คู่เงิน EUR/USD เปิดสัปดาห์การเทรดใหม่ค่อนข้างนิ่ง โดยไม่มีช่องว่างราคาร่วงลง (gap) หรือการปรับตัวลงอย่างรุนแรง ซึ่งถือว่าน่าประหลาดใจอยู่ไม่น้อย หากเทียบกับความสำคัญของเหตุการณ์ในวันศุกร์ที่ผ่านมา และการปะทุความตึงเครียดรอบใหม่ในตะวันออกกลาง นอกจากนี้ ฝั่งผู้ซื้อของ EUR/USD กำลังพยายามกลับมาเป็นฝ่ายคุมเกม โดยพยายามรักษาราคาให้ยืนเหนือโซนแนวรับสำคัญที่ 1.1580 (เส้นกลางของ Bollinger Bands บนกรอบเวลา D1 และ W1)
ภาพรวมทั้งหมดนี้บ่งชี้ว่า ประเด็นภูมิรัฐศาสตร์ — อย่างน้อยในรูปแบบปัจจุบัน — ดูจะไม่สามารถส่งอิทธิพลเชิงชี้ขาดต่อทิศทางของค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ และโดยนัยต่อคู่เงิน EUR/USD ได้เหมือนเช่นที่ผ่านมาอีกต่อไป
เมื่อวันอาทิตย์ สหรัฐฯ ได้โจมตีอิหร่านเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปลายเดือนกรกฎาคม หลังจากนั้นเตหะรานได้ตอบโต้ด้วยการโจมตีฐานทัพสหรัฐฯ ในจอร์แดน ตามรายงานของสื่อ กองกำลังสหรัฐฯ ได้โจมตีฐานปล่อยขีปนาวุธสองแห่งบนเกาะ Larak ในช่องแคบฮอร์มุซ โดยระบุว่ากองทัพอิหร่านเตรียมนำขีปนาวุธดังกล่าวมาใช้เพื่อรบกวนการเดินเรือ เกือบจะในทันที เตหะรานก็ตอบโต้ด้วยการโจมตีเป้าหมายของสหรัฐฯ ในจอร์แดน
กล่าวได้ว่าฝ่ายต่าง ๆ ได้แลกหมัดกันอีกครั้ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในพื้นที่ยุทธศาสตร์สำคัญอย่างช่องแคบฮอร์มุซ ปกติแล้วสถานการณ์เช่นนี้มักจะกลายเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญต่อความต้องการถือครองดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิม ทว่าตลาดเงินตรา ซึ่งสะท้อนให้เห็นผ่านการเคลื่อนไหวของคู่เงิน EUR/USD กลับยังไม่รีบเร่งสรุปความใด ๆ ในทางกลับกัน ตลาดน้ำมันกลับตอบสนองอย่างตรงไปตรงมากว่า โดยราคาน้ำมันดิบ Brent ปรับตัวขึ้นเกือบ 5% ในช่วงหนึ่ง และทะลุระดับสำคัญทางจิตวิทยาที่ 90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล นับว่าเข้าใจได้ไม่ยาก หากมองจากความสำคัญของช่องแคบฮอร์มุซต่อการขนส่ง “ทองคำดำ”
ในขณะที่คู่เงิน EUR/USD กลับแสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งต่อภาวะกดดันมากกว่าอย่างชัดเจน ในมุมมองของผม สิ่งนี้ส่วนหนึ่งมาจากการตีความเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นแตกต่างกันไป ตลาดน้ำมันตอบสนองโดยตรงต่อความเสี่ยงของการหยุดชะงักด้านอุปทาน ขณะที่ตลาดเงินตราพยายามประเมินแนวโน้มของตัวความขัดแย้งเอง จนถึงตอนนี้ การแลกเปลี่ยนการโจมตียังถูกมองว่าเป็นเพียงอีกหนึ่งเครื่องมือกดดัน เป็นการ “เพิ่มเดิมพัน” และเป็นส่วนหนึ่งของเกมต่อรองก่อนที่อาจจะมีการเจรจาผ่านคนกลาง อีกทั้งช่องทางการทูตก็ยังไม่ได้ถูกปิดลงอย่างสิ้นเชิง และการยกระดับความตึงเครียดในปัจจุบันก็ยังคงอยู่ในวงจำกัดระดับหนึ่ง
นอกจากนี้ ดอลลาร์สหรัฐยังต้องเผชิญกับอีกหนึ่งปัจจัยเสี่ยงที่ไม่เกี่ยวข้องกับภูมิรัฐศาสตร์ นั่นคือ การประกาศรายงานเศรษฐกิจมหภาคสำคัญในสหรัฐฯ ในช่วงไม่กี่วันข้างหน้า ซึ่งอาจเปลี่ยนความคาดหวังต่อการดำเนินนโยบายของ Federal Reserve ได้อย่างมีนัยสำคัญ รายงานเหล่านี้ได้แก่ ดัชนี ISM (ภาคการผลิตก่อน ตามด้วยภาคบริการ) ข้อมูล JOLTS ตัวเลขจ้างงานจาก ADP และท้ายที่สุดคือตัวเลข NFP
เมื่อพิจารณาจากสถานการณ์ล่าสุด ตลาดแรงงานสหรัฐฯ อาจกลายเป็นบททดสอบหลักสำหรับดอลลาร์ หากตัวเลข Nonfarm Payrolls เดือนสิงหาคมสะท้อนแนวโน้มเดียวกับรายงานเดือนกรกฎาคม (ซึ่งชี้ให้เห็นการลดลงของการจ้างงาน 23,000 ตำแหน่ง และอัตราการมีส่วนร่วมในกำลังแรงงานที่ลดลง) ดอลลาร์จะเผชิญแรงกดดันอย่างหนัก แม้จะมีสุนทรพจน์ที่ออกมาในเชิงเข้มงวดอย่างไม่คาดคิดของ Kevin Warsh ที่งาน Jackson Hole เมื่อวันศุกร์ก็ตาม
ในอีกด้านหนึ่ง ประธาน Fed เน้นย้ำถึงความเสี่ยงเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ ส่งผลให้คาดการณ์เชิง “ฮอว์กิช” ต่อท่าทีในอนาคตของธนาคารกลางถูกยกสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ยังมีเงื่อนไขสำคัญที่ต้องกล่าวถึง Warsh ระบุชัดเจนว่า “ทุกทางเลือกยังเปิดอยู่” และการตัดสินใจสุดท้ายจะขึ้นอยู่กับข้อมูลเศรษฐกิจที่จะเข้ามา
นี่เป็นเงื่อนไขที่สำคัญมาก — หากตัวเลข Nonfarm Payrolls สะท้อนให้เห็นถึงการเย็นตัวของตลาดแรงงานอีกครั้ง และในเวลาเดียวกันดัชนี ISM เริ่มส่งสัญญาณแรกของการชะลอตัวของกิจกรรมทางธุรกิจ วาทกรรมเมื่อวันศุกร์ของ Warsh อาจย้อนกลับมาเป็นผลลบต่อดอลลาร์
ในทางปฏิบัติ ประธาน Fed ได้เปิดโอกาสให้กับทุกสถานการณ์ โดยย้ำว่าการตัดสินใจในอนาคตของธนาคารกลางจะขึ้นอยู่กับข้อมูลเศรษฐกิจที่ทยอยประกาศออกมา หากมองเฉพาะมิติของเงินเฟ้อ ถ้อยแถลงดังกล่าวถือว่าหนุนดอลลาร์อย่างชัดเจน เพราะแรงกดดันด้านราคาที่ยืนอยู่ในระดับสูงช่วยเสริมข้อโต้แย้งต่อการคงหรือตึงนโยบายต่อไป ทว่าหากตัวเลขตลาดแรงงานออกมาอ่อนแอ และมีสัญญาณชะลอตัวของกิจกรรมทางเศรษฐกิจเข้ามาเพิ่มเติม สมดุลของความเสี่ยงก็อาจพลิกกลับไปในทิศทางตรงกันข้าม ในกรณีนั้น ข้อมูลจะสะท้อนให้เห็นไม่เพียงความจำเป็นต้องต่อสู้กับเงินเฟ้อเท่านั้น แต่ยังรวมถึงความเสี่ยงต่อการจ้างงานและการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ต้องนำมาพิจารณาด้วย
จากปัจจัยทั้งหมดนี้ บ่งชี้ว่าฉากทัศน์ขาลงของคู่เงิน EUR/USD ดูเหมือนจะหยุดชะงักอย่างชัดเจนแล้ว การปะทุของความตึงเครียดด้านภูมิรัฐศาสตร์ครั้งล่าสุดไม่ได้ช่วยหนุนดอลลาร์ ตรงกันข้าม ความคลุมเครือในท่าทีของ Warsh ผนวกกับการใกล้ถึงกำหนดการประกาศตัวเลขเศรษฐกิจสำคัญ กลับสร้างแรงกดดันเล็กน้อยต่อดอลลาร์ เปิดโอกาสให้ฝั่งซื้อเริ่มเปิดเกมโต้กลับได้ ระดับแนวรับสำคัญของคู่เงิน EUR/USD ยังคงอยู่ที่ 1.1580 (เส้นกลางของ Bollinger Bands ทั้งในกรอบ D1 และ W1) ตราบเท่าที่ราคายังยืนเหนือระดับนี้ ฉากทัศน์ขาลงยังไม่ถือว่าได้รับการยืนยัน ดังนั้นจึงควรพิจารณาเปิดสถานะขายก็ต่อเมื่อราคาทะลุลงต่ำกว่าระดับดังกล่าวอย่างชัดเจนเท่านั้น ไม่เช่นนั้นมีความเป็นไปได้สูงที่ EUR/USD จะดีดกลับเข้าสู่กรอบ 1.1640–1.1680 ซึ่งเป็นช่วงราคาที่คู่เงินนี้เคลื่อนไหวอยู่เกือบตลอดทั้งสัปดาห์ที่ผ่านมา
