คู่เงิน EUR/USD ปรับตัวอ่อนค่าลงต่อเนื่องมาแล้ว 18 วันติดต่อกัน ยกเว้นเพียงไม่กี่ช่วงที่หยุดพักระยะสั้น ภายในช่วงเวลาดังกล่าว ยูโรได้สูญเสียมูลค่าไป 470 จุด การร่วงลงของเงินยูโรเริ่มต้นขึ้นเมื่อประมาณหนึ่งเดือนก่อน เมื่อบรรดานักลงทุนเริ่มทยอย “price in” การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ FOMC นับตั้งแต่นั้น ตลาดก็ยังคงซื้อดอลลาร์สหรัฐอย่างต่อเนื่อง โดยใช้แทบทุกปัจจัยระยะสั้นมาเป็นข้ออ้างในการเข้าซื้อ ในภาษาของตลาด การเคลื่อนไหวลักษณะนี้เรียกว่า “order flow” หรือกระแสคำสั่งซื้อขาย โดยทั่วไป ผู้เล่นรายใหญ่ในตลาดจะทยอยสร้าง order flow ขึ้นมาในช่วงระยะเวลาหนึ่ง จากนั้นคำสั่งเหล่านั้นจึงเริ่มถูกนำไปปฏิบัติ ในจุดนั้น ปัจจัยพื้นฐานที่รายล้อมอยู่จะมีความสำคัญลดลงมาก เพราะคำสั่งซื้อขายได้ถูกวางและเริ่มถูกดำเนินการไปแล้ว ส่งผลให้กราฟราคาแสดงการเคลื่อนไหวในทิศทางเดียวแทบไม่ขาดตอน โดยแทบไม่ปรากฏสัญญาณการย่อตัวเพื่อพักฐาน เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ฝรั่งเศสเผชิญกับการประท้วงจากการตัดลดงบประมาณภาครัฐด้านการศึกษา มีโรงเรียนหลายร้อยแห่งถูกปิดลง และมีรายงานเหตุปะทะกับตำรวจ การเผารถยนต์ และความเสียหายที่เกิดขึ้นกับร้านค้าอย่างต่อเนื่อง ในวันจันทร์มีรายงานออกมาว่าฝรั่งเศสกำลังเผชิญปัญหาขาดดุลงบประมาณเป็นวงเงินหลายหมื่นล้านยูโรที่จำเป็นต้องหาแหล่งเงินมาชดเชย ซึ่งเห็นได้ชัดว่าจะต้องอาศัยการขึ้นภาษีและการปรับลดรายจ่ายเพิ่มเติม นอกจากนี้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลฝรั่งเศสยังคงปรับตัวสูงขึ้น เช่นเดียวกับของประเทศอื่นๆ ในสหภาพยุโรปและของสหรัฐ ซึ่งยิ่งซ้ำเติมภาระต่อบประมาณที่ตึงตัวอยู่แล้ว
ในขณะนี้ แทบไม่มีปัจจัยใดสามารถหยุดยั้งการอ่อนค่าของยูโรได้ ทั้งการดำเนินนโยบายการเงินแบบตึงตัวมากขึ้นของ ECB ข้อมูลเศรษฐกิจที่ออกมาดีกว่าคาดจากสหภาพยุโรป ข้อมูลตลาดแรงงานสหรัฐที่อ่อนแอ ภาพทางเทคนิค หรือแพตเทิร์นฝั่งขาขึ้น ล้วนยังไม่เพียงพอที่จะทำให้ทิศทางกลับตัวได้ เมื่อ imbalance 19 ถูกยกเลิกไปแล้ว ค่าเงินยูโรจึงมีโอกาสสูงที่จะหลุดระดับจิตวิทยา 1.10 ดอลลาร์ได้ imbalance 19 ฝั่งขาขึ้นได้กลายสภาพเป็น inverted imbalance ฝั่งขาลง และสร้างสัญญาณขายขึ้นมา เทรดเดอร์ฝั่งขาขึ้นไม่สามารถใช้ประโยชน์จาก imbalance 19 ฝั่งขาขึ้น แรงดีดตัวขึ้นสองรอบก่อนหน้า หรือข้อมูลตลาดแรงงานสหรัฐที่ออกมาอ่อนแอได้เลย หากเทรดเดอร์ยังคงหลีกเลี่ยงที่จะขายทำกำไรดอลลาร์สหรัฐ ยูโรก็แทบไม่เหลือปัจจัยสนับสนุน
เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว FOMC ส่งสัญญาณชัดเจนว่าพร้อมจะเดินหน้าคุมเข้มนโยบายการเงินต่อไป ซึ่งก็เพียงพอแล้วที่จะหนุนให้แนวโน้มขาลงในภาพใหญ่เดินหน้าต่อ แม้หลังจากที่ Fed ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน และอาจจะขึ้นอีกในเดือนตุลาคมหรือธันวาคม ผมก็ยังไม่คิดว่าช่วงเวลานั้นยูโร “ขาดเหตุผล” ที่จะปรับตัวขึ้น
โดยภาพรวม ผมมองว่าปัจจัยพื้นฐานยังคงเอื้อให้ฝั่งขาขึ้นอยู่ แม้ Fed จะมีท่าทีด้านนโยบายการเงินที่ตึงตัวมากขึ้น แต่นี่ไม่ใช่ปัจจัยเดียวที่กำหนดทิศทางอัตราแลกเปลี่ยน ขอชี้ให้เห็นว่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐกำลังปรับขึ้นสู่ระดับสูงเป็นประวัติการณ์ สร้างแรงกดดันอย่างมากต่อฐานะการคลังของรัฐบาลกลาง เศรษฐกิจสหรัฐเองก็ชะลอตัวลงในช่วงไตรมาสหลังๆ ตลาดแรงงานสหรัฐให้ข้อมูลที่น่าผิดหวังบ่อยกว่าที่จะให้ข่าวดี Donald Trump กลับมาเปิดฉากข้อพิพาทด้านการค้ารวมถึงข้อพิพาทอื่นที่ไม่ใช่การค้ากับหลายประเทศอีกครั้งในปี 2026 ตลาดหุ้นสหรัฐยังคงสร้างความกังวลอย่างมาก เนื่องจากมีการลงทุนในบริษัทเทคโนโลยีที่เกี่ยวข้องกับการพัฒนา AI ด้วยเงินกู้ในระดับที่ควบคุมได้ยาก
ภาพทางเทคนิคในตอนนี้ชี้ให้เห็นว่าโมเมนตัมฝั่งขาลงยังคงแข็งแรง สัปดาห์ที่แล้วปิดท้ายด้วยการก่อรูปของ bearish imbalance 24 ซึ่งอาจเปิดโอกาสให้เทรดเดอร์ได้รับสัญญาณขายใหม่ได้เร็วที่สุดในสัปดาห์นี้ เทรดเดอร์ฝั่งขาขึ้นตอนนี้เหลือหลักพึ่งได้เพียง swing ถัดไปที่ระดับ 1.1066 และการ “กวาดสภาพคล่อง” (liquidity sweep) เหนือระดับดังกล่าวเท่านั้น
ในวันจันทร์แทบไม่ต้องอาศัยปัจจัยทางเศรษฐกิจมาขับเคลื่อน ตลาดได้รับตัวเลขดัชนีกิจกรรมภาคบริการของสหรัฐจาก ISM ในช่วงค่ำ ขณะที่ก่อนหน้านั้นเงินยูโรก็อ่อนค่าลงไปแล้วถึง 90 จุด การปะทุของความขัดแย้งในเยเมนและวิกฤตงบประมาณในฝรั่งเศสก็เพียงพอที่จะผลักดันให้ราคาเคลื่อนไหวได้
ในปี 2026 ยังมีเหตุผลอีกมากที่เทรดเดอร์ฝั่งขาขึ้นจะกลับมาเคลื่อนไหวได้ หากมองในเชิงโครงสร้างและภาพใหญ่ นโยบายของ Trump ที่เป็นตัวการทำให้ดอลลาร์อ่อนค่าลงอย่างมากในปีก่อน ยังไม่เปลี่ยนแปลงไป ที่ผ่านมา ผมยังไม่เห็นปัจจัยพื้นฐานที่รองรับค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอย่างมีนัยสำคัญ แม้ FOMC จะมีจุดยืนเชิง “เหยี่ยว” มากขึ้นก็ตาม ขณะที่ปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์ที่เคยหนุนความต้องการถือดอลลาร์สหรัฐในช่วงครึ่งปีแรกของ 2026 นั้น ตอนนี้ก็ไม่ได้ให้ผลกระทบในระดับเดียวกันอีกต่อไป
ปฏิทินเศรษฐกิจสหรัฐและสหภาพยุโรป:
- สหภาพยุโรป – การเปลี่ยนแปลงปริมาณยอดขายปลีก (09:00 UTC)
- สหรัฐอเมริกา – ADP Weekly Employment Change (12:15 UTC)
ปฏิทินเศรษฐกิจวันที่ 6 ตุลาคมมีการประกาศตัวเลขสองรายการ ซึ่งผมไม่จัดว่าเป็นปัจจัยสำคัญใดๆ สภาพแวดล้อมด้านเศรษฐกิจจึงไม่น่าจะส่งผลกระทบต่อบรรยากาศการซื้อขายในตลาดอย่างมีนัยสำคัญในวันอังคาร
คาดการณ์และคำแนะนำการเทรดคู่เงิน EUR/USD:
จากมุมมองของผม คู่นี้ยังอยู่ในกระบวนการสร้างแนวโน้มขาขึ้นระยะยาว ซึ่งหยุดพักเพื่อปรับฐานมานานหนึ่งปีแล้ว ปัจจัยพื้นฐานได้เปลี่ยนมาเข้าข้างฝั่งขาลงอย่างชัดเจนเมื่อราวเจ็ดเดือนก่อน แต่แนวโน้มระยะยาวสี่ปีนี้ยังไม่อาจถือได้ว่าสิ้นสุดหรือถูกยกเลิก ในระยะยาว ผมจะจัดให้คู่เงินนี้อยู่ในภาวะ “sideways” หรือแกว่งตัวในกรอบ ซึ่งไม่ได้ทำให้แนวโน้มหลักฝั่งขาขึ้นหมดความชอบธรรม ดังนั้น เทรดเดอร์ฝั่งขาขึ้นอาจกลับมาเดินหน้าดันราคาในปี 2026 ได้อีกครั้ง แต่ในตอนนี้โอกาสที่มีน้ำหนักจริงๆ มีเพียงระดับต่ำที่ 1.1066 ซึ่งทำไว้ในเดือนมิถุนายนปีที่แล้ว ซึ่งอาจเป็นจุดที่เกิด liquidity sweep ได้ เทรดเดอร์ฝั่งขาลงได้รับสัญญาณขายใหม่จาก imbalance 19 และอาจได้รับสัญญาณเพิ่มจาก imbalance 24 ในสัปดาห์นี้ แม้แต่ตัวเลข Nonfarm Payrolls ที่ออกมาอ่อนแอและการเร่งตัวขึ้นอย่างแรงของเงินเฟ้อในสหภาพยุโรปก็ยังไม่สามารถหนุนค่าเงินยูโรได้
