวมถึงการขู่ดำเนินคดีหากปฏิเสธที่จะลดอัตราดอกเบี้ย ประกอบกับคำกล่าวของรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังเกี่ยวกับความเป็นไปได้ในการสอบสวนทางอาญา ถือเป็นแรงกดดันทางการเมืองในระดับที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน การกระทำเช่นนี้บั่นทอนความเชื่อมั่นของนักลงทุนต่อเสถียรภาพเชิงสถาบันของสหรัฐอเมริกา และต่อดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ที่ควรจะได้รับการคุ้มกันจากการแทรกแซงทางการเมือง
แนวโน้มเชิงโครงสร้าง: การลดบทบาทของดอลลาร์ (de-dollarisation)
แนวโน้มที่กว้างกว่าและยาวนานกว่า คือกระบวนการลดบทบาทของดอลลาร์ในระบบการเงินโลกอย่างค่อยเป็นค่อยไป ยังคงสร้างแรงกดดันในฉากหลัง ประเทศต่าง ๆ และสถาบันการเงินกำลังกระจายความเสี่ยงในด้านทุนสำรองและสกุลเงินที่ใช้ชำระเงิน ลดความต้องการเชิงโครงสร้างต่อดอลลาร์ซึ่งครองสถานะสกุลเงินสำรองหลักแบบไร้คู่แข่งมาหลายทศวรรษ
ข้อมูลมหภาคประจำสัปดาห์
จากการที่รัฐบาลสหรัฐฯ ปิดทำการบางส่วน การเผยแพร่ข้อมูลสำคัญหลายชุดจึงถูกเลื่อนออกไป ขณะนี้ตลาดจับตา:
- รายงานการจ้างงานเดือนมกราคม (วันพุธ) คาดการณ์: การจ้างงานนอกภาคเกษตรเพิ่มขึ้น +70,000 ตำแหน่ง และอัตราการว่างงานที่ 4.4% ตัวเลขที่อ่อนแอกว่าคาดจะเพิ่มแรงกดดันต่อดอลลาร์
- ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนมกราคม (วันศุกร์) การชะลอตัวของเงินเฟ้อไม่ว่าระดับไหนจะช่วยเสริมเหตุผลในการที่ Fed จะเริ่มผ่อนคลายนโยบายเร็วยิ่งขึ้น
การวิเคราะห์ทางเทคนิค
Technical indicators (OsMA, RSI, Stochastic) บนกรอบเวลาแบบระยะสั้นได้หันมาอยู่ฝั่งผู้ขาย ขณะที่ยังคงอยู่ในทิศทางเดียวกันนี้บนกรอบเวลาแบบรายสัปดาห์
ระดับสำคัญ
แนวต้าน: 97.50 (เดิมเป็นแนวรับ ปัจจุบันกลายเป็นแนวต้าน), 97.55 (EMA144 บนกราฟรายเดือน), 99.25 (EMA200 บนกราฟรายวัน)
แนวรับ: 96.90 (EMA200 บนกราฟรายเดือน) — ระดับเชิงกลยุทธ์; ถัดไปคือโซน 96.20–96.00
สถานการณ์ที่เป็นไปได้
สถานการณ์ฐาน (ขาลง). หากข้อมูลการจ้างงานและเงินเฟ้อที่ออกมาดูอ่อนแอได้รับการยืนยัน และวาทกรรมเชิงรุกจากทำเนียบขาวต่อ Fed ยังคงดำเนินต่อไป มีความเป็นไปได้สูงที่ USDX จะทดสอบและหลุดระดับ 96.90 ลงมา ซึ่งจะเปิดทางให้ลงต่อสู่โซน 96.20–96.00 และทำให้ดัชนีเข้าสู่แนวโน้มขาลงในระดับโลกอย่างชัดเจน
สถานการณ์พักตัว/รีบาวด์ (แกว่งตัวในกรอบ/ดีดกลับ). หากตัวเลขออกมาดี (โดยเฉพาะเงินเฟ้อ) และมีถ้อยแถลงในเชิงผ่อนคลายจากเจ้าหน้าที่ Fed (Waller, Bostic) อาจเห็นการรีบาวด์ทางเทคนิคขึ้นไปบริเวณ 97.55–98.00 ได้ อย่างไรก็ตาม การกลับทิศเป็นขาขึ้นอย่างแท้จริงจำเป็นต้องผ่านระดับ 99.25 ขึ้นไปให้ได้ ซึ่งดูเป็นไปได้ยากภายใต้เงื่อนไขปัจจุบัน
สถานการณ์ยกระดับความตึงเครียด (ปรับตัวลงเร่งตัว). หากแรงกดดันทางการเมืองต่อ Fed ทวีความรุนแรงขึ้น หรือเกิดกระบวนการลดการใช้ดอลลาร์ (de-dollarisation) เร็วกว่าคาด อาจกระตุ้นให้เกิดการร่วงลงที่ชันกว่าปกติ หลุดต่ำกว่า 96.00 ได้
บทสรุป
ดัชนีดอลลาร์สหรัฐกำลังอยู่ในจุดเปลี่ยน ความคาดหวังด้านนโยบายการเงินในระยะสั้นเริ่มสอดคล้องกับการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในระยะยาว และถูกกระทบให้รุนแรงขึ้นด้วยความเสี่ยงทางการเมืองที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน ภาพทางเทคนิคยืนยันความกังวลเชิงปัจจัยพื้นฐานอย่างเต็มที่
ฉากทัศน์ที่มีความเป็นไปได้มากที่สุดในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้าคือการอ่อนค่าต่อเนื่องของดอลลาร์ การหลุดลงไปต่ำกว่าระดับ 96.90 จะเป็นสัญญาณที่ทรงพลังของแนวโน้มขาลงที่รุนแรงขึ้นต่อเนื่องหลายเดือน นักลงทุนและเทรดเดอร์ควรมองการดีดตัวของดอลลาร์เป็นโอกาสในการเพิ่มสถานะขาย และประเมินปัจจัยบวกต่อดอลลาร์ทุกครั้งในบริบทของคำถามที่ว่า ปัจจัยเหล่านั้นสามารถเปลี่ยนแปลงเรื่องเล่าเชิงลบด้านมหภาค–การเมืองในภาพรวมได้จริงหรือไม่ ความเชื่อมั่นในดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ที่ “ไร้ปัญหา” ได้ถูกสั่นคลอน การฟื้นความเชื่อมั่นดังกล่าวจะต้องอาศัยไม่เพียงแค่ตัวเลขเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งเท่านั้น แต่ยังรวมถึงการฟื้นความเป็นอิสระและความสามารถในการคาดการณ์ของนโยบายการเงินสหรัฐอย่างชัดเจนด้วย
