คู่เงิน EUR/USD ยังคงเคลื่อนไหวอยู่ภายในแรงส่งขาลงระยะสั้น (local bearish impulse) ที่เริ่มต้นตั้งแต่วันที่ 17 เมษายน วันนี้ราคามีการตอบสนองต่อ Imbalance 17 ตามที่ผมเฝ้ารอมาระยะหนึ่ง และกลับเข้าสู่แนวโน้มขาลงอีกครั้ง ผลที่ตามมาก็คือ เราได้เห็นการดีดตัวแรงของยูโรในวันพุธและพฤหัสบดี ก่อนจะถูกเทขายอย่างรวดเร็วในวันศุกร์ จากทั้งปัจจัยข่าวและสัญญาณทางเทคนิค
ขอย้ำอีกครั้งว่า ในเย็นวันพุธ Kevin Warsh ได้กล่าวถึงปัญหาเงินเฟ้อในสหรัฐที่ยังอยู่ในระดับสูง แต่ก็ยังไม่สามารถให้ความชัดเจนเพียงพอเกี่ยวกับแนวทางต่อไปของ Federal Reserve เดิมทีนักลงทุนคาดหวังว่า Warsh จะส่งสัญญาณชัดเจนถึงโอกาสขึ้นดอกเบี้ยเดือนกันยายน หรืออย่างน้อยก็ใช้ถ้อยคำเชิงเข้มงวด (hawkish) มากขึ้น เพื่อให้ได้คำตอบต่อคำถามสำคัญว่า Fed พร้อมจะคุมเข้มนโยบายการเงินในช่วงฤดูใบไม้ร่วงนี้หรือไม่? แต่แทนที่จะเป็นเช่นนั้น Warsh กลับชี้ให้ดูข้อมูลเศรษฐกิจที่กำลังจะทยอยออกมา ซึ่งอย่างที่เราทราบกันดี ตัวเลขตลาดแรงงานล่าสุดของสหรัฐออกมาอ่อนแรง เมื่อถึงเดือนกันยายน Warsh จึงอาจอ้างได้ว่า สภาพตลาดแรงงานยังไม่สนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ย ผลที่เกิดขึ้นคือ ฝ่ายกระทิง (bulls) ได้แรงหนุนแบบไม่คาดคิด ปิดการกวาดสภาพคล่อง (liquidity sweep) ไปอีกหนึ่งรอบ แล้วเริ่มการปรับขึ้นระลอกใหม่ ในวันพฤหัสบดี พวกเขายังได้แรงเสริมจากข้อมูลเศรษฐกิจยูโรโซนที่ออกมาแข็งแกร่ง และตัวเลขสหรัฐที่อ่อนแอ ในวันศุกร์ รายงานเงินเฟียดยูโรโซนเพียงฉบับเดียวกลับเป็นตัวจุดชนวนให้ยูรอร่วงแรง เพราะตัวเลขเดือนกรกฎาคมออกมาตรงตามที่ตลาดคาดไว้เท่านั้น
ต้องไม่ลืมว่า ความคาดหวังต่อการคุมเข้มนโยบายการเงินของ Federal Reserve เป็นเพียง “ความคาดหวังของตลาด” ซึ่งสามารถเปลี่ยนแปลงได้ตามสภาพแวดล้อมทางภูมิรัฐศาสตร์ ข้อมูลตลาดแรงงานสหรัฐล่าสุดถือว่าอ่อน ขณะที่รายงานเงินเฟ้อก็บ่งชี้ว่าการปรับขึ้นของราคาเริ่มชะลอตัว การชะลอลงของทั้งตลาดแรงงานและเงินเฟ้อเช่นนี้ทำให้เกิดข้อสงสัยว่า FOMC จะกล้าขึ้นดอกเบี้ยในระยะใกล้นี้จริงหรือไม่ ส่วนตัวผมยังไม่เชื่อมั่นว่า Fed จะต้องเริ่มคุมเข้มนโยบายการเงินภายในปีนี้ และแม้หากมีการขึ้นดอกเบี้ยจริง ก็อาจเป็นเพียงการขยับครั้งเดียว เพื่อหลีกเลี่ยงการกระทบกระเทือน Donald Trump มากจนเกินไป
ปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์ยังคงเป็นปัจจัยรอง แต่ก็ยังมีอิทธิพลต่อเศรษฐกิจอยู่ดี Tehran และ Washington ต่างถอนตัวจากข้อตกลงวันที่ 17 มิถุนายน ขณะที่ Donald Trump กลับมาบังคับใช้มาตรการคว่ำบาตรน้ำมันอิหร่านอีกครั้ง และรื้อฟื้นการปิดล้อมการขนส่งทางเรือของอิหร่าน ด้านอิหร่านเองก็กลับมาปิดช่องแคบ Hormuz และโจมตีเรือที่พยายามผ่านเข้าออกในลักษณะที่ขัดกับสิ่งที่ตนมองว่าเป็น “กติกาที่กำหนดไว้” เมื่อเดือนที่แล้ว เราไม่ได้เห็นดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงตามการคลี่คลายของความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ และก็ไม่ได้เห็นยูโรแข็งค่าขึ้นหลังการคุมเข้มนโยบายของ ECB เมื่อราวหกสัปดาห์ก่อน ฝ่ายหมี (bears) ยังคงเป็นฝ่ายคุมเกมอยู่ แม้ในภาพรวมของปัจจัยพื้นฐานและภูมิรัฐศาสตร์จะไม่ได้เอื้อให้ดอลลาร์มากนักก็ตาม ในมุมมองของผม การเสื่อมถอยของความสัมพันธ์ระหว่างอิหร่านกับสหรัฐเพียงอย่างเดียวในตอนนี้ ไม่เพียงพอที่จะจุดชนวนให้เกิดขาลงระยะยาวรอบใหม่ได้อีกครั้ง
ภาพทางเทคนิคปัจจุบันยังบ่งชี้ชัดเจนว่า แรงส่งขาลงที่เริ่มในวันที่ 17 เมษายน ยังไม่จบ Imbalance 17 ฝั่งขาลงถูกทดสอบจนสมบูรณ์ทั้งเมื่อวานและวันนี้ จนสร้างสัญญาณขายขึ้นมา คำถามในตอนนี้จึงเหลือเพียงว่า การปรับลงของยูโรรอบนี้จะลึกแค่ไหน เมื่อวานได้เกิด Bullish Imbalance 19 ขึ้นใหม่ ทำให้ฝั่งกระทิงมีเหตุผลจะคาดหวังเชิงบวกอีกครั้ง ดังนั้น การปรับฐานขาลงอาจดำเนินต่อไปจนกว่าจะลงไปแตะรูปแบบนี้ ซึ่งจุดดังกล่าวอาจสร้างสัญญาณซื้อรอบใหม่ และเปิดโอกาสให้การปรับขึ้นฝั่งกระทิงกลับมาเดินหน้าต่อได้
ตัวเลขเศรษฐกิจในวันศุกร์มีความสำคัญ และเป็นตัวขับเคลื่อนหลักที่ทำให้ยูโรอ่อนค่า รายงานเงินเฟ้อของเยอรมนีก่อนหน้าได้ทำให้ผู้เล่นในตลาดคาดหวังว่าตัวเลขเงินเฟ้อของยูโรโซนโดยรวมจะออกมา “แรงกว่าคาด” แต่ในความเป็นจริง เงินเฟ้อของยูโรโซนเพิ่มขึ้นเพียง 0.1 จุดเปอร์เซ็นต์ และออกมาตรงกับที่ตลาดประเมินไว้พอดี ผลลัพธ์คือ ECB อาจตัดสินใจยืดระยะหยุดการคุมเข้มนโยบายการเงินออกไปอีก ในการประชุมเดือนกันยายน
ฝั่งกระทิงยังมีเหตุผลมากมายให้มองบวกต่อยูโรในปี 2026 และความขัดแย้งในตะวันออกกลางก็ยังไม่เปลี่ยนภาพใหญ่นั้นไปมากนัก ในเชิงโครงสร้างและปัจจัยพื้นฐาน นโยบายของ Donald Trump ที่เคยเป็นส่วนสำคัญที่ทำให้ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงแรงเมื่อปีที่แล้ว แทบไม่ได้เปลี่ยนไปเลย ในตอนนี้ผมยังไม่เห็นปัจจัยหนุนระยะยาวที่แข็งแรงพอสำหรับดอลลาร์ แม้ท่าทีของ FOMC จะยังคงเป็นเชิงเข้มงวดอยู่ก็ตาม อย่างไรก็ดี ในทางปฏิบัติยังคงเป็นฝั่งหมีที่เปิดเกมรุก ส่วนสัญญาณเทคนิคฝั่งกระทิงที่ชัดเจนยังไม่เกิดขึ้น
ปฏิทินเศรษฐกิจของสหรัฐและยูโรโซน
เยอรมนี
- ยอดค้าปลีก (06:00 UTC)
สหรัฐอเมริกา
- ISM Manufacturing PMI (14:00 UTC)
ปฏิทินเศรษฐกิจสำหรับวันที่ 3 สิงหาคม มีตัวเลขสำคัญที่กำหนดไว้สองรายการ โดย ISM Manufacturing PMI ถือเป็นตัวเลขที่สำคัญที่สุด ดังนั้น ปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจจึงน่าจะมีผลต่อบรรยากาศการเทรดเป็นหลักในช่วงครึ่งหลังของวันจันทร์
แนวโน้ม EUR/USD และกลยุทธ์การเทรด
ในมุมมองของผม คู่เงินนี้ยังคงอยู่ในกระบวนการสร้างแนวโน้มขาขึ้นระยะยาว (broader bullish trend) แม้สภาพปัจจัยพื้นฐานจะหันมาเข้าข้างฝั่งหมีอย่างชัดเจนเมื่อราวห้าเดือนก่อน แต่แนวโน้มระยะยาวดังกล่าวยังไม่อาจถือได้ว่าถูกยกเลิกหรือจบสมบูรณ์แล้ว ดังนั้น ฝั่งกระทิงจึงอาจเปิดรอบการปรับขึ้นครั้งใหม่ได้ หลังจากมีการกวาดสภาพคล่องลงต่ำกว่าจุด Low สำคัญไปแล้วสองรอบ
ณ ตอนนี้ Imbalance 17 ฝั่งขาลงยังคงให้สัญญาณขายที่ใช้งานได้อยู่ ดังนั้น ยูโรจึงอาจมีโอกาสอ่อนค่าต่อในสัปดาห์หน้า โดยมี Bullish Imbalance 19 เป็นเป้าหมายด้านล่าง เมื่อราคาลงไปถึง Imbalance 19 แล้ว อาจเกิดสัญญาณซื้อรอบใหม่ ทำให้เทรดเดอร์สามารถพิจารณาเปิดสถานะ Long ได้ โดยกำหนดเป้าหมายด้านบนเหนือระดับ 1.1620
