การเปิดปฏิบัติการทางทหารของสหรัฐฯ ต่ออิหร่าน ซึ่งได้รับการสนับสนุนด้วยถ้อยแถลงจากประธานาธิบดี Donald Trump เป็นแรงสั่นสะเทือนทางภูมิรัฐศาสตร์หลักของช่วงสุดสัปดาห์ ตามข้อมูลจากแหล่งข่าวทางการและสรุปด้านปฏิบัติการ Washington ได้เริ่มปฏิบัติการที่มีเป้าหมายไปที่การเปลี่ยนแปลงระบอบการปกครองใน Tehran พร้อมกันนั้นมีรายงานหลายฉบับกล่าวถึง “การโจมตีเชิงป้องกันล่วงหน้า” ของอิสราเอลต่อเป้าหมายในอิหร่าน เพื่อตอบโต้ มีการโจมตีใส่ฐานทัพสหรัฐฯ ในหลายประเทศทั่วภูมิภาค ตั้งแต่ UAE และ Bahrain ไปจนถึง Kuwait และ Qatar กองกำลังอิหร่านยังได้เผยแพร่คำแนะนำการเดินเรือสำหรับเรือที่ผ่านช่องแคบ Hormuz ด้วย
ปฏิบัติการเริ่มต้นขึ้นเพียงสองวันหลังจากการเจรจากันรอบล่าสุดระหว่างคณะผู้แทนอิหร่านและสหรัฐฯ ในสวิตเซอร์แลนด์ รายงานบ่งชี้ว่า ความผิดหวังจากผลการหารือดังกล่าวเป็นหนึ่งในสาเหตุของการยกระดับสถานการณ์อย่างฉับพลัน สำนักงานข่าวกึ่งทางการ Mehr รายงานเหตุระเบิดบนเกาะ Kharg ซึ่งเป็นที่ตั้งของเทอร์มินัลส่งออกน้ำมันหลักทันที ทำให้ความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงในการหยุดชะงักของอุปทานน้ำมันทวีความรุนแรงขึ้น ในเวลาเดียวกัน The Economist และสำนักวิเคราะห์อื่น ๆ เตือนว่าความเสี่ยงสำหรับรัฐบาล Trump คือปฏิบัติการนี้อาจกลายเป็นปฏิบัติการยืดเยื้อที่กำหนดเป้าหมายไม่ชัดเจน คล้ายกับหลายปฏิบัติการที่สหรัฐฯ เคยถูกดึงเข้าไปเกี่ยวข้องในตะวันออกกลางแล้ว
ตลาดการเงินตอบสนองอย่างรวดเร็ว แต่เป็นไปในวงจำกัด
ราคาน้ำมันและทองคำปรับตัวสูงขึ้น นักลงทุนมักป้องกันความเสี่ยงและมองหาหลักประกันในสินค้าโภคภัณฑ์และโลหะมีค่า เมื่อมีความเสี่ยงที่ช่องแคบ Hormuz จะถูกปิดกั้นและมีการยกระดับปฏิบัติการทางทหาร เงินคริปโตเองก็มีความผันผวนสูงเช่นกัน เนื่องจากอ่อนไหวทั้งต่อความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และกระแสสภาพคล่องโดยรวม ดัชนีหุ้นอย่างน้อยในช่วงแรกยังคงแสดงความยืดหยุ่นในระดับหนึ่ง มีการหมุนเวียนสลับสินทรัพย์ในพอร์ตการลงทุน แต่ยังไม่เกิดการเทขายสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลกในวงกว้าง — อย่างน้อยก็ยังไม่ใช่ตอนนี้
สำหรับภาคธุรกิจและเทรดเดอร์ สถานการณ์เป็นไปอย่างคาดเดายาก ปฏิบัติการทางทหารมักทิ้งผลข้างเคียงระยะยาวเสมอ ได้แก่:
- การโจมตีโดยตรงต่อโครงสร้างพื้นฐานและระบบโลจิสติกส์
- ความไม่มั่นคงทางการเมืองที่สูงขึ้น
- ต้นทุนด้านประกันภัยและโลจิสติกส์ที่เพิ่มขึ้น
- ส่วนชดเชยความเสี่ยง (risk premia) ที่สูงขึ้น
เมื่อรวมกัน ปัจจัยเหล่านี้ส่งผลกระทบโดยตรงต่อแผนธุรกิจและการตัดสินใจลงทุน ภาคส่วนที่เปราะบางที่สุดยังคงเป็นกลุ่มที่พึ่งพาเสถียรภาพของอุปทานพลังงานและห่วงโซ่โลจิสติกส์ระหว่างประเทศ ได้แก่:
- น้ำมันและก๊าซ
- ธุรกิจเดินเรือ
- โลหะ
ปัจจัยทางการเมืองยังคงเป็นตัวกำหนดหลักในการประเมินพัฒนาการในอนาคต คำแถลงเกี่ยวกับกรอบเวลาปฏิบัติการ — “โดยประมาณสี่สัปดาห์” — มีแต่จะยิ่งเพิ่มความไม่แน่นอน การป้องกันความเสี่ยงระยะสั้นผ่านสินค้าโภคภัณฑ์และสินทรัพย์เชิงป้องกันถือว่ามีเหตุผล แต่การตัดสินใจเชิงยุทธศาสตร์เกี่ยวกับการจัดวางพอร์ตในหุ้นและตราสารหนี้ควรคำนึงถึงสองฉากทัศน์ คือ การลดระดับทางการทูตอย่างรวดเร็ว หรือการยืดเยื้อของปฏิบัติการที่ทิ้งผลกระทบยาวนานต่อการค้าโลกและพลังงาน ภายใต้สภาวะความไม่แน่นอนสูง หลักคิดสำคัญคือสภาพคล่อง ความยืดหยุ่น และความพร้อมในการปรับสมดุลพอร์ตอย่างรวดเร็ว ตามพัฒนาการด้านปฏิบัติการและการทูต
น้ำมันจะเปิดตลาดเดือนมีนาคมด้วยช่องว่างราคาหรือไม่?
ผู้เชี่ยวชาญจำนวนมากเชื่อมโยงจังหวะเวลาของการโจมตีกับข้อเท็จจริงที่ว่า ในวันซื้อขายปกติ ปฏิกิริยาของตลาดต่อราคาน้ำมันอาจดันราคาทะลุ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลได้ในระยะสั้น มีความเป็นไปได้ว่าการซื้อขายในวันจันทร์ที่ 2 มีนาคมอาจเปิดตลาดมาพร้อมช่องว่างราคาขนาดใหญ่ Reuters รายงานปฏิกิริยาที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนจากอุตสาหกรรมเดินเรือต่อการยกระดับสถานการณ์ในอ่าวเปอร์เซีย ข้อมูลจาก MarineTraffic แสดงให้เห็นว่าเรือหลายร้อยลำได้ทอดสมออยู่ในบริเวณช่องแคบ Hormuz ไม่ใช่เพียงเรือบรรทุกน้ำมันและ LNG แต่รวมถึงเรือบรรทุกตู้คอนเทนเนอร์อีกหลายสิบลำด้วย มีเรือบรรทุกน้ำมันราว 150 ลำจอดรออยู่นอกช่องแคบด้านทะเลเปิด และเรืออีกจำนวนมากกำลังขวางเส้นทางเดินเรือจากด้านในของช่องแคบ
การทอดสมอร์วมหมู่ลักษณะเดียวกันนี้ยังถูกบันทึกไว้ในเขตเศรษฐกิจจำเพาะของประเทศชายฝั่งในภูมิภาค เช่น Kuwait, UAE และประเทศอื่น ๆ ภายใต้สภาพเช่นนี้ เจ้าของเรือและบริษัทเทรดดิ้งรายใหญ่ได้ระงับการขนส่งผ่านช่องแคบชั่วคราว เพื่อรอให้สถานการณ์ชัดเจนขึ้นและความเสี่ยงลดลง ความเข้มข้นของการโจมตีได้ก่อให้เกิดเหตุการณ์จริงแล้ว: มีรายงานว่าเรือบรรทุกน้ำมันชื่อ Skylight ได้รับความเสียหายจากการโจมตีด้วยขีปนาวุธและเริ่มจม ขณะที่ Al Jazeera รายงานเหตุเพลิงไหม้บนเรืออีกลำหนึ่งชื่อ MKD Voyager เหตุการณ์เหล่านี้ยิ่งเพิ่มความกังวลต่อความปลอดภัยของเส้นทางเดินเรือสำคัญนี้ ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนราวหนึ่งในห้าของการขนส่งน้ำมันทางเรือของโลกที่ต้องผ่านช่องแคบ Hormuz
เส้นทางนี้รวมถึงการส่งออกจาก Saudi Arabia, UAE, Iraq, Kuwait และ Iran รวมถึงสัดส่วนที่มีนัยสำคัญของก๊าซธรรมชาติเหลวจาก Qatar ดังนั้น การหยุดชะงักของการสูบส่งหรือการเดินเรือที่ยืดเยื้อย่อมส่งผลทันทีต่อการประเมินความพร้อมของอุปทานพลังงานในตลาดโลก บริการทางทะเลระหว่างประเทศและนักวิเคราะห์ต่างเตือนถึงผลกระทบที่ตามมา Joint Maritime Information Center ที่สหรัฐฯ ดูแลระบุว่า:
- การเพิ่มกำลังทางเรือในพื้นที่
- ภาวะคับคั่งที่คาดว่าจะเกิดขึ้นในเขตทอดสมอ
- การเพิ่มขึ้นของความขัดแย้ง/การรบกวนในย่านความถี่ VHF
- ความผันผวนที่พุ่งสูงขึ้นในตลาดประกันภัย
ในเชิงปฏิบัติ นั่นหมายถึง การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของเบี้ยประกันภัยความเสี่ยงสงครามและโจรสลัด ความล่าช้าในการส่งมอบ และต้นทุนโลจิสติกส์ที่สูงขึ้น ซึ่งล้วนเป็นปัจจัยที่ก่อให้เกิดแรงกดดันเงินเฟ้อต่อผู้บริโภคและภาคอุตสาหกรรมอย่างรวดเร็ว บริษัทที่ปรึกษา Rystad Energy ในรายงานของตนประเมินฉากทัศน์ที่ Brent อาจเพิ่มขึ้น 20 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลได้ตั้งแต่วันที่ 2 มีนาคม หากการปิดล้อมยังดำเนินต่อไปและมีกระแสการขนส่งน้ำมันราว 15 ล้านบาร์เรลต่อวันผ่าน Hormuz ถูกตัดขาด การประมาณการนี้แน่นอนว่าสูงมากและขึ้นอยู่กับระยะเวลาที่ช่องแคบปิดตัวลงและประสิทธิภาพในการเบี่ยงเส้นทางขนส่ง
OPEC+ กำลังมีการหารือภายในซึ่งอาจรวมถึงการเพิ่มกำลังการผลิตในขนาดใหญ่ขึ้นเพื่อชดเชยความเสี่ยงในการหยุดชะงัก พันธมิตรจะต้องชั่งน้ำหนักระหว่างการประคองราคาและการรักษาเสถียรภาพของอุปทาน ในทางปฏิบัติ นั่นคือการชั่งระหว่าง “ความพร้อมทางการเมือง” ที่จะเข้าช่วยเหลือตลาดกับ “ศักยภาพด้านเทคนิค” ของประเทศผู้ผลิตในการเร่งเพิ่มกำลังการผลิตอย่างรวดเร็ว แม้ว่าภาพรวมอุปทานทั่วโลกจะยังเกินความต้องการอยู่ แต่ความล้มเหลวเชิงจุดที่เกิดขึ้นต่อเนื่อง (ตั้งแต่การโจมตีโครงสร้างพื้นฐานเฉพาะจุด ไปจนถึงมาตรการคว่ำบาตรและข้อจำกัดด้านโลจิสติกส์) ได้กัดกร่อนส่วนเกินของอุปทานลงไปมากแล้ว
ยิ่งไปกว่านั้น น้ำมันส่วนสำคัญของ “ส่วนเกิน” นี้ยังอยู่ภายใต้การคว่ำบาตรหรือถูกกักเก็บไว้ในคลังสำรองเชิงยุทธศาสตร์ — โดยเฉพาะในจีน — ซึ่งจำกัดสภาพคล่องเชิงปฏิบัติการของตลาดยามเกิดวิกฤต สำหรับผู้เล่นในตลาดและประเทศผู้นำเข้า ผลที่ตามมาชัดเจนคือ:
- ความผันผวนของราคาพลังงานที่สูงขึ้น
- ต้นทุนประกันภัยสินค้าที่เพิ่มขึ้น
- การเบี่ยงเส้นทางเดินเรือ ทำให้ระยะเวลาเดินทางยาวนานขึ้นและต้นทุนสูงขึ้น
หากการปิดล้อมช่องแคบยังดำเนินต่อไป ผู้นำเข้าจะถูกบังคับให้เจรจาสัญญาใหม่และมองหาทางเลือกอื่น ๆ ซึ่งจะยิ่งเพิ่มแรงกดดันเงินเฟ้อในประเทศที่ใช้พลังงานสูง
หากการทูตหรือการลดระดับทางทหารทำให้การขนส่งกลับสู่ภาวะปกติได้ ตลาดอาจฟื้นปริมาณที่สูญเสียไปบางส่วน และราคาสามารถปรับย้อนลงได้ — แต่การปรับฐานเช่นนี้มักมาพร้อมกับความผันผวนที่สูงขึ้นและกระบวนการ “กำหนดราคาใหม่” ของความเสี่ยงที่ยืดเยื้อ เหตุการณ์ล่าสุดในตะวันออกกลางบีบให้เหล่านักวิเคราะห์และผู้จัดการพอร์ตต้องประเมินต้นทุนทางเศรษฐกิจจากการยกระดับสถานการณ์ใหม่ ในบทวิเคราะห์ของ Bloomberg ผู้เชี่ยวชาญหลายรายเชื่อมโยงการเพิ่มขึ้นของความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์เข้ากับ “ช่องทางน้ำมัน” เป็นหลัก หากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นคงอยู่ต่อไป อาจกระตุ้นให้คาดการณ์เงินเฟ้อเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในระยะสั้น และเป็นผลให้แรงกดดันต่อดัชนีหุ้นเพิ่มขึ้นตามไปด้วย
Kevin Gordon จาก Charles Schwab ชี้ว่า หากราคาพลังงานปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่องจะก่อให้เกิด “ภาวะตื่นกลัวเงินเฟ้อ” ซึ่งอาจทำให้บรรยากาศในตลาดแย่ลงอย่างรวดเร็วและลดความต้องการรับความเสี่ยงลง Francis Tan แห่ง Indosuez Wealth Management คาดการณ์ปฏิกิริยาทันทีในเอเชียซึ่งจะลามต่อเนื่องไปยังยุโรปและสหรัฐฯ: “หาก Brent ทะลุ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล การเปิดตลาดในโหมด risk-off จะก่อให้เกิดช่องว่างด้านลบและบีบให้ต้องทบทวนคาดการณ์การลดดอกเบี้ยของ Fed ในปี 2026” ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อการเติบโตของภาคเทคโนโลยีอย่างเจ็บปวด Rajiv De Mello ประเมินว่าการยกระดับสถานการณ์ที่ยืดเยื้อจะกระทบตลาดเกิดใหม่อย่างหนักที่สุด เนื่องจากน้ำมันมีสัดส่วนสำคัญในบิลนำเข้า และส่งผลโดยตรงต่อเงินเฟ้อและดุลบัญชีเดินสะพัด
ควรมองหา “สินทรัพย์ปลอดภัย” ที่ไหนในตอนนี้?
ภายใต้ฉากหลังเช่นนี้ ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยกลับมาคึกคักอย่างเห็นได้ชัด US Treasuries กลับมามีบทบาทในฐานะสินทรัพย์เชิงป้องกัน ตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ มูลค่า 30 ล้านล้านดอลลาร์แสดงบทบาท “ที่หลบภัย” ได้อีกครั้ง: ในเดือนกุมภาพันธ์ พันธบัตรรัฐบาลให้ผลตอบแทนที่โดดเด่นสำหรับนักลงทุน (ราว 1.5% ในเดือนเดียว — ดีที่สุดนับตั้งแต่กุมภาพันธ์ปีก่อน) และพันธบัตรอายุนานเพิ่มขึ้นราว 4% นับตั้งแต่ต้นช่วงการสังเกตข้อมูล ตามข้อมูลจาก EPFR มีกระแสเงินไหลเข้าสุทธิในพันธบัตรรัฐบาลราว 16.3 พันล้านดอลลาร์ในช่วงสองเดือนแรกของปี สะท้อนความต้องการในสินทรัพย์ปลอดภัยที่กลับมาสูงท่ามกลางความไม่แน่นอน
ผู้จัดการพอร์ตอธิบายปรากฏการณ์นี้ว่าเกิดจากปัจจัยผสมผสานหลายประการ ได้แก่:
- ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์
- ความกังวลเกี่ยวกับภาคหนี้และเครดิต
- ความผันผวนที่เกิดจากการถกเถียงกันเรื่องผลกระทบของ AI ต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจ
“Treasuries จะยังคงเป็นที่หลบภัยที่น่าดึงดูด” James Etay แห่ง Marlborough สรุปไว้ รายละเอียดเชิงภูมิภาคก็มีความสำคัญเช่นกัน การเข้าซื้อพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นมีความโดดเด่น Foreign investors เพิ่มการถือครองในเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งตามบันทึกภายในประเทศถือเป็นหนึ่งในโปรแกรมการซื้อรายเดือนที่ใหญ่ที่สุด เป็นส่วนหนึ่งของภาพที่กว้างขึ้นซึ่งตลาดพันธบัตรรัฐบาลหลัก ๆ ทำหน้าที่เป็นจุดกระจาย/ปรับสมดุลความเสี่ยงระดับโลก แม้จะมีเงินไหลเช่นนี้ ผู้เชี่ยวชาญก็ยังคงระมัดระวัง
ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นได้ทำให้ภาพส่วนเกินอุปทานพลังงานโลกดูเบาบางลง แต่โดยรวมแล้วอุปทานยังคงเกินความต้องการ ทิศทางเชื้อเพลิงในอนาคตจะขึ้นอยู่กับระยะเวลาที่เส้นทางขนส่งยังถูกปิดกั้น และประสิทธิภาพของ OPEC+ ในการเร่งเพิ่มกำลังการผลิตเพื่อชดเชยการหยุดชะงัก นอกจากนี้ หากการยกระดับสถานการณ์กระตุ้นให้ความคาดหวังเงินเฟ้อปรับสูงขึ้นอย่างยืดเยื้อ ภารกิจของธนาคารกลางจะซับซ้อนขึ้น และอาจทำให้การผ่อนคลายนโยบายการเงินที่คาดหวังไว้ต้องล่าช้า หรือเปลี่ยนจังหวะและรูปแบบไป
การเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยีที่เร่งตัวขึ้นและความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มสูงขึ้นได้ทำให้ความไม่แน่นอนในตลาดเพิ่มมากขึ้น สะท้อนผ่านความผันผวนที่กลับมาพุ่งขึ้นอีกครั้ง การนำเครื่องมือ AI มาใช้ในเชิงรุกสร้างคำถามต่อโครงสร้างกำไรและอำนาจการตั้งราคาทั้งในระดับอุตสาหกรรม ซึ่งได้แปลออกมาเป็นความเคลื่อนไหวที่รุนแรงของดัชนี S&P 500 ซ้ำแล้วซ้ำเล่า — การร่วงลงในวันเดียวเกิน 1.6% กลายเป็นเรื่องพบเห็นได้บ่อยในช่วงหลัง แรงกดดันเพิ่มเติมมาจากสถานการณ์ในตะวันออกกลาง และความกังวลที่เพิ่มขึ้นต่อกลุ่ม private‑credit มูลราว 1.8 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งล้วนเป็นปัจจัยที่บีบให้นักลงทุนต้องประเมินโปรไฟล์ความเสี่ยงของพอร์ตการลงทุนกันใหม่
ในสภาพแวดล้อมเช่นนี้ พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ (Treasuries) กลับมาอยู่ในโฟกัสในฐานะสินทรัพย์เชิงป้องกัน แม้ว่าอัตราผลตอบแทนจะตอบสนองต่อกระแสข่าวไปแล้ว แต่ราคายังเคลื่อนไหวอยู่ในกรอบเดิมตั้งแต่เดือนกันยายน:
- พันธบัตรอายุ 2 ปี เคลื่อนไหวในกรอบ 3.4–3.6%
- พันธบัตรอายุ 10 ปี อยู่ใกล้กรอบล่างราว 4%
ปฏิทินข้อมูลเศรษฐกิจจะเป็นตัวกระตุ้นสำคัญในช่วงวันข้างหน้า รายงานการจ้างงานอาจนิยามความคาดหวังต่อนโยบายของ Fed ใหม่ และเปลี่ยนบรรยากาศตลาดได้อย่างรวดเร็ว ขณะนี้เทรดเดอร์มองว่าความเป็นไปได้ที่จะลดดอกเบี้ยในเดือนมีนาคมมีไม่มาก อย่างไรก็ดี ตลาดยังคงสะท้อนการปรับลดดอกเบี้ยอย่างน้อยสองครั้งภายในสิ้นปี มุมมองดังกล่าวจะยิ่งมีความสำคัญเมื่อ Kevin Warsh เข้ารับตำแหน่งประธาน Fed อย่างเป็นทางการ นโยบายการค้าของสหรัฐกำลังอยู่ระหว่างการปรับสมดุลอย่างมีนัยสำคัญ: หลังคำตัดสินของศาลสูงสุดที่จำกัดการใช้ IEEPA เพื่อขึ้นภาษีเป็นวงกว้าง ฝ่ายบริหารได้หันมาใช้ Section 122 ของกฎหมาย Trade Act ปี 1974 อย่างรวดเร็ว โดยกำหนดอัตราภาษีทั่วโลกชั่วคราวที่ 10% พร้อมเว้นช่องให้สามารถปรับขึ้นเป็น 15% ได้
ผิวเผินแล้ว สิ่งนี้ดูเหมือนเป็นการคง “เครื่องมือกดดัน” เอาไว้ แต่หากพิจารณาอย่างละเอียด โมเดลใหม่ได้ลดทอนความรุนแรงที่อาจเกิดกับการค้าโลกลงอย่างมีนัยสำคัญ ผลในทางปฏิบัติมีสองด้านหลัก:
- หนึ่งคือ ฝ่ายบริหารยังคงมีเครื่องมือกดดันในระยะสั้น — ระบบ Section 122 ระยะเวลา 150 วัน ช่วยให้สามารถนำมาตรการมาใช้ได้อย่างรวดเร็ว และในเวลาเดียวกันก็จูงใจให้คู่ค้าหันมาเจรจา
- อีกด้านหนึ่ง การมีข้อยกเว้นที่กว้างขวางช่วยลดโอกาสที่จะเกิดการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานในวงกว้าง และจำกัดผลกระทบด้านเงินเฟ้อต่อดัชนีราคาผู้บริโภคและผู้ผลิตในสหรัฐ
ผลก็คือ สถาปัตยกรรมภาษีนำเข้าแบบใหม่ดูจะเป็นแนวทางที่เจาะจงเป้าหมายมากขึ้นและถูกจำกัดด้วยกระบวนการมากกว่าแนวปฏิบัติเดิมซึ่งค่อนข้างใช้อำนาจตามอำเภอใจ คุณจึงไม่อาจสรุปได้ว่าจะมีการผ่อนคลายนโยบายการเงินโดยอัตโนมัติและฉับพลัน แต่การเปลี่ยนกรอบภาษีนำเข้าก็ลดโอกาสที่มาตรการด้านการค้าจะกลายเป็นตัวขับเคลื่อนเงินเฟ้อรอบใหม่
2 มีนาคม
2 มีนาคม, 01:00 / ออสเตรเลีย / S&P Global Manufacturing PMI, กุมภาพันธ์ / ก่อนหน้า: 51.6 / จริง: 52.3 / คาดการณ์: 51.5 / AUD/USD – ลง
ดัชนี PMI ของออสเตรเลียอยู่ที่ 52.3 ในเดือนมกราคม บ่งชี้ถึงการขยายตัวอย่างต่อเนื่องในภาคการผลิต ในเดือนกุมภาพันธ์ ดัชนีเผชิญแรงกดดันจากการชะลอตัวของคำสั่งซื้อใหม่และการผลิตที่หดตัวเล็กน้อย การส่งออกช่วยพยุงได้เพียงจำกัดและไม่สามารถชดเชยอุปสงค์ในประเทศที่อ่อนแอได้ เงินเฟ้อด้านต้นทุน投入เร่งตัวขึ้น บริษัทต่างๆ ปรับขึ้นราคาขาย และการเติบโตการจ้างงานชะลอลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบสี่เดือน ทำให้ส่วนต่างกำไรถูกบีบ หากตัวเลขเดือนกุมภาพันธ์ออกมาใกล้ระดับคาดการณ์ที่ 51.5 จะเป็นสัญญาณว่ากำลังขับเคลื่อนในภาคการผลิตเริ่มอ่อนแรง และจะกดดันค่าเงินดอลลาร์ออสเตรเลีย
2 มีนาคม, 03:30 / ญี่ปุ่น / S&P Global Manufacturing Business Activity Index / ก่อนหน้า: 50.0 / จริง: 51.5 / คาดการณ์: 52.8 / USD/JPY – ลง
PMI ภาคการผลิตของญี่ปุ่นอยู่ที่ 51.5 ในเดือนมกราคม และสะท้อนถึงการฟื้นตัวของการผลิตและคำสั่งซื้อ แนวโน้มคาดการณ์สำหรับเดือนกุมภาพันธ์คือการแข็งแกร่งขึ้นต่อเนื่องสู่ 52.8 ได้แรงหนุนจากอุปสงค์ในประเทศที่แข็งแกร่งและการฟื้นตัวของการส่งออก โดยเฉพาะคำสั่งซื้อชิ้นส่วนเซมิคอนดักเตอร์ อย่างไรก็ดี บริษัทต่างๆ ระบุว่าต้นทุน投入กำลังเพิ่มขึ้น ซึ่งกดดันส่วนต่างกำไร แม้โดยรวมแล้วบรรยากาศยังเป็นบวก หากตัวเลขเป็นไปตามคาด ค่าเงินเยนอาจแข็งค่าขึ้น
2 มีนาคม, 04:30 / ออสเตรเลีย / ANZ‑Indeed Job Ads, กุมภาพันธ์ / ก่อนหน้า: -0.8% / จริง: 4.4% / คาดการณ์: -2.3% / AUD/USD – ลง
จำนวนโฆษณาประกาศรับสมัครงานบนแพลตฟอร์ม ANZ‑Indeed เพิ่มขึ้น 4.4% ในเดือนธันวาคม หลังจากมีการปรับทบทวนตัวเลขเดือนพฤศจิกายนเป็นการลดลง สะท้อนถึงการฟื้นตัวชั่วคราวของอุปสงค์แรงงานในภาคค้าปลีกและบริการ รายงานชี้ว่าความตึงตัวในตลาดแรงงานยังอยู่เหนือระดับก่อนโควิด‑19 แนวโน้มคาดการณ์สำหรับเดือนกุมภาพันธ์คือการปรับตัวลง หากจำนวนประกาศรับสมัครงานลดลงสู่ระดับที่คาดไว้ที่ -2.3% จะสะท้อนแนวโน้มการจ้างงานที่อ่อนตัว และเป็นปัจจัยลบต่อดอลลาร์ออสเตรเลีย
2 มีนาคม, 08:30 / ออสเตรเลีย / Commodity Prices Index, กุมภาพันธ์ / ก่อนหน้า: -3.2% / จริง: 2.6% / คาดการณ์: 1.2% / AUD/USD – ลง
ในเดือนมกราคม ดัชนีราคา commodities ฟื้นตัวขึ้นสู่ 2.6% ได้แรงหนุนจากการปรับขึ้นของ:
- ทองคำ
- ลิเทียม
- สินค้าเกษตร
- ขณะที่ราคาแร่เหล็กและถ่านหินยังอ่อนแอ การเพิ่มขึ้นรายเดือนถือว่ามีนัยสำคัญ สะท้อนถึงความผันผวนระยะสั้นในตลาด commodities แนวโน้มคาดการณ์เดือนกุมภาพันธ์มองว่าจังหวะการเพิ่มขึ้นจะชะลอลง ซึ่งจะกดดันดอลลาร์ออสเตรเลียเช่นกัน
2 มีนาคม, 09:00 / รัสเซีย / S&P Global Manufacturing PMI / ก่อนหน้า: 48.1 / จริง: 49.4 / คาดการณ์: 49.6 / USD/RUB – ลง
PMI ภาคการผลิตของรัสเซียเพิ่มขึ้นเป็น 49.4 ในเดือนมกราคม จาก 48.1 ในเดือนธันวาคม สะท้อนถึงการหดตัวที่อ่อนลงที่สุดในรอบหลายเดือนและการเริ่มทรงตัวของการผลิตบางส่วน
- คำสั่งซื้อใหม่ลดลงเพียงเล็กน้อย
- ยอดขายส่งออกยังอ่อนแอ
- การจ้างงานยังคงหดตัว
- บริษัทต่างๆ รายงานต้นทุน投入ที่สูงขึ้นหลังการขึ้น VAT
ภายใต้เงื่อนไขดังกล่าว หากตัวเลขเดือนกุมภาพันธ์ออกมาใกล้ระดับ 49.6 จะบ่งชี้การทรงตัวของกิจกรรมทางธุรกิจที่ดีขึ้น และสนับสนุนค่าเงินรูเบิล
ในเดือนมกราคม ดัชนี Nationwide แสดงให้เห็นว่า ราคาเฉลี่ยบ้านทั้งประเทศเพิ่มขึ้น 1.0% เมื่อเทียบรายปี จาก 0.6% ในเดือนธันวาคม สะท้อนอุปสงค์ที่กลับมาฟื้นตัวเมื่ออัตราดอกเบี้ยจำนองลดลงและความสามารถในการซื้อดีขึ้น อย่างไรก็ดี ความแตกต่างระหว่างภูมิภาคยังคงมีอยู่:
- ราคาบ้านในลอนดอนปรับขึ้นเร็วกว่าพื้นที่อื่น
- ขณะที่ไอร์แลนด์เหนืออ่อนตัวลง
แนวโน้มคาดการณ์เดือนกุมภาพันธ์ชี้ไปที่การเร่งตัวแบบค่อยเป็นค่อยไปที่ 0.7% ซึ่งควรเป็นปัจจัยสนับสนุนค่าเงินปอนด์
2 มีนาคม, 10:00 / เยอรมนี / ยอดค้าปลีก, มกราคม / ก่อนหน้า: 1.3% / จริง: 1.5% / คาดการณ์: 1.9% / EUR/USD – ขึ้น
ยอดค้าปลีกของเยอรมนีเพิ่มขึ้น 1.5% ในเดือนธันวาคม สูงกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวและสะท้อนการฟื้นตัวบางส่วนของอุปสงค์ผู้บริโภค ข้อมูลชี้ให้เห็นว่าผู้บริโภคใช้จ่ายค่อนข้างคึกคักในช่วงลดราคาและในบางกลุ่มสินค้า แนวโน้มคาดการณ์เดือนมกราคมคาดว่าจะมีการเร่งตัวต่อเนื่อง หากตัวเลขได้รับการยืนยัน จะเป็นปัจจัยบวกต่อยูโร
2 มีนาคม, 11:55 / เยอรมนี / HCOB Manufacturing PMI, กุมภาพันธ์ / ก่อนหน้า: 47.0 / จริง: 49.1 / คาดการณ์: 50.7 / EUR/USD – ขึ้น
ข้อมูลเบื้องต้นของ HCOB ชี้ว่า PMI ภาคการผลิตเพิ่มขึ้นสู่ 50.7 ในเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งเป็นการกลับเข้าสู่เขตขยายตัวหลังจากภาวะซบเซายาวนาน การผลิตและคำสั่งซื้อใหม่เติบโตแข็งแกร่ง แม้การจ้างงานยังคงลดลง บริษัทรายงานว่าต้นทุน投入สูงขึ้น และราคาขายปรับเพิ่มขึ้นเล็กน้อย หากตัวเลขเดือนกุมภาพันธ์แตะระดับขยายตัวตามคาด (50.7) จะเป็นผลเชิงบวกต่อยูโร
2 มีนาคม, 12:00 / ยูโรโซน / HCOB Manufacturing PMI, กุมภาพันธ์ / ก่อนหน้า: 48.8 / จริง: 49.5 / คาดการณ์: 50.8 / EUR/USD – ขึ้น
ดัชนี HCOB PMI ภาคการผลิตของยูโรโซนอยู่ที่ 49.5 ในเดือนมกราคม ซึ่งสะท้อนสัญญาณการฟื้นตัวของการผลิตและคำสั่งซื้อที่เข้ามา ได้แรงหนุนจากการเติบโตของการส่งออกและอุปสงค์ภายในที่แข็งแกร่งขึ้น อย่างไรก็ดี บริษัทต่างๆ ยังคงรายงานต้นทุน投入ที่เพิ่มขึ้นและแรงส่งด้านการจ้างงานที่จำกัด แนวโน้มคาดการณ์เดือนกุมภาพันธ์ชี้ว่า PMI จะขยับเข้าสู่เขตขยายตัวที่ 50.8 ซึ่งจะช่วยหนุนค่าเงินยูโรเพิ่มเติม
2 มีนาคม, 12:30 / สหราชอาณาจักร / S&P Global Manufacturing PMI, กุมภาพันธ์ / ก่อนหน้า: 50.6 / จริง: 51.8 / คาดการณ์: 52.0 / GBP/USD – ขึ้น
PMI ภาคการผลิตของสหราชอาณาจักรอยู่ที่ 51.8 ในเดือนมกราคม:
- การผลิตเร่งตัวขึ้น
- อุปสงค์ส่งออกเพิ่มขึ้นอย่างชัดเจน (โดยเฉพาะไปยังสหรัฐและสหภาพยุโรป) ขณะเดียวกัน บริษัทต่างๆ ยังคงลดสต็อกและการจ้างงาน ขณะที่ต้นทุน投入และราคาขายที่สูงขึ้นกดดันส่วนต่างกำไร
แนวโน้มคาดการณ์เดือนกุมภาพันธ์มองว่าจะเร่งตัวต่อเนื่อง ซึ่งจะเป็นปัจจัยสนับสนุนค่าเงินปอนด์
2 มีนาคม, 17:30 / แคนาดา / S&P Global Manufacturing PMI, กุมภาพันธ์ / ก่อนหน้า: 48.4 / จริง: 48.6 / คาดการณ์: 50.4 / USD/CAD – ลง
PMI ภาคการผลิตของแคนาดาอยู่ที่ 48.6 ในเดือนมกราคม สะท้อนการสิ้นสุดของภาวะหดตัวที่ยืดเยื้อและสัญญาณแรกของการทรงตัวด้านการผลิต คำสั่งซื้อใหม่ลดลงน้อยกว่าก่อนหน้า และบางบริษัทเริ่มจ้างงานเพิ่มเล็กน้อยล่วงหน้าในความคาดหวังว่าความต้องการจะฟื้นตัว แม้เงินเฟ้อด้านต้นทุน投入จะเพิ่มขึ้น แนวโน้มคาดการณ์เดือนกุมภาพันธ์หากเป็นจริงจะผลักดันดัชนีเข้าสู่เขตขยายตัวที่ 50.4 หากได้รับการยืนยัน จะเป็นแรงหนุนต่อดอลลาร์แคนาดา
2 มีนาคม, 17:45 / สหรัฐ / S&P Global Manufacturing PMI, กุมภาพันธ์ / ก่อนหน้า: 51.8 / จริง: 52.4 / คาดการณ์: 51.2 / USDX (ดัชนีดอลลาร์ 6 สกุลเงิน) – ลง
PMI ภาคการผลิตของสหรัฐอยู่ที่ 52.4 ในเดือนมกราคม แต่จังหวะการฟื้นตัวชะลอลง:
- คำสั่งซื้อใหม่และการจ้างงานชะลอตัว
- ระยะเวลาการส่งมอบจากซัพพลายเออร์ยืดเยื้อออกไป
สัญญาณเหล่านี้บ่งชี้ถึงแรงกดดันที่เพิ่มขึ้นในห่วงโซ่อุปทานท่ามกลางอุปสงค์ที่นุ่มลง แนวโน้มคาดการณ์เดือนกุมภาพันธ์มองว่าดัชนีจะลดลงสู่ 51.2 หากตัวเลขออกมาใกล้ระดับดังกล่าว จะสะท้อนแรงส่งภาคอุตสาหกรรมที่ลดลง และมีแนวโน้มกดดันค่าเงินดอลลาร์
2 มีนาคม, 18:00 / สหรัฐ / ISM Manufacturing Employment Index, กุมภาพันธ์ / ก่อนหน้า: 44.8 / จริง: 48.1 / คาดการณ์: 48.0 / USDX – ลง
ดัชนีการจ้างงานภาคการผลิตของ ISM เพิ่มขึ้นเป็น 48.1 ในเดือนมกราคม จาก 44.8 ในเดือนธันวาคม แต่ยังคงต่ำกว่า 50 ซึ่งหมายถึงการสูญเสียตำแหน่งงานในภาคนี้ต่อเนื่อง ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา จำนวนการจ้างงานในภาคการผลิตปรับลดลงอย่างต่อเนื่อง มีเพียงไม่กี่อุตสาหกรรมเท่านั้นที่เพิ่มบุคลากร บริษัทต่างๆ ยังคงปลดพนักงานและไม่เติมเต็มตำแหน่งว่าง โดยเลือกใช้แนวทางการจ้างงานที่ระมัดระวัง หากตัวเลขเดือนกุมภาพันธ์ยืนยันระดับคาดการณ์ที่ 48.0 จะเป็นอีกปัจจัยลบต่อค่าเงินดอลลาร์
3 มีนาคม
3 มีนาคม, 02:50 / ญี่ปุ่น / การลงทุนภาคเอกชนที่ไม่ใช่ที่อยู่อาศัย, ไตรมาส 4 / ก่อนหน้า: 7.6% / จริง: 2.9% / คาดการณ์: 3.0% / USD/JPY – ลง
ในไตรมาส 3 ปี 2025 การใช้จ่ายลงทุนด้านทุนของภาคธุรกิจเพิ่มขึ้น 2.9% หลังจากการขยายตัวที่แข็งแกร่งกว่าในช่วงก่อนหน้า การลงทุนในภาคการผลิตชะลอลง ขณะที่การลงทุนในภาคที่ไม่ใช่การผลิตเร่งตัวขึ้น การใช้จ่ายที่อ่อนแอลงในหมวดเครื่องจักรอุปกรณ์และ ICT อธิบายการเติบโตโดยรวมที่ช้าลง แม้จะมีการใช้จ่ายด้านอสังหาริมทรัพย์และบริการที่แข็งแกร่งขึ้นก็ตาม การคาดการณ์สำหรับไตรมาส 4 ตั้งสมมติฐานการฟื้นตัวสู่ระดับ 3.0% หากตัวเลขได้รับการยืนยัน จะเป็นปัจจัยสนับสนุนค่าเงินเยน
3 มีนาคม, 03:01 / สหราชอาณาจักร / ดัชนีราคาขายปลีก เดือนกุมภาพันธ์ / ก่อนหน้า: 0.7% / จริง: 1.5% / คาดการณ์: 1.2% / GBP/USD – ปรับลง
เงินเฟ้อรายย่อยในสหราชอาณาจักรเร่งตัวขึ้นเป็น 1.5% เมื่อเทียบรายปีในเดือนมกราคม สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ สะท้อนถึงต้นทุนผู้ขายที่สูงขึ้นและราคาสินค้าอาหารที่เพิ่มขึ้น ราคาสินค้าสดและสินค้าที่อ่อนไหวต่อด้านโลจิสติกส์และพลังงานเป็นกลุ่มที่ปรับขึ้นมากที่สุด การคาดการณ์สำหรับเดือนกุมภาพันธ์ชี้ถึงการชะลอลงมาที่ 1.2% สัญญาณของแรงกดดันด้านราคาที่ผ่อนคลายในภาคค้าปลีกจะกดดันค่าเงินปอนด์
3 มีนาคม, 03:30 / ออสเตรเลีย / การอนุมัติการก่อสร้าง เดือนมกราคม / ก่อนหน้า: 20.2% / จริง: 0.4% / คาดการณ์: 2.8% / AUD/USD – ปรับขึ้น
การอนุมัติการก่อสร้างเพิ่มขึ้นเพียง 0.4% ในเดือนธันวาคม หลังจากการพุ่งขึ้นอย่างมากในเดือนพฤศจิกายน บ่งชี้การชะลอตัวของกิจกรรมก่อสร้าง การปรับดีขึ้นในบางเซ็กเมนต์ที่อยู่อาศัยผสมกับการชะลอตัวของการเริ่มโครงการอพาร์ตเมนต์ สะท้อนความไม่แน่นอนด้านอุปสงค์ การคาดการณ์สำหรับเดือนมกราคมคาดว่าการอนุมัติจะกลับมาขยายตัวในระดับที่แข็งแกร่งขึ้น หากได้รับการยืนยัน จะเป็นสัญญาณการฟื้นตัวของภาคก่อสร้างและช่วยหนุนค่าเงิน AUD
3 มีนาคม, 13:00 / ยูโรโซน / เงินเฟ้อผู้บริโภค เดือนกุมภาพันธ์ / ก่อนหน้า: 2.0% / จริง: 1.7% / คาดการณ์: 1.7% / EUR/USD – ผันผวน
อัตราเงินเฟ้อในยูโรโซนชะลอลงสู่ 1.7% ในเดือนมกราคม จาก 2.0% ในเดือนธันวาคม ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน 2024 สาเหตุหลักมาจากการเติบโตของราคาพลังงานและสินค้าผลิตที่อ่อนตัวลง เงินเฟ้อในหมวดอาหารและสินค้าอุตสาหกรรมบางประเภทยังคงโดดเด่น ขณะที่เงินเฟ้อพื้นฐานลดลงสู่ 2.2% ทำให้แรงกดดันด้านราคาโดยรวมลดลง การคาดการณ์เดือนกุมภาพันธ์ที่ 1.7% บ่งชี้การเย็นตัวต่อเนื่อง ซึ่งจะช่วยลดความไม่แน่นอนเกี่ยวกับนโยบายของ ECB และอาจเพิ่มความผันผวนของค่าเงินยูโร
3 มีนาคม, 16:55 / สหรัฐฯ / RealClearMarkets/TIPP Economic Optimism Index (ชี้นำ) เดือนมีนาคม / ก่อนหน้า: 47.2 / จริง: 48.8 / คาดการณ์: 50.1 / USDX (ดัชนี USD 6 สกุลเงิน) – ปรับขึ้น
ดัชนี RCM/TIPP ปรับขึ้นสู่ระดับ 48.8 ในเดือนกุมภาพันธ์ ความคาดหวังสำหรับ 6 เดือนข้างหน้าและการประเมินสถานะการเงินส่วนบุคคลปรับดีขึ้น รวมถึงความเชื่อมั่นต่อนโยบายเศรษฐกิจที่สูงขึ้น ความเชื่อมั่นที่ดีขึ้นนี้ขับเคลื่อนโดยมุมมองด้านการเงินส่วนบุคคลที่ดีขึ้น และการคาดการณ์การใช้จ่ายผู้บริโภคที่เป็นบวกมากขึ้น หากเดือนมีนาคมแตะระดับตามคาดการณ์ จะเพิ่มความต้องการความเสี่ยงและหนุนค่าเงินดอลลาร์ผ่านการปรับดีขึ้นของมุมมองเศรษฐกิจมหภาค
4 มีนาคม
4 มีนาคม, 00:30 / สหรัฐฯ / สต็อกน้ำมันดิบ (API) / ก่อนหน้า: -0.609 ล้านบาร์เรล / จริง: 11.4 ล้านบาร์เรล / คาดการณ์: – / Brent – ผันผวน
ในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 20 กุมภาพันธ์ สต็อกน้ำมันดิบเชิงพาณิชย์ของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นอย่างไม่คาดคิด 11.4 ล้านบาร์เรล สูงกว่าการลดลงเล็กน้อยในช่วงก่อนหน้าและระดับที่ตลาดคาดไว้มาก รายงานชี้ถึงการสะสมอุปทานชั่วคราวหรือการลดลงของปริมาณการกลั่น การไหลเข้าของสต็อกที่พุ่งสูงขึ้นนี้เกิดขึ้นควบคู่กับการเพิ่มขึ้นของสต็อกน้ำมันเบนซินและน้ำมันกลั่น ทำให้ความไม่แน่นอนด้านอุปสงค์/อุปทานในระยะสั้นเพิ่มสูงขึ้น
4 มีนาคม, 01:00 / ออสเตรเลีย / Ai Group Manufacturing Activity Index เดือนกุมภาพันธ์ / ก่อนหน้า: -18.3 / จริง: -19.4 / คาดการณ์: -19.0 / AUD/USD – ปรับขึ้น
ดัชนี Ai Group ยังคงอยู่ในแดนหดตัว สะท้อนอุปสงค์ที่อ่อนแอ ต้นทุนที่สูงขึ้น และความยากลำบากในการจ้างงานในหลายอุตสาหกรรม แม้บางเซ็กเมนต์จะแสดงการปรับตัวดีขึ้นบางส่วน ผู้ผลิตระบุผลกระทบจากภาษี ราคาปัจจัยการผลิตที่สูงขึ้น และข้อจำกัดด้านแรงงาน ซึ่งกดดันการลงทุนและผลผลิต การคาดการณ์สำหรับเดือนกุมภาพันธ์ประเมินว่าทิศทางเชิงลบจะดำเนินต่อใกล้ระดับ -19 หากมีการปรับดีขึ้นเล็กน้อยตามคาด จะช่วยหนุนค่าเงิน AUD
4 มีนาคม, 01:00 / ออสเตรเลีย / S&P Global Services PMI เดือนกุมภาพันธ์ / ก่อนหน้า: 51.1 / จริง: 56.3 / คาดการณ์: 52.2 / AUD/USD – ปรับลง
ค่าดัชนี Services PMI เบื้องต้นของเดือนมกราคมอยู่ในระดับสูงมากราว 56.3 เดือนกุมภาพันธ์คาดว่าจะชะลอลงสู่ 52.2 อาจเป็นผลจากการชะลอตัวของการเติบโตในคำสั่งซื้อใหม่และอุปสงค์จากลูกค้าที่อ่อนลง การจ้างงานยังคงแข็งแกร่งและเร่งตัวขึ้น ขณะที่งานค้างผลิตทรงตัว ซัพพลายเออร์ส่งสัญญาณต้นทุนปัจจัยการผลิตที่เพิ่มขึ้น และบริษัทต่างๆ ปรับเข้มงวดด้านราคา หากตัวเลขเดือนกุมภาพันธ์ออกมาตามคาด AUD อาจอ่อนลงในระยะสั้น
4 มีนาคม, 03:30 / ออสเตรเลีย / การเติบโตของ GDP ไตรมาส 4 / ก่อนหน้า: 0.7% / จริง: 0.4% / คาดการณ์: 0.6% / AUD/USD – ปรับขึ้น
GDP ไตรมาสต่อไตรมาสเพิ่มขึ้น 0.4% ในไตรมาสก่อนหน้า แรงขับเคลื่อนหลักมาจากการลงทุนด้านก่อสร้างและการใช้จ่ายภาครัฐ ขณะที่การบริโภคภาคครัวเรือนอ่อนแอลง การคาดการณ์สำหรับไตรมาสถัดไปตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าการลงทุนและการส่งออกจะปรับเพิ่มขึ้นต่อไป หากตัวเลข 0.6% ได้รับการยืนยัน จะช่วยหนุนภาพรวมเศรษฐกิจมหภาคของประเทศแ
