ราคาทองคำเปิดสัปดาห์ใหม่ด้วยความพยายามฟื้นตัวอีกครั้ง โดยเคลื่อนไหวในกรอบสะสมเมื่อวันจันทร์ที่ระดับ 4,550.00–4,580.00 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม แรงดีดตัวครั้งนี้ยังไม่น่าเชื่อถือเท่าใดนัก หลังจากพยายามไม่สำเร็จในการยืนเหนือแนวต้านที่ 4,580.00 ดอลลาร์ ราคาก็อ่อนตัวถอยลงมาต่ำกว่าระดับสำคัญที่ 4,532.00 ดอลลาร์ (เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบเอ็กซ์โปเนนเชียล 144 วัน บนกราฟรายวัน) เทรดเดอร์ยังคงอยู่ในภาวะลุ้นระทึก ระหว่างการตีความสัญญาณที่สวนทางกันอย่างสิ้นเชิง: ด้านหนึ่งคือความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังดำเนินอยู่และความหวังต่อข้อตกลงสันติภาพ แต่อีกด้านหนึ่งคือท่าที “สายเหยี่ยว” ที่ชัดเจนขึ้นของ Federal Reserve ซึ่งยังคงกดดันหนักต่อตลาดสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทนเช่นทองคำ
พื้นฐานเชิงมหภาค: ภาวะย้อนแย้งของช่องแคบฮอร์มุซและการกลับลำเชิงเข้มงวดของ Fed
ทองคำกำลังอยู่ในสถานการณ์ที่ย้อนแย้ง ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ซึ่งตามปกติควรจะเป็นปัจจัยหนุนสถานะ “สินทรัพย์ปลอดภัย” กลับกลายเป็นปัจจัยกดดันโลหะมีค่านี้ภายใต้เงื่อนไขปัจจุบัน ปัจจัยสำคัญยังคงเป็นสายโซ่เชื่อมโยง ได้แก่ การยกระดับความขัดแย้งในช่องแคบฮอร์มุซ ราคาน้ำมันที่ปรับตัวสูงขึ้น การคาดการณ์เงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น น้ำเสียงเชิงเข้มงวดจาก Fed อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้น และการแข็งค่าของดอลลาร์ ซึ่งล้วนกดดันราคาทองคำ
ด้านหนึ่ง กระแสความเชื่อมั่นในเชิงบวกต่อการเจรจายังคงมีอยู่ ประธานาธิบดีสหรัฐ Donald Trump ระบุว่าการเจรจากับอิหร่านกำลังก้าวหน้า “ไปได้ดี” ขณะที่รัฐมนตรีต่างประเทศ Marco Rubio กล่าวว่าการบรรลุข้อตกลงอาจใช้เวลา “ไม่กี่วัน”
อีกด้านหนึ่ง เมื่อวันจันทร์ U.S. Central Command ยืนยันว่ามีการปฏิบัติการ “โจมตีเชิงป้องกัน” ทางตอนใต้ของอิหร่าน โดยมุ่งเป้าไปที่ฐานยิงขีปนาวุธและเรือของอิหร่านที่พยายามวางทุ่นระเบิด ฝ่ายอิหร่านรายงานในทางกลับกันว่าได้ยิงโดรน MQ-9 Reaper ของสหรัฐตก เหตุการณ์เหล่านี้บั่นทอนความหวังต่อข้อตกลงสันติภาพในทันที และกลับช่วยหนุนความต้องการดอลลาร์ในฐานะ “สินทรัพย์ปลอดภัย”
ปัจจัยกดดันหลักยังคงเป็นการประเมินใหม่เกี่ยวกับความคาดหวังต่อท่าทีด้านนโยบายการเงินของ Fed ข้อมูล CPI เดือนเมษายน (3.8% เมื่อเทียบกับปีก่อน) และ PPI (6.0% เมื่อเทียบกับปีก่อน) ทำให้ตลาดตกตะลึง ตามข้อมูลจากเครื่องมือ CME FedWatch ตลาดกำลังกำหนดราคาโดยสะท้อนความน่าจะเป็นราว 55% ของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดฐานภายในสิ้นปี 2026 นักเศรษฐศาสตร์บางรายคาดว่า FOMC จะยุติ “น้ำเสียงผ่อนคลาย” ในการประชุมเดือนมิถุนายน โดยชี้ให้เห็นว่าผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีในระดับสูงเพิ่มต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำ ซึ่งกดดันราคาทองคำโดยตรง
ขณะเดียวกัน ตามที่ World Gold Council (WGC) ระบุ นักลงทุนและธนาคารกลางยังคงเข้าซื้อทองคำโดยไม่สนใจต่อระดับราคาที่ทำสถิติสูงสุดใหม่
ในไตรมาสแรกของปี 2026 ตลาดทองคำทั่วโลกมีความเคลื่อนไหวที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน ตามข้อมูลของ WGC ความต้องการทองคำทั่วโลกแตะระดับ 1,231 ตัน โดยมูลค่ารวม ซึ่งรวมถึงธุรกรรมนอกตลาดซื้อขาย (over-the-counter) พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 193 พันล้านดอลลาร์ ปัจจัยขับเคลื่อนหลักของการปรับตัวขึ้นครั้งนี้คือ นักลงทุนที่มองหาที่หลบภัยจากภาวะเงินเฟ้อ และธนาคารกลางที่กระจายการถือครองเงินสำรองท่ามกลางความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์
ปัจจัยขับเคลื่อนอุปสงค์หลัก
- กระแสลงทุนพุ่งแรง: เกราะป้องกันความเสี่ยงความต้องการทองคำเพื่อการลงทุน (ทองคำแท่งและเหรียญ) อยู่ในระดับสูงสุดไตรมาสหนึ่งในประวัติศาสตร์ที่ 474 ตัน นักลงทุนทั่วโลก โดยเฉพาะในเอเชีย เข้าซื้อทองคำอย่างคึกคัก โดยคาดการณ์การปรับลดดอกเบี้ย และมองหาวิธีป้องกันเงินทุนจากความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อและภูมิรัฐศาสตร์ กระแสเงินไหลเข้าสู่กองทุน ETF ที่มีทองคำหนุนหลังก็ยังดำเนินต่อไป แม้จะชะลอลงเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว
- ธนาคารกลาง: การซื้อเชิงยุทธศาสตร์ธนาคารกลางทั่วโลกยังคงเป็นฝ่ายซื้อสุทธิในตลาดทองคำ โดยเข้าซื้อ 244 ตันในไตรมาสดังกล่าว แนวโน้มนี้ขับเคลื่อนโดยความต้องการลดการพึ่งพาเงินดอลลาร์สหรัฐ และเสริมสร้างเสถียรภาพทางการเงินในภาวะไม่แน่นอน นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่าภายในสิ้นปี ปริมาณการซื้อทองคำของธนาคารกลางอาจอยู่ในช่วง 640–850 ตัน
- ภาคเทคโนโลยี: เติบโตเล็กน้อยแต่ต่อเนื่องความต้องการจากภาคเทคโนโลยีเพิ่มขึ้น 1% เป็น 82 ตัน แรงหนุนหลักมาจากการบูมของการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI และอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภค ซึ่งทองคำมีความสำคัญต่อการสร้างจุดเชื่อมต่อที่มีความน่าเชื่อถือ
- ตลาดเครื่องประดับ: ถูกกดดันจากราคาอันสูงลิ่วราคาทองคำที่สูงมากกดดันความต้องการจากผู้ซื้อเครื่องประดับ โดยปริมาณยอดขายในเชิงปริมาณทางกายภาพลดลง 23% อย่างไรก็ดี ในทางกลับกัน มูลค่าการขายเครื่องประดับเพิ่มขึ้น 31% สะท้อนให้เห็นว่าผู้บริโภคยอมจ่ายในราคาที่สูงขึ้น ตลาดในเอเชียและตะวันออกกลางแสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งมากที่สุด
เหตุการณ์สำคัญ
| วันที่ | เหตุการณ์ | ผลกระทบที่คาดการณ์ |
|---|---|---|
วันพฤหัสบดีที่ 28 พฤษภาคม (12:30 GMT) | ข้อมูลดัชนี Core PCE (เงินเฟ้อ) เดือนเมษายนของสหรัฐ | ปัจจัยกระตุ้นหลัก—คาดการณ์ 0.3% เดือนต่อเดือน และ 3.3% ปีต่อปี หากตัวเลขออกมาสูงกว่านี้จะหนุนค่าเงินดอลลาร์และกดดันราคาทองคำ |
วันพฤหัสบดีที่ 28 พฤษภาคม (12:30 GMT) | ประมาณการครั้งที่สอง GDP สหรัฐ ไตรมาส 1 | คาดการณ์: +2.3%; ข้อมูลที่ออกมาแข็งแกร่งจะเป็นปัจจัยบวกต่อค่าเงินดอลลาร์ |
สุดสัปดาห์ | การเจรจาระหว่างสหรัฐ–อิหร่านที่ยังดำเนินต่อเนื่อง | ปัจจัยเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์หลัก—การลงนามข้อตกลงหรือการยกระดับความตึงเครียดรอบใหม่ |
ฉากทัศน์หลัก
มุมมองหลักยังคาดการณ์การเคลื่อนไหวในทิศทางขาลงต่อเนื่อง การหลุดลงและยืนต่ำกว่าระดับแนวรับสำคัญที่ 4,500.00 ดอลลาร์อย่างมั่นคง จะเปิดทางลงไปสู่ระดับ 4,450.00 ดอลลาร์ และจากนั้นสู่กรอบ 4,400.00–4,370.00 ดอลลาร์ (เส้น 200 EMA บนกราฟรายวัน)
เงื่อนไขสำคัญ
- ข้อมูล Core PCE ของสหรัฐฯ หนุนให้คาดการณ์แนวโน้มการดำเนินนโยบายการเงินแบบเข้มงวดมากขึ้น (มากกว่า 3.3% เมื่อเทียบรายปี และมากกว่า 0.3% เมื่อเทียบรายเดือน)
- การเจรจาระหว่างสหรัฐฯ–อิหร่านไม่มีความคืบหน้า (ความตึงเครียดยังทวีความรุนแรง หรือชะงักงันยืดเยื้อ)
- อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีทรงตัวเหนือระดับ 4.5%
- ระดับแนวรับทางเทคนิคที่ 4500.00 ถูกทะลุลงมา
สรุป
ทองคำกำลังเผชิญแรงกดดันรุนแรงจากทั้งสองด้าน ด้านหนึ่ง การเปลี่ยนจุดยืนของ Fed ไปในเชิงเข้มงวด (ตลาดกำลังกำหนดราคาโดยให้น้ำหนักความเป็นไปได้มากกว่า 50% ต่อการขึ้นดอกเบี้ยภายในสิ้นปี) และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังดำเนินอยู่ ก่อให้เกิดแรงขับเคลื่อนเชิงบวกต่อดอลลาร์ ขณะเดียวกัน ความต้องการเชิงโครงสร้างจากธนาคารกลางต่าง ๆ (เพิ่มขึ้น 17% ในไตรมาสแรก) และความคาดหวังต่อการลดระดับความขัดแย้งในระยะกลางยังคงเป็นปัจจัยหนุนราคาทองคำ
โซนสำคัญที่ระดับ 4500.00–4670.00 (เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน หรือ 50 EMA บนกราฟรายวัน) จะเป็นสมรภูมิหลักในช่วงไม่กี่วันข้างหน้า ตามมุมมองของนักวิเคราะห์ในตลาดโลหะมีค่า ตราบใดที่ความขัดแย้งในช่องแคบฮอร์มุซยังไม่คลี่คลาย และการคาดการณ์เชิงเข้มงวดจาก Fed ยังดำรงอยู่ ทิศทางที่มีแรงต้านน้อยที่สุดของราคาทองคำยังคงเป็นขาลง นักลงทุนควรจับตาดูตัวเลข Core PCE ในวันพฤหัสบดีอย่างใกล้ชิด เนื่องจากจะเป็นตัวชี้ขาดว่าดอลลาร์จะได้แรงหนุนเพิ่มเติมเพื่อบุกระดับ 4500.00 ลงไปต่ำกว่านี้หรือไม่
ในเวลาเดียวกัน ในประมาณการปี 2026 ผู้เชี่ยวชาญในตลาดโลหะมีค่ามีความเห็นสอดคล้องกันว่า ปัจจัยหลักของตลาดทองคำยังคงเป็นภูมิรัฐศาสตร์และเงินเฟ้อ ความต้องการลงทุนและการเข้าซื้อทองคำของธนาคารกลางน่าจะยังคงอยู่ในระดับสูง ช่วยพยุงราคาให้ทรงตัวในระดับสูง ขณะที่ภาคเครื่องประดับยังคงเผชิญแรงกดดัน แม้การใช้จ่ายของผู้บริโภคที่ยังแข็งแกร่งอาจช่วยบรรเทาการชะลอตัวได้ ภายใต้เงื่อนไขปัจจุบัน ทองคำยังคงยืนยันสถานะของตนในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยหลักในพอร์ตการลงทุนของนักลงทุน
