คู่เงิน EUR/USD ปรับตัวลงต่อเนื่องเป็นเวลา 6 วัน แต่การรุกของฝั่งขายอาจจะจบลงแล้ว โดยภาพรวมสามารถพูดได้อย่างมั่นใจว่า แท้จริงแล้วฝั่งหมีเริ่ม “โจมตีจริงจัง” ก็เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมาเท่านั้น เมื่อประธาน FOMC Kevin Warsh กล่าวสุนทรพจน์ก่อน ตามมาด้วยการทบทวนข้อมูลประจำปีของ Nonfarm Payrolls แม้ว่าทั้งสองเหตุการณ์จะไม่ได้เป็นปัจจัยเชิงลบต่อยูโรอย่างชัดเจน แต่ก็พอจะอธิบายการแข็งค่าของดอลลาร์ได้ หากพยายามมองหาเหตุผลให้เจอ ตามที่ได้เขียนไปก่อนหน้านี้ รายงาน Nonfarm Payrolls สามารถออกมาแย่กว่านี้ได้มากเมื่อเทียบกับตัวเลขจริง ขณะที่คำกล่าวของ Warsh ก็มีน้ำเสียงแบบ “hawkish” อยู่บ้าง อย่างไรก็ตาม หากเรียกสิ่งต่าง ๆ ตามความเป็นจริง โดยไม่พยายาม “เห็นขาวในดำ” ผมไม่เห็นเหตุผลให้ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นแม้แต่ในวันศุกร์ รายงาน Nonfarm Payrolls ให้ตัวเลขติดลบ ขณะที่ Kevin Warsh เพียงแค่กล่าวถึงอัตราเงินเฟ้อที่ยังสูง แต่ไม่ได้ให้คำมั่นว่าจะขึ้นดอกเบี้ยหรือจะดำเนินมาตรการที่เป็นรูปธรรมใด ๆ ทันทีในเดือนกันยายน ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นมาถึงฐานของ imbalance 21 และการปรับตัวลงของคู่เงินก็หยุดลงชั่วคราวที่บริเวณนี้ จากตรงนี้ไป ทุกอย่างจะขึ้นอยู่กับข้อมูลตลาดแรงงานและอัตราการว่างงานของสหรัฐที่จะประกาศในวันศุกร์เป็นหลัก ซึ่งผมไม่คาดหวังสัญญาณเชิงบวกจากรายงานเหล่านี้เท่าใดนัก
โดยรวมแล้ว ในมุมมองของผม ปัจจัยพื้นฐานยังคงสนับสนุนฝั่งกระทิงอย่างเต็มที่ ประการแรก จากกราฟใด ๆ จะเห็นชัดว่าเงินยูโรเริ่มปรับตัวขึ้นจากระดับที่ค่อนข้างต่ำเมื่อเทียบกับราคาเฉลี่ยในช่วงปีที่ผ่านมา หมายความว่ายังคงมี “พื้นที่ให้ขึ้นต่อ” อยู่ ประการที่สอง ตลาดยังคงสงสัยว่า FOMC จะเข้มงวดนโยบายการเงินในเดือนกันยายน ไม่ว่าจะมีถ้อยแถลงจาก Warsh อย่างไรก็ตาม ประการที่สาม ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐช่วงหลังมานี้สร้างแต่ความผิดหวัง ประการที่สี่ ภูมิรัฐศาสตร์ไม่ได้สนับสนุนฝั่งหมีหรือดอลลาร์อีกต่อไป ประการที่ห้า ECB อาจปรับคุมเข้มนโยบายการเงินอีกครั้งในช่วงฤดูใบไม้ร่วงนี้ ประการที่หก กระทรวงการคลังสหรัฐตัดสินใจเพิ่มการซื้อพันธบัตรระยะยาว ซึ่งมีผลลดความต้องการถือดอลลาร์ลง ประการที่เจ็ด สงครามการค้ารอบใหม่ระหว่างสหรัฐกับแคนาดา และสหรัฐกับจีน อาจปะทุขึ้นในอนาคตอันใกล้ ประการที่แปด ตลาดแรงงานสหรัฐกำลังหดตัว ซึ่งอาจทำให้แนวคิดแบบฮอว์กิชของ Warsh ต้องหยุดชะงักไป ดังนั้น ณ ตอนนี้ผมไม่เห็นเหตุผลใดเลยที่จะทำให้ฝั่งขายกลับมาได้เปรียบ
ข้อมูลตลาดแรงงานล่าสุดของสหรัฐสะท้อนตัวเลขที่อ่อนแอ อัตราเงินเฟ้อกำลังชะลอตัว และการเติบโตของ GDP กำลังสูญเสียโมเมนตัม ปัจจัยหลักสามประการนี้ทำให้ผมสงสัยอย่างมากว่า FOMC จะปรับขึ้นดอกเบี้ยได้ไม่เพียงเฉพาะในเดือนกันยายน แต่รวมถึงภายในสิ้นปีนี้ด้วย ในมุมมองของผม โอกาสเดียวของฝั่งหมีในตอนนี้คือการยกระดับความตึงเครียดครั้งใหม่ในตะวันออกกลาง
ภาพทางเทคนิคในปัจจุบันยังชี้ให้เห็นว่าโมเมนตัมขาขึ้นยังไม่ถูกทำลาย ราคาได้ลงมาปิดช่องว่างของ bullish imbalance 21 ล่าสุดอย่างเต็มที่ และถึงขั้นลงมาสัมผัส bullish imbalance 20 ก่อนหน้าแล้ว การตอบสนองร่วมกันจากรูปแบบทั้งสองนี้อาจดึงให้ฝั่งกระทิงกลับเข้าตลาดและเริ่มการปรับตัวขึ้นต่อ ฝั่งหมีจะได้ “เหตุผลทางเทคนิค” สำหรับการรุกต่อก็ต่อเมื่อรูปแบบทั้งสองนี้ถูกทำให้เป็นโมฆะเท่านั้น นอกจากนี้ ยูโรยังต้องทำหน้าที่ “ช่วยพยุง” ปอนด์ ซึ่งไม่มีโซนแนวรับที่แข็งแกร่งเท่ากับยูโรในตอนนี้
ปัจจัยพื้นฐานในวันพฤหัสบดีไม่ได้ส่งผลมากนักต่อมุมมองของเทรดเดอร์ แม้จะมีการประกาศดัชนีสำคัญอย่าง U.S. ISM Services PMI ในวันนี้ก็ตาม อย่างไรก็ตาม ดอลลาร์เริ่มอ่อนค่าลงล่วงหน้าก่อนตัวเลขจะถูกเผยแพร่แล้ว เมื่อพิจารณาว่าพรุ่งนี้จะมีการประกาศอัตราการว่างงานและ Nonfarm Payrolls ผมเชื่อว่าเทรดเดอร์เริ่ม “จัดพอร์ต” เตรียมรับข้อมูลเหล่านี้ และพวกเขาไม่ได้คาดหวังข่าวดีนัก
ยังคงมีเหตุผลจำนวนมากให้ฝั่งกระทิง “บุกตลาด” ในปี 2026 และแม้แต่การปะทุของสงครามในตะวันออกกลางก็ยังไม่ได้ลดจำนวนปัจจัยบวกเหล่านี้ลง ในเชิงโครงสร้างและภาพใหญ่ นโยบายของ Trump ซึ่งนำไปสู่การอ่อนค่าลงอย่างมีนัยสำคัญของดอลลาร์ในปีที่แล้ว ยังไม่เปลี่ยนแปลงใด ๆ ในเวลานี้ ผมไม่เห็นปัจจัยสนับสนุนที่มีนัยสำคัญสำหรับสกุลเงินสหรัฐเลย แม้ FOMC จะมีท่าทีในเชิงฮอว์กิชในทางทฤษฎีก็ตาม ปัจจัยด้านภูมิรัฐศาสตร์ ซึ่งเคยสนับสนุนความต้องการถือดอลลาร์ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 ส่วนใหญ่ ขณะนี้ก็ไม่ทำหน้าที่นั้นอีกต่อไป ความขัดแย้งในตะวันออกกลางยังไม่ยุติลง แต่ก็ไม่มีการสู้รบครั้งใหม่จากทั้งฝั่งอิหร่านหรือสหรัฐ
ปฏิทินเศรษฐกิจของสหรัฐและสหภาพยุโรป:
- สหภาพยุโรป – การเปลี่ยนแปลงยอดขายปลีก (09:00 UTC)
- สหรัฐ – การเปลี่ยนแปลง Nonfarm Payrolls (12:30 UTC)
- สหรัฐ – อัตราการว่างงาน (12:30 UTC)
- สหรัฐ – การเปลี่ยนแปลงค่าแรงเฉลี่ยต่อชั่วโมง (12:30 UTC)
ในวันที่ 4 กันยายน ปฏิทินเศรษฐกิจมีตัวเลขสำคัญสี่รายการ ซึ่งผมไม่อาจมองข้าม Nonfarm Payrolls และอัตราการว่างงานได้เลย เพราะเป็นตัวชี้วัดที่สำคัญที่สุดสองรายการ ผลกระทบของปัจจัยพื้นฐานต่อมุมมองของตลาดในวันศุกร์อาจรุนแรงขึ้นในช่วงครึ่งหลังของวัน
แนวโน้มและคำแนะนำการเทรด EUR/USD:
ในมุมมองของผม คู่เงินนี้ยังอยู่ในกระบวนการสร้างแนวโน้มขาขึ้น ซึ่งหยุดชะงักไปตลอดทั้งปี ปัจจัยพื้นฐานหันมาเข้าข้างฝั่งหมีอย่างชัดเจนเมื่อประมาณหกเดือนก่อน แต่ตัวแนวโน้มเองยังไม่อาจถือว่าสิ้นสุดหรือถูกยกเลิกได้ หากมองในระยะยาว ผมจะบอกว่าคู่เงินกำลังเคลื่อนไหวในกรอบ (range) อย่างไรก็ตาม การเคลื่อนไหวในกรอบนี้ไม่ได้ทำให้แนวโน้มขาขึ้นในภาพใหญ่ “เป็นโมฆะ” ดังนั้น ฝั่งกระทิงจึงยังมีโอกาสกลับมารุกต่อได้หลังจากเกิดการ “กวาดสภาพคล่อง” ลงมาที่ระดับต่ำสำคัญสองครั้ง ขณะนี้ฝั่งซื้อมีโซนแนวรับที่ดีมากคือบริเวณ imbalance 20 ซึ่งมีโอกาสก่อตัวสัญญาณขาขึ้นใหม่ เราได้เห็นการดีดตัวอย่างแม่นยำจาก imbalance 21 ไปแล้ว ผมมองว่าเป้าหมายของการปรับตัวขึ้นรอบใหม่ของยูโรอยู่ที่ 1.1797 และ 1.1850
