อย่าใส่ไข่ทั้งหมดไว้ในตะกร้าใบเดียว นักลงทุนดูเหมือนจะนึกถึงสุภาษิตนี้ขึ้นมาได้ และกำลังทยอยถอนตัวออกจากกลุ่มหุ้น AI สหรัฐที่มีความแออัดสูง ตามข้อมูลของ Bank of America ซึ่งอ้างอิง EPFR Global กระแสเงินทุนไหลออกจากกองทุนหุ้นสหรัฐมีมูลค่ารวม 17.2 พันล้านดอลลาร์ในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 1 กรกฎาคม ซึ่งนับเป็นการไหลออกของเงินทุนที่รวดเร็วที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม
ทิศทางดัชนี EuroStoxx 600
เงินไม่ได้หายไปไหนมากเท่ากับย้ายที่อยู่ หุ้นญี่ปุ่นดึงดูดเงินทุนไหลเข้า 1.9 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นเม็ดเงินไหลเข้าสูงสุดในรอบเจ็ดสัปดาห์ ยุโรปเองก็ไม่พลาดเช่นกัน โดยดัชนี Stoxx Europe 600 ปิดทำการที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ และทำสถิติปรับขึ้นติดต่อกันเป็นสัปดาห์ที่สี่ นักลงทุนได้แรงหนุนจากความเชื่อว่า Federal Reserve จะไม่เร่งปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม รายงานตลาดแรงงานสหรัฐฯ ที่ออกมา “อ่อนกว่าคาด” เมื่อวันพฤหัสบดี ยิ่งตอกย้ำความหวังดังกล่าว
อย่างไรก็ตาม ประเด็นที่น่าติดตามหลักกำลังเกิดขึ้นภายในตลาดหุ้นสหรัฐฯ เอง ผู้จัดการกองทุนกำลังทยอยขายทำกำไรในหุ้นกลุ่ม AI ที่ขึ้นมาจนมีภาวะซื้อมากเกินไป และโยกเงินไปยังหุ้นที่ยังมีมูลค่าถูกกว่า นักกลยุทธ์ของ JP Morgan ระบุว่า การที่หุ้นผู้ผลิตชิปทำผลงาน “ดีกว่าเกินไป” เมื่อเทียบกับกลุ่ม AI hyperscalers ทำให้เกิดช่องว่างด้านมูลค่าที่ไม่เสถียร ซึ่งท้ายที่สุดจะต้องถูกบีบให้แคบลง กลุ่มที่ได้รับประโยชน์จากการหมุนเวียนเงินลงทุนครั้งนี้ ได้แก่ กลุ่มยานยนต์ กลุ่มอุตสาหกรรม และกลุ่มเฮลท์แคร์
ความเคลื่อนไหวของดัชนี S&P 500 และ Russell 2000
การเปลี่ยนแปลงของมุมมองในตลาดเห็นได้ชัดที่สุดในดัชนี Russell 2000 ดัชนีหุ้นขนาดเล็กนี้ปรับตัวขึ้นราว 22% ในช่วงครึ่งปีแรก ทำสถิติครึ่งปีที่ดีที่สุดนับตั้งแต่ปี 1991 และทำผลงานเหนือ Nasdaq เกือบ 9 จุดเปอร์เซ็นต์ ซึ่งเป็นช่องว่างที่กว้างที่สุดนับตั้งแต่ปี 2006 สัปดาห์ที่แล้วดัชนีปิดทำจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ติดต่อกันสี่วันทำการ
เป็นเวลานานที่ตลาดถูกนำโดยบริษัทยักษ์ใหญ่ที่มีมูลค่าตลาดระดับล้านล้านดอลลาร์และผูกโยงกับ AI การปรับตัวแรงของ Russell 2000 บ่งชี้ว่าศักยภาพด้านขาขึ้นอาจขยายไปยังหลากหลายกลุ่มอุตสาหกรรม แทนที่จะจำกัดอยู่แค่หุ้นชิปไม่กี่ตัวอย่าง Intel และ Micron Technology
อย่างไรก็ตาม ตอนนี้ยังเร็วเกินไปที่จะมองในแง่ดีเกินไป ผู้เล่นในตลาดยังคงระมัดระวังก่อนฤดูกาลประกาศผลประกอบการของกลุ่ม semiconductor เงินทุนที่ไหลออกจากหุ้นสหรัฐถือเป็นสัญญาณเตือน แต่เพราะเม็ดเงินยังคงอยู่ในสินทรัพย์หุ้น เพียงแค่โยกย้ายข้ามภูมิภาคและกลุ่มอุตสาหกรรม การคาดการณ์ว่าดัชนี S&P 500 จะร่วงลงอย่างรุนแรงจึงยังเร็วเกินไป ภาพที่เห็นตอนนี้คล้ายกับการเปลี่ยนตัวผู้นำในรอบการปรับขึ้น มากกว่าจะเป็นจุดสิ้นสุดของภาวะขาขึ้น
โดยสรุปแล้ว ดัชนีภาพรวมกำลังทรงตัวอยู่ระหว่างความคาดหวังเรื่องการผ่อนคลายนโยบายดอกเบี้ย ซึ่งเป็นปัจจัยบวกต่อฝั่งกระทิง กับการสลับหมุนเวียนภายในกลุ่มหุ้นที่ทำให้แรงหนุนเดิมจากหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่ลดลง แหล่งที่มาของอัลฟารอบต่อไปจะอยู่ที่ไหน? ดูเหมือนว่านักลงทุนกำลังกวาดสายตาไปไกลกว่าหุบเขา Silicon Valley แล้วในตอนนี้
ในเชิงเทคนิค กราฟรายวันแสดงให้เห็นว่า S&P 500 กำลังติดอยู่ในช่วงก้ำกึ่ง ระหว่างเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่กับมูลค่ายุติธรรม การแกว่งตัวสะสมเหนือระดับ 7,500 จะเป็นสัญญาณซื้อ ขณะที่การร่วงลงต่ำกว่า 7,425 จะเป็นเหตุผลให้ขาย
