เมื่อวานนี้ ทั้งยูโรและปอนด์ต่างขยับแข็งค่าขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ช่วงเช้าไม่มีการประกาศตัวเลขเศรษฐกิจสำคัญจากยุโรป ทำให้ความสนใจหันไปที่บันทึกการประชุมของ ECB ในเดือนกันยายน ซึ่งเป็นครั้งที่มีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย เทรดเดอร์พยายามประเมินล่วงหน้าว่านโยบายการเงินในอนาคตอาจเข้มงวดขึ้น แต่เนื้อหาในบันทึกการประชุมไม่ได้ยืนยันมุมมองดังกล่าว พอตกเย็น ทั้งสกุลเงินยุโรปและอังกฤษก็ฟื้นตัวจากจุดต่ำสุดในระยะสั้น โดยได้รับแรงหนุนจากถ้อยแถลงที่มาจากวอชิงตัน
รายงานการประชุมระบุว่า ECB มองว่ากำลังเผชิญกับช็อกด้านพลังงาน และคาดว่าอัตราเงินเฟ้อทั่วไปจะยังอยู่เหนือเป้าหมายในระดับมากไปจนถึงช่วงครึ่งแรกของปี 2027 มุมมองดังกล่าวสอดคล้องกับคำกล่าวของประธาน ECB Christine Lagarde หลังการตัดสินใจในเดือนกันยายน จึงไม่ใช่เรื่องเหนือความคาดหมาย สิ่งที่สำคัญกว่าสำหรับธนาคารและสำหรับผู้ที่เก็งว่าจะมีการเข้มงวดนโยบายเพิ่มเติม คือยังไม่เห็นผลกระทบทางรองที่ชัดเจน การเติบโตของค่าจ้างอยู่ที่ 2.4% และคาดการณ์เงินเฟ้อระยะยาวอยู่ราว 2% การคาดการณ์สำหรับปี 2026 ถูกปรับเพิ่มขึ้น อัตราเงินเฟ้อใกล้ 3% แต่คาดว่าจะลดลงสู่ 2.5% ในปี 2027 และ 2.1% ในปี 2028 ซึ่งบ่งชี้ว่ากว่าที่อัตราเงินเฟ้อจะกลับสู่เป้าหมายของ ECB จะใช้เวลาประมาณสามปี
แนวโน้มดังกล่าวสนับสนุนเสียงที่มีท่าทีสายกลางมากขึ้นในคณะกรรมการบริหารของ ECB และลดน้ำหนักของเหตุผลที่ต้องใช้นโยบายเข้มงวดรุนแรงต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม ปัจจัยนี้ก็ยังไม่ใช่ตัวกระตุ้นเชิงบวกต่อค่าเงินยูโรเช่นกัน ความเสี่ยงเอียงไปทางขาขึ้นสำหรับเงินเฟ้อ และขาลงสำหรับการเติบโต เงื่อนไขที่ไม่พึงประสงค์คือภาวะเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อ ซึ่งเป็นความเสี่ยงที่เชื่อมโยงกับพัฒนาการในตะวันออกกลาง ในอีกด้านหนึ่ง การใช้ leverage ที่เกี่ยวข้องกับ AI ซึ่งส่วนมากอยู่นอกงบดุล เป็นประเด็นที่น่ากังวล แต่จนถึงขณะนี้ยังไม่เห็นการส่งผ่านมาสู่วงจรเงินเฟ้อรอบถัดไปโดยตรง โดยภาพรวมแล้ว รายงานฉบับนี้ถือว่าเป็นกลางต่อค่าเงินยูโร: ยังไม่เห็นเหตุผลชัดเจนที่ ECB ต้องเร่งขึ้นดอกเบี้ยอย่างก้าวร้าวเพื่อไล่ตาม Fed และความคาดหวังเรื่องการ “ไล่ทัน” นั้นเองคือแรงหนุนของความแข็งแกร่งของเงินยูโรในเดือนกันยายน เมื่ออัตราดอกเบี้ยเงินฝากถูกปรับขึ้นสู่ 2.50%
แรงกดดันเพิ่มเติมต่อดอลลาร์มาจากถ้อยแถลงของ Trump ว่าเขาจะไม่โจมตีอิหร่านก่อนการเลือกตั้งกลางเทอมวันที่ 3 พฤศจิกายน สินทรัพย์เสี่ยงพุ่งขึ้นจากข่าวดังกล่าว ช่วยให้เงินปอนด์และเงินยูโรฟื้นตัวจากระดับต่ำสุด แรงส่งนี้จะอยู่ได้นานแค่ไหน? มีแนวโน้มว่าจะอยู่ได้ไม่นาน: คำแถลงเพียงเลื่อนความเสี่ยงออกไป แต่ไม่ได้ลบหายไป และจังหวะเวลาในท้ายที่สุดยังคงผูกกับปฏิทินการเมืองมากกว่าปัจจัยในภูมิภาค
ต่อไปมาดูปฏิทินเศรษฐกิจกัน อิตาลีจะประกาศตัวเลขการผลิตภาคอุตสาหกรรม (เดือนต่อเดือน) ซึ่งคาดว่าจะทรงตัว หลังจากเพิ่มขึ้น 0.7% ในเดือนกรกฎาคม นี่เป็นตัวเลขรองที่ไม่น่าจะขยับค่าเงินยูโรได้มาก รัฐมนตรีคลังกลุ่มยูโรโซนจะประชุมร่วมกัน แต่แถลงการณ์หลังการประชุมก็มักไม่ค่อยทำให้ทิศทางค่าเงินเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ ความสนใจจะหันไปที่สหรัฐฯ แทน ซึ่งดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของ University of Michigan จะเปิดเผยออกมา โดยคาดการณ์อยู่ที่ 47.6 เทียบกับ 48.1 ในเดือนกันยายน เส้นทางตัวเลขของปีนี้คือ กรกฎาคม 55.2 สิงหาคม 51.7 กันยายน 48.1 และประมาณการตุลาคม 47.6 หากตัวเลขออกมาต่ำกว่าคาด จะเป็นลบต่อดอลลาร์ และอาจเปิดทางให้เงินยูโรและเงินปอนด์ปรับขึ้นต่อไปได้ นอกจากนี้ ตลาดจะจับตาดูตัวเลขคาดการณ์เงินเฟ้อของ Michigan ด้วยในฐานะปัจจัยประกอบการพิจารณาของ Fed รวมถึงการกล่าวสุนทรพจน์ของ Fed Governor Susan Collins ก่อนหน้านี้เธอระบุนโยบายว่า “moderately restrictive” ดังนั้น หากน้ำเสียงอ่อนลงกว่านั้นก็จะถูกตีความว่าเป็นสัญญาณไม่สนับสนุนการเข้มงวดนโยบายเพิ่มเติม
เราเริ่มเห็นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐปรับตัวลง ซึ่งลดแรงดึงดูดของดอลลาร์ อย่าลืมว่าความแข็งค่าล่าสุดของดอลลาร์ส่วนใหญ่ถูกขับเคลื่อนโดยการปรับขึ้นของผลตอบแทนพันธบัตร — โดยพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีแตะระดับราว 5.31% ในสัปดาห์นี้ เมื่อผลตอบแทนเริ่มย้อนทิศ จึงไม่น่าแปลกใจหากจะเห็นการขายทำกำไรจากสถานะดอลลาร์ฝั่งซื้อระยะยาว และเห็นเงินยูโร/สเตอร์ลิงแข็งค่าขึ้นบ้างในช่วงสิ้นสัปดาห์ หากข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐไม่ออกมาดีกว่าคาด
EUR/USD
ควรพิจารณาเปิดสถานะขายเมื่อเกิดสัญญาณหลอก (false breakout) บริเวณ 1.1238 โดยมีเป้าหมายการย่อตัวกลับลงมาที่กึ่งกลางของกรอบราคาแถว 1.1202 การเปิดสถานะซื้อจากระดับนั้นควรทำก็ต่อเมื่อการหลุดกรอบเป็นแบบหลอกเท่านั้น หากราคาทะลุลงและยืนต่ำกว่า 1.1202 ได้ จะเป็นการกลับมากดดันฝั่งขาลงอีกครั้ง และเปิดทางให้ราคาลงต่อไปยัง 1.1165 ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดของเดือนนี้ การเปิดสถานะซื้อบริเวณดังกล่าวเหมาะสำหรับรูปแบบ false-break เท่านั้น ขณะที่การเปิดสถานะซื้อจากการดีดตัวกลับ (rebound) จะเหมาะสมที่ระดับ 1.1133 โดยคาดหวังกำไรประมาณ 20–25 pip
หากแรงขายแถว 1.1238 ไม่มากพอ การทะลุและยืนเหนือช่วงดังกล่าวอย่างมั่นคงจะเป็นเหตุผลให้เพิ่มสถานะซื้อ โดยมีเป้าหมายที่ 1.1275 การสะสมตัวเหนือ 1.1275 จะเปิดทางให้ราคาขึ้นไปถึง 1.1310 ซึ่งผมจะมองหาจังหวะเปิดสถานะขายจากการดีดตัวกลับ โดยคาดหวังการเคลื่อนไหวประมาณ 25–30 pip การเปิดสถานะขายจาก 1.1275 หรือ 1.1238 จะใช้ได้ก็ต่อเมื่อเกิด false breakout แล้วเท่านั้น
GBP/USD
รูปแบบการเทรดมีลักษณะคล้ายกัน คู่เงินยังคงเคลื่อนไหวอยู่ในกรอบไซด์เวย์กว้าง ๆ โอกาสเปิดสถานะขายอาจเกิดขึ้นจากการเบรกหลอกบริเวณ 1.3251 หรือ 1.3289 การเปิดชอร์ตเมื่อราคาดีดตัวจากแนว 1.3307 ถือว่าเหมาะสม โดยตั้งเป้าการเคลื่อนไหวไว้ที่ราว 20–25 pips ส่วนฝั่งย่อตัวลง ผมจะมองหาจังหวะซื้อจากการเบรกหลอกบริเวณ 1.3218 (ซึ่งมีเส้นค่าเฉลี่ยอยู่แถวนั้น) หรือใกล้จุดต่ำสุดรอบหนึ่งเดือนบริเวณ 1.3183 การเปิด Long จากจุดเด้งกลับบริเวณ 1.3155 ก็สามารถพิจารณาได้ โดยตั้งเป้า 25–30 pips
ภาพรวมผมมองว่าในสัปดาห์นี้มีโอกาสเห็นการขายทำกำไรจากสถานะ Long ดอลลาร์เพิ่มขึ้น หากตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐออกมาไม่เหนือความคาดหมาย และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรยังอ่อนตัวต่อไป รายงานการประชุมของ ECB มีแนวโน้มเป็นกลางต่อยูโร — หากไม่มีการเข้มงวดนโยบายเพิ่มเติม ยูโรก็ยังต้องพึ่งพาแรงขับเคลื่อนจากดอลลาร์ — ขณะที่ปอนด์ยังคงซบเซาในกรอบเดิม ผมคาดว่าหากมีเหตุการณ์ตึงเครียดรอบใหม่เกี่ยวกับอิหร่านก่อนการเลือกตั้ง จะหนุนให้ความต้องการดอลลาร์เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ในทางกลับกัน ช่วงที่ฝั่งวอชิงตันลดโทนการให้ข่าว ก็จะเปิดโอกาสให้ยูโรและสเตอร์ลิงฟื้นตัวได้ ตัวเลขดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภค Michigan ที่ออกมาอ่อนแออาจเป็นตัวกระตุ้นสำคัญที่ช่วยให้คู่เงินเหล่านี้หลุดออกจากกรอบการเคลื่อนไหวปัจจุบัน
